Тема 6. Инвестирование средств и принятие инвестиционных решений.

Одной из важных сфер деятельности любой фирмы являются инвестиционные операции, то есть операции, связанные с вложением денежных средств, в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течении периода, превышающего 1 год.

Инвестиции- все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности в результате, которых образуется прибыль (доход) или достигается положительным социальным эффектом. И бывают финансовые (портфельные) и реальные инвестиции.

Финансовые (портфельные)- приобретение цен при помощи акций, облигаций, вложение денег на депозитный счет в банках под проценты.

Реальные- вложения денег в капитальное строительство, расширение и развитие производства.

Инвесторы- физические и юридические лица, в том числе иностранцы, а также государство и международные организации, осуществляющие вложения собственности, заемных и привлеченных средств в форме и инвестиции, обеспечивающие их целевое использование.

Объектами инвестиционной деятельности могут быть: вновь создаваемые и модернизируемые фонды и ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-технические продукции, имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Источники финансирования инвестиционной деятельности: 1. собственные финансовые ресурсы инвесторов (прибыль, денежные накопления, сбережения граждан, юридических лиц) 2. заемные финансовые средства инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы) 3. привлеченные финансовые средства инвесторов (средства, полученные от продажи акций, паевые и иные взносы граждан и юридических лиц) 4. денежные средства, централизуемые из государственного бюджета и внебюджетных фондов 5. иностранные инвестиции.

Капитальное вложение- затраты материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленные на восстановление и прирост основных фондов.

Основные элементы капитальных вложений: 1. затраты на строительство, монтажные работы, возведение зданий, сооружений, работы по освоению, подготовке и планировке застроек, монтаж технологичного, оперативного и других видов деятельности 2. затраты на приобретение различных видов машинных механизмов, инструментов, инвесторов. В капитальные работы и затраты на проектно-изыскательную деятельность, содержание дирекции, сопроящегося предприятия и технологического надзора.

В международной практике распространены следующие виды инвестиционного решения: 1. обязательные инвестиционные решения, которые необходимы, чтобы фирма могла продолжить свою деятельность (снижение вредного влияния на окружающую среду, на улучшение условий труда сотрудников фирм до уровня государственных норм) 2. инвестиционные решения, направленные на снижение издержек- наиболее обширный тип решений (решения, направленные на применение новых технологий, повышение качества продукции, улучшения организации труда и управления) 3. инвестиционные решения, направленные на расширение и обновление фирмы. Все разнообразие инвестиционных решений этого класса сводится к 4 классическим формам, капиталоообразующих инвестиции: 1. новое строительство 2. расширение 3. реконструкции 4. техническое перевооружение фирмы.

Рассматривая эффективность новой техники и технически используемой предприятием для воспроизводства основных фондов, необходимо знать такие понятия, как экономический эффект, экономическая эффективность новой техники и технологии.

Экономический эффект- конечный результат применения технологического неравенства, измеряемый абсолютными величинами (прибыль, снижение себестоимости, постоянный объем производства или качества продукции, выраженного в цене.

Экономическая эффективность новой техники и технологии- показатель, определяемый соотношением экономического эффекта и затрат, породившего этот эффект. Как правило, капитальные вложения на приобретение и внедрение новой техники окупаются дополнительной прибылью, получаемой от реализации товаров, вырабатываемых этой новой техников за счет снижения издержек этих товаров, увеличения цены, которая обеспечивает новая техника. Годовой эффект может быть рассчитан:

1. как разница в цене, на произведенный и реализованный товар

Эгод= (Цн-Цс)*Q

2. как разница в издержках производства.

Эгод.-= (Сс-Сн)*Q

Эгод.= (Ц-С)(Qн-Qс)

Для расчета экономической эффективности могут использоваться следующие показатели: срок окупаемости капитальных затрат на новую технику.

Ток.=К/Эгод.<=Тн.

К- стоимость капитальных вложений (внедряемость машины комплектующего оборудования)

Эгод.- годовой эффект от внедрения техники

Тн.- нормативный срок окупаемости.

Коэффициент эффективности затрат на новую технику (это показатель обратный сроку окупаемости)

Е=1/Ток.

Коэффициент эффективности показывает на сколько рентабельны наши вложения.

Срок окупаемости как и показатель эффективности может применяться не только для оценки новой техники и технологии, а также при принятии решений по реальным инвестициям иного характера (расширение производства, новое строительство). Он используется для быстрой оценки при выборе альтернативных проектов, но имеет большие недостатки, так как не учитывает фактор времени, поэтому при анализе эффективности инвестиционных проектов с определением настоящей (сегодняшней) стоимости будущих доходов и затрат по проекту используется такой метод оценки как дисконтирование. Привидение будущих разновременных доходов и затрат е единому моменту времени осуществляется через коэффициент дисконтирования, в качестве которого может выступать учетная процентная ставка.

Разница между приведенными (дисконтированными) доходами и приведенными (дисконтированными) расходами, в течении всего времени реализации проекта (периода дисконтирования) будет составлять чистую приведенную дисконтированную стоимость.

NPB= сумма (n, t=1) ((Вt-Ct)/(1+i)^t)

Сt- затраты на проект

NPB- чистая приведенная прибыль

I- ставка дисконта

Bt- доход от проекта в году t

n- число лет реализации проекта.

Решение по инвестициям принимается при положительном показателе чистой стоимости (прибыли), то есть когда ожидаемые доходы больше, чем издержки на инвестиции. При наличии нескольких альтернативных проектов с одинаковыми доходом и выгодой, учитывается показатель затрат и решение принимается по наименее дорогостоящему варианту.

На сегодняшний день всю возрастающую роль стал играть лизинг в развитии инвестиционной деятельности. Лизинг- это вид предпринимательской деятельности, направленный на инвестирование, временно-свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору аренды лизингодатель (арендодатель) обязуется приобрести собственность, обусловленная договором имущества лизингополучателю (арендатору) за плату во временное пользование для предпринимательских целей. Особенность лизинга заключается в том, что он выполняет функции финансирования, избавляя лизингополучателя от необходимости нести одноразовые крупные расходы на приобретение оборудования. Существуют следующие виды лизинга: финансовый, оперативный, возвратный.

Финансовый- это лизинг с полной окупаемостью, в течение срока договора имущество практически полностью амортизируется и лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает его стоимость или большую его часть.

Особенностью оперативного лизинга является то, что срок действия договора короче, чем нормативный срок службы оборудования (это лизинг с неполной окупаемостью). Этот лизинг часть называют сервисным лизингом, так как арендодатель, предоставляя имущество, берет на себя обязанности по наладке, ремонту и обслуживанию оборудования и все расходы включают в лизинговый платеж (сложные виды информационной вычислительной техники, транспортные средства).

При возвратном лизинге фирма-собственник имущества продает его финансовой компании, в качестве которой может выступать банка, страховая компания, лизинговая компания. Возвратный лизинг позволяет предприятиям в условиях финансовой напряженности привлечь дополнительные ликвидные средства и продолжать эксплуатировать свою бывшую собственность, а также регулировать активы банка путем продажи имущества по рыночной цене, опережающий его балансовую стоимость. При организации новых производств лизинг дает возможность сформировать необходимый при проект оборудования без больших начальных инвестиций.