Источники финансирования инвестиционного проекта

Все источники финансирования делятся на внутренние и внешние. Отдельно их рассматривают на микро и макроуровне. Все внешние источники делятся на привлеченные и заемные.

К привлеченным относят средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде процентов, дивидендов), и которые могут практически не возвращаться владельцам. Сюда относят средства от эмиссии акций, дополнительные взносы в уставный капитал, целевое государственное финансирование на возмездной или долевой основе.

Под заемными понимают денежные ресурсы, полученные в суду на определенный срок и подлежащие возврату с выплатой процентов. К заемным относят средства, полученные от выпуска облигаций, других облигаций, кредиты банков, финансово- кредитных институтов и государства.

Структура источников финансирования инвестиций

Уровень	Тип	Наименование
1. Макроуровень	Собственные (внутренние источники)	Государственный и федеральный бюджет Бюджеты субъектов федерации Внебюджетные фонды
	Привлеченные	Государственная страховая система, государственная кредитная система
	Заемные	Государственные займы, международные кредиты
2.Микроуровень (ресурсы предприятий)	Собственные	Чистая прибыль, амортизация
	Привлеченные	Дополнительная эмиссия акций, продажа акций, взносы и пожертвования, государственные средства (предоставленные на целевое инвестирование) инвестиционные ресурсы негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний и др.
	Заемные	Банковские коммерческие кредиты, бюджетные и целевые кредиты, эмиссия облигаций фирмы, инвестиционный лизинг, инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов

Структура источников изменяется в зависимости от стадии жизненного цикла, а именно доля внутренних источников снижается в периоды оживления и подъема, и растет в периоды экономического спада.

Основу привлеченных источников для предприятий составляют средства акционеров. Возможно 2 варианта:

1. закрытая подписка на акции, т. е. акции распределяются между ограниченным кругом лиц (прежние акционеры или работники предприятия).

Преимущество:Снижается риск утраты контроля над предприятием

Недостаток:Как правило акции продаются по заниженной цене, отсюда- упущенная выгода для предприятия

2. Открытая подписка на акции

Преимущество: продажа акций по рыночной цене

Недостаток:повышается риск утраты контроля над предприятием

Все кредиты различаются по следующим признакам:

1. По типу кредитора: иностранный кредит, государственный кредит, банковский кредит, коммерческий кредит, т. е. предоставляется продавцом в товарной форме

2. По форме предоставления: финансовый кредит, товарный кредит

3. По цели предоставления: инвестиционный, ипотечный, таможенный (т. е. отсрочка платежа пошлины), кредит на пополнение оборотных средств

4. По сроку действия: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные

Преимущества кредитов:

1. высокий объем их возможного привлечения (в зависимости от финансового состояния предприятия)

2. значительный внешний контроль за эффективностью использования средств

3. возможность повышения рентабельности собственного капитала (эффект финансового рычага)

Недостатки:

1. сложность оформления и привлечения

2. необходимость предоставления соответствующих гарантий или залога имущества

3. повышение риска банкротства в связи с несвоевременным погашением полученных ссуд

4. потеря части прибыли от инвестиционной деятельности в связи с необходимостью уплаты процентов по кредиту