7.Оцінка вартості підприємства (метод капіталізації доходів)

Вартість п-ва оцінюється на основі його очікуваних доходів. Переваги – цей підхід враховує майбутні очікування та майб.прибутковість п-ва. Недоліки – має імовірний характер, - є дуже трудомістким.

Метод капіталізації доходів має два підходи:

1. нето підхід,

2. бруто підхід.

Нето підхід: ВП = ЧП/ % капіталізації.

Бруто підхід ВП = Прибуток до сплати % / сер.зважена ставка капіталу мінус позичковий капітал.

У якості ставки капіталізації береться очікувана інвесторами ставка дохідності за вкладеннями у корпоративні права п-ва.

8.Оцінка вартості під-ва (метод дисконтування грошових потоків)

При даному методі вартість п-ва прирівнюється до теп.вартості його грошових потоків або девідентів, які можна отримати в результаті володіння п-вом зменшених на величину зобовязань п-ва та збільшених на вартість надлишкових активів.

Надлишкові активи – це активи які на даний момент не використовуються п-вом для отримання прибутку та застосування яких на даному п-ві у зазначений спосіб є фізично неможливим або економічно не вигідним.

Залишкова вартість п-ва може визначатися як:

- ліквідаційна вартість,

- сума чистих активів п-ва на кінець прогнозного періоду який береться у розрахунок.

Відношення чистих грошових потоків у постпрогнозний період до ставки дисконтування.

Ставка дисконтування характеризує норму прибутку за якою майб.грошові надходження приводяться до теп.вартості на момент здійснення оцінки.

9.Порівняльний підхід оцінки вартості підприємства (метод ринкових аналогів)

метод ринкових аналогів – проводиться зіставлення ціни під-ва (або частіше певного майна) з аналогічними об’єктами, для яких ринкову вартість визначено на ринку.

А) метод зіставлення мультиплікаторів – викор.зважену оцінку, тобто співвідносять ринкову ціну кожного порівнюваного під-ва з його параметром, значення якого прямо залежить від ринкової вартості. Таким параметром може бути прибуток, дохід, обсяги продажу, чисельність працівників тощо). Як Мультиплікатор використовуються такі показники як відношення ціни під-ва до чистої виручки реалізації (до опер.грош.потоку, до чистого прибутку, до баланс.курсу акцій). Чим більше мультиплікаторів, тим краще. Вартість під-ва при цьому обчислюється як середня арифметична вартість, розрахована за кожним мультиплікатором.

Б) метод порівняння подаж – базується на оцінці вартості під-ва, виходячи з ціни продажу аналогічних об’єктів. Ціни продажу порівнюваних підприємств коригуються на спеціально обчислені поправочні коефіцієнти, які хар-ть рівень відмінності об'єкта оцінки та його аналогу.

10.Витратний підхід оцінки вартості підприємства

Вартість під-ва розраховується як сума вартостей усіх активів за мінусом зобов’язань.(за балансом за залишковою вартістю). Цей метод є виправданим, коли балансова і ринкова вартість активів істотно не відрізняються. Недоліки – не завжди враховує вартість нематеріальних активів, не враховує очікувань, не враховує прибутковості під-ва.

11.Чинники та показники ефективності діяльності підприємства

Ефективність під-ва являє собою комплексну оцінку кінцевих результатів використання основних і оборотних фондів, трудових і фінансових ресурсів та нематеріальних активів за певний період часу.

Певні особливості має визначення ефективності капітальних вкладень. Розрізняють абсолютну та порівняльну ефективність капітальних вкладень.

Абсолютну ефективність визначають за допомогою двох взаємопов’язаних показників : коефіцієнта економічної ефективності капітальних витрат Ер та іншого (оберненого йому) терміну окупності капітальних вкладень: Тр=1/Ер; Ер=∆П/КВ, де

П – прибуток, КВ – капітальні вкладення. Розрахований коефіцієнт Ер порівнюють з нормативним коефіцієнтом Ен для даної галузі. Якщо Ер більший за Ен, то проект капітальних вкладень ефективний (доцільний)

визначення порівняльної ефективності проводиться з метою визначення кращого з можливих варіантів (проектів) інвестування вир-ва. Воно здійснюється шляхом розрахунку зведених витрат Zі=Сі+Ен*КВі →min або Zi=Ci+ KBi/Tн→min, де Сі – поточні витрати і-го варіанта (проекта) на одиницю продукції, Кві – питомі (на одиницю продукції) капітальні вкладення і-го варіанту, і- індекс варіанта проекту.