12.4. Методы сравнительной экономическая эффективность вариантов инвестиционных проектов

Обоснование целесообразности сравниваемых технических решений выполняется в следующей последовательности:

1) общая постановка;

2) расчет трудоемкости (производительности);

3) расчет единовременных затрат (инвестиций);

4) расчет годовых текущих издержек или годового чистого дохода;

5) расчет годовых потерь и экономии от качества получаемых результатов;

6) расчет показателей экономической эффективности;

7) подготовка выводов и оформление результатов.

На основании существа технического решения выбирается: критерий экономической эффективности ( минимум затрат, максимум чистого дохода); статический или динамический подход); обосновывается базы сравнения (заменяемый, лучший отечественный или зарубежный, возможный другой проектный); период исчисления эффекта (год, суммарная продолжительность цикла освоения и использования технического решения); калькуляционный результат (годовая программа по проектируемому варианту в натуральном или стоимостном выражении, годовой объем выпуска по сравниваемым вариантам в натуральном или стоимостном выражении); показатели эффективности (разностные, относительные) j-го варианта против i- го представлены моделью(рисунок 13. ).

Показатели абсолютной экономической эффективности: Э_гj =ЧД_jt -Е_Н К_j;

Э_ЖЦj =ЧД_j t_пр- К_j; R_гj =ЧД_jt / К_j;

R _ЖЦj =ЧД_j t_пр / К_j; Т_окj = K_j / ЧД_j

Единовременные затраты по j-му проекту против i-го (инвестиции), К_j/i=К_j - Кi

Результаты испльзования по j-му проекта за t-й год, жизненный цикл ЧД_j/it=ЧД _jt - ЧД _it, ЧД_j/it=(ЧД _jt - ЧД _it,)t_пр

Рисунок 13. - Функциональная модель формирования показателей абсолютной экономической эффективности без учета фактора времени

При расчете сравнительной экономической эффективности в условиях динамической системы сопоставляются конкурентоспособные варианты или проекты i -е и j-е с целью выбора целесообразных. Если по вариантам i и j сравниваемая величина показатели выхода (абсолютная величина отклонения экономических результатов (ЧТС _{j t} - ЧТС _{i t} ) за t - й год или жизненный цикл проекта t_жц , который складывается из сроков освоения вложений t_ос и сроков реализации (полезного использования ) проекта t_р и показатели входа (величина отклонений единовременных, капитальных затрат (К_{j t} - К_{i t} )), имеют одинаковые знаки, тогда целесообразность вариантов исследуется с помощью следующей модели (Если (ЧТС _{j t} - ЧТС _{i t} ) > 0 и (К _{j t} - К_{i t} ) < 0, то эффективнее j-й вариант или (ЧТС _{j t} - ЧТС _{i t}) < 0 и (К_{j t} - К_i t) > 0, эффективнее i-й вариант

При расчете сравнительной экономической эффективности в условиях статичной системы сопоставляются конкурентоспособные варианты или проекты i -е и j-е с целью выбора целесообразных. Если по вариантам i и j сравниваемая величина показатели выхода (абсолютная величина отклонения экономических результатов (ЧД_j - ЧД_i ) за год или жизненный цикл) и показатели входа (величина отклонений единовременных, капитальных затрат (К_j - К_i ), имеют одинаковые знаки, тогда целесообразность вариантов исследуется с помощью следующей модели (Если (ЧД_j - ЧД_i ) > 0 и (К_j - К_i ) < 0, то эффективнее j-й вариант или (ЧД_j - ЧД_i ) < 0 и (К_j - К_i ) > 0, эффективнее i-й вариант).

Показатели сравнительной экономической эффективности: Э_гj/i=ЧД_{j/i t}-Е_н К_j/i; Э_j/iжц=ЧД_j/i-К_j/i; R_{j/i t}=ЧД_{j/i t}/К_j/i; R _{j/i жц}=ЧД_j/i /К_j/i; Т_окj/i = K_j/i / ЧД_{j/i t}

ЧД_{j/i t}=(Р _{j/i t} -З _{j/i t}); ЧД_{j/i t}=(Р _{j/i t} -З _{j/i t});

Затраты по j – му проекту по сравнению с i – м за период освоения, t_oc лет (годов) Кj/i, руб.

Чистый доход по j – му проекту по сравнению с i – м за период применения, t_пр лет (годов) ЧД _j/i, руб.

ЧД _j/i- прибыль за год.

Для технических решений, которые имеют только внутрипроизводственную значимость и в них не предусматривается повышение качества изменяющего ценность продукции чаще рассчитывается показатель сравнительный экономический эффект за год (жизненный цикл использования технического решения) как разница приведенных затрат (З_г) по базовому и проектному вариантам:

Э_г = З_{г б} - З_{г п},

Приведенные затраты определяются по сравниваемым вариантам:

З_г = Е_н К +  р_i K_i + И + П = Е_н К + С + П,

где Е_н - нормативный коэффициент эффективности (Е_н=0.1);

К, К_i - единовременные затраты суммарные, по элементам, руб.;

р_i - норма реновации (обратная величина срока службы - t_сл или годовая норма амортизации деленная на 100, а с учетом морального: р_i = Е_н / [(1 + Е_н)^t_сл - 1]);

И - годовые текущие издержки (итог таблицы 9), руб.;

П - годовые потери от качества получаемых результатов, руб.;

С - годовая себестоимость ( С =  р_i K_i + И), руб.

