вэд / ВЭД ПРЕДПРИЯТИЯ 005

Другие меры снижения рисков в международной торговле

Перечень, представленный в таблице, далеко не исчерпывающий. Во избежание значительных валютных потерь и покупатели, и продавцы могут проводить следующие мероприятия.

1.Согласование поступлений и платежей (обычно характерно для контрагентов, хорошо знающих друг друга).

2.Фиксирование цены в национальной валюте или заблаговременное установление курса иностранной валюты по отношению к национальной. Последнее означает прямое включение в контракт условия о том, что курс данной валюты (скажем, курс доллара, если цена зафиксирована в долларах) по отношению к курсу валюты экспортера на текущий день такой-то и что этот расчетный курс остается в силе для пересчета в день платежа.

3.Взаимоувязка всех рисков экспорта или импорта с таким расчетом, чтобы сумма всех требований и обязательств совпадала в одной и той же валюте. (Этот метод широко практикуется фирмами, работающими в сырьевом сегменте мирового рынка, где расчеты ведутся в долларах США.) Примером служит получение ссуды в той валюте, в которой позднее будет получен доход и будет погашаться эта ссуда.

Другие меры снижения рисков в международной торговле

4.Форфейтинговые операции. В международной практике часто используются экспортерами. Это операции без оборота на продавца, по которым банк покупает тратты, акцептованные трассатом (плательщик (должник) по тратте (векселю переводному)) и гарантированные банком трассанта (лицо, выставившее тратту, и

подписавшее чек). По своей экономической сущности форфейтинг представляет собой своеобразную форму трансформации коммерческого кредита в банковский. Продавцом при форфейтинге выступает, как правило, экспортер, выполнивший обязательства по контракту и стремящийся инкассировать расчетные документы импортера с целью получения наличных средств. Другая цель названной операции - снятие кредитного риска.

Кроме того, форфейтинг способствует улучшению ликвидности экспортера, освобождая его баланс от части дебиторской задолженности. В качестве покупателя (форейтора) в сделке выступает банк или специализированная финансовая фирма. Если импортер не является первоклассным должником, то форейтор обычно требует наличия безусловной гарантии платежа от банка страны-импортера по приобретаемым долговым обязательствам. Из-за относительной сложности такой операции и необходимости хорошего знания участниками сделки друг друга в России форфейтинговые операции распространены не так широко, как на Западе, а если и совершаются, то только крупными банками, хотя их защитно-платежные функции действительно высоки.

Другие меры снижения рисков в международной торговле

7.Операции и действия по минимизации финансовых рисков типа хеджирования. В узком смысле под хеджированием понимают действия по конвертации активов, деноминированных в иностранной валюте, в наиболее приемлемую для данной сделки валюту. Один из наиболее совершенных инструментов страхования валютных рисков - форвардный валютный контракт. Он позволяет экспортерам и (или) импортерам получить четкое представление о будущих потоках наличности, а также устраняет не только спекулятивный фактор получения прибыли, но

инеопределенность и возможность потерь от инфляции. Форвардный валютный контракт заключается с тем условием, что он обязательно должен быть выполнен.

8.Альтернативным методом решения основной части проблемы валютного покрытия являются валютные опцион (условие, включаемое в биржевые срочные сделки, по которому одна из сторон получает определенные права или возможность отказа от сделки за определенное вознаграждение). Опцион дает право покупателю в заранее установленное время купить определенную сумму иностранной валюты по заранее фиксированному курсу. В отличие от форвардного валютного контракта опцион не должен быть обязательно выполнен. Когда наступает время (дата) исполнения опциона, импортер или экспортер может либо реализовать свое право исполнения опциона, либо позволить этому опциону потерять силу. Таким образом, опцион - это прежде всего право, но не обязанность исполнения контракта покупки какого-либо количества иностранной валюты по указанному обменному курсу (цене исполнения) в течение ограниченного времени или в конце этого периода.

