3. Практическая часть контрольной работы

Выбор варианта задания осуществляется студентами в соответствии с номером в списке группы.

№ варианта	№№ задач	№варианта	№№ задач	№варианта	№№ задач
1	1, 13	11	5, 16	21	8, 33
2	8, 30	12	23, 33	22	11, 38
3	2, 20	13	6, 25	23	4, 28
4	9, 35	14	12, 17	24	12, 31
5	3, 14	15	7, 26	25	9, 25
6	10, 15	16	18, 27	26	19, 32
7	21, 31	17	34, 38	27	7, 15
8	4, 36	18	19, 28	28	2, 27
9	11, 32	19	24, 39	29	23, 36
10	22, 37	20	29, 40	30	3, 17

Задачи к контрольной работе и методические указания по их выполнению

Задача 1

Бюджетное обследование семи случайно выбранных семей дало следующие результаты (табл. 1).

Табл. 1. Доход и накопления семей

Наблюдение	1	2	3	4	5	6	7
Накопления, y, тыс. у.е.	6	12	10	7	3	9	4
Доход, x, тыс. у.е.	80	110	90	60	60	100	70

Постройте однофакторную модель регрессии. Отобразите на графике исходные данные и результаты моделирования.

Определите показатели качества и надежности регрессионного анализа с помощью коэффициента детерминации и средней шибки предвидения. Оцените накопления семьи, имеющей доход 85 тыс. у.е. Отобразите на графике результаты точечного и интервального прогноза.

Задача 2

Бюджетное обследование семи случайно выбранных семей дало следующие результаты (табл. 2).

Табл. 2. Доход и накопления семей

Наблюдение	1	2	3	4	5	6	7
Накопления, y, тыс. у.е.	8	15	12	9	4	11	5
Доход, x, тыс. у.е.	98	135	111	74	74	123	86

Постройте однофакторную модель регрессии. Отобразите на графике исходные данные и результаты моделирования.

Определите показатели качества и надежности регрессионного анализа с помощью коэффициента детерминации и средней шибки предвидения. Оцените накопления семьи, имеющей доход 90 тыс. у.е. Отобразите на графике результаты точечного и интервального прогноза.

Задача 3

Бюджетное обследование семи случайно выбранных семей дало следующие результаты (табл. 3).

Табл. 3. Доход и накопления семей

Наблюдение	1	2	3	4	5	6	7
Накопления, y, тыс. у.е.	19	37	31	22	9	28	12
Доход, x, тыс. у.е.	246	338	277	185	185	308	215

Постройте однофакторную модель регрессии. Отобразите на графике исходные данные и результаты моделирования.

Определите показатели качества и надежности регрессионного анализа с помощью коэффициента детерминации и средней шибки предвидения. Оцените накопления семьи, имеющей доход 220 тыс. у.е. Отобразите на графике результаты точечного и интервального прогноза.

Задача 4

Бюджетное обследование семи случайно выбранных семей дало следующие результаты (табл. 4).

Табл. 4. Доход и накопления семей

Наблюдение	1	2	3	4	5	6	7
Накопления, y, тыс. у.е.	9	18	15	10,5	4,5	13,5	6
Доход, x, тыс. у.е.	120	165	135	90	90	150	105

Постройте однофакторную модель регрессии. Отобразите на графике исходные данные и результаты моделирования.

Определите показатели качества и надежности регрессионного анализа с помощью коэффициента детерминации и средней шибки предвидения. Оцените накопления семьи, имеющей доход 140 тыс. у.е. Отобразите на графике результаты точечного и интервального прогноза.

Задача 5

Бюджетное обследование семи случайно выбранных семей дало следующие результаты (табл. 5).

Табл. 5. Доход и накопления семей

Наблюдение	1	2	3	4	5	6	7
Накопления, y, тыс. у.е.	15	30	25	17	7	22	10
Доход, x, тыс. у.е.	197	271	221	148	148	246	172

Постройте однофакторную модель регрессии. Отобразите на графике исходные данные и результаты моделирования.

Определите показатели качества и надежности регрессионного анализа с помощью коэффициента детерминации и средней шибки предвидения. Оцените накопления семьи, имеющей доход 200 тыс. у.е. Отобразите на графике результаты точечного и интервального прогноза.

Задача 6

Бюджетное обследование семи случайно выбранных семей дало следующие результаты (табл. 6).

Табл. 6. Доход и накопления семей

Наблюдение	1	2	3	4	5	6	7
Накопления, y, тыс. у.е.	13	25	21	15	6	19	8
Доход, x, тыс. у.е.	167	230	188	125	125	209	146

Постройте однофакторную модель регрессии. Отобразите на графике исходные данные и результаты моделирования.

Определите показатели качества и надежности регрессионного анализа с помощью коэффициента детерминации и средней шибки предвидения. Оцените накопления семьи, имеющей доход 180 тыс. у.е. Отобразите на графике результаты точечного и интервального прогноза.

Задача 7

Бюджетное обследование семи случайно выбранных семей дало следующие результаты (табл. 7).

Табл. 7. Доход и накопления семей

Наблюдение	1	2	3	4	5	6	7
Накопления, y, тыс. у.е.	17	33	28	19	8	25	11
Доход, x, тыс. у.е.	221	304	249	166	166	277	194

Постройте однофакторную модель регрессии. Отобразите на графике исходные данные и результаты моделирования.

Определите показатели качества и надежности регрессионного анализа с помощью коэффициента детерминации и средней шибки предвидения. Оцените накопления семьи, имеющей доход 195 тыс. у.е. Отобразите на графике результаты точечного и интервального прогноза.

Методические указания

1. Для вычисления параметров модели проведите промежуточные расчеты и заполните табл. 8.

Табл. 8. Промежуточные расчеты для построения модели

Наблюдение	Накопления, y, тыс. у.е.	Доход, x тыс. у.е.							x2
1	3	40
2	6	55
3	5	45
4	3,5	30
5	1,5	30
6	4,5	50
7	2	35
Сумма
Среднее			-	-	-	-	-

2. Определите коэффициенты α и β уравнения линейной регрессии. Однофакторная модель регрессии имеет следующий вид (1):

у_i=α+β·х_i, (1)

где α – постоянная величина (свободный член уравнения), определяется по формуле 3;

β – коэффициент регрессии, определяющий наклон линии, вдоль которой рассеяны данные наблюдений. Это показатель, характеризующий изменение переменной у_i при изменении значения х_i на единицу, определяется по формуле 2.

, (2)

, (3)

3. Постройте модель зависимости накопления от дохода.

4. Заполните таблицу 9.

Таблица 9.

