5.5 Андерайтинг «на базе твёрдых обязательной» э - эмитент; и - инвестор; цб - ценныйые бумаги; д – деньги.

Второй вариант (андеррайтинг «на базе лучших усилий», рис. 5-6) предусматривает передачу ценных бумаг для размещения бро­керу.

34. Дилерская и брокерская деятельность. Роль дилеров и брокеров на вторичном рынке бумаг.

Дилерской деятельностью признаётся совер­шение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счёт. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осущест­вляющий дилерскую деятельность, именуется дилером.

Брокерской деятельностью признается дея­тельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счёт клиента или от своего имени и за счёт клиента. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.

Операции вторичного рынка ценных бумаг - это преимущественно биржевые торговые операции. При этом боль­шинство сделок заключается с использованием удалённых компью­терных терминалов, подключённых к биржевым торговым системам с помощью глобальной сети Интернет или собственных сетей бирж.

Основными видами деятельности дилера являются следующие:

• торговля ценными бумагами на организованном и неоргани­зованном фондовых рынках путём выставления публичной оферты;

• осуществление функций маркет-мейкера, т. е. одновремен­ной подачи встречных заявок (заявок на покупку и заявок на про­дажу) в отношении каких-либо ценных бумаг. Маркет-мейкер - это участник торгов, который принимает на себя обязательства, позволяющие повысить ликвидность рынка ценных бумаг;

• консультирование инвесторов по наиболее выгодному вложе­нию принадлежащих им денежных средств;

• участие в инвестиционном процессе, реализуемом в пользу и в интересах эмитентов, в качестве финансового консультанта;

Осуществление дилерской деятельности требует выполнения норматива достаточности собственных средств. На начало 2008 года этот норматив составлял 5 млн руб.

Основными видами деятельности брокера являются следующие:

• торговля ценными бумагами на организованном и неоргани­зованном фондовых рынках по поручению клиента-инвестора;

• консультирование инвесторов по наиболее выгодному вложе­нию принадлежащих им денежных средств;

• участие в инвестиционном процессе, реализуемом в пользу и в интересах эмитентов, в качестве финансового консультанта;

• посредническая деятельность (в качестве андеррайтера) при размещении ценных бумаг эмитентом;

• выполнение функций агента управляющей компании по выда­че, погашению и обмену инвестиционных паёв ПИФ;

• участие в процессе формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений;

• участие в процессе приватизации государственного и муни­ципального имущества в качестве продавца акций открытых акцио­нерных обществ через организатора торговли.

35. Брокерская деятельность. Простые рыночные и лимитированные заявки, подаваемые клиентом брокеру.

Брокерской деятельностью признается дея­тельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счёт клиента или от своего имени и за счёт клиента. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.

Основными видами деятельности брокера являются следующие:

1. торговля ценными бумагами на организованном и неоргани­зованном фондовых рынках по поручению клиента-инвестора;

2. консультирование инвесторов по наиболее выгодному вложе­нию принадлежащих им денежных средств;

3. участие в инвестиционном процессе, реализуемом в пользу и в интересах эмитентов, в качестве финансового консультанта;

4. посредническая деятельность (в качестве андеррайтера) при размещении ценных бумаг эмитентом;

5. выполнение функций агента управляющей компании по выда­че, погашению и обмену инвестиционных паёв ПИФ;

6. участие в процессе формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений;

7. участие в процессе приватизации государственного и муни­ципального имущества в качестве продавца акций открытых акцио­нерных обществ через организатора торговли.

Клиенты име­ют возможность подавать брокеру несколько видов заявок (приказов) на покупку или продажу ценных бумаг. Все виды биржевых заявок можно разбить на две категории (группы). В первую группу входят простые заявки (рыночные или лимитированные), а во вторую груп­пу - так называемые «стоп-заявки» (рыночные или лимитированные).

Простая рыночная заявка. Простая рыночная заявка - это при­каз брокеру немедленно купить или продать актив (например, акции) по лучшей (рыночной) цене. Купить по лучшей цене означает купить у продавца, который в данный момент выставил заявку по самой низкой цене. Продать по лучшей цене означает продать покупателю, выставившему заявку на покупку по самой высокой цене. Рыночная заявка имеет высший приоритет, т. е. выполняется мгновенно. Достоинством рыночной заявки является то, что на ликвидном рынке она обязательно исполнится. Недостатком рыночной заявки являет­ся то, что инвестор не контролирует цену её исполнения. За время прохождения заявки от клиента (через брокера) до биржи рыночная цена может существенно измениться.

Простая лимитированная заявка. Простая лимитированная (лимитная) заявка - это приказ брокеру купить или продать актив (например, акции) по цене не хуже той, которая указана в заявке. Купить не хуже означает, что акция должна быть куплена по цене не выше, чем цена, указанная в заявке. Продать не хуже означает, что акиия должна быть продана по цене не ниже, чем цена, указанная в заявке. Достоинством лимитированной заявки является то, что ин­вестор контролирует цену её исполнения (он её прямо указывает в заявке). Недостатком данной заявки является то, что она может во­обще не исполниться. Дело в том, что если в момент поступления заявки на биржу рыночная ситуация не соответствует условиям, за­фиксированным в данной заявке, то она не исполняется, а ставится в очередь. В данной очереди заявки, ранжированные по цене, могут находиться только до конца текущей торговой сессии (если рыноч­ная цена так и не будет соответствовать условиям, зафиксированным в заявке). По завершении торговой сессии все неисполненные лими­тированные заявки автоматически снимаются. Лимитированная за­явка может исполниться до окончания торговой сессии в том случае, если рыночная цена будет соответствовать условию заявки.