6. Корпоративное налоговое планирование

Воздействие налогов на принятие предпринимательских решений

Теория агентских отношений (agency theory), согласно которой возникает конфликт между заинтересованностью в прибыли со стороны акционеров и другими интересами финансовых менеджеров, занимающихся в том числе и вопросами налогового планирования.

Оптимизация налогообложения хозяйствующего субъекта в теории должна вести к увеличению размера чистой прибыли и отвечать интересам как акционеров, так и менеджеров и наемных работников.

Как было отмечено ранее, налоговое планирование осуществляется на различных стадиях принятия предпринимательских решений. И налоговый фактор играет огромную роль, начиная от решения, где и какую компанию создать, и заканчивая инвестиционными решениями с учетом дисконтирования. Обобщим влияние налогов на принятие предпринимательских решений на различных стадиях налогового планирования.

На первой стадии происходит принятие решений о наиболее выгодном, с точки зрения налогового планирования, территориальном расположении самого предприятия, его руководящих органов, филиалов, дочерних и зависимых обществ. Налоги оптимизируются исходя из целей деятельности предприятия и особенностей налоговых режимов отдельных стран.

На второй стадии осуществляется выбор организационно-правовой формы юридического лица, его размера и внутренней структуры с учетом характера и целей деятельности и соответствия режима налогообложения юридического лица с его гражданско-правовой ответственностью по обязательствам.

Третья стадия заключается в текущем налоговом планировании, которое состоит из следующих основных элементов:

- использование налоговых освобождений и льгот по основным налогам с учетом изменения налогового законодательства с целью оперативного реагирования на эти изменения, включая реорганизацию предприятия;

- использование оптимальных форм договоров при прогнозировании и определении налогооблагаемого дохода и показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия, планирование сделок, опосредствующих предпринимательскую деятельность организации;

- разработка учетной политики для целей оптимизации налогообложения;

- осуществление вариантных расчетов по различным элементам конкретных налогов;

- использование возможностей изменения сроков уплаты налогов и сборов, в том числе отсрочки и рассрочки уплаты, инвестиционного налогового кредита.

На четвертой стадии принимаются решения по наиболее рациональному размещению активов и прибыли и по проблемам инвестирования и аккумулирования средств, с учетом возможностей получения дополнительных налоговых льгот или обеспечения возврата части уплаченных налогов.

Систему процессов организации целесообразно подразделять на две основные группы: бизнес-процессы и обслуживающие процессы.

Бизнес-процессы — это процессы, изначальной целью которых является удовлетворен ке потребностей внешних потребителей, готовых платить за результаты процесса.

Обслуживающие процессы — процессы, конечной целью которых является решение внутренних задач организации по обслуживанию бизнес-процессов. Данная группа не является единственной группой процессов, направленных на решение внутренних задач организации. Могут быть отдельно выделены группы процессов, не направленных непосредственно на обслуживание бизнес-процессов, но обеспечивающих функционирование организации. Данные процессы следует считать управленческими процессами.

Каждый бизнес-процесс выполняется путем совершения определенной последовательности функций:

1) формирование портфеля заказов;

2) разработка параметров продукции и упаковки (тары);

3) приобретение основных материально-производственных запасов (сырья, материалов, комплектующих);

4) выработка готовой продукции (производство);

5) складирование (хранение) и отпуск готовой продукции.

Рассмотрим направления налогового планирования на примере одной функции. При осуществлении функции бизнес-процесса по приобретению основных материально-производственных запасов (сырья, материалов, комплектующих) налоговое планирование включает в себя:

- экономическое обоснование принятия расходов для целей налогообложения прибыли в свете положений гл. 25 НК РФ;

- определение экономической сути закупок и права на скорейший налоговый вычет по НДС или отнесение на расходы, учитываемые для целей налогообложения прибыли организаций;

- установление учетной политики по применению метода списания приобретаемых товарно-материальных ценностей в производство и на основе этого расчет экономии по налогу на прибыль;

- определение источников приобретения материально-производственных запасов: собственных или заемных средств и расчет эффекта финансового рычага;

- расчет влияния уменьшения налогов на изменение показателей эффективности финансово-хозяйственной дея¬тельности хозяйствующего субъекта.

Обслуживающие процессы в зависимости от задач:

- приобретение имущества;

- перемещение имущества;

- выбытие имущества;

- использование (применительно к трудовым ресурсам).

В основе многих теорий финансового менеджмента лежит понятие идеальных или совершенных рынков капитала (perfect (frictionless) capital markets), которое предполагает в числе прочих условий отсутствие каких-либо налогов. На практике такое условие выполнимо только для хозяйствующих субъектов, имеющих полное освобождение от налогов. Таким образом, результаты, предсказанные теорией, исходившей из отсутствия налогов, совпадут с действительностью лишь у незначительного количества компаний. Например, такое возможно для фирм, осуществляющих деятельность через офшорные юрисдикции или имеющих практически полное освобождение от налогов на территории конкретной страны.