Промежуточные расчеты для оценки качества регрессионного анализа

Наблюдение	Накопления, yi, тыс. у.е.	ŷi (предсказанное yi)	(yi – ŷi)	(yi – ŷi)2
1	3
2	6
3	5
4	3,5
5	1,5
6	4,5
7	2
Сумма

5. Определите коэффициент детерминации по формуле 4:

, (4)

Коэффициент детерминации располагает свои значения между 0 и 1. Чем ближе к единице значение R², тем точнее выбранная функция описывает зависимость между результативным показателем и определяющими его факторами.

6. С помощью уравнения линейной регрессии спрогнозируйте накопления семьи (y_прогн), имеющей доход (x_прогн) (точечный прогноз). Вероятность реализации точечного прогноза теоретически равна нулю, поэтому необходимо рассчитать среднюю ошибку предвидения и доверительный интервал прогноза с достаточно большой надежностью.

7. Определите величину средней ошибки предвидения по формуле 5:

, (5)

где n – количество наблюдений.

8. Определите доверительный интервал по формуле 6:

, (6)

где t_α – коэффициент Стьюдента. Для m=n-1 степеней свободы и уровня значимости 0,1 t_α = 2,015.

9. Определите верхнюю и нижнюю границы прогноза с помощью формул 7, 8:

, (7)

, (8)

Задача 8

На основании данных таблицы рассчитайте NPV к концу каждого года в течение всего срока реализации проекта и обоснуйте оптимальный период завершения проекта.

Таблица 10.

Исходные данные

Показатели	Год эксплуатации проекта (t)
	t=0	t=1	t=2	t=3	t=4
1. Начальные инвестиционные затраты (-) и операционные денежные потоки (+,-), тыс. руб.	-250	120	170	165	105
2. Фактор текущей стоимости при ставке 10%, коэф.
3. Текущая стоимость проектных денежных потоков (CFt), тыс. руб. (п.1п.2)
4. Текущая стоимость с нарастающим итогом, тыс. руб.
5. Ликвидационные денежные потоки (Sd), тыс. руб.	0	190	180	160	100
6. Текущая стоимость ликвидационного денежного потока, тыс. руб. (п.2п.5)
7. Чистая текущая стоимость проекта, тыс. руб. (п.4+п.6)

Задача 9

На основании данных таблицы рассчитайте NPV к концу каждого года в течение всего срока реализации проекта и обоснуйте оптимальный период завершения проекта.

Таблица 11.

Исходные данные

Показатели	Год эксплуатации проекта (t)
	t=0	t=1	t=2	t=3	t=4
1. Начальные инвестиционные затраты (-) и операционные денежные потоки (+,-), тыс. руб.	-300	150	180	195	155
2. Фактор текущей стоимости при ставке 12%, коэф.
3. Текущая стоимость проектных денежных потоков (CFt), тыс. руб. (п.1п.2)
4. Текущая стоимость с нарастающим итогом, тыс. руб.
5. Ликвидационные денежные потоки (Sd), тыс. руб.	0	200	150	130	90
6. Текущая стоимость ликвидационного денежного потока, тыс. руб. (п.2п.5)
7. Чистая текущая стоимость проекта, тыс. руб. (п.4+п.6)

Задача 10

На основании данных таблицы рассчитайте NPV к концу каждого года в течение всего срока реализации проекта и обоснуйте оптимальный период завершения проекта.

Таблица 12.

Исходные данные

Показатели	Год эксплуатации проекта (t)
	t=0	t=1	t=2	t=3	t=4
1. Начальные инвестиционные затраты (-) и операционные денежные потоки (+,-), тыс. руб.	-750	250	275	400	250
2. Фактор текущей стоимости при ставке 14%, коэф.
3. Текущая стоимость проектных денежных потоков (CFt), тыс. руб. (п.1п.2)
4. Текущая стоимость с нарастающим итогом, тыс. руб.
5. Ликвидационные денежные потоки (Sd), тыс. руб.	0	350	300	285	100
6. Текущая стоимость ликвидационного денежного потока, тыс. руб. (п.2п.5)
7. Чистая текущая стоимость проекта, тыс. руб. (п.4+п.6)

Задача 11

На основании данных таблицы рассчитайте NPV к концу каждого года в течение всего срока реализации проекта и обоснуйте оптимальный период завершения проекта.

Таблица 13.

Исходные данные

Показатели	Год эксплуатации проекта (t)
	t=0	t=1	t=2	t=3	t=4
1. Начальные инвестиционные затраты (-) и операционные денежные потоки (+,-), тыс. руб.	-100	80	145	210	60
2. Фактор текущей стоимости при ставке 16%, коэф.
3. Текущая стоимость проектных денежных потоков (CFt), тыс. руб. (п.1п.2)
4. Текущая стоимость с нарастающим итогом, тыс. руб.
5. Ликвидационные денежные потоки (Sd), тыс. руб.	0	95	80	78	25
6. Текущая стоимость ликвидационного денежного потока, тыс. руб. (п.2п.5)
7. Чистая текущая стоимость проекта, тыс. руб. (п.4+п.6)

Задача 12

На основании данных таблицы рассчитайте NPV к концу каждого года в течение всего срока реализации проекта и обоснуйте оптимальный период завершения проекта.

Таблица 14.

Исходные данные

Показатели	Год эксплуатации проекта (t)
	t=0	t=1	t=2	t=3	t=4
1. Начальные инвестиционные затраты (-) и операционные денежные потоки (+,-), тыс. руб.	-400	250	290	200	150
2. Фактор текущей стоимости при ставке 18%, коэф.
3. Текущая стоимость проектных денежных потоков (CFt), тыс. руб. (п.1п.2)
4. Текущая стоимость с нарастающим итогом, тыс. руб.
5. Ликвидационные денежные потоки (Sd), тыс. руб.	0	380	300	275	150
6. Текущая стоимость ликвидационного денежного потока, тыс. руб. (п.2п.5)
7. Чистая текущая стоимость проекта, тыс. руб. (п.4+п.6)

Методические указания

Оптимальный период завершения проекта – это период, в котором достигается максимальное значение NPV.

Задача 13

Определите показатель чистой текущей стоимости проектных денежных потоков. Рассчитайте NPV, если за счет приобретения более прогрессивного оборудования (по сравнению с первоначальным вариантом капитальных вложений инвестиционные затраты в части расходов по приобретению основных фондов увеличатся на 180 тыс. руб.) удается снизить переменные издержки до 0,18 тыс. руб. за единицу продукции. Определите величину точки безубыточности по двум вариантам инвестирования.

Таблица 15.

