3.2. Динамический метод определения эффективности мероприятий
Метод основан на учете распределения во времени чистого притока и оттока капитала в течение срока использования вводимого в эксплуатацию оборудования.
Интегральный экономический эффект определяется как разность стоимостных оценок результатов и затрат за период осуществления мероприятия (T):
; (3.18) 
; (3.19) 
, (3.20)
где Рт и Зт – интегральные стоимостные оценки соответственно результатов и затрат за период Т; t – текущий год расчетного периода.
Величина Зт включает текущие издержки при производстве (использовании) продукции без учета амортизации (Иt), единовременные затраты (Кt) и остаточную стоимость основных фондов, выбывающих в году t (Лt – ликвидационная стоимость).
Если реализация проекта технического перевооружения (или реконструкции) длится несколько лет, то при обосновании внедрения мероприятий в производство пользуются такими показателями, как интегральный дисконтированный эффект (ИДЭ), индекс доходности (ИД), внутренняя норма доходности (ВНД) и срок возмещения инвестиции (Ток), показатели потока наличности.
Разновременные результаты, затраты и эффекты приводятся в сопоставимый вид путем умножения на коэффициент дисконтирования:
, (3.21)
где t – номер шага расчета (t = 0,1,2,…,Т); T – горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта); Eн – норма дисконта.
Пример 3.1. Затраты на приобретение станка для скрайбирования пластин составили 30 000 руб. Срок эксплуатации станка оценивается в 8 лет, его остаточная стоимость принимается равной 0. Расчетная ставка дисконтирования 10 %. Экономия текущих ежегодных затрат в результате инвестирования ожидается следующая: сырье – 3000 руб. содержание оборудования – 2000 руб.; прочее – 1000 руб.; в сумме – 6000 руб. Сумма дисконтированных текущих эффектов от осуществления капитальных вложений за весь расчетный период (8 лет):
Интегральный дисконтированный эффект составит
ИДЭ = 32 010 – 30 000 = 2010 руб.
Индекс доходности – это интегральный дисконтированный эффект, приходящийся на 1 руб. авансированных вложений:
. (3.22)
Если ИД 1, инвестиции эффективны, если ИД 1 – неэффективны.
Пример 3.2. По условиям примера 3.1 рассчитаем индекс доходности приобретения станка для скрайбирования пластин:
.
Расчетный ИД > 1, следовательно, приобретение станка целесообразно.
Внутренняя норма доходности – ставка дисконтирования, при которой сумма приведенных эффектов равна единовременным капитальным затратам, т.е. ИДЭ = 0:
, (3.23)
где Евн – внутренняя норма доходности.
Тогда
.
Если в каждом расчетном интервале эффекты будут равны (постоянны), т.е. Эt = Э, то
. (3.24)
Метод расчета ВНД заключается в нахождении предельной цены капитала (ставки процента), приемлемой для рассматриваемой инвестиции, и ее сопоставлении со ставкой дисконтирования, принятой в расчетах. Если ВНД больше установленной расчетной ставки, то инвестиция является прибыльной, и наоборот.
Пример 3.3. Определим целесообразность приобретения станка по условию примера 3.1 методом расчета внутренней нормы доходности:
руб.
или
руб.
Приведенная экономия затрат при Евн = 12 %:
руб.
Приведенная экономия затрат при Евн = 11 %:
руб.
Поскольку 29 810 руб. < 30 000 руб. < 30 890 руб., внутренняя рента составляет около 11,8 % (11,8 % > 10 %), следовательно, капитальные вложения рентабельны.
Решение исходного уравнения относительно Евн в среде Excel приведет к аналогичному результату.
Срок окупаемости Ток – период времени, в течение которого возместятся первоначальные вложения капитала за счет среднегодовой приведенной экономии (эффекта).
. (3.25)
Пример 3.4. Рассчитаем срок окупаемости затрат на приобретение станка для скрайбирования пластин:
.
Таким образом,
приобретение станка оправдано, поскольку
.
Пример 3.5. Схема расчета показателей эффективности инвестиций методом потока наличности от производственной (операционной), инвестиционной и финансовой деятельности (табл. 3.1).
Далее расчеты интегральных показателей эффективности ИДЭ, ИД, ВНД, Ток, проводятся по формулам (3.22) – (3.25).