Другие меры снижения рисков в международной торговле

В основном хождение имеют опционы двух типов:

♦опцион на покупку (Call-option) - в пользу покупателя, т.е. дает право покупателю опциона на покупку соответствующей валюты по фиксированному обменному курсу. Европейский опцион на покупку может исполняться только в конце опционного периода — предусматривает конкретную дату расчетов;

♦опцион на продажу (Put-option) - в пользу продавца, т.е. покупатель опциона имеет право продавать соответствующую иностранную валюту по заранее фиксированному обменному курсу.

При американской схеме курс фиксируется не на конкретный день, а на конкретный срок, поэтому срок действия опциона устанавливается между первой и последней датой расчетов.

Таким образом, валютные опционы не только защищают торговца от любого неблагоприятного изменения обменного курса, но и позволяют ему обратить это изменение себе на пользу. К негативным характеристикам валютных опционов можно отнести, разве что, их достаточно высокую стоимость - от 3% цены исполнения. Высокая стоимость опционов объясняется тяготением многих клиентов к форвардным валютным контрактам. Различают внутреннюю стоимость опциона (разница между ценой исполнения опциона и текущей рыночной ценой) и временную (срочную) стоимость опциона (сумма, на которую размер премий превышает «внутреннюю» стоимость опциона).

9. Финансовые фьючерсные контракты.

Вопросы

1.Перечислите и кратко охарактеризуйте основные виды рисков в международных экономических отношениях.

2.Какие методы платежей и расчетов используются в международной торговле?

3.Какова зависимость между формами расчетов и возрастанием (убыванием) рисков?

4.Что означает термин «хеджирование»?

5.Назовите как минимум 5 видов минимизации валютного риска.

6.Что такое валютный опцион?

7.Объясните на конкретном примере суть форвардных контрактов.

8.Покажите разницу между валютными опционами и форвардными валютными опционными контрактами.

9.В чем разница между Put-option и Call-option?

10.В чем разница между американским и европейским валютными опционами?

МЕТОДЫ ПЛАТЕЖЕЙ И РАСЧЕТОВ В СОВРЕМЕННЫХ МЕЖДУНАРОДНЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЯХ

Различные методы платежей в международной торговле следует рассматривать с учетом рассмотренных выше рисков. Следует различать метод платежа, который обычно четко согласовывается покупателем и продавцом, и инструмент, посредством которого выполняется этот платеж, т.е. метод расчетов. Естественно, что основными моментами при определении методов расчетов между контрагентами по внешнеторговым операциям будут имеющиеся договоренности между ними и банковские соглашения между странами.

Методы платежей и расчетов, используемые в международной торговле

5.Торговля по открытому счету 5. Телеграфные/телексные платежные поручения

6.Денежные переводы по системе SWIFT (могут быть срочными, приоритетными и обычными)

МЕТОДЫ ПЛАТЕЖЕЙ И РАСЧЕТОВ. Авансовый метод платежа

Наиболее безопасный метод платежа для экспортера - получение полной оплаты авансом перед отгрузкой товара. В этом случае экспортер не подвержен риску отказа иностранного покупателя от платежа за товары, которые уже доставлены или еще только будут отгружены. В международной торговле авансовые платежи используются в случаях:

♦когда платежеспособность покупателя вызывает сомнение;

♦если экономическая или политическая обстановка в стране покупателя нестабильна;

♦поставок дорогостоящего оборудования;

♦длительного срока осуществления контракта и т.п.

Авансовый платеж означает, что экспортер, не предоставляя покупателю никакого кредита, не должен сам финансировать эту продажу на период, а значит, и вкладывать денежные средства в оборотный капитал для экспортной торговли. Обычно авансовые платежи покрывают лишь часть стоимости контракта, а основную часть платежа продавец получает после отгрузки товара. Часто они осуществляются в рамках аккредитивов (10-30% суммы аккредитива оплачивается авансом против представления расписки или аналогичного документа).

