
- •Раздел III. Краткосрочная
- •Тема 6 Управление ценами на предприятии
- •§ 6.2. Оценка рыночных условий и
- •§ 6.3. Типы рынка и возможности ценовой
- •§ 6.4. Ценовая политика предприятия. Разработка ценовой стратегии и тактика предприятия. Техника продвижения
- •Кредитная политика предприятия
- •Тема 7. Управление текущими издержками
- •§ 1. Классификация затрат. Прямые и
- •Классификация расходов по ПБУ 10/99
- •Форма №2 РСФО (без № строк)
- •Строки формы №2 РСФО
- •Иные косвенные расходы: прочие затраты
- •Косвенные расходы: Общефирменные,
- •Особый «расход» - Амортизация
- •Процентные расходы
- •Постоянные и переменные расходы
- •Выделение постоянных и переменных расходов
- •§2. Доходы от основной деятельности и прочие доходы
- •Прочие доходы
- •Процентные доходы и дивиденды
- •§ 3. Виды прибыли, их экономическое
- •Валовая прибыль
- •Прибыль от основной деятельности (операционная прибыль)
- •Прибыль до вычета процентов и налогов EBIT
- •Прибыль до вычета налогов
- •Пример (сквозной)
- •Расчет прибылей и убытков
- •Прибыль до вычета процентов и налогов EBIT
- •Виды операционной прибыли
- •Достаточность операционной прибыли и денежных потоков
- •§ 4. Бухгалтерская и экономическая прибыль
- •Экономическая прибыль на капитал
- •Другое название экономической
- •§ 5. Операционный анализ
- •Операционный леверидж
- ••Маржинальная прибыль МР – прибыль, пропорциональная объему выпуска (продаж) - равна выручке за
- •§ 6. Ценовая политика корпорации
- •Оценка рыночных условий и выбор модели ценовой политики
- •Методы определения базовой цены.
- •Ценовая политика предприятия.Ценовая политика предприятия включает в себя
- •§ 7. Планирование прибыли методом CVP
- •Приложение: Денежные потоки
- •Денежный поток входящий, положительный CIF (ПДП) – поступившие денежные средства за период –
- •Денежные потоки по операционной деятельности
- •Денежные потоки по инвестиционной деятельности
- •Денежные потоки по финансовой деятельности
- •Оценка чистого денежного потока по операционной деятельности косвенным методом
- •Оценка свободного
- •Тема 8. Управление оборотными активами
- •Управление
- •§ 1. Рентабельность в системе оценки эффективности
- •Другие показатели рентабельности
- •Показатели рентабельности в англоязычной литературе (классификация CFA)
- •§2. Операционный, производственный и финансовые циклы
- •Оборотные активы фирмы – что Вы можете сказать про нее?
- ••Оборотные средства могут финансироваться за счет всех источников, но при этом финансирование их
- •Ненормируемые оборотные средства
- •Операционный, финансовый и производственные циклы
- •Другой (эквивалентный) вариант определения финансового цикла
- •§ 3. Определение потребности корпорации в
- •Другие принципы (дополнительно)
- •Необходимый оборотный капитал
- •Оптимальная величина чистого оборотного капитала
- •§ 4. Скорость оборота оборотных активов как показатель эффективности их использования.
- •Примеры:
- •§ 5 . Нормирование оборотных активов
- •Нормы запаса и период обращения
- •Период обращения краткосрочной кредиторской задолженности
- •Дополнение: Финансовая устойчивость, в зависимости от источников финансирования оборотных активов
- •3). Неустойчивое финансовое состояние, которое может привести к
- •Управление товарно–материальными запасами
- •Пример расчета
- •Тема 9. Финансирование текущей деятельности предприятия
- •§1. Политика финансирования оборотных активов
- •Постоянные оборотные средства
- •Переменные оборотные средства
- •Структура активов и их финансирование
- •§ 2. Основные принципы управления дебиторской задолженностью.
- •Расчеты в организации
- •Резервы по сомнительным долгам
- •§ 3. Факторинг и коммерческое кредитование
- •Этапы факторинговой сделки в Банке «Петрокоммерц»
- •Этапы факторинговой сделки выглядят следующим образом:
- •Кредитная политика предприятия
- •Два основных способа установления скидки
- •§ 4. Методы управления остатком денежных средств
- •2. Управление денежными средствами по принципу минимизации прямых и альтернативных издержек
- •Управление денежными средствами по модели Баумоля – определяет оптимальную сумму снятия средств с
- •Пример расчета
- •3. Модель Миллера - Орра
Ценовая политика предприятия.Ценовая политика предприятия включает в себя
принципы определения базовой (заводской) цены, политику оптовых скидок и политику
коммерческого кредитования (была рассмотрена в теме 6).
Оптовая (и розничная) цена включает в себя расходы оптовой (и розничной) торговли и прибыль оптовой (и розничной) торговли.
§ 7. Планирование прибыли методом CVP
Операционный и финансовый леверидж используются при планировании прибыли.
Если увеличивается выпуск (в условных единицах) с коэффициентом К1=1+k1 и цена
(условной единицы продукции) с коэффициентом К2=1+k2 , то увеличение выручки
составит К=К1*К2.
Далее, на основе % увеличения выручки можно определить % увеличения прибыли.
Например, при увеличении выручки на 1% операционная прибыль увеличится на DOL%, а
чистая прибыль на DTL%.
Приложение: Денежные потоки
Деятельность организации отражается в денежных потоках – это главный тезис, определяющий подход финансового менеджера!
Соответственно видам деятельности организации, денежные потоки подразделяются на денежные потоки по основной (текущей, операционной),
финансовой и инвестиционной
деятельности (см. Ф.4 финансовой отчетности).
Денежный поток входящий, положительный CIF (ПДП) – поступившие денежные средства за период – год, квартал, месяц и т.д.
Денежный поток исходящий, отрицательныйCOF (ОДП) – затраченные денежные средства за период.
Денежный поток чистый NCF (ЧДП) – их разница за период. NCF = CIF - COF

