Методы расчета форвардных пунктов

I. Первый вариант основан на вычислении форвардных пунктов, которые можно рассчитать двумя способами:

1. Форвардные

пункты

2. Форвардные

пункты

Система расчета:

- если полученные форвардные пункты будут иметь положительный знак – премия, которая прибавляется к курсу спот;

- если отрицательный знак – дисконт, который вычитается из курса спот.

Правило: дифференциал % ставок = % валюты котировки - % базовой валюты.

Пример: EUR/USD спот 1.3409/1.3412

Рассчитать форвардный курс на срок 90 дней при условии, что уровень процентной ставки в США 0.25%, в Еврозоне – 1.25%

Форвардные

пункты

Форвардный курс EUR/USD через 90 дней = 1.3409-0.0033 = 1.3376

Форвардная маржа = 1.3409-1.3376 = 0.0033

Процент

хеджирования

___________________________________________________________

II. Второй вариант расчета основан на прямом расчете форвардного курса, без вычсиления форвардных пунктов.

Форвардный курс

EUR/USD через 100 дней

Форвардная маржа = 1.3409-1.3376 = 0.0033

Процент

хеджирования

2. Брейк-форвард – валютный контракт, который может быть исполнен досрочно если на рынке наблюдается благоприятное для клиента движение курсов, то он может выполнить договор немедленно, по ставке брейк, установленной банком, в которой заложена компенсация убытков банка от преждевременного завершения контракта. Если на рынке курс опускается ниже предела установленного договором, то клиент банка может обменять свою валюту по установленному курсу и за это выплачивает банку определенную премию.

Брейк-форвард – сделка, осуществляемая с применением РЕПОРТа и ДЕПОРТа.

Форвардный курс = курс СПОТ + РЕПОРТ (или – ДЕПОРТ)

• РЕПОРТ = премия (надбавка) + комиссия банку

• ДЕПОРТ = дисконт (скидка) + комиссия банку

Пример: брейк-форвард предусматривает продажу USD относительно CHF по курсу 1,5200 через 3 месяца с брейк-уровнем 1,5500, при этом контракт обязывает клиента продать USD по курсу 1,5200, но одновременно позволяет ему при желании выкупить их обратно по курсу 1,5500.

1. Если курс спот по истечении срока контракта оказывается меньше 1,5500, то клиент просто продает USD по курсу 1,5200. Эта сделка эквивалентна продаже USD по 1,5500, но учитывает одновременную уплату издержек в размере CHF 0,0300.

2. Если же курс спот по истечении срока контракта оказывается выше 1,5500, то клиент продает USD по 1,5200 и покупает их обратно по 1,5500, что обеспечивает ему чистые издержки в размере CHF 0,0300. Затем клиент может продать USD на рынке по курсу спот.

3. Рейндж-форвард - контракт, в котором устанавливается определенный промежуток колебаний валютных курсов.

Клиент выбирает одну из двух точек интервала и дату исполнения договора. Банк в свою очередь выбирает вторую точку, исходя из движения процентных ставок и спроса и предложения на валюту.

Валютный коридор по контракту позволяет участнику сделки получать прибыль при исполнении верхнего предела интервала или ограничивать свои потери при использовании нижней точки интервала.

Если на дату истечения договора, валютный курс находится за рамками интервала, то участник может исполнить договор по курсу СПОТ на начало подписания контракта без премии в пользу банка.

Наиболее распространенные в мировой практике форвардные инструменты:

4. Соглашение о будущей процентной ставке (Forward Rate Agreement) FRA - это один из самых стандартизированных форвардных контрактов между двумя сторонами, фиксирующий ставку по условной сумме будущего займа или депозита, для которого установлено следующее:

• сумма и валюта;

• момент предоставления/размещения займа/депозита;

• срок погашения.

FRA — это обязательство заплатить/получить определенный процент в будущем, независимо от преобладающей процентной ставки на рынке в текущий момент.

Инструменты этого типа обычно используются заемщиками на денежных рынках, чтобы зафиксировать процентные ставки, которые они платят по краткосрочным займам.

Продавец осуществляет наличный платеж покупателю в случае подъема ставки-ориентира выше установленного в контракте уровня.

Заемщики, которые хотят минимизировать риск повышения стоимости заимствования, покупают FRA.

Покупатель выплачивает продавцу FRA наличные при падении ставки-ориентира ниже установленного в контракте уровня.

Кредиторы, которые хотят минимизировать риск падения процентных ставок в будущем, продают FRA.