МФО

Валютная система и роль золота на мировом рынке.

Валютная система– совокупность денежно – кредитных отношений, сложившихся на основе интернационализации хозяйственной жизни и развития мирового рынка, закреплённая в договорных и государственно – правовых нормах. Различают мировую, международные, региональные и национальные валютные системы.

Мировая валютная система – валютная система, регулирующая применение валют при межгосударственных и межрегиональных расчётах.

Международная валютная система –система обмена различных национальных валют для урегулирования требований и погашения задолженностей, возникающих в результате внешнеторговых и иных международных финансовых операций. Международная валютная система является набором правил и законов, которые регулируют деятельность центральных эмиссионных банков на внешних валютных рынках. Цель этих правил состоит в облегчении процессов международной торговли.

Региональная валютная система– валютная система, регулирующая применение валют в определённом экономическом регионе.

Национальная валютная система– совокупность экономических и денежно – кредитных отношений,предполагающих функционирование валюты для обеспечения внешнеэкономических связей страны. Национальная валютная система юридически закрепляется в государственных правовых актах, учитывающих нормы международного права.

1.1. История становления и развития мировой валютной системы.

Первой мировой валютной системой считаетсяПарижская валютная система 1867 года, которая имела своим следствием франко – прусскую войну 1870-1871 год.

Парижская валютная система характеризовалась следующими принципами:

• в ёе основу положен был золотомонетный стандарт;

• каждая из национальных валют имела золотое содержание. В соответствии с золотым содержанием устанавливались золотые паритеты. Любую валюту можно было свободно конвертировать в золото;

• установился режим свободно плавающих валютных курсов с учётом рыночного спроса и предложения, ограниченный «золотыми точками»: если рыночный курс оказывался ниже паритета, основанного на золотом содержании, то по внешним обязательствам выгоднее было платить золотом.

Для нормального функционирования валютной системы, основанной на золотомонетном стандарте, необходимо наличие золотых запасов у каждой из стран, входящих в систему, а также достаточное количество золотых денег в обращении.. Основная часть международных расчётов осуществлялась при этом с помощью тратт (переводных векселей),выписанных в какой – либо национальной валюте. В качестве такой валюты выступал главным образом английский фунт стерлингов, золото же использовалось для оплаты пассивного сальдо международных расчётов страны. Страны с дефицитным платёжным балансом вынуждены были проводить дефляционную политику – ограничивать денежную массу в обращении, чтобы препятствовать оттоку золота из страны. Исключение составляла Великобритания, поскольку её валюта де – факто была резервной. Тем не менее тенденция сокращения золота в денежной массе действовала постоянно, снижая общую устойчивость системы.

Выход был найден. Победители в Первой мировой войне – США,Франция и Великобритания – собрались в Генуе на Международной экономической конференции и продиктовали миру вторую мировую валютную систему, названную Генуэзской, которую они построили на золотодевизном стандарте, основанном на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото.

Девизами стали называть средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчётов, приравненные к золоту.

Новое устройство мировой валютной системы юридически закреплялось межгосударственным соглашением. Для Генуэзской валютной системы были определены следующие принципы:

• её основу составляли золото и девизы – иностранные валюты. Национальные деньги стали использоваться в качестве международных платёжно – резервных средств, что снимало ограничения, связанные с применением золотомонетного стандарта, но при этом ставило мировую валютную систему в зависимость от состояния ведущих национальных экономик (однако в период между двумя мировыми войнами статус резервной не был официально закреплён ни за одной из валют);

• сохранялись золотые паритеты. Конверсия валют в золото могла осуществляться как непосредственно (валюты США, Франции, Великобритании), так и косвенно, через иностранные валюты;

• был восстановлен режим свободно плавающих валютных курсов;

• валютное регулирование стало новым элементом мировой финансовой системы и осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций и совещаний. Попытки регулировать валютные отношения, в первую очередь – валютные курсы, фактически означали признание неэффективности теории рыночного равновесия в сфере внешнеэкономических

Впоследствии за основу был взят американский вариант, и третья мировая валютная система получила оформление на валютно – финансовой конференции ООН в Бреттон – Вудсе в 1944 году. Принятый на конференции Устав Международного валютного фонда (МВФ) определил следующие принципы Бреттон - Вудской системы:

• был введён золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах – долларе США и фунте стерлингов;

• Бреттон – Вудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота:

1. были сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ;

2. золото оставалось международным платёжным и резервным средством;

3. США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты;

4. казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам по официальной цене, исходя из золотого содержания доллара;

• курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали устанавливаться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Для девальвации более чем на 10% требовалось разрешение МВФ. Пределы отклонения рыночного курса от паритета были установлены 1% по уставу МВФ и 0,75% по Европейскому валютному соглашению. Соблюдение пределов колебаний курсов входило в задачу центральных банков соответствующих стран, для чего они были обязаны проводить долларовые интервенции;

• были созданы международные валютно – кредитные организации – Международный валютный фонд и международный банк реконструкции и развития (МБРР). Основными задачами МВФ стали предоставление кредитов в иностранной валюте для покрытия дефицита платёжных балансов в целях поддержки нестабильных валют, контроль за соблюдением принципов мировой валютной системы и обеспечение валютного сотрудничества стран.

В перспективе предусматривались введение взаимной обратимости валют и постепенная отмена валютных ограничений, для чего требовалось разрешение МВФ.

Таким образом, в роли резервных валют доллар США и фунт стерлингов Великобритании получили решающие политические преимущества на рынке послевоенных валют. Рубль СССР мог бы тоже стать резервной валютой, что вначале и было задумано, так как СССР входил в число стран победителей. Однако этот уникальный исторический шанс не был использован по идеологическим соображениям. Такое решение стабилизировало бы статус – кво в мире, но Сталин стремился к мировому господству, исповедуя идеологию мировой пролетарской революции. СССР не стал участником Бреттон – Вудской мировой системы, отказался платить свои международные долги по ленд – лизу, развязал холодную войну, которая вследствие экономической слабости государства была проиграна. Если в 1985 году внешний долг СССР составлял 25 миллиардов долларов США, то к моменту распада Союза он вырос до 90 миллиардов долларов.

В 1972-1974 годах «Комитет двадцати» МВФ подготовил проект реформы мировой валютной системы. Соглашение стран – членов МВФ, заключённое в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 года, и ратифицированное в апреле 1978 года второе изменение Устава МВФ оформили следующие принципы четвёртой мировой валютной системы – Ямайской:

• вместо золотодевизного стандарта был введён стандарт СДР (стандарт специальных прав заимствования);

• юридически завершилась демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращён размен долларов на золото;

• страны получили право выбора любого режима валютного курса;

• сохранившемуся в прежнем виде МВФ было вменено усилить межгосударственное валютное регулирование.

Новая международная расчётная единица СДР, основанная на корзине ключевых мировых валют, не смогла стать «настоящими» мировыми деньгами. Этому помешали проблемы связанные с вопросами её эмиссии, распределения и обеспечения, с методом определения курса и сферы использования. Изначальная ограниченность применения СДР и сложный механизм эмиссии были причиной постоянного снижения её значения и доли в международных расчётах и резервах. Укрепление валютно – экономических позиций стран членов ЕЭС и Японии привело к постепенному переходу от стандарта СДР к многовалютному стандарту на основе валют пяти ведущих стран мира – доллара США, фунта стерлингов, марки ФРГ, японской Йены, швейцарского франка.

Первая попытка создания европейской валютной системы получила название «План Вернера», В нем были представлены рекомендации по формированию к 1980 году экономического и валютного союза, предусматривающие:

сужение (вплоть до 0) пределов колебаний валютных курсов;

введение полной взаимной конвертируемости валют;

унификацию валютной политики;

согласование экономической, финансовой и кредитно – денежной политики, а в перспективе – создание европейской валюты и объединение центральных банков.

Вторая попытка вылилась в создание Европейской валютной системы, в основу которой были положены следующие принципы:

введение экю – европейской валютной единицы, стоимость которой определялась на основе валютной корзины, включающей валюты 12 стран – членов ЕЭС, и взвешенной с учётом параметров как внешней торговли, так и ВВП;

использование золота в качестве реальных резервных активов. Был создан совместный золотой фонд в результате объединения 20% официальных золотых резервов для частичного обеспечения эмиссии экю;

введение для реализации режимов валютных курсов совместного плавания валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах (2,25% от центрального курса, с августа 1993 года – 13%);

межгосударственное региональное валютное регулирование путём предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платёжных балансов и расчётов, связанных с валютными интервенциями.