Исходные данные

Показатели	Значение показателя
	I вариант	II вариант
Объем продаж за год, шт.	3500
Цена единицы продукции, тыс. руб.	0,3
Переменные издержки на производство единицы продукции, тыс.руб.	0,2
Годовые постоянные затраты без учета амортизации основных фондов, тыс. руб.	60,4
Годовая ставка амортизации основных фондов с использованием линейного метода ее начисления, %	6
Начальные инвестиционные затраты, тыс. руб. в т.ч. в основные фонды	780
	620
Срок реализации проекта, лет	8
Проектная дисконтная ставка, %	12
Ставка налога на прибыль, %	20
Посленалоговый денежный поток от реализации имущества и погашения обязательств в конце срока реализации проекта, тыс. руб.	102,5

Задача 14

Определите показатель чистой текущей стоимости проектных денежных потоков. Рассчитайте NPV, если за счет приобретения более прогрессивного оборудования (по сравнению с первоначальным вариантом капитальных вложений инвестиционные затраты в части расходов по приобретению основных фондов увеличатся на 150 тыс. руб.) удается снизить переменные издержки до 0,2 тыс. руб. за единицу продукции. Определите величину точки безубыточности по двум вариантам инвестирования.

Таблица 16.

Исходные данные

Показатели	Значение показателя
	I вариант	II вариант
Объем продаж за год, шт.	3000
Цена единицы продукции, тыс. руб.	0,3
Переменные издержки на производство единицы продукции, тыс.руб.	0,22
Годовые постоянные затраты без учета амортизации основных фондов, тыс. руб.	30,2
Годовая ставка амортизации основных фондов с использованием линейного метода ее начисления, %	7
Начальные инвестиционные затраты, тыс. руб. в т.ч. в основные фонды	390
	220
Срок реализации проекта, лет	9
Проектная дисконтная ставка, %	14
Ставка налога на прибыль, %	20
Посленалоговый денежный поток от реализации имущества и погашения обязательств в конце срока реализации проекта, тыс. руб.	51,25

Задача 15

Определите показатель чистой текущей стоимости проектных денежных потоков. Рассчитайте NPV, если за счет приобретения более прогрессивного оборудования (по сравнению с первоначальным вариантом капитальных вложений инвестиционные затраты в части расходов по приобретению основных фондов увеличатся на 100 тыс. руб.) удается снизить переменные издержки до 14 тыс. руб. за единицу продукции. Определите величину точки безубыточности по двум вариантам инвестирования.

Таблица 17.

Исходные данные

Показатели	Значение показателя
	I вариант	II вариант
Объем продаж за год, шт.	500
Цена единицы продукции, тыс. руб.	18
Переменные издержки на производство единицы продукции, тыс.руб.	16
Годовые постоянные затраты без учета амортизации основных фондов, тыс. руб.	600
Годовая ставка амортизации основных фондов с использованием линейного метода ее начисления, %	6
Начальные инвестиционные затраты, тыс. руб. в т.ч. в основные фонды	500
	400
Срок реализации проекта, лет	12
Проектная дисконтная ставка, %	10
Ставка налога на прибыль, %	20
Посленалоговый денежный поток от реализации имущества и погашения обязательств в конце срока реализации проекта, тыс. руб.	800

Задача 16

Определите показатель чистой текущей стоимости проектных денежных потоков. Рассчитайте NPV, если за счет приобретения более прогрессивного оборудования (по сравнению с первоначальным вариантом капитальных вложений инвестиционные затраты в части расходов по приобретению основных фондов увеличатся на 40 тыс. руб.) удается снизить переменные издержки до 6 тыс. руб. за единицу продукции. Определите величину точки безубыточности по двум вариантам инвестирования.

Таблица 18.

Исходные данные

Показатели	Значение показателя
	I вариант	II вариант
Объем продаж за год, шт.	250
Цена единицы продукции, тыс. руб.	9
Переменные издержки на производство единицы продукции, тыс.руб.	7
Годовые постоянные затраты без учета амортизации основных фондов, тыс. руб.	300
Годовая ставка амортизации основных фондов с использованием линейного метода ее начисления, %	7
Начальные инвестиционные затраты, тыс. руб. в т.ч. в основные фонды	250
	200
Срок реализации проекта, лет	10
Проектная дисконтная ставка, %	12
Ставка налога на прибыль, %	20
Посленалоговый денежный поток от реализации имущества и погашения обязательств в конце срока реализации проекта, тыс. руб.	400

Задача 17

Определите показатель чистой текущей стоимости проектных денежных потоков. Рассчитайте NPV, если за счет приобретения более прогрессивного оборудования (по сравнению с первоначальным вариантом капитальных вложений инвестиционные затраты в части расходов по приобретению основных фондов увеличатся на 150 тыс. руб.) удается снизить переменные издержки до 18 тыс. руб. за единицу продукции. Определите величину точки безубыточности по двум вариантам инвестирования.

Таблица 19.

Исходные данные

Показатели	Значение показателя
	I вариант	II вариант
Объем продаж за год, шт.	750
Цена единицы продукции, тыс. руб.	27
Переменные издержки на производство единицы продукции, тыс.руб.	21
Годовые постоянные затраты без учета амортизации основных фондов, тыс. руб.	900
Годовая ставка амортизации основных фондов с использованием линейного метода ее начисления, %	6
Начальные инвестиционные затраты, тыс. руб. в т.ч. в основные фонды	750
	650
Срок реализации проекта, лет	8
Проектная дисконтная ставка, %	12
Ставка налога на прибыль, %	20
Посленалоговый денежный поток от реализации имущества и погашения обязательств в конце срока реализации проекта, тыс. руб.	1200

Задача 18

Определите показатель чистой текущей стоимости проектных денежных потоков. Рассчитайте NPV, если за счет приобретения более прогрессивного оборудования (по сравнению с первоначальным вариантом капитальных вложений инвестиционные затраты в части расходов по приобретению основных фондов увеличатся на 75 тыс. руб.) удается снизить переменные издержки до 3 тыс. руб. за единицу продукции. Определите величину точки безубыточности по двум вариантам инвестирования.

Таблица 20.

Исходные данные

Показатели	Значение показателя
	I вариант	II вариант
Объем продаж за год, шт.	180
Цена единицы продукции, тыс. руб.	6
Переменные издержки на производство единицы продукции, тыс.руб.	4
Годовые постоянные затраты без учета амортизации основных фондов, тыс. руб.	200
Годовая ставка амортизации основных фондов с использованием линейного метода ее начисления, %	7
Начальные инвестиционные затраты, тыс. руб. в т.ч. в основные фонды	200
	180
Срок реализации проекта, лет	10
Проектная дисконтная ставка, %	12
Ставка налога на прибыль, %	20
Посленалоговый денежный поток от реализации имущества и погашения обязательств в конце срока реализации проекта, тыс. руб.	350

Задача 19

Определите показатель чистой текущей стоимости проектных денежных потоков. Рассчитайте NPV, если за счет приобретения более прогрессивного оборудования (по сравнению с первоначальным вариантом капитальных вложений инвестиционные затраты в части расходов по приобретению основных фондов увеличатся на 120 тыс. руб.) удается снизить переменные издержки до 12 тыс. руб. за единицу продукции. Определите величину точки безубыточности по двум вариантам инвестирования.

