Анализ величины относительных рисков

Под инвестициями принято понимать использование капитала в двух направлениях:

• реальные инвестиции - вложение средств в материальные активы;

• финансовые инвестиции - вложение средств в ценные бумаги.

При выборе варианта сравниваемых проектов необходимо определить величину ожидаемого дохода, степень риска и насколько адекватно ожида­емый доход компенсирует предполагаемый риск. Риск связан с тем, что может произойти некоторое неблагоприятное событие, то есть это делает необходимым учет факторов риска в каждом конкретном случае рассмотре­ния вариантов инвестирования. Для определения общего риска необходимо учитывать показатель вариации, который измеряет дисперсию величины стоимости:

1. Вариация:

где k ср – ожидаемая норма доходов по всей группе инвестиций;

ki – то же, по i-й группе инвестиций;

Pi - вероятность данного варианта.

Для проекта 2:

К = Кi х Рi + … + Кn х Рn = 2 х 0,05 + 9 х 0,20 + 12 х 0,5 + 15 х 0,2 + 26 х 0,05 = 12%

SD² = (-2-12,0)² х 0,05 + (9-12)² х 0,20 + (12,0-12,0)² х 0,5 + (15-12)² х 0,2 + 2(26-12)² х 0,05 = 23,2

2. Определяют среднее квадратическое отклонение, то есть показатель стандартной девиации или риск, который указывает на сколько в среднем каждый вариант отличается от средней величины и характеризует абсолютную величину риска по инвестициям, что делает неудобным сравне­ние инвестирования с различными ожидаемыми доходами. Для сравнения удобней использовать величину относительных рисков инвестиции.

Для проекта 2:

SD = (23.2)^1/2 = 4.8% - норма дохода

3. Величину относительных рисков, то есть расчет риска на единицу ожидаемого дохода определяется через коэффициент вариации:

где Кср – ожидаемая норма дохода.

Для проекта 2:

CV = 4,6/12 = 0,4

Более рискованным является проект 1. (Проект 1, предлагающий чистые издержки в 100000 дол. США, нулевые поступления в течение года и выплаты в конце года, которые будут зависеть от состояния экономики). Анализ величины относительных рисков яв­ляете расширением анализа чувствительности. В анализе величины отно­сительных рисков определяются возможные допустимые значения критичес­ких переменных величин и проводятся последовательные проверочные рас­четы.

Метод аналогии

При использовании аналогов применяются базы данных о риске ана­логичных проектов, исследовательских работ проектно-изыскателъских учреждений, углубленных опросов менеджеров проектов.

Полученные таким образом данные обрабатываются для выявления за­висимостей в законченных проектах с целью учета потенциального риска при реализации новых проектов.

Некоторые ученые - экономисты считают, что проект представляет собой своего рода "живой" организм, развивающийся, как известно, в следующем порядке:

зачатие - рождение - зрелость - cmарение - смерть.

По аналогии мы различаем следующие этапы жизненного цикла проекта;

- этап разработки.

- этап выведения на рынок;

- этап роста;

- этап зрелости;

- этап упада.

С помощью изучения жизненного цикла проекта можно выбрать сведения о реализации любой части проекта и сопоставить причи­ны перерасходования средств.

При использовании метода аналогий следует соблюдать определенную осторожность. Даже в самых правильных и известных случаях неудачного завершения проектов очень трудно создать предпосылки для будущего ана­лиза, то есть подготовить исчерпывающий и реалистический набор возмож­ных сценариев срывов проектов. Дело в том, что для большинства отрица­тельных последствий характерны определенные особенности.