2. Задание

По данным приложения 1 определить конкурсную массу предприятия и распределить ее между кредиторами.

Рекомендуемый порядок решения задачи:

1) По данным табл. 1.1, 1.2 Приложения 1 определить конкурсную массу предприятия:

а) исключить из активов предприятия имущество, не включаемое в конкурсную массу:

 числящихся на балансе объектов, относящихся к категории градообразующих;

 объектов, арендованных предприятием или находящихся во временном пользовании;

б) оценить стоимость оставшегося имущества:

 основных средств, МБП, реализуемых нематериальных активов – по остаточной стоимости;

 долгосрочных финансовых вложений, незавершенного строительства, запасов – по первоначальной стоимости;

 средств в иностранной валюте – оценка в порядке, установленном ЦБ РФ;

в) к полученной оценке прибавить стоимость дебиторской задолженности на отгруженную продукцию (табл. 1.3 прил. 1), с учетом, что часть средств в ее оплату уже перечислена.

2) Уменьшить величину конкурсной массы на величину расходов, возникших в связи с проведением конкурсного производства.

3) Рассчитать задолженность по оплате труда перед персоналом, если известно, что на дату составления баланса такая задолженность отсутствует, а с этой даты зарплата персоналу не выплачивалась:

(1)

где ЗП_ср – средняя зарплата на предприятии, д.;

Ч_ппп – численность персонала, чел.;

Д_ув – дата увольнения персонала;

Д_инв – дата инвентаризации.

4) Согласно действующему законодательству и данным о численности и зарплате персонала рассчитать сумму выплат по выходным пособиям.

5) По данным табл. 1.5 (Прил.1) рассчитать задолженность по банковским кредитам (отдельно по обеспеченным и необеспеченным), если известно, что на дату инвентаризации предприятие имеет два кредитных договора; никаких платежей в погашение задолженности по ним не производилось:

(2)

где К – сумма кредита, тыс. р.;

Р_св – проценты за кредит (% годовых) при своевременном погашении;

Р_несв – проценты за кредит (% годовых) при несвоевременном погашении;

Д_{пог пл} – дата погашения по плану;

Д_пред – дата предоставления кредита;

Д_пог – фактическая дата погашения (табл. 1.1 прил.1).

6) По данным табл. 1.6 (Прил.1) рассчитать задолженность по платежам в бюджет и внебюджетные фонды:

(3)

где Б – сумма задолженности, тыс. р.;

Р_п – пеня за день просрочки, %.

7) Рассчитать задолженность перед прочими кредиторами (табл. 1.6 прил.1).

8) Распределить конкурсную массу по должникам согласно порядку, установленному законодательством.

9) В случае, если конкурсная масса превышает сумму обязательств предприятия, распределить оставшееся имущество, между акционерами согласно данным о количестве принадлежащих им акций (табл. 1.7 прил.1).

ПрАкТическая работа №4 на тему: «Прогнозирование банкротства с привлечением моделей западных аналитиков»

1. Общие сведения

Финансовым аналитиком Уильямом Бивером была предложена своя система показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства. Система показателей У. Бивера приведена в табл. 4.1. Но мы рассчитали границы показателей по группам предприятий применительно к российской отчетности.

Таблица 4.1

Определение вероятности наступления кризиса по модели У. Бивера

Показатель	Расчет	Значения показателя
		Группа I	Группа II	Группа III
1	2	3	4	5
Коэффициент Бивера		Больше 0,4	Около 0,2	До-0,15
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)		2 < Ктл < 3,2 и более	1 < Ктл < 2	Ктл <1
Экономическая рентабельность ®		6%-8% и более	5%-2%	От 1% до -∞%
Финансовый леверидж		Меньше 35%	40% -60%	80% и более
Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами		0.4 и более	0,3-0,1	Менее 0,1 (или отрицательное значение)

К 1-й группе относятся финансово-устойчивые, платежеспособные организации. У организаций, входящих во 2-ю группу, возможно зарождение начальных признаков финансовой неустойчивости, а также возникновение эпизодических сбоев исполнения обязательств, не нарушающих процесс производства. У организаций, входящих в 3-ю группу, наблюдается усиление финансовой неустойчивости, частые нарушения сроков исполнения обязательств, что негативно сказывается на процессе производства, и в результате эти организации в исследуемом периоде могут оказаться в кризисном финансовом состоянии.

