Дополнение: Финансовая устойчивость, в зависимости от источников финансирования оборотных активов

По балансовым показателям ликвидности можно условно выделить четыре типа финансовых ситуаций (методики зависят от особенностей организации и отличаются у различных авторов):

1) абсолютная устойчивость финансового состояния, в которой медленно реализуемые и трудно реализуемые активы полностью финансируются за счет собственного капитала. Она задается условиями:

Inv < Eq – LTA, либо NWC > Inv + LTD

1)* NWC > Inv (альтернативный вариант)

2) нормальная устойчивость финансового состояния, при которой медленно реализуемые и трудно реализуемые активы полностью финансируются за счет собственного капитала и долгосрочной кредиторской задолженности: NWC > Inv (высокая устойчивость), либо (частный случай)

2)* NWC = Inv, либо NWC < Inv, но NWC > 0.

3). Неустойчивое финансовое состояние, которое может привести к

нарушению платежеспособности при неблагоприятном развитии событий,

Inv = NWC+ SL

где SL – краткосрочные займы и кредиторская задолженность, не имеющие просрочек, либо

3)* NWC < 0.

4) Кризисное финансовое состояние, при котором быстро реализуемые активы организации не покрывают ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд: NWC < 0, плюс имеются просроченные долги : NWC+ SL < 0

Внимание!!! Иногда ситуацию 2 рассматривают как абсолютную устойчивость (1*), ситуацию 3 рассматривают, как нормальную устойчивость (2*) а 4 – как неустойчивое положение (3*). Признаком кризисного состояния, как правило, считают наличие просроченных долгов. Для торговых организаций этот (альтернативный) подход более обоснован!

•Примечание1: При NWC + SL < 0 организация находится на грани банкротства, так как в этом случае оборотный капитал финансируется частично за счет просроченной кредиторской задолженности.

•Примечание 2: При расчете NWC в качестве краткосрочных пассивов обычно берется не сч. 690, а сумма сч. 610 и 620

Управление товарно–материальными запасами

•Рассмотрим простейшую модель управления запасами Тобина - Баумоля.

•Введем обозначения: q — размер заказываемой партии запасов, ед.;

•МЗ - годовая потребность в запасах, ед.

•З1 - затраты по размещению и выполнению одного заказа (обычно предполагаются постоянными), руб.;

•СХ1 - затраты по хранению единицы производственных запасов, руб.;

•СХЗ — затраты по хранению, руб.; — затраты по размещению и выполнению заказа, руб.;

•CО — общие затраты, руб.

•Тогда : CО = СХЗ + (МЗ/q) *З1 = СХ1*q/2 + (МЗ/q) * З1

•Дифференцируя по q и приравнивая производную к нулю, получаем, что минимум СО достигается при qопт :

•qопт = 2√ (2 МЗ З1/СХ1)

Пример расчета

•Пусть годовая потребность МЗ = 1 тыс.тонн.

•Стоимость хранения 1 тонны на складе в течение 1 года СХ1 = 300 долл./тонну.

•Стоимость одного заказа З1 =1500 долл.

•Оптимальная величина заказа:

•qопт = 2√ (2МЗЗ1/СХ1 ) = 100 тонн.

•Упражнение: примите стоимость 1 тонны равной 10 тыс. долларов и проведите расчет в долларах)

Тема 9. Финансирование текущей деятельности предприятия

§1. Политика финансирования оборотных активов.

§2. Основные принципы управления дебиторской задолженностью.

§3. Факторинг и коммерческое кредитование.

§4. Методы управления остатком денежных средств

§1. Политика финансирования оборотных активов

•Различают три типа политики финансирования оборотных активов:

•безрисковая политика, когда оборотные активы полностью финансируются за счет собственного капитала и долгосрочных кредитов;

•сбалансированная политика (умеренного риска), когда переменная часть оборотных активов финансируется за счет краткосрочных кредитов банков и краткосрочной кредиторской задолженности;

•рискованная политика, когда не только переменная, но и постоянная часть оборотных активов финансируется за счет краткосрочных кредитов банков и краткосрочной кредиторской задолженности.

Постоянные оборотные средства

•обычно определяются, как минимальный размер оборотных средств, необходимый для обеспечения деятельности предприятия в нормальных (базовых) условиях.

•Норма постоянного размера оборотных средств измеряется обычно в днях запаса и определяется :

-по запасам сырья и материалов как сумма норм складского (страхового) и транспортного запасов;

-по запасам готовой продукции как норма складского и транспортного запасов, необходимые для продажи (реализации) продукции.

§ 2. Основные принципы управления дебиторской задолженностью.

•Дебиторская задолженность организации обычно является активом, который регулярно приносит денежные средства и, при необходимости, легко может быть продан, либо заложен.

•Факторингом называется переуступка (или продажа) всей или значительной части дебиторской задолженности банку (или коллекторской фирме).

•Переуступка прав требования по финансовым займам на долгий срок (обычно между банками) называется форфейтингом.