2.5 Факторный анализ рентабельности активов и управление

эффективностью деятельности предприятия

Рентабельность активов предприятия является одним из важнейших критериев комплексной оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия в отчетном периоде. Положительная динамика рен­табельности активов свидетельствует об успешном в финансовом аспекте развитии предприятия, о росте его привле­кательности для инвесторов и деловых партнеров.

Снижение рентабельности активов указывает на возможность серьезных проблем, связанных с эффективностью деятельности предприятия. Проблемы могут быть связаны как с качеством управления предприятием, так и с изменениями рыночной конъ­юнктуры.

Факторные модели представляют собой аналитический инстру­мент, который позволяет выявлять причины (факторы), влияющие на рентабельность активов, и количественно оценивать влияние каждого из них на изменение рентабельности активов в отчетном периоде. Уровень детализации факторной модели зависит от задач, ре­шаемых руководством предприятия. Для общей оценки ситуации на предприятии с точки зрения эффективности деятельности достаточно изучения влияния укрупненных факторов на рентабельность активов.

Анализ рентабельности активов на основе двухфакторной модели позволяет дать оценку влияния рентабельности продаж (Роб) и оборачиваемости активов (Д₁) на эффективность деятельности предприятия,

. (12)

Таким образом, двухфакторная модель рентабельности активов имеет следующий вид:

Ра=РобКоб, (13)

где Ра – рентабельность активов предприятия, рассчитанная по прибыли до налогообложения;

Роб – общая рентабельность продаж, рассчитанная по прибыли до налогообложения;

Коб – общая оборачиваемость активов.

Модель 12 означает, что рентабельность всех активов пред­приятия равняется произведению двух факторов: рентабельности продаж и оборачиваемости всех активов. Первый фактор отражает эффективность продаж, второй – деловую активность предприятия (скорость осуществления финансово-хозяйственных операций). Применение метода цепных подстановок к модели 12 по­зволяет произвести количественную оценку влияния изменения каждого из показателей-факторов на изменение результативного показателя (рентабельности активов).

Исходная информация для факторного анализа рентабельности активов приведена в табл. 13.

Результаты факторного анализа рентабельности активов предприятия приведены в табл. 14.

Расчет показателей ипозволяет установить общую структурную картину влияния изменений факторов на изменение рентабельности всех активов в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом. Определение максимального из этих показателей позволяет ответить на вопрос: какой из факторов оказал наибольшее влияние на изменение результирующего пока­зателя. При этом для определения максимального влияния пока­зателиинеобходимо брать по абсолютной величине (по модулю), так как в общем случае влияния изменений факторов на изменение рентабельности всех активов могут быть как поло­жительными, так и отрицательными.

Таблица 13

Исходные данные для факторного анализа рентабельности активов

Показатель	Период		Абсолютное отклонение
	20…г.	20…г.
1. Выручка от реализации продукции, тыс. руб.
2. Активы предприятия, тыс. руб.
3. Прибыль до налогообложения, тыс. руб.
4. Рентабельность оборота (продаж), коэф. (стр.3/стр.1)
5. Коэффициент деловой активности, коэф. (стр.1/стр.2)
6. Экономическая рентабельность, коэф. (стр.4стр.5)

Таблица 14

Результаты факторного анализа рентабельности активов

Факторы	Алгоритм расчета	Значение	Структура факторов, %
Общее изменение рентабельности активов	∆Ра=Ра1–Ра0		100
Изменение рентабельности активов за счет рентабельности оборота
Изменение рентабельности активов за счет коэффициента деловой активности

Рассмотрим модель 12, записанную в индексной форме:

I(Ра)=I(Роб)I(Коб), (14)

I(Ра)=Ра_(i+1)/Ра_(i), (15)

I(Роб)=Роб_(i+1)/Роб_(i), (16)

I(Коб)=Коб_(i+1)/Коб_(i), (17)

где I(Ра) – индекс изменения рентабельности акти­вов в отчетном периоде по сравнению с пре­дыдущим периодом;

I(Роб) – индекс изменения общей рентабельности продаж в отчетном периоде по сравнению с предыду­щим периодом;

I(Коб) – индекс изменения общей оборачиваемости активов в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом;

Ра_(i+1), Ра_(i) – значения рентабельности активов в отчетном и предыдущем периодах;

Роб_(i+1), Роб_(i) – значения общей рентабельности продаж в отчетном и предыдущем периодах;

Коб_(i+1), Коб_(i) – значения общей оборачиваемости активов в отчетном и предыдущем периодах.