Если годовая производительность (годовой объем выпуска) по проектному, базовому вариантам по величине различается, тогда годовой экономический эффект вычисляется после приведения приведенных затрат в сопоставимый вид по формуле:

Э_г = (З_{г б} В_{г п} /В_{г б} - З_{г п} ).

Если по проектному варианту единовременные затраты превышают базовые (К_п > К_б), а при различных годовых объемах их удельные величины (К_п / В_{г п}> К_б / В_{г б}), при этом суммарная годовая экономия, которая складывается из сумм от текущих издержек, потерь от качества и повышения цен по базовому варианту выше, то рассчитывается срок окупаемости дополнительных единовременных затрат и коэффициент эффективности (доходности) их по формулам:

Т_ок = (К_п - К_б ) / [(С_б - С_п) + (П_б - П_п) +(Q_п - Q_б) ];

Е_{р к} =[(С_б - С_п) + (П_б - П_п) +(Q_п - Q_б) ]/ (К_п - К_б ).

Если период окупаемости меньше нормативного (Т_ок < Т_н), а коэффициент эффективности больше нормативного (Е_{р к} > Е_н), то это подтверждает целесообразность проектного варианта оцениваемых технических решений.

Экономический эффект за жизненный цикл при одинаковом годовом объеме выпуска и сроках использования технического решения определяется по формуле:

Э_жц =[ (С_б - С_п) + (П_б - П_п) +(Q_п - Q_б) ] Т_п - (К_п - К_б ).

Критерии сравнительной экономической эффективности определяемые относительными показателями:

срок окупаемости от дополнительных вложений

Т_{ок j/i} = (K_j - K_i) / (ЧД_{г j} - ЧД_{г i});

Ток _j/i = (K_j - K_i) / [(И_{г i} + k_р К_i ) - (И_{г j} + k_р К_j )];

Т_{ок j/i} = (K_j - K_i) / (С_{г i} - С_{г j} ) };

рентабельность (эффективность) от дополнительных вложений

R_{j/i t}= (ЧД_{г j} - ЧД_{г i}) _t/ (K_j - K_i);

R_{j/i t}= [(И_{г i} + k_р К_i ) - (И_{г j} + k_р К_j )] / (K_j - K_i);

R_{j/i t}= (С_{г i} - С_{г j} ) / (K_j - K_i).

Таблица 13.Х - Система показателей, используемых при оценке инвестиционных проектов

Наименование показателя	Формула расчета	Варианты решений
		принять	отклонить
1. Требования технические, экологические, социальные и др.
Предельно допустимые (Ад)	А < Ад	А  Ад	А > Ад
Минимально возможные (Ав)	А > Ав	А  Ав	А < Ав
Допуск на интервале (Ав, Ад)	Ав < А < Ад	АвААд	А > Ад; А < Ав
2. Показатели статической абсолютной экономической эффективности
Годовой экономический эффект, руб.	Эг = ЧДг - Ен К	Эг  0	Эг < 0
Годовой экономический эффект, руб.	Эг = ЧДг - К / tp	Эг  0	Эг < 0
Экономический эффект эа жизненный цикл проекта, руб.	Эжц = ЧП tp - К	Э;жц  0	Э;жц < 0
Коэффициент эффективности, руб./год на руб. инвестиций	Е = ЧДг / К	Е  Ен	Е < Ен
Cрок окупаемости, год	Ток = К / ЧД г	Ток  1/Ен	Ток > 1/Ен
3. Показатели статической сравнительной экономической эффективности
Годовой экономический эффект, руб.	Эг j/i = ЧПг j/i - Ен К j/i	Эг j/i  0	Эг j/i < 0
Годовой экономический эффект, руб.	Эг j/i = ЧПг j/i - К j/i / tp j	Эг j/i  0	Эг j/i < 0
Экономический эффект эа жизненный цикл проекта, руб.	Эжц j/i = ЧД j/i tp j - К j/i	Э;жц j/i  0	Э;жц j/i < 0
Коэффициент эффективности, руб./год на руб. дополнительных инвестиций	Е j/i = ЧДг j/i / К j/i	Е j/i  Ен	Е j/i < Ен
Cрок окупаемости дополнительных инвестиций, год	Ток j/i = К j/i / ЧД г j/i	Ток j/i 1/Ен	Ток j/i> 1/Ен
4. Показатели динамической абсолютной экономической эффективности
Чистая текущая стоимость за жизненный цикл, руб.		ЧТС0	ЧТС<0
Рентабельность (индекс доходности) руб. за год на руб. инвестиций		RЧТС  Ен	RЧТС < Ен
Внутренняя норма доходности инвестиций, руб.	Е из уравнения	Е  Ен	Е < Ен
Срок окупаемости инвестиций, год		TOK  Тн	TOK > Тн
5. Показатели динамической сравнительной экономической эффективности
Прирости чистой текущей стоимости, руб.		ЧТСj/i0	ЧТСj/i<0
Рентабельность (индекс доходности) от дополнительных инвестиций		RЧТСЕн	RЧТС < Ен
Внутренняя норма доходности от дополнительных инвестиций, руб.	Е из уравнения	Е  Ен	Е < Ен
Срок окупаемости дополнительных инвестиций, год		TOK  Тн	TOK > Тн