5. Рыночная конъюнктура

Показателем состояния экономики является так назы­ваемая рыночная конъюнктура, т.е. временная ситуация, характеризующая состояние производства и потребления в определенный период времени. О конъюнктуре позволяют судить следующие показатели:

- динамика производства и строительства,

- величина товарных запасов,

- движение цен, процента, курса ценных бумаг,

- изменение в уровне прибыли, зарплаты и издержек производства

- соотношение между численностью занятых и безра­ботных.

Экономическая конъюнктура отражает влияние мно­жества факторов, среди которых различают циклические, нециклические и случайные:

а) циклические - такие факторы, сила которых равно­мерно нарастает в пределах конкретного периода (цикла); они связаны, как правило, с необходимостью периодически обновлять основной капитал (производственное оборудова­ние) в массовых масштабах;

б) нециклические - факторы, оказывающие постоянное влияние на экономику (к ним относят прежде всего научно-технический прогресс);

в) случайные - временные, быстропреходящие факторы (засуха, болезни, мода).

Различают два состояния и, соответственно, две тенден­ции экономической конъюнктуры - «повелительную» и «понимательную».

Улучшения экономической конъюнктуры обычно доби­ваются несколькими способами:

а) регулированием масштабов инвестиций;

б) изменением условий и масштабов государственных заказов;

в) пересмотром уровня налоговых и процентных ставок;

г) регулированием величины денежных сбережений населения.

Экономическая конъюнктура всегда привлекала внима­ние участников рыночной экономики, поскольку непосред­ственно сказывалась на результатах их коммерческой де­ятельности. Сегодня практически нет такого предприятия или локального рынка, которые бы не изучались с целью прогноза изменений рыночной конъюнктуры (это состав­ляет одну из задач маркетинга). Научный анализ экономи­ческой конъюнктуры способен предотвращать многие не­гативные тенденции и образует обязательный элемент механизма регулирования рыночной экономики.

6. Рыночная инфраструктура

Функционирование экономической системы, ее равно­весие и динамика обеспечивается деятельностью «рыночных институтов» - специализированных организаций, действую­щих в рамках особого рынка. В наше время эти институты связаны между собой и зависят друг от друга.

Совокупность связанных между собой институтов, дей­ствующих в пределах особых рынков и выполняющих определенные функции, составляет инфраструктуру рыноч­ной экономики. Классификация рыночной инфраструктуры, ее специфическое содержание определяется особенностями рынков, в пределах которых функционируют данные эле­менты.

Рынок товаров и услуг представляют: товарные биржи, предприятия оптовой и розничной торговли, ярмарки и аукционы, фирмы, занимающиеся сбором, обработкой и снабжением информацией участников рыночных отноше­ний, рекламой, маркетингом, различные посреднические компании, сервисные службы и т.д.

Деятельность всех этих звеньев инфраструктуры товар­ного рынка заполняет экономическое «пространство», свое­образными «полюсами» которого являются производители и потребители. Основная функция инфраструктуры рынка товаров заключается в том, чтобы связывать друг с другом все сферы общественного производства. Она обеспечивает движение товарных потоков в отраслевом и региона льном направлениях, организует заключение контрактов на пос­тавку товаров, сбыт продукции и обслуживание потреби­телей.

Элементы данной инфраструктуры обладают очень важной способностью быстро реагировать на сигналы, идущие от спроса. Это дает возможность рынку достаточно оперативно стравляться с возникающими диспропорциями и дефицитами в экономике, а значит, поддерживать в ней необходимое равновесие.

Рынок капиталов состоит из двух частей: «кредитного рынка» и «рынка ценных бумаг».

Кредитный рынок - это рынок заемного капитала; его функционирование обеспечивается посредством банков, страховых компаний, различных фондов, способных моби­лизовать свободные денежные средства и превращать их в кредиты. На рынке ценных бумаг продаются прежде всего доли участия в собственности предприятия; это рынок собственного капитала, его основной институт – «фондовая биржа».

Рынок труда существует наряду с рынком капиталов, выступая составной частью рынка факторов производства. На рынке труда осуществляется купля-продажа рабочей силы. Организован он в виде биржи труда.

Государственные финансы составляют необходимый элемент рыночной инфраструктуры. Свои функции они выполняют посредством центрального и местного бюджета.

В осуществлении макроэкономических процессов самое активное участие принимают институты рынка факторов производства. Поэтому их функционированию уделяется основное внимание.

