Международные расчеты

Отличительной особенностью международных экономических операций является участие в них валют как минимум двух стран. Покупающая сторона готова уплатить за поставленные товары своей национальной валютой, но продающая сторона рассчитывает, в конечном счете, получить валюту своей страны. Поэтому сделка состоится или когда покупатель товара, сначала приобретет валюту продавца, а потом уже оплатит поставку, или когда продавец согласится получить в оплату поставки товара национальную валюту покупателя с последующей ее продажей. В любом случае возникает необходимость в существовании еще одного рынка — рынка валюты.

Валютный курс и внешняя торговля

Обычно понятие «валюта» используется для обозначения денежной единицы определенной страны. Первые проблемы пропорции обмена одной валюты на другую в международных расчетах возникли в связи с внешней торговлей. При золотомонетной денежной системе обмен происходил в соответствии с весовым содержанием монет. В последующем, когда значительно расширилась сфера обмена национальных валют, а их связь с золотом стала опосредованной, начинают формироваться валютные рынки, где объектами купли-продажи выступают различные валюты. Формируются их специфические цены — валютные курсы.

Валютный курс — это цена национальной валюты, выраженная в денежных единицах другой страны, или цена иностранной валюты, выраженная в национальных денежных единицах. Повышение курса национальной валюты делает менее выгодным экспорт и поощряет импорт; снижение — заинтересовывает экспортеров и ограничивает импорт в страну.

Формирование валютных курсов

Валютный курс может формироваться свободно (определяться исключительно свободной игрой спроса и предложения валюты). Однако значимость влияния валютного курса не может не влиять на вмешательство государства в эту сферу экономической жизни. Вмешательство это может носить разный характер. Порой государство административными методами устанавливает валютный курс (рыночные регуляторы практически полностью отключаются от ценообразования при обмене валют). Но чаще государственное вмешательство не носит столь тоталитарного характера — государство только в определенной мере воздействует на валютный курс.

Факторы, определяющие валютный курс:

1.Соотношение темпов роста дохода в различных странах.

Е

График 1

сли национальный доход Украины будет расти быстрее, чем в России, то украинские покупатели относительно увеличат спрос на продукцию как отечественного, так и импортного производства. Рост спроса на российские товары повлечет за собой и рост спроса на российские деньги — рубли. Кривая спроса на Графике 1 сместится вправо, равновесная цена возрастет, что будет свидетельствовать о повышении курса рубля и снижении курса украинской денежной единицы — гривны. Если же более быстрый рост национального дохода будет наблюдаться в России, то аналогичные рассуждения приведут нас к выводу о росте курса гривны и снижении курса рубля.

Таким образом, курс национальной валюты находится в обратной зависимости от относительного изменения в доходах страны по сравнению с остальными странами.

2.Относительное изменение уровня цен. Быстрый рост цен внутреннего рынка относительно удешевляет товары за границей. Покупатель стремится переключить свои расходы на приобретение иностранных товаров. Это, естественно, влечет за собой увеличение спроса на иностранную валюту и смещение кривой на графике вправо. Курс национальной валюты снижается. Следовательно, относительное изменение уровня цен оказывает обратное влияние на курс национальной валюты.

3.Относительные реальные процентные ставки. Если реальные процентные ставки по вкладам в банках какой-либо страны оказываются выше, чем в других странах, то более привлекательно держать свободные денежные средства именно в них. Это увеличивает приток иностранной валюты, смещает кривую предложения вправо, что влечет за собой снижение курса иностранной валюты и соответствующий рост курса национальной денежной единицы.

4.Ценовые ожидания продавцов и покупателей. В 90-е годы можно было неоднократно наблюдать, как в ожидании очередного скачка цен хозяйствующие субъекты пытались сохранить свои сбережения путем превращения их в доллары. Это приводило к скачкообразному росту спроса на доллары в периоды, предшествующие новому витку инфляции. В то же время продавцы долларов стремились их придержать в расчете получить большую выгоду в ближайшее время. Такие спекулятивные действия со стороны продавцов и со стороны покупателей приводили к резкому повышению курса доллара и снижению курса украинского карбованца.