Если платеж осуществляется авансом, экспортер д.б. уверен, что денежные средства выплачены до

отгрузки. Авансовый платеж обеспечивает экспортеру практически полную безопасность. НО для импортера он представляется исключительно опасным, поскольку может иметь место риск невыполнения обязательств поставщиком. Кроме того, у покупателя нет никаких гарантий возврата аванса в случае невыполнения поставки, и практически происходит «связывание» капитала покупателя на срок до

получения товара. Таким образом, авансовый платеж, по сути, является завуалированной формой

предэкспортного финансирования импортером своего контрагента.

МЕТОДЫ ПЛАТЕЖЕЙ И РАСЧЕТОВ.

Оплата после отгрузки (Платеж против документов (Cash against Documents))

В результате переговоров экспортер и зарубежный покупатель могут прийти к соглашению, в соответствии с которым покупатель выплачивает деньги за товары, как только они отгружены.

Экспортер посылает телеграмму или телекс покупателю, извещая его об отгрузке и указывая ее детали,

а затем ожидает, что покупатель немедленно выполнит платеж. Чаще всего продавец после отгрузки

товара передает своему банку документы (чем подтверждает не только отгрузку, но и передачу собственности на товар), одновременно представляя в свой банк распоряжение о передаче указанных документов в банк покупателя для последнего против его платежа. Следовательно, в то время как платеж достигнет своего получателя, товары могут все еще находиться в пути или в месте назначения.

Этот метод платежа представляет определенную защиту экспортерам. Существование специальных

документов на отгруженный товар, по которым экспортер не теряет право собственности на него, позволяет поставщику придерживать документы у себя до тех пор, пока не будет получен платеж. Если даже платеж не получен после отгрузки (или не выплачены денежные средства по чеку), экспортер не теряет права распоряжаться товаром до тех пор, пока документы на товар находятся у него. Однако что делать с товаром после прихода его в место назначения? Таможенные пошлины, очистка, складирование, оплата обратной перевозки - довольно дорогостоящи и малопривлекательны для экспортера.

МЕТОДЫ ПЛАТЕЖЕЙ И РАСЧЕТОВ. Торговля по открытому счету

Расчеты по открытому счету в международной торговле предусматривают представление экспортером

импортеру товарораспорядительных документов, минуя банк, и оплату импортером экспортеру сумм по

контракту на открытый счет в сроки, установленные по предварительному соглашению сторон (обычно ежемесячно, ежеквартально и по полугодиям).

Следовательно, торговля по открытому счету представляет собой продажу в кредит, при которой у экспортера нет никакой гарантии, что покупатель рассчитается со своим долгом в согласованную дату

платежа. Поэтому условия такой торговли те же, что и при продаже в кредит в отечественной практике.

Единственное различие состоит в том, что покупатель и продавец находятся в разных странах. Можно сказать, что сущностью таких расчетов является периодичность платежей на условиях последующей оплаты и зачисления задолженности на счет импортера, а также то, что расчеты - одна из форм коммерческого кредита.

Экспортер, отправляя товар вместе с отгрузочными документами, теряет контроль над товаром, а также свое юридическое право собственности на него. Покупатель же дает согласие оплатить товар в заранее оговоренную дату в будущем (через месяц, два, три и т.д.). При этом он может распоряжаться товаром по своему усмотрению. Поскольку оплата может осуществляться различными методами расчетов, в том числе векселями и чеками, срок реального получения экспортером денежных средств может значительно растянуться. Поэтому торговля по открытому счету, как правило, происходит: между компаниями,

состоящими в длительных деловых взаимоотношениях и при систематических (может быть, небольшими

партиями) поставках; между материнской компанией и ее дочерними структурами и филиалами; с посредническими фирмами, осуществляющими комиссионные консигнационные операции.