Таблица 21.

Исходные данные

Показатели	Значение показателя
	I вариант	II вариант
Объем продаж за год, шт.	450
Цена единицы продукции, тыс. руб.	16
Переменные издержки на производство единицы продукции, тыс.руб.	13
Годовые постоянные затраты без учета амортизации основных фондов, тыс. руб.	540
Годовая ставка амортизации основных фондов с использованием линейного метода ее начисления, %	6
Начальные инвестиционные затраты, тыс. руб. в т.ч. в основные фонды	550
	500
Срок реализации проекта, лет	8
Проектная дисконтная ставка, %	16
Ставка налога на прибыль, %	20
Посленалоговый денежный поток от реализации имущества и погашения обязательств в конце срока реализации проекта, тыс. руб.	700

Методические указания

Показатель чистой текущей стоимости проектных денежных потоков определяется по формуле (9):

, (9)

где I₀ – начальные инвестиционные затраты, тыс. руб.;

Q – объем продаж, шт.;

P_r – цена единицы продукции, тыс. руб.;

C_V – переменные издержки на производство единицы продукции, тыс. руб.;

C_F – годовые постоянные затраты, тыс. руб.;

D – сумма амортизационных отчислений, тыс. руб.;

tax – ставка налога на прибыль, коэф.;

PVIFA_r,n – фактор текущей стоимости аннуитета, коэф., определяется по формуле 10;

S_D – посленалоговый денежный поток от реализации имущества и погашения обязательств в конце срока реализации проекта, тыс. руб.;

PVIF _r,n – фактор текущей стоимости денежных средств, коэф., определяется по формуле 11.

, (10)

где r – ставка процента, коэф.;

n – срок, реализации проекта, лет.

, (11)

Значение показателя точки безубыточности определяется по формуле 12:

, (12­)

Задача 20

Объем средств, требуемых для финансирования инвестиционной деятельности компании составляет 2850 тыс. р. Средняя став­ка процента по заемным средствам финансирования – 22%. Ожи­даемая величина годовой посленалоговой прибыли от реализации проекта – 420 тыс. р.

В зависимости от изменения структуры капитала определите в табл. 22. показатель финансового риска.

Таблица 22.

Оценка уровня финансового риска

Величина заемных средств финансирования, тыс. р.	Величина собственных средств финансирования, тыс. р.	Финансовый рычаг, коэф. (гр.1/гр.2)	Сумма процентных платежей, тыс. р. (гр. 10,22)	Ожидаемая величина прибыли, тыс. р.	Показатель финансового риска, коэф. (гр.5/ [гр.5 – гр.4])
1	2	3	4	5	6
0,0	2850,0
260,0	2590,0
660,0	2190,0
950,0	1900,0
1270,0	1580,0
1425,0	1425,0
1710,0	1140,0

Задача 21

Объем средств, требуемых для финансирования инвестиционной деятельности компании составляет 3240 тыс. р. Средняя став­ка процента по заемным средствам финансирования – 22%. Ожи­даемая величина годовой посленалоговой прибыли от реализации проекта – 500 тыс. р.

В зависимости от изменения структуры капитала определите в табл. 22. показатель финансового риска.

Таблица 22.

Оценка уровня финансового риска

Величина заемных средств финансирования, тыс. р.	Величина собственных средств финансирования, тыс. р.	Финансовый рычаг, коэф. (гр.1/гр.2)	Сумма процентных платежей, тыс. р. (гр. 10,22)	Ожидаемая величина прибыли, тыс. р.	Показатель финансового риска, коэф. (гр.5/ [гр.5 – гр.4])
1	2	3	4	5	6
0,0	3240,0
285,0	2955
500,0	2740
1150,0	2090
1300,0	1940
1575,0	1665
1850,0	1390

Задача 22

Объем средств, требуемых для финансирования инвестиционной деятельности компании составляет 4000 тыс. р. Средняя став­ка процента по заемным средствам финансирования – 20%. Ожи­даемая величина годовой посленалоговой прибыли от реализации проекта – 570 тыс. р.

В зависимости от изменения структуры капитала определите в табл. 22. показатель финансового риска.

Таблица 22.

Оценка уровня финансового риска

Величина заемных средств финансирования, тыс. р.	Величина собственных средств финансирования, тыс. р.	Финансовый рычаг, коэф. (гр.1/гр.2)	Сумма процентных платежей, тыс. р. (гр. 10,2)	Ожидаемая величина прибыли, тыс. р.	Показатель финансового риска, коэф. (гр.5/ [гр.5 – гр.4])
1	2	3	4	5	6
0,0	4000,0
310	3690
800	3200
1270	2730
1680	2320
1800	2200
2150	1850

Задача 23

Объем средств, требуемых для финансирования инвестиционной деятельности компании составляет 2500 тыс. р. Средняя став­ка процента по заемным средствам финансирования – 20%. Ожи­даемая величина годовой посленалоговой прибыли от реализации проекта – 450 тыс. р.

В зависимости от изменения структуры капитала определите в табл. 22. показатель финансового риска.

Таблица 22.

Оценка уровня финансового риска

Величина заемных средств финансирования, тыс. р.	Величина собственных средств финансирования, тыс. р.	Финансовый рычаг, коэф. (гр.1/гр.2)	Сумма процентных платежей, тыс. р. (гр. 10,2)	Ожидаемая величина прибыли, тыс. р.	Показатель финансового риска, коэф. (гр.5/ [гр.5 – гр.4])
1	2	3	4	5	6
0,0	2500,0
310	2190
500	2000
780	1720
1100	1400
1250	1250
1400	1100

Задача 24

Объем средств, требуемых для финансирования инвестиционной деятельности компании составляет 3450 тыс. р. Средняя став­ка процента по заемным средствам финансирования – 18%. Ожи­даемая величина годовой посленалоговой прибыли от реализации проекта – 475 тыс. р.

В зависимости от изменения структуры капитала определите в табл. 22. показатель финансового риска.

Таблица 22.