Рыночный механизм формирования валютного курса

Механизм свободно формирующихся валютных курсов напоминает механизм свободного ценообразования в условиях совершенной конкуренции. Цена какой-либо иностранной валюты в национальных денежных единицах будет определяться как равновесная цена, т. е. уравновешивающая спрос и предложение этой валюты. На Графике 1 представлены графики спроса SS и предложения DD российской национальной валюты, цена которой выражена в гривнах.

Величина спроса на рубли по мере снижения ее курсовой стоимости возрастет. Убывающий характер кривой спроса вызывается тем, что по мере удешевления рубля становится более выгодным приобретение российских товаров. Но предложение рубля имеет противоположную направленность изменения. Так как рост курса гривны делает менее выгодным экспорт в Россию, то это уменьшает приток свободных российских рублей для обмена на гривны.

Система свободно формирующихся курсов обладает способностью поддерживать устойчивое равновесие спроса и предложения иностранных валют через постоянное восстановление равновесного уровня цен в национальных денежных единицах (Р_е на Графике 1). Если курс окажется выше равновесного (Р₁ ), то предложение российской валюты превысит спрос на нее, а это, как известно, повлечет за собой снижение цены: она будет изменяться, приближаясь к равновесному уровню. Если же курс установится ниже равновесного значения (P₂), то усилится конкуренция среди покупателей валюты, что приведет к движению курса рубля в сторону равновесного значения путем повышения.

Влияние на курс валюты множества факторов делает его динамику труднопредсказуемой. При нестабильном валютном курсе иностранные партнеры сталкиваются с повышением степени риска при заключении контрактов и могут отдать предпочтение внутренней торговле. Непредсказуемо изменяющийся курс валюты сдерживает заграничные инвестиции.

Государственное регулирование валютных курсов

В обобщенном виде проблема поддержания определенного валютного курса может быть сведена к проблеме поддержания соотношения спроса и предложения иностранной валюты на неизменном уровне. Если спрос на иностранную валюту оказывается, ниже предложения, угрожая ростом курса национальной валюты, государство выступает в качестве покупателя, увеличивая за счет этого свои официальные запасы. Если же создаются условия для снижения курса национальной валюты, государство проводит валютную интервенцию: начинает продавать иностранную валюту, увеличивая тем самым предложение и уменьшая официальные запасы.

Другим широко распространенным способом государственной поддержки валютного курса выступает торговая политика. Поощряя или сдерживая экспортную или импортную активность, государство может увеличивать или уменьшать спрос и предложение на рынке иностранной валюты.

Для регулирования валютных курсов государство может прибегать к жестким административным мерам. Среди них особо выделили метод рационирования использования иностранной валюты, один из вариантов которого применялся в Украине в 1993-1994 гг. В соответствии с этим методом все субъекты внешнеэкономической деятельности обязаны фиксированную часть выручки в иностранной валюте продавать государству, которое само распределяло ее. В такой ситуации импорт ограничивается фактической выручкой от экспорта. Часть же спроса на иностранную валюту остается неудовлетворенной.

Однако, как показывает опыт, жесткий валютный контроль имеет ряд негативных последствий. В частности, возникает «теневой» валютный рынок, неподконтрольный государству.

Регулировать валютный курс государство может и через проведение соответствующей внутренней макроэкономической политики. Так, например, в случае возникновения угрозы снижения курса украинской национальной валюты из-за более быстрого роста национального дохода, чем в других странах, государство может повысить налоги и сдержать тем самым наращивание покупательной способности населения.

Одними из важнейших аспектов регулирования валютных операций государством выступают избранный им режим и сфера применения национальной валюты. В зависимости от этого валюта подразделяется на неконвертируемую, частично конвертируемую и свободно конвертируемую.