12. Общая характеристика ценных бумаг. Определение понятия «ценная бумага». Эволюция инструментов фондового рынка. Правовые свойства ценных бумаг.

Наиболее полное определение ценной бумаги может быть дано в следующем виде:

• «Ценная бумага — это неделимая совокупность имуществен­ных и неимущественных прав, удостоверенная:

• либо установленной формы и с обязательными реквизитами документом, предъявление которого необходимо для осуществления или передачи указанной совокупности прав (документарная форма удостоверения прав);

• либо фиксацией указанной совокупности прав в специальном реестре - обычном или компьютеризированном (бездокументарная форма удостоверения прав)».

В истории развития инструментов фондового рынка можно вы­делить четыре основных этапа:

Первый этап (XIV-XVII века). Особенностью данного этапа было то, что продаваемые доли в долгах или компаниях не были представлены какими-либо доку­ментами. Они торговались просто как права требования инвестора к должнику. В качестве инструмента удостоверения этих прав исполь­зовались записи в специальных книгах, которые вели сами должники. Эти книги были доступны широкой публике и поэтому имели дове­рие на рынке. Передача прав (долей) производилась путём внесения соответствующих записей в книгу. При этом существовала возмож­ность внесения в эту книгу записей о залоге соответствующей доли.

Второй этап (XVII-XIX века). Этот этап характерен тем, что в качестве инструментов фондового рынка, удостоверяющих права инвесторов, стали широко использоваться документы (договора). Такие документы вручались кредиторам и являлись основанием для осуществления ими прав требования к заёмщикам.

Третий этап (XIX-XX века). Рассматриваемый период харак­терен широким распространением в европейских странах ценных бумаг, которые как инструменты фондового рынка сочетали в себе качества договорных прав требования с высокой оборотоспособностью. Само понятие «ценная бумага» включало в себя две состав­ляющие: документ (договор в письменном виде) и дополнительные правовые («ценнобумажные») свойства. Эти свойства существенно упрощали и удешевляли оборот ценных бумаг, что способствовало повышению эффективности деятельности всех участников на рынке капитала.

Четвёртый этап (со второй половины XX века по настоящее время). От бумажной формы фондовых инструментов (то есть, по сути дела, от ценных бумаг) повсеместно стали избавляться. Начался активный переход к электронному фиксированию прав инвесторов.

«Ценнобумажные» свойства ценных бумаг:

• специальная легитимация (факт принадлежности имущественного права какому-либо лицу);

• литеральность (связано со сбором информа­ции о правовых взаимоотношениях сторон, с источниками этой ин­формации. Предусматривает: локализацию источников информации и ограничение объёма необходимой к сбору информации)

• формализация (позволяет сторонам довериться формальным реквизиам ценных бумаг и не принимать во внимание другие обстоятельства);

• автономность (независимость прав добросовестного приобретателя ценных бу­маг от прав их предшествующих держателей);

• абстрактность (исполняя обя­зательства, должник не имеет права требовать от легитимированно­го лица доказательства основания возникновения права, удостове­ренного ценной бумагой);

• публичная достоверность (содержание ценной бумаги безус­ловно определяет права её добросовестного приобретателя)