Оценка уровня финансового риска

Величина заемных средств финансирования, тыс. р.	Величина собственных средств финансирования, тыс. р.	Финансовый рычаг, коэф. (гр.1/гр.2)	Сумма процентных платежей, тыс. р. (гр. 10,18)	Ожидаемая величина прибыли, тыс. р.	Показатель финансового риска, коэф. (гр.5/ [гр.5 – гр.4])
1	2	3	4	5	6
0,0	3450,0
350	3100
560	2890
695	2755
850	2600
1345	2105
1575	1875

Методические указания:

Использование заемного капитала способствует формированию финансового риска, связанного с неопределенностью выплат по своим долговым обязательствам. Учитывая величину процентных платежей и годовую величину посленалоговой проектной прибыли, уровень финансового риска может быть представлен аналитическим показателем, рассчитываемым в таблице.

Величина уровня финансового риска показывает, во сколько раз посленалоговая прибыль (полученная от реализации инвестиционного проекта) пре­восходит прибыль, оставшуюся после выплаты процентов по долго­вым обязательствам компании. Если долгосрочные инвестиции фи­нансируются лишь за счет собственных средств, то уровень финансового риска будет равен единице. Наиболее распространенным является финан­сирование из разных источников. В этом случае возможны две си­туации. По первому варианту, если сумма процентных платежей меньше посленалоговой прибыли, то уровень финансового риска будет больше единицы. Причем чем ближе значение суммы процентных платежей к величине годовой посленалоговой прибыли, тем больше уровень финансового риска. По второму варианту, когда сумма про­центных платежей больше посленалоговой прибыли, показатель уровня финансового риска принимает отрицательное значение. Это свидетельствует о наличии абсолютной вероятности невыполнения своих обязательств (резко негативная ситуация).

Задача 25

В комиссию по санкционированию капитальных вложений и формированию долгосрочной программы развития компании поступили заявки на рассмотрение пяти проектов с общими инвестиционными затратами в размере 400 млн. р. При положитель­ных значениях показателя чистой текущей стоимости и низкой степени риска данные капитальные вложения являются в одинаковой степени привлекательными и могут быть приняты к реализации. Все представленные проекты не могут быть отложены на будущие периоды, и руководство предприятия, преследуя цель наиболее эффективного вложения капитала, пытается оптимально разместить имеющиеся средства, ограниченные в краткосрочном периоде. На данный момент компания располагает 280 млн. р.

Величины проектных денежных потоков представлены в анали­тической табл. 23. В качестве критерия эффективности использу­ется индекс инвестиционного проекта (РI). Дисконтная ставка, рав­ная 20%, имеет одинаковое значение для всех инвестиционных про­ектов. По результатам проведенных исследований сформируйте оп­тимальный портфель инвестиций в условиях долевого финансиро­вания.

Таблица 23.

Денежные потоки инвестиционных проектов, млн.р.

Проекты	Начальные инвестиционные затраты (I0)	Проектные денежные потоки(CFt)
		t=1	t=2	t=3	t=4
A	68	19	14	46	55
B	45	19	9	19	28
C	75	6	21	23	99
D	135	30	50	38	119
E	78	60	28	15	-

Задача 26

В комиссию по санкционированию капитальных вложений и формированию долгосрочной программы развития компании поступили заявки на рассмотрение пяти проектов с общими инвестиционными затратами в размере 480 млн. р. При положитель­ных значениях показателя чистой текущей стоимости и низкой степени риска данные капитальные вложения являются в одинаковой степени привлекательными и могут быть приняты к реализации. Все представленные проекты не могут быть отложены на будущие периоды, и руководство предприятия, преследуя цель наиболее эффективного вложения капитала, пытается оптимально разместить имеющиеся средства, ограниченные в краткосрочном периоде. На данный момент компания располагает 350 млн. р.

Величины проектных денежных потоков представлены в анали­тической табл. 24. В качестве критерия эффективности использу­ется индекс инвестиционного проекта (РI). Дисконтная ставка, рав­ная 21%, имеет одинаковое значение для всех инвестиционных про­ектов. По результатам проведенных исследований сформируйте оп­тимальный портфель инвестиций в условиях долевого финансиро­вания.

Таблица 24.

Денежные потоки инвестиционных проектов, млн.р.

Проекты	Начальные инвестиционные затраты (I0)	Проектные денежные потоки(CFt)
		t=1	t=2	t=3	t=4
A	53	23	11	23	33
B	82	23	17	56	66
C	93	72	33	18	12
D	90	8	26	27	119
E	162	36	60	45	143

Задача 27

В комиссию по санкционированию капитальных вложений и формированию долгосрочной программы развития компании поступили заявки на рассмотрение пяти проектов с общими инвестиционными затратами в размере 180 млн. р. При положитель­ных значениях показателя чистой текущей стоимости и низкой степени риска данные капитальные вложения являются в одинаковой степени привлекательными и могут быть приняты к реализации. Все представленные проекты не могут быть отложены на будущие периоды, и руководство предприятия, преследуя цель наиболее эффективного вложения капитала, пытается оптимально разместить имеющиеся средства, ограниченные в краткосрочном периоде. На данный момент компания располагает 120 млн. р.

Величины проектных денежных потоков представлены в анали­тической табл. 25. В качестве критерия эффективности использу­ется индекс инвестиционного проекта (РI). Дисконтная ставка, рав­ная 20%, имеет одинаковое значение для всех инвестиционных про­ектов. По результатам проведенных исследований сформируйте оп­тимальный портфель инвестиций в условиях долевого финансиро­вания.

Таблица 25.

Денежные потоки инвестиционных проектов, млн.р.

Проекты	Начальные инвестиционные затраты (I0)	Проектные денежные потоки(CFt)
		t=1	t=2	t=3	t=4
A	28	22	19	22	24
B	32	22	20	28	30
C	36	31	24	21	19
D	35	19	22	22	41
E	49	24	29	26	46

Задача 28

В комиссию по санкционированию капитальных вложений и формированию долгосрочной программы развития компании поступили заявки на рассмотрение пяти проектов с общими инвестиционными затратами в размере 68 млн. р. При положитель­ных значениях показателя чистой текущей стоимости и низкой степени риска данные капитальные вложения являются в одинаковой степени привлекательными и могут быть приняты к реализации. Все представленные проекты не могут быть отложены на будущие периоды, и руководство предприятия, преследуя цель наиболее эффективного вложения капитала, пытается оптимально разместить имеющиеся средства, ограниченные в краткосрочном периоде. На данный момент компания располагает 45 млн. р.

Величины проектных денежных потоков представлены в анали­тической табл. 26. В качестве критерия эффективности использу­ется индекс инвестиционного проекта (РI). Дисконтная ставка, рав­ная 22%, имеет одинаковое значение для всех инвестиционных про­ектов. По результатам проведенных исследований сформируйте оп­тимальный портфель инвестиций в условиях долевого финансиро­вания.

