1.2. Механизм функционирования денежного рынка

Мотивы, в силу которых часть своего богатства владелец хранит в форме запаса наличных денег, следующие:

• трансакционный мотив, состоящий в абсолютном удобстве использования наличных денег в качестве всеобщего платежного средства;

• мотив предосторожности (безопасности), когда запас наличных денег рассматривается как резерв их покупательной способности на случай непредвиденного развития событий;

• спекулятивный мотив, когда хранение денег в форме наличных позволяет избежать потери своего богатства из-за роста ссудного процента, который снижает рыночный курс ценных бумаг.

Следует подчеркнуть, что в рыночной экономике любая форма богатства потенциально может выступить в качестве средства платежа, т.е. выполнить роль денег.

Вместе с тем в рыночной экономике деньги — это потенциально и капитал, который, будучи инвестирован в любую сферу предпринимательства (производственную, коммерческую, финансовую), приносит доход. Таким образом, перед владельцем денег возникает дилемма: либо все свое богатство держать в форме наличных денег, которые обладают максимальной ликвидностью (платежеспособностью) при нулевой доходности, либо сформировать оптимальную структуру своего богатства, позволяющую сочетать ликвидность с прибыльностью. В этой связи нам необходимо обратиться к системе категорий, характеризующих поведение индивидов на денежном рынке и относящихся к активам как к форме богатства, пользующейся рыночным спросом.

Ликвидный актив — любая форма богатства, обладающая реальной возможностью быть использованной в качестве средства платежа, а также способностью с достаточной скоростью превратиться в средства платежа, сохраняя при этом свою первоначальную (номинальную) стоимость.

Существует портфельный подход, предполагающий рассмотрение индивида в определенный период времени, когда он принимает решение о структуре своего богатства (распределение общего фонда богатства между различными формами активов), с целью максимизации дохода от богатства в целом. При этом пропорция, в которой общий фонд богатства распределяется между различными формами активов, определяется путем оценки относительной доходности каждого актива.

Формула портфельного подхода:

W t = М + В t,

где W t — общий фонд богатства;

М t - актив в форме денег;

В t — актив в форме облигаций;

t — момент времени, на который принимается решение о структуре общего фонда богатства.

Необходимость для индивида одновременно решать проблему своей платежеспособности и доходности приводит к тому, что он должен управлять структурой своих активов (количественным соотношением конкретных форм, которые принимает общий фонд его богатства) и пассивов (количественным соотношением разных источников ресурсов, которые распадаются на обязательства (долги) и собственный капитал). Вследствие этого ликвидность предстает как более сложный процесс, состоящий в возможности превращения различных активов (ценные бумаги, материально-технические запасы, земля, машины и оборудование) в наличные деньги для оплаты обязательств по пассиву. Нетрудно заметить, что скорость и затраты по превращению различных активов в деньги — разная. Одно дело — ценные бумаги. Другое — здания, машины, оборудование. В этой связи возникает понятие « степень ликвидности активов», которая измеряется величиной транзакционных издержек (затраты по превращению того или иного актива в деньги). Обращает на себе внимание то обстоятельство, что вместе с повышением степени ликвидности актива снижается его доходность. Одним словом, применительно к любому субъекту рыночной экономики встает проблема оптимальности его платежеспособности. Если запас наличных денег невелик по сравнению с потребностью в них для платежей, то возникает недостаточная ликвидность (дефицит платежных средств). Если запас наличных денег велик и , следовательно, деньги отвлечены от выгодного размещения, то падает общая прибыльность. Данное противоречие разрешается благодаря денежному рынку, главная функция которого состоит в балансировании ликвидности. В ситуации, когда запас наличных денег значительно ниже потребности в них, его можно пополнить, обратясь к денежному рынку. И, напротив, если запас наличных денег значительно превышает потребность в них, существенно снижая общую доходность, то излишек наличных денег можно продать на денежном рынке.

Таким образом, денежный рынок — это сегмент финансового рынка, объектом купли и продажи на котором являются ликвидные средства.

Как и всякий рынок, денежный рынок представляет собой взаимодействие спроса и предложения, в результате которого устанавливается цена на такой специфический товар, как деньги.⁸