
- •Раздел III. Краткосрочная
- •Тема 6 Управление ценами на предприятии
- •§ 6.2. Оценка рыночных условий и
- •§ 6.3. Типы рынка и возможности ценовой
- •§ 6.4. Ценовая политика предприятия. Разработка ценовой стратегии и тактика предприятия. Техника продвижения
- •Кредитная политика предприятия
- •Тема 7. Управление текущими издержками
- •§ 1. Классификация затрат. Прямые и
- •Классификация расходов по ПБУ 10/99
- •Форма №2 РСФО (без № строк)
- •Строки формы №2 РСФО
- •Иные косвенные расходы: прочие затраты
- •Косвенные расходы: Общефирменные,
- •Особый «расход» - Амортизация
- •Процентные расходы
- •Постоянные и переменные расходы
- •Выделение постоянных и переменных расходов
- •§2. Доходы от основной деятельности и прочие доходы
- •Прочие доходы
- •Процентные доходы и дивиденды
- •§ 3. Виды прибыли, их экономическое
- •Валовая прибыль
- •Прибыль от основной деятельности (операционная прибыль)
- •Прибыль до вычета процентов и налогов EBIT
- •Прибыль до вычета налогов
- •Пример (сквозной)
- •Расчет прибылей и убытков
- •Прибыль до вычета процентов и налогов EBIT
- •Виды операционной прибыли
- •Достаточность операционной прибыли и денежных потоков
- •§ 4. Бухгалтерская и экономическая прибыль
- •Экономическая прибыль на капитал
- •Другое название экономической
- •§ 5. Операционный анализ
- •Операционный леверидж
- ••Маржинальная прибыль МР – прибыль, пропорциональная объему выпуска (продаж) - равна выручке за
- •§ 6. Ценовая политика корпорации
- •Оценка рыночных условий и выбор модели ценовой политики
- •Методы определения базовой цены.
- •Ценовая политика предприятия.Ценовая политика предприятия включает в себя
- •§ 7. Планирование прибыли методом CVP
- •Приложение: Денежные потоки
- •Денежный поток входящий, положительный CIF (ПДП) – поступившие денежные средства за период –
- •Денежные потоки по операционной деятельности
- •Денежные потоки по инвестиционной деятельности
- •Денежные потоки по финансовой деятельности
- •Оценка чистого денежного потока по операционной деятельности косвенным методом
- •Оценка свободного
- •Тема 8. Управление оборотными активами
- •Управление
- •§ 1. Рентабельность в системе оценки эффективности
- •Другие показатели рентабельности
- •Показатели рентабельности в англоязычной литературе (классификация CFA)
- •§2. Операционный, производственный и финансовые циклы
- •Оборотные активы фирмы – что Вы можете сказать про нее?
- ••Оборотные средства могут финансироваться за счет всех источников, но при этом финансирование их
- •Ненормируемые оборотные средства
- •Операционный, финансовый и производственные циклы
- •Другой (эквивалентный) вариант определения финансового цикла
- •§ 3. Определение потребности корпорации в
- •Другие принципы (дополнительно)
- •Необходимый оборотный капитал
- •Оптимальная величина чистого оборотного капитала
- •§ 4. Скорость оборота оборотных активов как показатель эффективности их использования.
- •Примеры:
- •§ 5 . Нормирование оборотных активов
- •Нормы запаса и период обращения
- •Период обращения краткосрочной кредиторской задолженности
- •Дополнение: Финансовая устойчивость, в зависимости от источников финансирования оборотных активов
- •3). Неустойчивое финансовое состояние, которое может привести к
- •Управление товарно–материальными запасами
- •Пример расчета
- •Тема 9. Финансирование текущей деятельности предприятия
- •§1. Политика финансирования оборотных активов
- •Постоянные оборотные средства
- •Переменные оборотные средства
- •Структура активов и их финансирование
- •§ 2. Основные принципы управления дебиторской задолженностью.
- •Расчеты в организации
- •Резервы по сомнительным долгам
- •§ 3. Факторинг и коммерческое кредитование
- •Этапы факторинговой сделки в Банке «Петрокоммерц»
- •Этапы факторинговой сделки выглядят следующим образом:
- •Кредитная политика предприятия
- •Два основных способа установления скидки
- •§ 4. Методы управления остатком денежных средств
- •2. Управление денежными средствами по принципу минимизации прямых и альтернативных издержек
- •Управление денежными средствами по модели Баумоля – определяет оптимальную сумму снятия средств с
- •Пример расчета
- •3. Модель Миллера - Орра
Дополнение: Финансовая устойчивость, в зависимости от источников финансирования оборотных активов
По балансовым показателям ликвидности можно условно выделить четыре типа финансовых ситуаций (методики зависят от особенностей организации и отличаются у различных авторов):
1) абсолютная устойчивость финансового состояния, в которой медленно реализуемые и трудно реализуемые активы полностью финансируются за счет собственного капитала. Она задается условиями:
Inv < Eq – LTA, либо NWC > Inv + LTD
1)* NWC > Inv (альтернативный вариант)
2) нормальная устойчивость финансового состояния, при которой медленно реализуемые и трудно реализуемые активы полностью финансируются за счет собственного капитала и долгосрочной кредиторской задолженности: NWC > Inv (высокая устойчивость), либо (частный случай)
2)* NWC = Inv, либо NWC < Inv, но NWC > 0.
