3.3. Денежная масса и её элементы

Одним из важнейших элементов денежного оборота является денежная масса, представляющая собой сумму платежных средств в экономике страны в виде совокупного объема наличных денег и денег безналичного оборота. Денежная масса характеризует покупательные, платежные и накопительные средства, обслуживающие экономические связи страны, но принадлежащие физическим и юридическим лицам, а также государству.

Регулирование денежной массы является задачей центральных банков. Для этого им предоставляют право осуществлять денежную эмиссию, проводить операции на открытом рынке (купля и продажа государственных ценных бумаг), регулировать нормы обязательных резервов коммерческих банков и определять размеры рефинансирования.

Для оценки и анализа изменений объема денежной массы используются различные показатели (денежные агрегаты), которые обычно размещают по мере уменьшения ликвидности включенных в них разновидных денежных средств. Степень ликвидности определяется тем насколько быстро данное конкретное денежное средство можно использовать для покупки товаров и услуг.

В Украине используются четыре агрегата − М_о, М₁, М₂, М₃.

М_о = наличные деньги в обращении

М₁ = М₀ + денежные вклады в банках до востребования

М₂ = М₁ + срочные депозиты, а также денежные средства на прочих специальных счетах

М₃ = М₂ +депозитные сертификаты

Агрегат М₀ включает наличные деньги в обращении (монеты и бумажные деньги), которые находятся у физических лиц, а также в кассах предприятий и организаций. Наличные деньги в кассах банков сюда не входят, так как они временно не участвуют в наличном денежном обращении.

Агрегат М₁ состоит из агрегата М_о плюс денежные вклады в банках до востребования, которые могут быть использованы их владельцами в любое время без предварительного уведомления соответствующих банкиров. Такие вклады обычно хранятся на текущих счетах юридических лиц в коммерческих банках и на депозитах до востребования, открываемых населением в сбербанках.

Агрегат М₁ обслуживает операции по реализации валового внутреннего продукта, по распределению и перераспределению национального дохода, накоплению и потреблению. Большинство экономистов склонны рассматривать агрегат М₁ как денежную массу в узком смысле.

Другие агрегаты − М₂ и М₃ называют «почти деньги» из-за того, что они отражают высоколиквидные финансовые активы, которые не функционируют непосредственно в качестве средства обращения, хотя могут без значительных финансовых потерь переводиться в наличные или безналичные деньги с временным их хранением на банковских счетах до востребования.

Агрегат М₂ содержит агрегат М₁ плюс срочные депозиты юридических и физических лиц в банках, а также денежные средства на прочих специальных счетах. В отличие от вкладов до востребования срочные депозиты являются денежными средствами, размещенными клиентами банка на определенный, указанный в документах срок.

Агрегат М₃ содержит агрегат М₂ плюс депозитные сертификаты и ценные бумаги, обращающиеся на денежном рынке, включая вклады в трастовые операции банков. При этом под депозитным сертификатом принято понимать письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющее право юридического лица на получение по истечении установленного срока депозита и процентов по нему.

В ряде стран, например в США, банковская статистика выделяет, кроме рассмотренных денежных агрегатов, ещё один агрегат L. В его состав входят М₃, а также банковские акцепты, коммерческие ценные бумаги, государственные ценные бумаги и прочие финансовые активы. Считается, что денежный агрегат L полностью охватывает и наиболее объективно характеризует денежную массу страны.

Денежные агрегаты отличаются между собой не только количественно, но и качественно. Например, агрегат М₁ отражает денежную массу, которая непосредственно находится в обороте и реально выполняет функции обращения, платежа и накопления. Размер денежной массы в агрегате М₁ во многом предопределяется объемом товарооборота и скоростью обращения денег. В последующих агрегатах (М₂, М₃, L) возрастает доля денежных средств, которые временно вышли из сферы обращения и выполняют функцию накопления.