Возможные варианты соотношений динамики рентабельности активов и ее факторов представлены в табл. 15. Для двухфакторной модели рентабельности активов возможны шесть вариантов соотношений динамики показателей (если исключить случаи неизменности какого-либо показателя, входящего в модель.)

Таблица 15

Варианты соотношения динамики показателей для двухфакторной модели

рентабельности активов

Индекс изменения рентабельности активов I(Ра)	Индекс изменения общей рентабельности продаж I(Роб)	Индекс изменения общей оборачиваемости активов I(Коб)	Код варианта
Больше 1	Больше 1	Больше 1	1а
	Больше 1	Меньше 1	1б
	Меньше 1	Больше 1	1в
Меньше 1	Меньше 1	Меньше 1	2а
	Меньше 1	Больше 1	2б
	Больше 1	Меньше 1	2в

Перечислим возможные варианты соот­ношений динамики рентабельности активов и ее факторов:

1. I(Ра)>1, то есть рентабельность активов выросла в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом. В этом случае возможна следующая динамика факторов:

   1. I(Роб)>1 и I(Коб)>1, то есть рост рентабельности активов происходит за счет одновре­менного роста рентабельности продаж и оборачиваемости активов. Повышение эффективности деятельности достигается за счет применения экстенсивных и интенсивных методов, если имеет место рост выручки от продаж, или за счет применения только интенсивных методов, если выручка от продаж не увеличивается. Этот вариант динамики следует признать наилучшим, поскольку (если применя­ются интенсивные методы) одновременно ускоряются хозяйствен­ные процессы и снижаются себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг, коммерческие и управленческие расходы. Рост эффективности может быть связан также с экстенсивными методами (рост цен, объемов продаж), но это характерно для начальных стадий освоения предприятием региональных или отраслевых рынков;

   2. I(Роб)>1 и I(Коб)<1, то есть рост рентабельности активов происходит за счет роста рентабельности продаж при одновременном снижении оборачи­ваемости всех активов. В этом варианте динамики замедляются хозяйственные процессы, что может быть обусловлено как инди­видуальными субъективными условиями деятельности данного предприятия (например, снижением качества менеджмента), так и объективными региональными или отраслевыми особенностями (что встречается гораздо реже).

В варианте б также имеет место сочетание экстенсивных и интенсивных методов. Но такой существенный интенсивный метод повышения эффективности, как ускорение хозяйственных процессов в целом не применяется (таково заключение на принятом уровне агрегирования модели), хотя снижение оборачиваемости всех активов может сочетаться с ростом оборачиваемости оборотных активов или, например, только запасов);

1. I(Роб) <1 и I(Коб)>1, то есть рост рентабельности активов происходит за счет роста оборачиваемости всех активов при одновременном снижении рен­табельности продаж. Этот вариант динамики отражает ту стадию освоения предприятием рынка, на которой за счет конкуренции и насыщения платежеспособного спроса происходит снижение рентабельности продаж (то есть снижение цен и объемов продаж не удается компенсировать снижением себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг, коммерческих и управленческих расходов, издержек обращения). В таком случае эффективность деятельности предприятия повышается единственным методом – совокупным ускорением хозяйственных процессов;

1. I(Ра)<1, то есть рентабельность активов снизилась в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом. В этом случае возможна следующая динамика факторов:

1. I(Роб)<1 и I(Коб)<1, то есть снижение рентабельности активов происходит за счет одновременного снижения рентабельности продаж и оборачива­емости активов. Этот вариант динамики отражает наихудшую с точки зрения эффективности деятельности ситуацию на пред­приятии. Усилия руководства предприятия должны быть направ­лены как на повышение эффективности продаж, так и на ускорение хозяйственных процессов;

2. I(Роб)<1 и I(Коб)>1, то есть снижение рентабельности активов происходит за счет снижения рентабельности продаж при одновременном росте обора­чиваемости всех активов. В этой ситуации повышение рентабель­ности всех активов возможно; если удастся повысить рентабельность продаж. Поскольку такая ситуация соответствует скорее всего зрелым стадиям освоения рынка, характеризуемым высокой степенью конкуренции и насыщения платежеспособного спроса, то наиболее результативными будут интенсивные методы повышения рентабель­ности продаж (то есть методы, направленные на снижение себесто­имости товаров, продукции, работ, услуг, коммерческих расходов, издержек обращения);

3. I(Роб)>1 и I(Коб)<1, то есть снижение рентабельности активов происходит за счет снижения оборачиваемости активов при одновременном росте рентабельности продаж. В этой ситуации повышение рента­бельности активов возможно, если удастся повысить обора­чиваемость всех активов, то есть ускорить осуществление хозяйственных операций предприятия. Изменение ситуации может быть достигнуто только интенсивными методами. Для этого руководство предпри­ятия должно будет максимально способствовать уско­рению финансово-хозяйственных процессов.

Идентификация варианта соотношений динамики показателей, имевшего место в отчетном периоде на условном примере, осуществляется в табл. 16.

Таблица 16

Оценка динамики рентабельности активов и ее факторов

Показатели	Период		Индекс изменения показателя (гр.3/гр.2)
	20…г.	20…г.
1	2	3	4
1. Рентабельность активов 2. Общая рентабельность продаж 3. Общая оборачиваемость активов
Код варианта соотношений динамики в соответствии с данными табл. 15

Факторный анализ изменения рентабельности активов, прово­димый с помощью двухфакторной модели, служит основанием для принятия управленческих решений.

Ценность модели 12 состоит также в том, что она раскрывает метод достижения планируемого уровня рентабельности активов:

• при фиксированной положительной рентабельности продаж увеличение рентабельности всех активов достигается за счет увеличения оборачиваемости всех активов предприятия, то есть за счет увеличения скорости осуществления финансово-хозяйственных операций;

• при фиксированной оборачиваемости всех активов увели­чение рентабельности активов достигается за счет увеличения рентабельности продаж.

Увеличение рентабельности продаж может осуществляться путем сни­жения затрат на производство продукции, работ, услуг, коммерческих и управленческих расходов, либо путем увеличения объемов продаж в натуральном выражении (за счет этого снижается отрицательное влияние постоянных расходов на рентабельность продаж), либо путем повышения цен на продава­емые продукцию, товары, работы, услуги. В реальной ситуации может иметь место одновременное изменение факторов рента­бельности продаж, кроме того, одновременно с рентабельностью продаж может изменяться и оборачиваемость всех активов.

В случае отрицательной рентабельности продаж (убыточной деятельности предприятия) увеличение оборачиваемости приведет лишь к ускоренному производству убытков и соответствующей отрицательной рентабельности всех активов.

В случае прибыльной деятельности увеличение оборачиваемости всех активов и снижение затрат на производство продукции, работ, услуг, коммерческих и управленческих расходов являются основными интенсивными методами повы­шения рентабельности активов. Соответственно повышение цен на продукцию, товары, работы, услуги и увели­чение объемов продаж в натуральном измерении следует охаракте­ризовать как экстенсивные методы повышения рентабельности активов. Рыночная конкуренция создает естественные пределы для применения экстенсивных методов повышения рентабельности активов.

Внедрение на предприятии систем управления затратами, запасами и длительностью хозяйственных процессов обеспечивает практически неограниченные возможности интенсив­ных методов повышения рентабельности активов.