Таблица 26.

Денежные потоки инвестиционных проектов, млн.р.

Проекты	Начальные инвестиционные затраты (I0)	Проектные денежные потоки(CFt)
		t=1	t=2	t=3	t=4
A	13	5	7	7	16
B	13	11	8	6	6
C	10	7	6	7	8
D	20	8	10	9	18
E	12	7	6	10	11

Задача 29

В комиссию по санкционированию капитальных вложений и формированию долгосрочной программы развития компании поступили заявки на рассмотрение пяти проектов с общими инвестиционными затратами в размере 170 млн. р. При положитель­ных значениях показателя чистой текущей стоимости и низкой степени риска данные капитальные вложения являются в одинаковой степени привлекательными и могут быть приняты к реализации. Все представленные проекты не могут быть отложены на будущие периоды, и руководство предприятия, преследуя цель наиболее эффективного вложения капитала, пытается оптимально разместить имеющиеся средства, ограниченные в краткосрочном периоде. На данный момент компания располагает 135 млн. р.

Величины проектных денежных потоков представлены в анали­тической табл. 26. В качестве критерия эффективности использу­ется индекс инвестиционного проекта (РI). Дисконтная ставка, рав­ная 20%, имеет одинаковое значение для всех инвестиционных про­ектов. По результатам проведенных исследований сформируйте оп­тимальный портфель инвестиций в условиях долевого финансиро­вания.

Таблица 26.

Денежные потоки инвестиционных проектов, млн.р.

Проекты	Начальные инвестиционные затраты (I0)	Проектные денежные потоки(CFt)
		t=1	t=2	t=3	t=4
A	33	17	21	21	39
B	34	30	22	19	18
C	26	20	18	20	22
D	47	23	27	25	43
E	30	20	19	27	29

Методические указания:

В качестве критерия эффективности менеджеры рассматривают индекс инвестиционного проекта (РI), который определяется по формуле 13:

, (13)

где I₀ – начальные инвестиционные затраты;

r – проектная дисконтная ставка;

t – цикл инвестиционного проекта/

Ранжирование инвестиционных проектов осуществляется по возрастанию РI, по результатам расчетов формируется оп­тимальный портфель инвестиций в условиях долевого финансиро­вания (табл. 27).

Таблица 27.

Распределение капитала с использованием индекса инвестиций

Инвести­ционный проект	РI, коэф.	Ранжиро­вание проектов с РI > 1, место	Требуемый капитал для реализации проекта (I0), млн. р.	Допусти­мая доля от тре­буемого капитала, коэф.	Допустимое финансиро­вание, млн. р. (гр.Згр.4)
0	1	2	3	4	5
A
B
C
D
E
Итого средств финансирования, имеющихся в наличии у предприятия

Задача 30

На основании исходных данных таблицы 28 определите показатели чистой текущей стоимости (NPV), срока окупаемости (PB), дисконтированного срока окупаемости (DPB) и индекс рентабельности (PI) инвестиционных проектов A, B и С. Обоснуйте выбор наиболее привлекательного из альтернативных вариантов капитальных вложений. Проектная дисконтная ставка (r) = 10%.

Таблица 28.

Начальные инвестиционные затраты (-) и денежные потоки (+,-)

Период времени, лет	Денежный поток, тыс. руб.				Фактор текущей стоимости, коэф.		Текущая стоимость, тыс. руб.				Текущая стоимость нарастающим итогом, тыс. руб.
	А	В	С			А		В	С	А		В	С
0	-100	-100	-100
1	20	50	35
2	30	40	35
3	40	30	35
4	50	20	35

Задача 31

На основании исходных данных таблицы 29 определите показатели чистой текущей стоимости (NPV), срока окупаемости (PB), дисконтированного срока окупаемости (DPB) и индекс рентабельности (PI) инвестиционных проектов A, B и С. Обоснуйте выбор наиболее привлекательного из альтернативных вариантов капитальных вложений. Проектная дисконтная ставка (r) = 10%.

Таблица 29.

Начальные инвестиционные затраты (-) и денежные потоки (+,-)

Период времени, лет	Денежный поток, тыс. руб.				Фактор текущей стоимости, коэф.		Текущая стоимость, тыс. руб.				Текущая стоимость нарастающим итогом, тыс. руб.
	А	В	С			А		В	С	А		В	С
0	-200	-200	-200
1	45	65	85
2	55	70	70
3	80	75	65
4	95	65	55

Задача 32

На основании исходных данных таблицы 30 определите показатели чистой текущей стоимости (NPV), срока окупаемости (PB), дисконтированного срока окупаемости (DPB) и индекс рентабельности (PI) инвестиционных проектов A, B и С. Обоснуйте выбор наиболее привлекательного из альтернативных вариантов капитальных вложений. Проектная дисконтная ставка (r) = 12%.

Таблица 30.

Начальные инвестиционные затраты (-) и денежные потоки (+,-)

Период времени, лет	Денежный поток, тыс. руб.				Фактор текущей стоимости, коэф.		Текущая стоимость, тыс. руб.				Текущая стоимость нарастающим итогом, тыс. руб.
	А	В	С			А		В	С	А		В	С
0	-200	-200	-200
1	50	55	90
2	70	75	85
3	85	80	75
4	100	95	55

Задача 33

На основании исходных данных таблицы 31 определите показатели чистой текущей стоимости (NPV), срока окупаемости (PB), дисконтированного срока окупаемости (DPB) и индекс рентабельности (PI) инвестиционных проектов A, B и С. Обоснуйте выбор наиболее привлекательного из альтернативных вариантов капитальных вложений. Проектная дисконтная ставка (r) = 14%.

Таблица 31.

Начальные инвестиционные затраты (-) и денежные потоки (+,-)

Период времени, лет	Денежный поток, тыс. руб.				Фактор текущей стоимости, коэф.		Текущая стоимость, тыс. руб.				Текущая стоимость нарастающим итогом, тыс. руб.
	А	В	С			А		В	С	А		В	С
0	-500	-500	-500
1	200	200	100
2	250	200	200
3	200	200	300
4	150	200	200

Задача 34

На основании исходных данных таблицы 32 определите показатели чистой текущей стоимости (NPV), срока окупаемости (PB), дисконтированного срока окупаемости (DPB) и индекс рентабельности (PI) инвестиционных проектов A, B и С. Обоснуйте выбор наиболее привлекательного из альтернативных вариантов капитальных вложений. Проектная дисконтная ставка (r) = 16%.

Таблица 32.

Начальные инвестиционные затраты (-) и денежные потоки (+,-)

Период времени, лет	Денежный поток, тыс. руб.				Фактор текущей стоимости, коэф.		Текущая стоимость, тыс. руб.				Текущая стоимость нарастающим итогом, тыс. руб.
	А	В	С			А		В	С	А		В	С
0	-650	-650	-650
1	275	150	250
2	275	300	300
3	275	350	300
4	275	400	250

Методические указания:

Срок окупаемости инвестиционного проекта определяет продолжительность времени, необходимого для возмещения начальных инвестиционных затрат из чистых денежных потоков, допуская при этом, что проектный денежный поток возникает в течение года равномерно.

Показатель срока окупаемости (РВ) инвестиционного проекта с неравными из года в год денежными потоками можно разложить на целую (j) и дробную (d) его составляющие (РВ = j + d). Целое значение РВ находится последовательным сложением чистых денежных потоков за соответствующие периоды времени до тех пор, пока полученная сумма последний раз будет меньше величины начальных инвестиционных затрат. При этом необходимо соблюдать следующую систему неравенств (14):

(CF₁, +CF₂ +...+ CF_j)  I₀; 0 j n (14)

Дробная часть срока окупаемости определяется по формуле 15:

, (15)

где I₀ – начальные инвестиционные затраты;

CF_j – чистый денежный поток в период t.

Если проект генерирует одинаковые по величине годовые денежные потоки, методика расчета показателя РВ значительно упрощается. В этом случае искомый показатель определяется по формуле 16:

(16)

В ходе расчета дисконтированного срока окупаемости оценивается период, за который кумулятивная текущая стоимость чистых денежных потоков достигает величины начальных инвестиционных затрат (I₀). Целая часть дисконтированного срока окупаемости определяется периодом, в котором кумулятивная текущая стоимость принимает свое последнее отрицательное значение, при этом необходимо соблюдать следующие неравенства (17):

(I₀+РV₁+ РV ₂+ ... + PVj)  0; 0 j n (17)

Дробная часть дисконтированного срока окупаемости определя­ется по формуле 18:

(18)

Индекс рентабельности (PI) инвестиционных проектов рассчитывается по формуле 19:

, (19)

где r – проектная дисконтная ставка;

T – цикл инвестиционного проекта;

Если PI > 1, то реализация инвестиционного проекта приемлема.

Задача 35

Обоснуйте оптимальный вариант структуры капитала инвестиционного проекта.

Таблица 33.

Оценка оптимальной структуры капитала инвестиционного проекта

Показатели	Структура капитала, % (ЗК/СК)
	0/100	20/80	40/60	50/50	60/40	80/20	100/0
0	1	2	3	4	5	6	7
Исходные данные для анализа структуры инвестиционного капитала
1 . Потребность в капитале из всех источников фи­нансирования, тыс. р.	900	900	900	900	900	900	900
2. Величина собственного капитала, направленного на финансирование инве­стиций, тыс. р.
3. Величина заемного ка­питала, направленного на финансирование инвести­ций, тыс. р.
4. Безрисковая ставка рен­табельности на финансо­вом рынке, коэф.	0,15	0,15	0,15	0,15	0,15	0,15	0,15
5. Средняя ставка процен­та по заемным средствам финансирования, коэф.	0,22	0,22	0,22	0,22	0,22	0,22	0,22
6. Годовая величина про­ектной прибыли до нало­гообложения и выплаты процентов, тыс. р.	620	620	620	620	620	620	620
7. Ставка налога на прибыль, коэф.	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2
Аналитические показатели
8. Рентабельность собственного капитала ([стр.6 – стр.5  стр.3]  [1 – стр.7] /стр.2), коэф.
9. Уровень финансового риска ([стр.5 – стр.4]  стр.3 / стр. 1 ), коэф.
10. Показатель соотноше­ния «рентабельность – финансовый риск» () (стр.8/стр.9), коэф.
11. Скорость возврата инвестированного капита­ла (срок окупаемости) (стр.1 /[стр.6 – стр.5  стр.3]  [1 – стр.7]), лет.

Задача 36

Обоснуйте оптимальный вариант структуры капитала инвестиционного проекта.

Таблица 34.

Оценка оптимальной структуры капитала инвестиционного проекта

Показатели	Структура капитала, % (ЗК/СК)
	0/100	20/80	40/60	50/50	60/40	80/20	100/0
0	1	2	3	4	5	6	7
Исходные данные для анализа структуры инвестиционного капитала
1 . Потребность в капитале из всех источников фи­нансирования, тыс. р.	1100	1100	1100	1100	1100	1100	1100
2. Величина собственного капитала, направленного на финансирование инве­стиций, тыс. р.
3. Величина заемного ка­питала, направленного на финансирование инвести­ций, тыс. р.
4. Безрисковая ставка рен­табельности на финансо­вом рынке, коэф.	0,14	0,14	0,14	0,14	0,14	0,14	0,14
5. Средняя ставка процен­та по заемным средствам финансирования, коэф.	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2
6. Годовая величина про­ектной прибыли до нало­гообложения и выплаты процентов, тыс. р.	800	800	800	800	800	800	800
7. Ставка налога на прибыль, коэф.	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2
Аналитические показатели
8. Рентабельность собственного капитала ([стр.6 – стр.5  стр.3]  [1 – стр.7] /стр.2), коэф.
9. Уровень финансового риска ([стр.5 – стр.4]  стр.3 / стр. 1 ), коэф.
10. Показатель соотноше­ния «рентабельность – финансовый риск» () (стр.8/стр.9), коэф.
11. Скорость возврата инвестированного капита­ла (срок окупаемости) (стр.1 /[стр.6 – стр.5  стр.3]  [1 – стр.7]), лет.

Задача 37

Обоснуйте оптимальный вариант структуры капитала инвестиционного проекта.

Таблица 35.

Оценка оптимальной структуры капитала инвестиционного проекта

Показатели	Структура капитала, % (ЗК/СК)
	0/100	20/80	40/60	50/50	60/40	80/20	100/0
0	1	2	3	4	5	6	7
Исходные данные для анализа структуры инвестиционного капитала
1 . Потребность в капитале из всех источников фи­нансирования, тыс. р.	550	550	550	550	550	550	550
2. Величина собственного капитала, направленного на финансирование инве­стиций, тыс. р.
3. Величина заемного ка­питала, направленного на финансирование инвести­ций, тыс. р.
4. Безрисковая ставка рен­табельности на финансо­вом рынке, коэф.	0,16	0,16	0,16	0,16	0,16	0,16	0,16
5. Средняя ставка процен­та по заемным средствам финансирования, коэф.	0,21	0,21	0,21	0,21	0,21	0,21	0,21
6. Годовая величина про­ектной прибыли до нало­гообложения и выплаты процентов, тыс. р.	375	375	375	375	375	375	375
7. Ставка налога на прибыль, коэф.	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2
Аналитические показатели
8. Рентабельность собственного капитала ([стр.6 – стр.5  стр.3]  [1 – стр.7] /стр.2), коэф.
9. Уровень финансового риска ([стр.5 – стр.4]  стр.3 / стр. 1 ), коэф.
10. Показатель соотноше­ния «рентабельность – финансовый риск» () (стр.8/стр.9), коэф.
11. Скорость возврата инвестированного капита­ла (срок окупаемости) (стр.1 /[стр.6 – стр.5  стр.3]  [1 – стр.7]), лет.