Практика промышленно развитых стран свидетельствует, что наличные деньги должны составлять примерно третью часть денежной массы. Рост их доли ведет к созданию «теневой» экономики, к уклонению от уплаты налогов, к снижению действенности финансовой системы государства.

Кроме денежных агрегатов М₀, М₁, М₂, М₃, L, определенный интерес вызывает еще один показатель − денежная база (Д_б). Его величина рассчитывается по формуле:

Д_б = Д_вып + Д_рез

где Д_вып − сумма наличных денег, выпущенных Национальным банком Украины (НБУ) и не возвращенных в его хранилища;

Д_рез − сумма обязательных денежных резервов, которые находятся на корреспондентских счетах коммерческих банков в НБУ.

Первый элемент Д_вып денежной базы количественно отличается от агрегата М₀. Он больше М_о на сумму наличных денежных средств, находящихся в кассах банков страны.

Другой элемент Д_рез денежной базы отличается и количественно, и качественно от безналичных денег, которые отражены агрегатами М₁, М₂, М₃. Элемент Д_рез денежной базы характеризует сумму обязательств НБУ перед коммерческими банками, а безналичные деньги агрегатов М₁, М₂, М₃. фиксируют обязательства коммерческих банков перед своими клиентами.

Количественно денежная база почти вдвое меньше денежной массы, которая находится в обороте страны.

Регулирование объемов денежной массы и денежной базы осуществляется с помощью мер денежно-кредитной политики, проводимой НБУ:

изменение учетной ставки при предоставлении ресурсов НБУ в порядке рефинансирования коммерческих банков;

установление норм образования Фонда обязательных резервов коммерческих банков, подлежащих хранению в НБУ;

применение нормативов, регулирующих деятельность коммерческих банков;

ограничения операций коммерческих банков и т.д. Все эти меры в основном направлены на предотвращение чрезмерного роста денежной массы и денежной базы.

В ходе проведения денежно-кредитной политики НБУ может устанавливать ориентиры изменения одного или нескольких показателей (агрегатов) денежной массы, исходя из сути решаемых проблем. Важное значение при этом приобретает расчет денежного мультипликатора − показателя, характеризующего возможности экономики в целом и банковской системы в частности увеличить денежную массу в обороте.

Скорость обращения денег характеризует интенсивность их движения как средства обращения и платежа при обслуживании сделок. Основными показателями, отражающими скорость обращения денег, являются:

• скорость обращения денег в кругообороте доходов. Она рассчитывается как отношение валового внутреннего продукта (ВВП) или национального дохода к агрегатам М₁ или М₂. Выявляемая расчетная величина показывает среднегодовое количество оборотов денежной единицы и тем самым раскрывает взаимосвязь денежного обращения с процессами экономического развития;

• показатель оборачиваемости денег в платежном обороте. Его величину исчисляют как отношение суммы денежных средств, которые проходят через банковские текущие счета, к среднегодовой величине денежной массы в обращении. Данный показатель раскрывает скорость оборота безналичных денег;

• скорость возврата денег в кассы банков. Рассчитывается как отношение сумм поступления денег в кассы банков к среднегодовой массе наличных денежных средств в обороте;

• скорость обращения наличных денег характеризуется отношением суммы поступлений и выдач наличными (включая и обороты почтовых отделений министерства связи) к среднегодовой массе денег в обороте.

Применяя эти и другие показатели скорости оборота денег, надо иметь в виду, что все они находятся под влиянием общеэкономических факторов (циклическое развитие производства, темпы его роста, движение цен), денежных (монетарных) факторов: структуры платежного оборота, т.е. соотношения наличных и безналичных денег, развития кредитных отношений и взаимных расчетов; уровня процентных ставок за кредит на денежном рынке, использования электронных денег в расчетах. Кроме этих общих факторов, скорость обращения денег зависит от периодичности выплаты доходов, равномерности расходования населением своих средств, уровня сбережения и накопления.