2.5 Расчет сопряженного рычага

Эффект сопряженного рычага показывает в совокупности взаимодействие операционного и финансового рычагов, т.е. влияние (в большую или меньшую сторону) предпринимательского и финансового рисков, а также насколько изменится чистая прибыль при изменении выручки на 1%.. Рассчитать эффект сопряженного рычага только за отчетный год:

ЭСР = сила воздействия ОР * сила воздействия ФР

Сила воздействия ОР = Валовая маржа / Прибыль (см. п. 2.4.)

Сила воздействия ФР = НРЭИ / Балансовая прибыль =

= (Балансовая прибыль + % по кредитам) / Балансовая прибыль

Путем комбинации операционного и финансового рычагов можно определить финансовую стратегию предприятия из следующих вариантов:

1) сильный ФР + слабый ОР;

2) сильный ОР + слабый ФР;

3) умеренный ОР + умеренный ФР.

Сила воздействия ОР = 36610 / 368 = 99,484;

Сила воздействия ФР = (368 + 9735) / 368 = 27,454;

ЭСР = 99,484 * 27,454 = 2731,23.

Таким образом, сила воздействия операционного рычага выше силы воздействия финансового рычага.

3 Финансовое планирование деятельности предприятия

3.1 Планирование рациональной политик источников средств

Рассчитаем показатель допустимого темпа наращивания экономического потенциала предприятия при условии сохранения сложившихся пропорций финансовых показателей:

q = (r * Km * Kt * Кф) / 1-(r*Km*Kt*Kф)*100%

Коэффициент реинвестирования:

r = фонд накопления / чистая прибыль.

В случае отсутствия фонда накопления коэффициент реинвестирования принимается равным единице.

Коммерческая маржа:

Кm = НРЭИ / выручка = (Бал.пр. + % по кредиту) / выручка = (368 + 9735) / 189321 = 0,113.

Коэффициент трансформации:

Кt = выручка / итог баланса = 189321 / 121501 = 1,558.

Коэффициент финансирования:

Кф= итог баланса / собственный капитал = 121501 / 26462 = 4,592.

Расчет производится на конец года:

q = (1 * 0,113 * 1,558 * 4,592) / (1 – (1 * 0,113 * 1,558 * 4,592)) * 100% = -0,1%.

Полученный результат (q) говорит нам о том, что увеличение выручки не приведет к улучшению финансовых результатов предприятия.

Определим рентабельность продаж за предыдущий и отчетный годы по формуле:

Рпр = (Бал.пр. / Выручка)*100.

2014 г.: Ппр = 6930 / 186117 * 100 = 3,72%.

2015 г.: Ппр = 368 / 189321 * 100 = 0,19%.

В дальнейшем будем планировать улучшение значение рентабельности продаж, т.е. не менее полученных значений.

Для примера попытаемся спланировать увеличение выручки на 30% и 5% рентабельность продаж (см. табл.). Все вычисления делаются на основе трех предположений:

1. Оборотные активы и краткосрочные обязательства увеличиваются на 30%.

2. Долгосрочные обязательства, внеоборотные активы и уставной капитал (собственный капитал за вычетом нераспределенной прибыли) берутся в прогноз неизменными.

3. Прогнозируемая нераспределенная прибыль равна нераспределенной прибыли отчетного периода плюс балансовая прибыль за минусом налогов.

Просчитав все это, выясним, сколько источников (пассивов) не хватает, чтобы покрыть необходимые активы предприятия – это и будет потребная сумма дополнительного внешнего финансирования.

Таблица 3.1 – Прогнозный баланс

Показатели	Отчетный баланс	Прогнозный баланс
Актив: - Внеоборотные активы - Оборотные активы	30671 90830	30671 118079
БАЛАНС:	121501	148750
Пассив: - Долгосрочные обязательства - Краткосрочные обязательства - Уставный капитал - Добавочный капитал - Нераспределенная прибыль	54600 40439 270 9242 16950	54600 52571 270 9242 26051
БАЛАНС:	121501	142734

Нераспределенная прибыль прогн. = нераспред. прибыль отч. периода + балансовая прибыль прогн. – налоги с прогн. бал. прибыли – использован. прибыли

Баланс.пр.прогн. = Выручка прогн. * Рпр(прогн) / 100 = 189321 * 0,05 = 9466 млн. руб.

Налоги с прогнозной балансовой прибыли и ее использование берутся в том же соотношении, что и за отчетный год (по форме №2 «Отчет о прибылях и убытках»).

Нераспределенная прибыль прогн. = 16950 + 9466 – 365 = 26051 млн. руб.

Потребность во внешнем финансировании = Актив(прогн) – Пассив(прогн)

Следовательно, потребность во внешнем финансировании =

= 148750 – 142734 = 6016 млн. руб.

Значит, наше предприятие для обеспечения прогнозируемого объема продаж, нуждается в заемных средствах в размере 6016 млн. руб. на планируемый год, так как его пассивов недостаточно для покрытия стоимости всех активов.