ekonomika_promishlennosti / Great_shpory_FP_5_ FULL_2009 / 41

41. ВНД – как основной критерий эффективности долгосрочных вложений капитала. Экономический смысл. Методика определения и использования.

Внутренняя норма доходности

Внутренняя норма доходности (ВНД) численно равен норме дисконтирования, при которой сумма дисконтированных притоков денежных средств равна величине дисконтированных оттоков денежных средств за расчетный период, включая в себя период строительства и период эксплуатации. По существу этот показатель характеризует рентабельность проекта с учетом разновременности доходов и расходов, роста цен, выплаты налогов и т.д. ВНД – это значение нормы дисконтирования, при котором ЧДД = 0.

Существует три способа определения ВНД:

1. Графический. В соответствии с этим методом строится график ЧДД =  (Е), точка пересечения этого графика с осью абсцисс (х) равна искомой величине ВНД (рис. 8.2).

Таблица 8.2

Зависимость ЧДД от нормы дисконта

Норма Дисконта	0	2	4	6	8	10	12	15
ЧДД	3,5	2,46	1,61	0,93	0,34	-0,08	0,456	-0,88

Рис 8.1 Зависимость ЧДД от нормы дисконта.

Значение ВНД в этом случае составляет 10%.

2. Аналитический.

Значение ВНД определяется путем решения уравнения:

,

,

где общие эксплуатационные затраты без учета амортизационных отчислений и финансовых издержек. При использовании этого метода ВНД определяется путем последовательных приближений.

3. Табличный – применяется в частных случаях. Таблицы содержат численные значения ВНД, рассчитанные при определенных значениях исходных данных.

Критерием для принятия решения о целесообразности или целесообразности оценки проекта служит выполнение следующих условий.

Если выполняется неравенство:

ВНД > Е_ср, то проект экономически выгоден и может быть принят к рассмотрению.

ВНД = Е_ср, все альтернативные варианты равно привлекательны,

Если выполняется неравенство:

ВНД < Е_ср, то проект не выгоден.

Если сравнивать несколько проектов, наилучшим считается проект который имеет максимальное значение ВНД.