В оценке вероятности банкротства (американская практика) используется двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, по которым оценивается вероятность банкротства организации. В американской практике для определения итогового показателя вероятности банкротства (Z2) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах. Они умножаются на соответствующие константы – определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (а, р, у). В результате получается следующая формула:

Z2 = а + р · Коэффициент текущей ликвидности + у · Удельный вес заемных средств в пассивах (в долях единицы),

а = -0,3877; р = -1,0736; у= +0,0579.

Если в результате расчета значение Z2 < 0, то вероятность банкротства невелика. Если же Z2 > 0, то существует высокая вероятность банкротства анализируемого предприятия. Если Z2 = 0, то вероятность банкротства равна 50%.

Двухфакторная модель не обеспечивает комплексной оценки финансового положения организации. Поэтому зарубежные аналитики используют пятифакторную модель (Z5) Эдварда Альтмана. Она представляет собой линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования (1968 г.) совокупности из 33 компаний. Точность такой модели составляет до 70%.

Если Z5 < 1,8 – вероятность банкротства очень высокая;

1,81 < Z5 < 2,7 – вероятность банкротства средняя;

2,8 < Z5 < 2,9 – банкротство возможно, но при определенных обстоятельствах;

Z5 > 3,0 – очень малая вероятность банкротства.

Критическое значение Z-счета = 2,7.

Эта модель применима в условиях России только для акционерных обществ, акции которых свободно продаются на рынке ценных бумаг, т.е. имеют рыночную стоимость.

Существует и другая модель Альтмана, которую можно использовать для расчетов не только в акционерных обществах открытого типа. В нее также включены пять показателей, но с другими константами.

Z = 0,717 х₁ +0,847 х₂ + 3,107 x₃ + 0,42 х₄ + 0,995 х₅ ,

где x₁ – отношение собственного оборотного капитала к величине активов предприятия;

х₂ – отношение чистой прибыли к величине активов предприятия, т.е. экономическая рентабельность ®, в долях единицы;

х₃ – отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к величине активов предприятия;

х₄ – отношение величины собственного капитала к величине заемного капитала предприятия;

х₅ – отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, т.е. ресурсоотдача ®.

Если значение показателя Z < 1,23, то вероятность банкротства очень высокая. А если Z > 1,23, то банкротство не грозит предприятию в ближайшее время.

Британские ученые Р. Таффлер и Г. Тишоу предложили четырехфакторную модель Z-счета:

Z = 0,53 х₁ + 0,13 х₂ + 0,18 х₃ + 0,16 х₄ ,

где х₁ – отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам;

х₂ – отношение оборотных активов к сумме обязательств;

х₃ – отношение краткосрочных обязательств к общей сумме активов;

х₄ – отношение выручки от реализации к общей сумме активов.

В этой формуле пороговое значение Z-счета – 0,2. Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Следует отметить, что весовые коэффициенты-константы в этих моделях рассчитаны исходя из финансовых условий, сложившихся в США.

В Республике Беларусь также разработана дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства предприятий:

Z6 = 0,1 х₁ +13,239 х₂ + 1,676 x₃ + 0,515 х₄ + 3,80 х₅ ,

где x₁ – отношение собственного оборотного капитала к величине активов предприятия;

х₂ – отношение оборотных активов к величине внеоборотных активов предприятия;

х₃ – отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, т.е. ресурсоотдача;

х₄ – отношение чистой прибыли к величине активов предприятия, т.е. экономическая рентабельность, %;

х₅ – отношение величины собственного капитала к величине совокупного капитала предприятия, т.е. коэффициент финансовой независимости.

Если величина Z6 > 8, то предприятию банкротство не грозит;

если 5 < Z6 < 8, то риск есть, но небольшой;

если 3 < Z6 < 5, то финансовое состояние среднее, риск банкротства имеется при определенных обстоятельству;

если 3 < Z6 < 1, то финансовое состояние неустойчивое, существует реальная угроза несостоятельности в ближайшее время;

если Z6 < 1, то такое предприятие – банкрот.