3). Неустойчивое финансовое состояние, которое может привести к
нарушению платежеспособности при неблагоприятном развитии событий,
Inv = NWC+ SL
где SL – краткосрочные займы и кредиторская задолженность, не имеющие просрочек, либо
3)* NWC < 0.
4) Кризисное финансовое состояние, при котором быстро реализуемые активы организации не покрывают ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд: NWC < 0, плюс имеются просроченные долги : NWC+ SL < 0
Внимание!!! Иногда ситуацию 2 рассматривают как абсолютную устойчивость (1*), ситуацию 3 рассматривают, как нормальную устойчивость (2*) а 4 – как неустойчивое положение (3*). Признаком кризисного состояния, как правило, считают наличие просроченных долгов. Для торговых организаций этот (альтернативный) подход более обоснован!
•Примечание1: При NWC + SL < 0 организация находится на грани банкротства, так как в этом случае оборотный капитал финансируется частично за счет просроченной кредиторской задолженности.
•Примечание 2: При расчете NWC в качестве краткосрочных пассивов обычно берется не сч. 690, а сумма сч. 610 и 620
Управление товарно–материальными запасами
•Рассмотрим простейшую модель управления запасами Тобина - Баумоля.
•Введем обозначения: q — размер заказываемой партии запасов, ед.;
•МЗ - годовая потребность в запасах, ед.
•З1 - затраты по размещению и выполнению одного заказа (обычно предполагаются постоянными), руб.;
•СХ1 - затраты по хранению единицы производственных запасов, руб.;
•СХЗ — затраты по хранению, руб.; — затраты по размещению и выполнению заказа, руб.;
•CО — общие затраты, руб.
•Тогда : CО = СХЗ + (МЗ/q) *З1 = СХ1*q/2 + (МЗ/q) * З1
•Дифференцируя по q и приравнивая производную к нулю, получаем, что минимум СО достигается при qопт :
•qопт = 2√ (2 МЗ З1/СХ1)
Пример расчета
•Пусть годовая потребность МЗ = 1 тыс.тонн.
•Стоимость хранения 1 тонны на складе в течение 1 года СХ1 = 300 долл./тонну.
•Стоимость одного заказа З1 =1500 долл.
•Оптимальная величина заказа:
•qопт = 2√ (2МЗЗ1/СХ1 ) = 100 тонн.
•Упражнение: примите стоимость 1 тонны равной 10 тыс. долларов и проведите расчет в долларах)
Тема 9. Финансирование текущей деятельности предприятия
§1. Политика финансирования оборотных активов.
§2. Основные принципы управления дебиторской задолженностью.
§3. Факторинг и коммерческое кредитование.
§4. Методы управления остатком денежных средств
§1. Политика финансирования оборотных активов
•Различают три типа политики финансирования оборотных активов:
•безрисковая политика, когда оборотные активы полностью финансируются за счет собственного капитала и долгосрочных кредитов;
•сбалансированная политика (умеренного риска), когда переменная часть оборотных активов финансируется за счет краткосрочных кредитов банков и краткосрочной кредиторской задолженности;
•рискованная политика, когда не только переменная, но и постоянная часть оборотных активов финансируется за счет краткосрочных кредитов банков и краткосрочной кредиторской задолженности.
Постоянные оборотные средства
•обычно определяются, как минимальный размер оборотных средств, необходимый для обеспечения деятельности предприятия в нормальных (базовых) условиях.
•Норма постоянного размера оборотных средств измеряется обычно в днях запаса и определяется :
-по запасам сырья и материалов как сумма норм складского (страхового) и транспортного запасов;
-по запасам готовой продукции как норма складского и транспортного запасов, необходимые для продажи (реализации) продукции.
Переменные оборотные средства
Категория переменных оборотных средств отражает дополнительные оборотные активы, необходимые в периоды сезонного повышения спроса (или в качестве дополнительного страхового запаса).
При сезонном росте реализации возрастает дебиторская задолженность, денежные средства для оплаты сырья и материалов, а также задолженность по заработной плате.
Запас готовой продукции часто определяется и варьируется не только из
соображений маркетинга, но также и из налоговых соображений – пока продукция находится на складе (или в пути), она не считается реализованной и не создает налогооблагаемой базы по НДС и налогу на прибыль.

Структура активов и их финансирование
Переменная часть оборотных активов
Постоянная часть оборотных активов
•При безрисковой политике уровень долгосрочного финансирования выше максимума переменной части
•При сбалансированной политике (умеренного риска) уровень долгосрочного финансирования совпадает с постоянной частью
•При рискованной политике уровень долгосрочного финансирования ниже постоянной части
Внеоборотные активы
§ 2. Основные принципы управления дебиторской задолженностью.
•Дебиторская задолженность организации обычно является активом, который регулярно приносит денежные средства и, при необходимости, легко может быть продан, либо заложен.
•Факторингом называется переуступка (или продажа) всей или значительной части дебиторской задолженности банку (или коллекторской фирме).
•Переуступка прав требования по финансовым займам на долгий срок (обычно между банками) называется форфейтингом.