В 1958 г. Ф. Модильяни и М. Миллер разработали теорию структуры капитала, согласно которой стоимость фирмы определяется только ее будущими доходами и не зависит от структуры ее капитала. Первоначально в этой теории они исходили из жестких условий, в том числе включающих и нулевое налогообложение. Однако уже в 1963 г. они ввели в свою модель такой фактор, как налоги с корпораций. С учетом наличия корпоративного налога, чем выше доля заемного капитала, тем выше цена акций.

Модильяни и Миллер разработали также теорию дивидендов, рассмотрев влияние политики выплаты дивидендов на курс акций фирмы и доказав отсутствие такового в условиях иде¬альных рынков капитала (в том числе при нулевом налогообложении). Введение в последующем в базовые модели дополнительных условий позволяет исследователям доказывать, что как структура капитала, так и политика выплаты дивидендов оказывают влияние на стоимость фирмы.

Теория ценообразования опционов в виде формализованной модели нашла свое отражение в работах Ф. Блэка и М. Шоулза. Данная теория может быть признана относительно частной, однако при определенных условиях ее целесообразно использовать при дисконтировании и в других финансовых моделях.

Еще одной теорией является гипотеза эффективности рынков (efficient markets hypothesis). В рамках слабой формы эффективности данной модели в качестве аномалии выделяется «январский эффект», когда в январе доходность ценных бумаг существенно возрастает. Одним из объяснений такого явления является то, что инвесторы в конце года стремятся про¬дать не оправдавшие себя ценные бумаги и уменьшить налоговое бремя за счет списания возникающих при продаже убытков, а затем, в январе, реинвестировать полученные таким образом средства в другие ценные бумаги.

Для оценки первичных ценных бумаг (акций и облигаций) применяется DCF-модель. При этом, так как доходы инвестора подлежат налогообложению, то релевантными являются денежный поток и доходность, очищенные от налогов. Инвестор должен иметь в виду, что разные виды доходов по-разному облагаются налогами . Специфика налогообложения ценных бумаг в различных странах представляет интерес для развития теории DCF. В большинстве стран, в том числе и в России, доходы инвестора облагаются налогом на прибыль в рамках общей ставки, а дивиденды выплачиваются за счет чистой прибыли (уже с учетом уплаченного налога на прибыль).

К = Кр х (1 -D) х (1 – T) х (1 - Td), где К — номинальная доходность по первичным ценным бумагам с учетом налогообложения (как налога на прибыль, так и налога на выплачиваемые дивиденды); Кр — ожидаемая (требуемая) доходность; D — доля резерва под обесценение ценных бумаг в структуре расходов хозяйствующего субъекта; T — реальная ставка налога на прибыль; Td — ставка налога на дивиденды.

Модель оценки акций с равномерно возрастающими дивидендами часто называют моделью Гордона. При этом реинвестированная прибыль оказывает позитивное влияние на стоимость акции фирмы только в том случае, если рентабельность инвестиций превышает требуемую рентабельность собственного капитала.

Модель оценки акций с равномерно возрастающими дивидендами часто называют моделью Гордона. При этом реинвестированная прибыль оказывает позитивное влияние на стоимость акции фирмы только в том случае, если рентабельность инвестиций превышает требуемую рентабельность собственного капитала.

В современной зарубежной и отечественной экономической литературе фактор налогообложения доходов инвесторов как по дивидендной доходности (dividend yield, DY), так и по доходности капитализированной прибыли (capital gains yield, CGY) предлагается учитывать путем умножения их на (1 - Т). Однако для России и тех стран, в которых порядок налогообложения доходов и дивидендов имеет различия не только по раз¬меру ставок, но и по порядку определения налоговой базы, необ¬ходимо учитывать это в моделях.

В модели ценообразования опционов Блэка — Шоулза (option pricing model) анализируется прибыль до налогообложения. Здесь также целесообразно дополнительно учесть налоговый фактор, что особенно актуально в российских условиях исчисления налогооблагаемой прибыли.

Определение цены капитала фирмы предполагает идентификацию его компонентов и исчисление их цены, что происходит на основе единого показателя средневзвешенной цены капитала (weighted average cost of capita], WACC), в алгоритме которого учитывается влияние налогов. Рассмотрим этот алгоритм.

Считая цену источника «заемный капитал», получаем

Посленалоговая цена займа = Доналоговая цена долга х (1 - Г).

Если реальной целью деятельности компании является получение максимальной прибыли, то управление расходами должно быть направлено на всестороннее уменьшение расходов. Налоговое планирование в этом случае должно осуществляться в том числе в направлении уменьшения суммы налогов, относимых на расходы для целей налогообложения прибыли.

В рамках управления чистой прибылью и капиталом традиционно рассматривается показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, который получил название эффекта финансового рычага (левериджа). Он рассчитывается по формуле

ЭФР - (1 - Нс) х (RHo - Кс) х ЗК / СК, (1), где ЭФР — эффект финансового рычага, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала,%; Нс — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью; RHO — коэффициент валовой рентабельности активов при условии отсутствия кредитных ресурсов (отношение прибыли к средней стоимости активов),%; Кс — средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала,%; ЗК — средняя сумма используемого предприятием заемного капитала; СК — средняя сумма собст¬венного капитала предприятия.