Многие экономические субъекты часто оказываются в ситуации, когда они испытывают недостаток капитала. Это становится серьезным препятствием для инвестиций, расши­рения и совершенствования производства и в конечном итоге для достижения соответствия спроса и предложения. В то же время у других участников экономических отно­шений накапливается временный излишек денежных средств, например в виде сбережений. Они сталкиваются с проти­воположной проблемой – размещением данных средств для превращения их в инвестиции. Возникает противоречие, которое разрешает «кредитный рынок».

Кредитным называется рынок, где существует спрос и предложение на платежные средства. Кредит – это ссуда денег на определенный срок.

Кредитный рынок регулирует перемещение денег из сфер экономики, в которых существует их излишек, в те сферы, где в них испытывается недостаток. Благодаря этому предприятия обеспечиваются средствами, необходи­мыми для инвестиций.

Участники кредитных отношений подразделяются на две группы. Первая – это «кредиторы». Они ссужают деньги, т.e. дают их в долг. Вторую группу составляют «заемщики» – те, кто берет деньги взаймы. Отношения между кредиторами и заемщиками основываются на трех основных принципах: возвратности, срочности и платнос­ти.

Полученные в долг денежные суммы должны быть обязательно возвращены в установленный срок. При этом заемщик уплачивает кредитору вознаграждение, которое называется «процентом». Следовательно, процент выступа­ет своеобразной платой за кредит. Кроме того, процент показывает, какой доход получает человек, предоставив­ший свои денежные средства в пользование другим лицам. Поэтому процент выполняет важную роль на кредитном рынке. Он стимулирует владельцев сбережений предостав­лять средства в распоряжение кредитного рынка, а не хранить в сейфах, бумажниках, «чулках» и т.д. Для заем­щиков процент служит информацией о том, во что обой­дется ему кредит.

К услугам кредитного рынка обращаются различные участники общественного производства. Кредиты необхо­димы потребителям для приобретения товаров длительного пользования, строительства жилья и пр. Производители берут деньги в долг для финансирования своих инвестиций. Государству для покрытия своих расходов также приходит­ся пользоваться кредитом.

Отношения между кредитором и заемщиком оформля­ются «долговым обязательством» – ценной бумагой, удос­товеряющей право ее владельца требовать возврата долга у лица, выдавшего данный документ. Выдача долгового обязательства является его своеобразной продажей, пос­кольку взамен ценной бумаги даются деньги. Кредитный рынок превращает долговые обязательства в особый вид денег – «кредитные деньги».

Отношения кредитора и заемщика могут носить непос­редственный характер. Но, как правило, кредитные сделки опосредуются кредитными институтами. Их главными представителями выступают банки. Отдельные функции банков выполняют страховые компании, пенсионные и другие фонды.

Во многих экономически развитых странах банки объединяются в двухуровневую систему. Такая же система формируется в нашей стране. На ее первом уровне нахо­дится центральный (государственный) банк. На втором -различные виды негосударственных банков: коммерческие, инновационные, инвестиционные, сберегательные, потреби­тельского кредита, кооперативные и др.

Банки выполняют следующие основные функции:

- аккумулируют временно свободные денежные средст­ва;

- предоставляют кредиты;

- создают денежную массу путем эмиссии денежных знаков и ценных бумаг;

- осуществляют безналичные денежные расчеты;

- обслуживают товарообмен со стороны денежного обращения.

Возникновение рынка ценных бумаг вызвано утверждени­ем такой формы организации производства, как акционер­ное общество. Их появление стало естественным результа­том развития производства в ходе его индустриализации, когда коренным образом менялись технические основы производства, росли его масштабы, увеличивались размеры предприятий. Крупные предприятия, доказав преимущество над мелкими, нуждались в значительных массах капитала, необходимых для инвестиций. Заметно выросли размеры первоначального капитала, т.е. суммы денег, позволяющие организовать производство. Отдельным предпринимателям стало не под силу открывать новые предприятия или совершенствовать уже действующие. Поэтому они были вынуждены объединить свои капиталы и создавать акци­онерные общества.

Это предприятия, основная часть капитала которых образуется из взносов предпринимателей, становящихся в силу этого «акционерами». Акционеры не несут личной ответственности по долгам предприятия. Ответственность здесь имеет коллективный характер, риску подвергается только вложенный в предприятие капитал, а не вся со­бственность акционеров.

Акционерная форма организации производства вызы­вает к жизни два вида ценных бумаг – акции и облигации.

Акция представляет собой свидетельство о доле участия в собственности компании. Она дает ее владельцу право на получение части прибыли предприятия, называемой «диви­денд», а также на участие в его управлении. Уровень дивидендов находится в прямой зависимости от размеров получаемой компанией прибыли.

