-
Дисконтированный срок окупаемости капиталовложений – как критерий эффективности инвестиций. Методика применения. Недостатки.
Дисконтированный срок окупаемости .
Дисконтированный
срок окупаемости (
)
численно равен периоду времени, в течение
которого полностью возмещаются
дисконтированные капитальные вложения
за счет прибыли, полученной от эксплуатации
объекта.
При решении уравнения
=
0, искомой величиной будет
Если
срок окупаемости меньше расчетного
периода
,
проект окупается.
Определение срока окупаемости один из самых простых и широко распространен на практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (Ток) строится следующим образом:
Суммируется чистая прибыль по годам расчетного периода до тех пор, пока эта сумма не сравняется с суммой инвестиционных расходов. Минимальное значение номера года в течение которого получают положительное значение разности дисконтированной чистой прибыли и дисконтированной величины инвестиций является сроком окупаемости, т.е.:
Ток = min t, при котором сумма доходов превышает сумму инвестиций.
Процесс суммирования
можно начать от
,
а можно от момента завершения строительства.
Для расчета дисконтированного срока окупаемости можно использовать как аналитический метод, так и графический. В последнем случае строят зависимость изменения ЧДД по годам расчетного периода и точка пересечения этого графика с осью абсцисс является количественным значением Ток..
Рис. 8.2 Графический
метод определения срока окупаемости.
Срок окупаемости является индикатором ликвидности, дает информацию о том, как долго средства будут заморожены в проекте. Длительный период окупаемости означает, что соотношение между годовыми чистыми потоками и начальными инвестициями относительно неблагоприятное. Короткий период окупаемости обычно соответствует высокому годовому чистому потоку денежных средств.
Показатель срока окупаемости инвестиций очень прост в расчетах, но вместе с тем имеет ряд недостатков. Во-первых, он не учитывает влияние доходов последних периодов, во-вторых, не делает различия между проектами с одинаковой суммой доходов, но различным распределением доходов по годам.