30. Ипотечные ценные бумаги. Ипотечные сертификаты участия. Общая характеристика. Права, удостоверяемые ипотечными сертификатами участия. Основные риски инвесторов.

Выпускать в обращение ипотечные сертификаты участия (ИСУ) имеют право только коммерческие организации, обладающие лицензиями на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосудар­ственными пенсионными фондами. Покупка ипотечного покрытия производится за счёт денежных средств, полученных от продажи инвесторам ипотечных сертификатов участия. Приобретая ИСУ, инвесторы становятся обладателями права общей долевой собственности на ипотечное покрытие. Такое право не допускает разде­ла имущества, составляющего указанное покрытие, и выделение у него доли в натуральном виде какому-либо владельцу сертификат» Вместе с тем, каждый ИСУ удостоверяет право на минимальную долю в ипотечном покрытии. Это право реализуется следующим образом. Все платежи по ипотечным кредитам, поступающие от заёмщиков с установленной периодичностью (например, ежеме­сячно), делятся на количество размещённых ИСУ. Каждый инвестор получает доход, пропорциональный количеству сертификатов, нахо­дящихся в его собственности. При этом весь риск, связанный с на­рушениями своих обязательств заёмщиками (невозврат кредита или досрочное его погашение), целиком ложится на инвесторов.

Необходимо отметить ещё одно важное свойство ИСУ. Выдача ипотечных сертификатов участия является основанием для учрежде­ния доверительного управления ипотечным покрытием, т. е. покупа­тели ИСУ автоматически становятся учредителями и выгодоприоб­ретателями по договору доверительного управления с организацией- эмитентом рассматриваемых ценных бумаг. Основное содержание доверительного управления составляют:

• получение (приём) платежей по обязательствам, требования по которым составляют ипотечное покрытие;

• перечисление (выплата) владельцам ипотечных сертификатов участия денежных средств за счёт указанных платежей;

• обеспечение надлежащего исполнения обязательств, требова­ния по которым составляют ипотечное покрытие, включая обраще­ние взыскания на имущество должника.

Срок действия доверительного управления не может быть мень­ше одного года, но и не должен превышать сорок лет.

Обобщая рассмотренные правовые свойства ипотечного сертификата участия как ценной бумаги, можно дать его определение.

Ипотечный сертификат участия — это именная ценная бумага, и достоверяющая:

• долю её владельца в праве общей собственности на ипотеч­ное покрытие;

• право требовать от выдавшего её лица надлежащего дове­рительного управления ипотечным покрытием;

• право на получение денежных средств, поступивших во ис­полнение обязательств, требования по которым составляют ипо­течное покрытие.

Ипотечный сертификат участия не является эмиссионной цен­ной бумагой. Права, удостоверенные этим сертификатом, фикси­руются в бездокументарной форме. Поэтому учёт прав владельцев сертификатов осуществляется на лицевых счетах в системе ведения реестра. Такой реестр ведёт профессиональный участник рынка ценных бумаг - регистратор. Данная ценная бумага не имеет номи­нальной стоимости. Ипотечный сертификат участия может свободно обращаться на рынке ценных бумаг.