Денежные потоки по операционной деятельности

Денежные потоки по инвестиционной деятельности

Денежные потоки по финансовой деятельности
Оценка чистого денежного потока по операционной деятельности косвенным методом
Для оценки денежного потока по операционной деятельности косвенным методом, мы исходим их чистой прибыли и затем прибавляем (вычитаем) все расходы (доходы) не приводящие к денежным потокам.
Упрощенно (без бартера и переоценки активов и пассивов и считая проценты за кредит расходами по финансовой деятельности) можно оценить чистый денежный поток по операционной деятельности:
•NCFО = NOPAT + DA – ΔWCR
•Здесь: NOPAT = OP – TAX (налог на прибыль)
•ΔWCR = ΔAR + ΔInv – ΔAP
•где ΔAP и ΔAR – прирост кредиторской и дебиторской задолженности, а ΔInv – изменение ТМЗ
Оценка свободного
денежного потока на
•Самый простойфирмувид FCFF имеет,FCFFесли процентные расходы квалифицируются, как финансовые потоки, в этом случае:
•FCFF = NCFO – CAPEX
(свободный денежный поток на фирму равен чистому денежному потоку по текущей деятельности минус чистые инвестиции в основные средства)
•Если расходы на проценты за кредит Int классифицируются как денежные потоки по операционной (текущей) деятельности (а это сегодня наиболее распространено), то:
•FCFF = NCFO – CAPEX + Int
•Пояснение: Расходы на проценты вычитались из NCFO и поэтому их следует восстановить

Тема 8. Управление оборотными активами
§1. Рентабельность в системе оценки эффективности использования активов.
§2. Операционный, производственный и финансовые циклы хозяйствующего субъекта.
§ 3. Определение потребности корпорации в оборотных средствах.
§4. Скорость оборота оборотных активов как показатель эффективности их использования.
§5 . Нормирование оборотных активов.