12.2 Методы абсолютной экономической эффективности инвестиций не учитывающих фактор времени

Методом абсолютной экономической эффективности целесообразность инвестиционного проекта оценивается с помощью его показателей инвестиций (единовременных затрат) на j-й проект (К_j ), текущих издержек (затрат) на использование проекта за t-й го (З_{j t}) и результатов (Р_{j t}), исчисленных в эквивалентной стоимостной шкале.

При расчете абсолютной экономической эффективности в условиях статичной системы сопоставляются по j-му проекту показатели выхода (экономические результаты за год или жизненный цикл) и показатели входа (единовременные, капитальные затраты), представлены моделью(рисунок 13. ).

Показатели абсолютной экономической эффективности: Э_гj =ЧД_jt -Е_Н К_j;

Э_ЖЦj =ЧД_j t_пр- К_j; R_гj =ЧД_jt / К_j;

R _ЖЦj =ЧД_j / К_j; Т_окj = K_j / ЧД_j

Единовременные затраты по j-му проекту (инвестиции), К_j

Результаты испльзования по j-му проекта за t-й год, жизненный цикл ЧД_jt, ЧД_j

Рисунок 13. - Функциональная модель формирования показателей абсолютной экономической эффективности без учета фактора времени

Методы (способы) абсолютной экономической эффективности без учета фактора времени определяются показателями: 1) срок окупаемости; 2) уровень (индекс) бухгалтерской рентабельности (доходности); 3) экономический эффект годовой и за жизненный цикл.

Метод расчета срока окупаемости (возврата) инвестиций. Если известны инвестиции К [руб.] и каждый год ожидается получать чистый доход ЧД [руб./год], тогда срок окупаемости Т_ок [год] = К / ЧД. Если получаемый по t-м годам ЧД_t не одинаковый, тогда срок окупаемости определяется из условия, когда накопленная во времени чистый доход ЧД_t будет равной величине инвестиций К .Если за t-й год ЧД_t < K, а за (t+1)-й год ЧД_t+1 > K, тогда доля (t+1)-го года определяется как (ЧД_t+1 - K) / ЧД_t+1).

Если Т_ок < Т_н, то инвестиционный проект считается допустимым.

Если Т_ок > Т_н, то инвестиционный проект считается не допустимым. Здесь Т_н – нормативный срок окупаемости инвестиций (Т_н = 1 / Е_н).

Метод срока окупаемости предельно прост и позволяет оценить риск (чем меньше величина Т_ок, тем ниже величина риска от данного инвестиционного проекта) – это «плюс» данному методу, однако данный метод оценивает уровень и динамику ЧД_t только до момента совершения срока окупаемости и не учтывает “фактор” времени – это “минус”.

Метод расчета уровеня (индекс) бухгалтерской рентабельности (доходности), как и срока окупаемости, является относительным показателем абсолютной экономической эффективности. Если каждый год ожидается получать чистый доход ЧД [руб./год] и известны инвестиции К [руб.], уровень бухгалтерской рентабельности равен R_бу = ЧД / К. На практике при установлении уровня бухгалтерской рентабельности числитель определяется как чистая прибыльЧД=БП (1- Н_пр), где Н_пр – ставка налога на прибыль от балансовой (БП), а инвестиции как средний размер вложенного капитала (К) К=(К^к - К^н)/2, где К^н, К^к – уровень вложенного капитала на начало и конец освоения инвестиций.

Если R_бу > Е_н, то инвестиционный проект считается допустимым.

Если R_бу < Е_н, то инвестиционный проект считается не допустимым. Метод бухгалтерской рентабельности, как срока окупаемости, прост и подкрепляется данными бухгалтерского учетеа – это “плюс”, однако в он не отражает реальный (ожидаемый) период получения чистого дохода и не учитывает фактор “время” на сопоставляемых величинах числителя и знаменателя – это “минус”.

Метод расчета экономического эффекта строится на вычислении абсолютных показателей, увязывающих как входящие размеры потоков инвестиций К [руб.], являющиеся моментными величинами оттока финансовых средств (-), выходящие – размеры чистого дохода ЧД [руб. / год], являющейся интервальной величиной притока финансовых средств (+). Экономический эффект определяется как совокупная мера – приведенная величина притоков и оттоков на:

интевале год Э_г =ЧД – Е_н К = ЧД – (1/Т_н) К;

интервале жизненного цикла Э_жц = ЧД Т_пр – К, где Т_пр – период использования (применения) проекта.

Если Э_г или Э_жц > 0, то инвестиционный проект считается допустимым.

Если Э_г или Э_жц < 0, то инвестиционный проект считается не допустимым.

Метод расчета экономического эффекта раскрывает инвестиционный проект со стороны его масштабов (размеров), он достаточно прост – это «плюс», однако он не учитывает фактор «время» – это «минус».