Экю должен был служить в качестве:

счётных денег в механизме ЕЭС;

базы для выявления отклонений;

счётной единицы в операциях центрального банка;

инструмента расчётов между кредитно- денежными органами стран Сообщества.

Удалось:

ввести новую расчётную единицу – экю, основанную на корзине валют и обеспеченную 20% валютных резервов стран- участниц;

определить паритет экю как сумму средневзвешенных отдельных валют, входящих в корзину;

определить центральный обменный курс каждой валюты по отношению к экю;

ввести индикатор отклонения обменных курсов валют от их центрального курса;

ввести согласованное изменение центральных курсов: за 1979-1995 годы центральные курсы менялись 17 раз;

обеспечить сближение показателей экономического развития внутри ЕЭС.

Не удалось:

создать Европейский валютный фонд;

убедить центральные банки стран- участниц рассматривать введённый индикатор отклонения обменных курсов как методологическую основу внутренней экономической политики государств;

придать валютным интервенциям то значение, на которое они рассчитаны;

использовать введённые на основе экю кредитные инструменты в сколько- нибудь значительных масштабах.

И снова европейские страны проявили упорство в реализации идеи экономической интеграции Европы, несмотря на большое число неудач при воплощении в жизнь отдельных пунктов намеченных программ. В июне 1988 года принято решение о полной либерализации рынков капитала стран- участниц, а 27 февраля 1992 года представители 12 европейских стран подписали Маастрихтский договор о Европейском валютном и экономическом союзе. В договоре содержалась программа дальнейших действий, имевшая три основные цели:

1) переход от единого рынка к экономическому и валютному союзу;

2) придание экономической интеграции социальных аспектов в соответствии с общей социальной политикой;

3) дополнение национального интеграционного строительства в рамках институтов Сообщества постоянным межгосударственным сотрудничеством в области внешней политики, политики безопасности, а также в области юстиции и внутренних дел в рамках Европейского Союза.

Такова краткая история экономического сотрудничества европейских стран, приведшая к эпохальному событию – введению единой валюты евро.

По критериям присоединения к новой валюте 2 мая 1998 года для участия в «зоне евро» Советом ЕС были допущены Австрия,Бельгия,Германи,Ирландия,Испания,Италия,Люксембург,Нидерланды,Португалия,Финляндия,Франция. Две страна Великобритания и Швеция – также соответствовали большинству указанных критериев, но отказались войти в «зону евро» в качестве первых её участников. У Дании возникли конституционные проблемы, а финансовые показатели Греции не отвечали необходимым требованиям.

Критерии присоединения были довольно жесткими:

бюджетный дефицит – не более 3% ВВП(при нарушении этого норматива к государствам – нарушителям применяются санкции);

размер государственного долга – не более 60% ВВП;

долгосрочные кредитные ставки по кредитам не должны превышать двух процентных пунктов над средним уровнем этого показателя по трём странам ЕС с наиболее стабильными ценами;

инфляция – не более чем на 1,5 % процентных пункта выше среднего уровня этого показателя по трём странам ЕС с наиболее стабильными ценами;

участие в европейской валютной системе без выхода курса национальной валюты за рамки разрешаемых ей курсовых колебаний в течение последних двух лет.

С 1 января 1999 года на основании Маастрихтского договора подписавшие его страны объединились в новое финансовое сообщество – Европейский валютный союз при условии, что они будут соответствовать «критерию слияния», включающему ряд экономических показателей.

Было определено три этапа введения евро:

1) весна 1998 года – отбор участников ЕВС;

2) 1 января 1999 года- 31 декабря 2001 года – необратимая фиксация курсов национальных валют, переход к евро банковских и финансовых секторов, выпуск новых государственных займов в евро;

3) 1 января 2002 года – 30 июня 2002 года – ввод в обращение банкнот и монет евро, окончательный переход к евро в системе государственного управления.

С июля 2002 года евро полностью и окончательно заменило валюты.

ПЛАТЁЖНЫЙ БАЛАНС КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ И