2.3 Расчет эффекта финансового рычага

Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, не смотря на платность последнего.

ЭФР = (1-ставка налогообложения) х (ЭР – СРСП) х (ЗС/СС)

прибыли дифференциал плечо

Дифференциал – разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам. Из-за налогообложения от дифференциала остаются, к сожалению, только две трети (1-ставка налогообложения прибыли), т.е. 2/3 (ЭР – СРСП).

Плечо финансового рычага характеризует силу воздействия финансового рычага. Это соотношение между заемными (ЗС) и собственными (СС) средствами.

Соединим обе составляющие:

ЭФР = 2/3 (ЭР – СРСП) х ЗС / СС

Рассчитаем экономическую рентабельность:

ЭР = НРЭИ/Актив*100%= (Балансовая прибыль + % за кредит)/Актив*100%,

где НРЭИ – нетто-результат эксплуатации инвестиций

СРСП = (Все издержки по кредитам / Сумма заемных средств)*100%

Следовательно, рентабельность собственных средств будет равна РСС = 2/3ЭР + ЭФР.

Чем выше ЭФР, тем больше финансовый риск. Расчет производится только на конец года (значение может получаться положительным, отрицательным, либо равным нулю в случае отсутствия заемных средств).

ЭР = (368 + 9735) / 121501 * 100% = 8,32%;

СРСП = (9735 / 95039) * 100% = 10,24%;

ЭФР = (1 – 0,18) х (8,32 – 10,24) х (95039 / 26462) = -1,24;

РСС = 2/3 * 8,32 – 1,24 = 4,1%.

Таким образом, рентабельности собственных средств ООО «Биоком Технология» составляет 4,1%.

2.4 Расчет операционного рычага, точки безубыточности и запаса финансовой прочности

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение так называемой валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами.

ОР = Валовая маржа / Прибыль

Чем больше сила воздействия операционного рычага, тем больше предпринимательский риск.

Порог рентабельности (точка безубыточности) – это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет прибыли. Валовой маржи в точности хватает на покрытие постоянных и затрат и прибыль равна нулю.

ТБ = Постоянные затраты / Валовая маржа в относительном выражении

ВМ в относ.выраж. = (Выручка – Переменные затраты) / Выручка

Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности (показывает насколько можно снижать выручку от реализации еще не терпя убытков).

ЗФП (руб.) = Выручка от реализации – Порог рентабельности

ЗФП(%) = (Выручка от реализации – Порог рентабельности)/Выручка от реализации

Результаты расчетов сводятся в следующую таблицу. Выручка и затраты берутся из предыдущих таблиц, прибыль считается как разность между выручкой и затратами. Расчет остальных показателей по предприятию в целом приведен выше.

Таблица 2.4 – Расчет точки безубыточности и запаса финансовой прочности

ПОКАЗАТЕЛИ	ИТОГО
	Прошлый год	Отчетный год
1. Выручка 2. Перем. затраты 3. Пост. затраты 4. Прибыль 5. ВМ 6. ОР 7. ВМотнос. 8. ТБ 9. ЗФП (руб.) 10. ЗФП (%)	186117 146559 36650 6930 39558 5,708 0,213 172435 13682 7,35	189321 152711 37578 368 36610 99,484 0,193 194327 -5006 -2,64

Таким образом, в 2014 г. запас финансовой прочности составлял 13682 млн. руб., а в 2015 г. у предприятия не было запаса финансовой прочности.