Формирование цикла управления корпоративными пакетами акций
В рамках общего цикла управления корпоративной собственностью, а также с учетом специфики данного объекта нами предлагается следующий адаптированный цикл управления пакетами акций, который, по нашему мнению, позволяет повысить эффективность их использования (рис. 24).
Рис. 24. Цикл управления корпоративными пакетами акций
Предлагаемый цикл позволит упорядочить работу по повышению эффективности использования корпоративных пакетов и создать систему реализации функций корпорации по управлению сформированными портфелями акций.
В качестве вариантов использования каждого конкретного пакета акций, находящегося в корпоративной собственности, можно предложить следующие наиболее распространенные:
-
консолидация пакета;
-
продажа пакета стратегическому инвестору;
-
передача в доверительное управление (траст).
В зависимости от степени ликвидности, оцениваемой на втором этапе цикла по каждому конкретному пакету, могут быть осуществлены следующие мероприятия:
1. Ликвидные корпоративные пакеты акций:
-
инвентаризация;
-
оценка эффективности использования;
-
аудит эмитента;
-
капитализация или двухэтапная продажа:
1 этап – передача специальной группе менеджеров на конкурсной основе для повышения инвестиционной привлекательности пакета акций;
2 этап – продажа стратегическому инвестору в наиболее подходящий момент времени.
2. Неликвидные корпоративные пакеты акций:
-
инвентаризация;
-
оценка эффективности использования;
-
реструктуризация;
-
повышение ликвидности;
-
повышение инвестиционной привлекательности;
-
капитализация, продажа или передача в траст.
3. Стратегически привлекательные корпоративные пакеты акций:
-
инвентаризация;
-
оценка эффективности использования;
-
повышение ликвидности;
-
повышение инвестиционной привлекательности;
-
участие в деятельности.
Программа реализации корпоративных пакетов акций
Получение максимально возможной финансовой отдачи от продажи пакетов акций возможно только после проведения комплекса мероприятий, направленных на создание и развитие вторичного рынка акций. Эти действия могут способствовать повышению интереса инвесторов к ценным бумагам, имеющимся в распоряжении корпорации и, как следствие, росту их ликвидности и значительному увеличению их стоимости на рынке. В этой связи может быть сформирована эмиссионная стратегия корпорации на фондовом рынке. Одной из основных задач разработки эмиссионной стратегии является определение целей и задач для решения долгосрочных производственных и финансовых проблем. Итогом реализации указанных мероприятий может стать концепция развития ликвидного рынка акций корпорации с учетом долгосрочных и краткосрочных перспектив, утверждаемая Советом Директоров.
При этом повышения эффективности работы управляющих компаний в рамках корпорации можно добиваться двумя путями. Один путь – через материальное поощрение, размеры которого увязываются с результатами работы дочерней компании, в том числе и при проведении мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности акций, второй – персональная ответственность за действия, наносящие ущерб интересам корпорации.
Необходимо четко определить критерии оценки работы управляющих компаний в соответствии с интересами корпорации. По нашему мнению, это должны быть следующие показатели:
-
размер выплачиваемых дивидендов или другие способы выполнения дочерним предприятием обязательств перед консолидированным бюджетом корпорации;
-
рост курсовой стоимости акций общества;
-
своевременная выплата дивидендов по акциям;
-
специфические отраслевые технико-экономические показатели.