Задача 38

Обоснуйте оптимальный вариант структуры капитала инвестиционного проекта.

Таблица 36.

Оценка оптимальной структуры капитала инвестиционного проекта

Показатели	Структура капитала, % (ЗК/СК)
	0/100	20/80	40/60	50/50	60/40	80/20	100/0
0	1	2	3	4	5	6	7
Исходные данные для анализа структуры инвестиционного капитала
1 . Потребность в капитале из всех источников фи­нансирования, тыс. р.	675	675	675	675	675	675	675
2. Величина собственного капитала, направленного на финансирование инве­стиций, тыс. р.
3. Величина заемного ка­питала, направленного на финансирование инвести­ций, тыс. р.
4. Безрисковая ставка рен­табельности на финансо­вом рынке, коэф.	0,18	0,18	0,18	0,18	0,18	0,18	0,18
5. Средняя ставка процен­та по заемным средствам финансирования, коэф.	0,22	0,22	0,22	0,22	0,22	0,22	0,22
6. Годовая величина про­ектной прибыли до нало­гообложения и выплаты процентов, тыс. р.	500	500	500	500	500	500	500
7. Ставка налога на прибыль, коэф.	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2
Аналитические показатели
8. Рентабельность собственного капитала ([стр.6 – стр.5  стр.3]  [1 – стр.7] /стр.2), коэф.
9. Уровень финансового риска ([стр.5 – стр.4]  стр.3 / стр. 1 ), коэф.
10. Показатель соотноше­ния «рентабельность – финансовый риск» () (стр.8/стр.9), коэф.
11. Скорость возврата инвестированного капита­ла (срок окупаемости) (стр.1 /[стр.6 – стр.5  стр.3]  [1 – стр.7]), лет.

Задача 39

Обоснуйте оптимальный вариант структуры капитала инвестиционного проекта.

Таблица 37.

Оценка оптимальной структуры капитала инвестиционного проекта

Показатели	Структура капитала, % (ЗК/СК)
	0/100	20/80	40/60	50/50	60/40	80/20	100/0
0	1	2	3	4	5	6	7
Исходные данные для анализа структуры инвестиционного капитала
1 . Потребность в капитале из всех источников фи­нансирования, тыс. р.	1500	1500	1500	1500	1500	1500	1500
2. Величина собственного капитала, направленного на финансирование инве­стиций, тыс. р.
3. Величина заемного ка­питала, направленного на финансирование инвести­ций, тыс. р.
4. Безрисковая ставка рен­табельности на финансо­вом рынке, коэф.	0,16	0,16	0,16	0,16	0,16	0,16	0,16
5. Средняя ставка процен­та по заемным средствам финансирования, коэф.	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2
6. Годовая величина про­ектной прибыли до нало­гообложения и выплаты процентов, тыс. р.	1000	1000	1000	1000	1000	1000	1000
7. Ставка налога на прибыль, коэф.	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2
Аналитические показатели
8. Рентабельность собственного капитала ([стр.6 – стр.5  стр.3]  [1 – стр.7] /стр.2), коэф.
9. Уровень финансового риска ([стр.5 – стр.4]  стр.3 / стр. 1 ), коэф.
10. Показатель соотноше­ния «рентабельность – финансовый риск» () (стр.8/стр.9), коэф.
11. Скорость возврата инвестированного капита­ла (срок окупаемости) (стр.1 /[стр.6 – стр.5  стр.3]  [1 – стр.7]), лет.

Задача 40

Обоснуйте оптимальный вариант структуры капитала инвестиционного проекта.

Таблица 38.

Оценка оптимальной структуры капитала инвестиционного проекта

Показатели	Структура капитала, % (ЗК/СК)
	0/100	20/80	40/60	50/50	60/40	80/20	100/0
0	1	2	3	4	5	6	7
Исходные данные для анализа структуры инвестиционного капитала
1 . Потребность в капитале из всех источников фи­нансирования, тыс. р.	2300	2300	2300	2300	2300	2300	2300
2. Величина собственного капитала, направленного на финансирование инве­стиций, тыс. р.
3. Величина заемного ка­питала, направленного на финансирование инвести­ций, тыс. р.
4. Безрисковая ставка рен­табельности на финансо­вом рынке, коэф.	0,15	0,15	0,15	0,15	0,15	0,15	0,15
5. Средняя ставка процен­та по заемным средствам финансирования, коэф.	0,21	0,21	0,21	0,21	0,21	0,21	0,21
6. Годовая величина про­ектной прибыли до нало­гообложения и выплаты процентов, тыс. р.	1750	1750	1750	1750	1750	1750	1750
7. Ставка налога на прибыль, коэф.	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2
Аналитические показатели
8. Рентабельность собственного капитала ([стр.6 – стр.5  стр.3]  [1 – стр.7] /стр.2), коэф.
9. Уровень финансового риска ([стр.5 – стр.4]  стр.3 / стр. 1 ), коэф.
10. Показатель соотноше­ния «рентабельность – финансовый риск» () (стр.8/стр.9), коэф.
11. Скорость возврата инвестированного капита­ла (срок окупаемости) (стр.1 /[стр.6 – стр.5  стр.3]  [1 – стр.7]), лет.

Методические указания:

Соотношение «рентабельность – финансовый риск» (), исполь­зуемое в качестве критерия оптимизации структуры капитала, может быть представлено формулой 20:

, (20)

где – годовая величина проектной прибыли, тыс. руб.;

–средняя ставка процен­та по заемным средствам финансирования, коэф.;

–безрисковая ставка рен­табельности на финансо­вом рынке, коэф.;

tax – ставка налога на прибыль, коэф.;

ЗК – величина заемного ка­питала, тыс. руб.;

СК – величина собственного капитала тыс. руб.

При этом считается оптимальным вариант структуры капитала, в ко­тором показатель  будет иметь наибольшее значение (  тах). При оценке оптимального варианта структуры капитала рекомендуется также учитывать показатель срока окупаемости.