81. Методичні підходи до оцінки вартості підприємства.

Одним із ключових напрямів організації фінансової діяльності суб’єкта господарювання, а також обґрунтування відповідних управлінських фінансових рішень є оцінювання вартості підприємства .Під вартістю підприємства розуміють вартість діючого підприємства або вартість 100 % корпоративних прав такого підприємства. Зауважимо, що вартість підприємства як цілісного майнового комплексу та вартість майна, що належить такому суб’єкту господарювання, — різні поняття, хоча в окремих випадках кількісно вони можуть бути рівними. У першому випадку йдеться насамперед про вартість, що створ. в результаті фін.-господарської діяльності підприємства як цілісної та неподільної с-ми. Необхідність оцінювання вартості підприємства виникає в таких випадках:

• для аналізу інвестиційної привабливості суб’єкта господарювання, у тому числі для обґрунтування операцій на ринку корпоративного контролю, зокрема злиття та поглинання компаній; * для обґрунтування кількісних параметрів укладання реорганізаційних угод, зокрема розподіл майна серед правонаступників, визначення пропорцій обміну корпоративних прав, складання передатного чи розподільного балансів тощо;

• у процесі формування ліквідаційної маси при ліквідації суб’єкта господарювання та визначення реальної її величини;

• для оцінювання реальної (ринкової) вартості майна, що пропонується позичальником як кредитне забезпечення; * для оцінювання ефект. санації підприємства-боржника;

• для оцінювання вартості державних підприємств, що підлягають приватизації, з метою встановлення початкової ціни їх продажу.

У результаті оцінювання вартості підприємства формується цільовий індикатор, що визначає прийняття управлінського фінансового рішення, а також установлення його основних параметрів. За цих умов адекватність оцінки вартості підприємства багато в чому визначатиме загальну ефективність виконання управлінських фінансових рішень та результативність фінансового менеджменту взагалі.цінювання вартості підприємства здійснюється з розрахунку на певного гіпотетичного покупця, якого можна ідентифікувати з однією з таких категорій: пасивний інвестор, для якого більшу цінність становлять дивіденди за корпоративними правами підприємства; активний інвестор, який прагне максимізувати величину грошових потоків від інвестиції та стратегічний інвестор, для якого цінність підприємства (а отже, і його вартість) визначається рівнем конкуренто спроможності підприємства у довгостроковому періоді (наявністю стратегічних переваг та перспектив).ПРИНЦИПИ ОЦІНКИ ВАРТОСТІ ПІДПРИЄМСТВА

Заміщення	На конкурентному ринку покупець не заплатить за об’єкт, що оцінюється, більше, ніж існуюча мінімальна ціна за майно з аналогічною корисністю
Корисності	Об’єкт, що оцінюється, має вартість лише тоді, коли він є корисним для потенційного власника (корисність може бути пов’язана з очікуванням майбутніх доходів чи інших вигід)
Очікування	Інвестор, плануючи вкладати кошти в об’єкт сьогодні, очікує отримати грошові доходи від об’єкта в майбутньому
Зміни вартості	Вартість об’єкта оцінки постійно змінюється в результаті зміни внутрішнього стану та дії зовнішніх факторів
Ефективного вико- ристання	З усіх можливих варіантів експлуатації об’єкта, що оцінюється, обирається той, що забезпечує найефективніше використання його функціональних характеристик, а отже, приносить найбільшу вартість
Розумної обереж­ності оцінок	Під час оцінки оцінювач повинен критично (із розумним упередженням) ставитися до всієї інформації, що стає йому відомою від адміністрації об’єкта оцінки, і, по можливості, перевіряти цю інформацію, звертаючись до незалежних джерел
Альтернативності оцінок	Оцінювач має використовувати різні методи оцінки та здійснювати порівняння показників вартості, отриманих у результаті застосування альтернативних методів