2.5.2 Анализ показателей финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием финансовых ресурсов, обеспечивающих бесперебойный процесс производства и реализации продукции на основе реального роста прибыли.

Если платежеспособность – это внешнее проявление финансового состояния, то финансовая устойчивость – внутренняя, отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования (активов и пассивов).

Таким образом, финансовая устойчивость – это способность функционировать и развиваться, сохранять равновесие активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска. Для характеристики финансовой устойчивости принято кроме абсолютных показателей рассчитывать ряд относительных показателей по данным бухгалтерского баланса. Причем разные авторы предлагают использовать различные показатели, однако чаще предлагается для характеристики финансовой устойчивости использовать 5-7 показателей. Так Л.В. Донцова и Н.А. Никифорова предлагают использовать следующие показатели:

Таблица 8

Наименование показателя	Способ расчета		Нормальное ограничение	Пояснения
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)	Заемный капитал U1 = ------------------------------ Собственный капитал	с. 590 + с. 690 U1 = ------------------ с. 490	Не выше 1,5	Показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	Собственный Внеоборотные капитал – активы U2 = ----------------------------------------- Оборотные активы	с. 490 – с. 190 U2 = ------------------ с. 290	Нижняя граница 0,1; opt. U2 ≥ 0,5	Показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	Собственный капитал U3 = ------------------------------ Валюта баланса	с. 490 U3 = --------- с. 700	0,4 ≤ U3 ≤ 0,6	Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования
Коэффициент финансирования	Собственный капитал U4 = ------------------------------ Заемный капитал	с. 490 U4 = ------------------ с. 590 + с. 690	U4 ≥ 0,7; opt. = 1,5	Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая – за счет заемных средств
Коэффициент финансовой устойчивости	Собственный Долгосрочные капитал – обязательства U5 = ----------------------------------------- Валюта баланса	с. 490 + с. 590 U5 = ------------------ с. 700	U5 ≥ 0,6	Показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников

1. Если коэффициент капитализации ниже 1,5, это свидетельствует о достаточной финансовой устойчивости предприятия.

На величину данного показателя влияют следующие факторы: высокая оборачиваемость, стабильный спрос на реализуемую продукцию, налаженные каналы снабжения и сбыта, низкий уровень постоянных затрат.

2. Однако коэффициент соотношения собственных и заемных средств дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (U₂), который показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. Уровень этого коэффициента является сопоставимым для организаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когдаU₂ > 50%, можно говорить, что организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. КогдаU₂ < 50%, особенно если значительно ниже, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, так как они обеспечивают бесперебойность деятельности организации.

3. Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициентом U₃, т.е. определяется удельным весом собственного капитала организации в общей его величине.U₃ отражает степень независимости организации от заемных источников.

В большинстве стран принято считать финансово независимой фирму с удельным весом собственного капитала в общей его величине в размере от 30% (критическая точка) до 70%.

Установление критической точки на уровне 30% достаточно условно и является итогом следующих рассуждений: если в определенный момент банк, кредиторы предъявят все долги к взысканию, то организация сможет их погасить, реализовав 30% своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если оставшаяся часть имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.

4. Если коэффициент финансирования превышает 0,7, т.е. на 1 руб. заемных средств приходится более 0,7 руб. собственных средств, то предприятие также можно считать финансово независимым.

5. Коэффициент финансовой устойчивости превышающий 0,6, свидетельствует о том, что доля устойчивых источников финансирования (собственный капитал и долгосрочные обязательства) составляет более 60%, т.е. предприятие финансово независимо.

Ряд авторов для характеристики финансовой устойчивости предлагает использовать показатели, представленные в таблице 9.

При отсутствии собственных оборотных средств вместо коэффициентов маневренности и обеспеченности рассчитываются показатели, представленные в таблице 10.

Таблица 9

Показатели финансовой устойчивости

Показатель	Экономическое содержание	Расчетная формула
Коэффициент независимости (К1)	Показывает, какая часть имущества предприятия сформирована за счет собственных источников	стр. 490 / стр. 300
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала(К2)	Показывает, сколько заемных источников привлекало предприятие на рубль собственного капитала	(стр. 590 + стр. 690) / стр. 490
Коэффициент долгосрочного привлечения средств (К3)	Показывает долю источников, привлекаемых на долгосрочной основе в общей величине источников	(стр. 490 + стр. 590) / стр. 700
Коэффициент маневренности собственного капитала (К4)	Показывает долю собственного капитала, вложенного в оборотные активы	(стр. 490 – стр. 190) / стр. 490
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К5)	Показывает долю оборотных активов, обеспеченных собственными оборотными средствами	(стр. 490 – стр. 190) / стр. 290
Коэффициент реальной стоимости основных средств (К6)	Показывает долю основных средств в стоимости имущества предприятия	стр. 120 / стр. 300
Коэффициент реальной стоимости средств производства (К7)	Показывает долю основных и материальных оборотных средств в стоимости имущества предприятия	(стр. 120 + стр. 210) / стр. 300

Таблица 10

Показатели финансовой устойчивости неплатежеспособных предприятий

Показатель	Экономическое содержание	Расчетная формула
1	2	3
Коэффициент покрытия убытков собственным капиталом (К8)	Показывает, какая часть собственного капитала отвлечена на покрытие убытков предприятий	(стр. 465 + стр. 475) / (стр. 490 + стр. 465 + стр. 475)
Коэффициент иммобилизации заемного капитала (К9)	Показывает, какая часть заемного капитала вложена во внеоборотные активы	(стр. 190 – стр. 490) / (стр. 590 + стр. 690)
Коэффициент срочности заемных средств (К10)	Показывает долю долгосрочных обязательств в общей величине заемных источников	стр. 590 / (стр. 590 + стр. 690)

Продолжение таблицы 10

1	2	3
Коэффициент заимствования при формировании оборотных активов (К11)	Показывает, какая часть внеоборотных активов сформирована за счет заемных источников	(стр. 190 – стр. 490) / стр. 190
Коэффициент долгосрочного финансирования внеоборотных активов (К12)	Показывает, какая часть внеоборотных активов сформирована за счет долгосрочных обязательств	стр. 590 / стр. 190

Динамика данных показателей позволяет оценить возможность улучшения финансового состояния или вероятность банкротства предприятия. В случае роста показателей, представленных в таблицах и приближении их значений к единице, можно утверждать о высокой вероятности банкротства.