Налоговый бюджет

Бюджетирование – процесс определения важнейших экономических параметров, механизм планирования движения ресурсов по предприятию на будущий период.

Система бюджетного планирования включает:

- финансовое (бюджетное) планирование деятельности на уровне и всех структурных подразделений;

- сводное (комплексное) планирование деятельности на уровне всего предприятия.

Система бюджетного планирования на любом уровне предусматривает взаимодействие различных элементов бюджетной деятельности:

- обоснование структуры бюджетов;

- непосредственное формирование бюджетов;

- установление ответственности за исполнение бюджетов;

- механизм согласования и утверждения бюджетов;

- контроль и корректировка бюджетов.

Основные преимущества бюджетного планирования в рыночных условиях:

-ежемесячное планирование бюджетов структурных подразделений, что дает более точные показатели размеров и структуры затрат, чем иные существующие системы бухгалтерского учета;

- предоставление большей самостоятельности структурным подразделениям в расходовании своих средств в рамках утвержденных месячных бюджетов, что повышает заинтересованность персонала в успешном выполнении установленных заданий;

- минимизация количества контрольных параметров бюджетов, что позволяет сократить непроизводительные затраты рабочего времени и расходы финансовых ресурсов;

- осуществление режима строгой экономии денежных средств предприятия, что является особенно важным условием выхода из финансового кризиса многих отечественных предприятий.

Функциональная классификация бюджетов:

- бюджет фонда оплаты труда;

- бюджет материальных затрат;

- бюджет потребления энергии;

- бюджет амортизации;

- бюджет прочих расходов;

- бюджет погашения кредитов;

- налоговый бюджет.

Алгоритм налогового бюджетирования в организации

- Сбор информации для расчета налоговой нагрузки организации (фактической и планируемой) и показателей налогового бремени основных объектов обложения.

- Определение чувствительности налогов (коэффициент эластичности).

- Оптимизация налоговых выплат (нормативы, льготы).

- Составление налогового календаря.

- Составление операционного бюджета по налогам.

Коэффициент эластичности

Э = Х* / Х : Y* / Y, где:

Э – коэффициент эластичности;

Х – начальный уровень налоговых поступлений (всех, группы налогов или отдельного налога);

Х* - прирост налоговых поступлений (всех, группы налогов или отдельного налога);

Y – начальный уровень определяющего фактора (доход и др.);

Y* - прирост анализируемого параметра.

Создание налоговых групп

Первая налоговая группа создается по поводу составления плана оптимизационных мероприятий.

Вторая налоговая группа создается в целях реализации мероприятий по оптимизации налогового портфеля.

Третья налоговая группа создается в целях контроля и оценки эффективности мероприятий по оптимизации налогового портфеля.

Организация документооборота налогового планирования

Все действия, предпринимая в процессе налогового планирования, требуют документального закрепления:

- четко оформленный документооборот налогового планирования позволяет осуществлять объективный контроль со стороны руководства предприятия за действиями групп налогового планирования;

- учитывая весьма большую вероятность судебных разбирательств по результатам применения оптимизационных мероприятий, наличие качественно оформленных решений по поводу оптимизации налогового портфеля позволяет аргументированно отстаивать свою точку зрения в арбитражных судах;

- документооборот – важная составляющая управления, обеспечивающая стабильность хозяйственно-производственных связей.

Использование матрицы принятия решений

Матрица показывает, кто и в какой степени принимает участие в подготовке решения и работе по его выполнению

Фрагмент матрицы принятия решений

Фрагмент матрицы принятия решений

Р — принятие решения. На основе подготовленной информации первый руководитель или его заместители осуществляют акт решения;

П — подготовка решения. Комплексная подготовка решения с привлечением указанных в матрице подразделений или должностных лиц;

У — участие в подготовке решения, заключающегося в под-готовке отдельных вопросов или информации по поручению подразделений или должностного лица, ответственного за подготовку решения;

С — обязательное согласование на стадии подготовки решения или его принятия;

И — исполнение решения;

К — контроль исполнения решения.

Матричный метод распределения задач, прав и ответственности обладает рядом достоинств:

Процесс составления матрицы предусматривает ликвидацию перекрещивания и параллелизма при функционировании системы налогового планирования.

Достигается наглядность процедур подготовки принятия и реализации решений в области налогового планирования.

Матричный метод распределения задач, прав и ответственности обладает рядом достоинств:

- Выявление элементов системы налогового планирования, работающих с недогрузкой или перегрузкой.

- Простота реализации данного метода.

- Персональное и коллегиальное признание полученного распределения задач, прав и ответственности в системе налогового планирования при утверждении результатов данного метода.

Матричный метод распределения задач, прав и ответственности обладает рядом достоинств:

Легкость составления по полученным результатам положений и должностных инструкций.