Часть капитала акционерного общества - это заемный капитал. Он образуется путем выпуска облигаций, которые представляют собой кредитный документ, не позволяющий владельцу участвовать в управлении предприятием, но приносящий твердый («фиксированный») процент, уплачи­ваемый до выплаты дивидендов.

Распространение акций и облигаций позволяет не толь­ко собрать капитал, необходимый для осуществления про­изводства, но и сделать его делимым и мобильным. Нап­ример, нельзя продать часть капитала, который вложен в крупный станок. Но если выразить его стоимость в акциях, сделать это можно. В результате в движение приводится часть капитала, что и увеличивает его мобильность.

Акции и облигации покупаются и продаются на рынке ценных бумаг, функционирующем в виде фондовой биржи. В ее структуру входят брокерские компании, осуществля­ющие биржевые операции.

В рыночном хозяйстве фондовая биржа играет очень важную роль: она соединяет владельцев сбережений с бу­дущими инвесторами. Благодаря бирже производство обес­печивается капиталом. Она позволяет рационально распре­делить капитал между отраслями и регионами, ведет эмис­сионную деятельность, т.е. занимается выпуском новых акций. Биржа в значительной степени усиливает маневрен­ность деятельности предпринимателей, которые имеют возможность распределить риск, т.е. уравновешивать над­ежные вложения с относительно низким доходом с менее надежными, но зато с более высоким доходом.

Фондовая биржа неразрывно связана с товарными рынками и банками. Финансируя инвестиции, она «выхо­дит» на рынки инвестиционных товаров. С банками фон­довая биржа связана движением сбережений, взаимодействием процентных ставок и курса акций, через «операции на открытом рынке», осуществляемые центральным банком.

Акции и облигации, поступающие на фондовую биржу, продаются по рыночным ценам, которые составляют «курс ценных бумаг». Как и на любом другом рынке, курс акций зависит от изменений спроса и предложения на них. Скла­дывающийся под влиянием спроса и предложения курс акций и есть «рыночная цена» акции.

Спрос на ценные бумаги обусловливается уровнем до­ходов тех, кто их приобретает, а также тем, как распре­деляют сбережения данные лица. Это распределение связано прежде всего с размерами ожидаемых дивидендов. Если ожидается их увеличение вследствие роста прибылей, то это делает привлекательным вложение средств в акции. Спрос на них растет, соответственно повышается их курс. Низкие прибыли – это небольшие дивиденды и снижение курса.

На курс акций оказывает воздействие динамика про­цента за кредит. Повышение процента ведет к снижению курса акций. Высокий процент делает более выгодным предоставление займов на кредитном рынке, чем вложение денег в акции. Спрос на ценные бумаги падает. И как следствие – снижение их курса.

Таким образом, курс акции находится в прямой зави­симости от дивиденда, который она приносит, и в обратной зависимости от уровня ссудного процента.

Спрос на ценные бумаги имеет свою структуру, пос­кольку на бирже продаются и покупаются не только акции, но и облигации. Данная структура определяется общей экономической ситуацией. В условиях подъема выгоднее вкладывать деньги в акции. Аналогично следует поступать, когда в экономике имеет место инфляция. Если надвигается спад, разумнее покупать облигации.

Предложение ценных бумаг также зависит от ситуации, которая складывается в экономике в целом. Предприятия, принимающие решения о выпуске акций и облигаций, ориентируются на экономические прогнозы. Конечно, при этом они исходят и из тех конкретных задач, которые решаются для осуществления стратегии фирмы. Например, работы по реконструкции предприятия требуют дополни­тельных финансовых ресурсов, для чего и выпускаются в продажу акции.

В механизме функционирования фондовой биржи су­щественную роль играют ожидания, т.е. оценки (с той или иной степенью вероятности) факторов, которые могут повлиять на курс акций. Практика показывает, что эти факторы имеют отношение к самым разным сторонам жизни общества, начиная с изменений в технологии про­изводства и кончая психологией людей. Их действие ведет к тому, что акции утрачивают связь с капиталом, который они представляют, и ценные бумаги обретают самостоя­тельное существование. Тем самым создаются условия для спекуляции акциями. Их скупают по низкой цене в надежде продать, когда их курс повысится, чтобы получить при­быль. Возникает спекулятивный спрос, который приводит к резкому завышению курса акций, изменению направлен­ности ожиданий, а в итоге – к стремительному падению курса.

Спекуляция – неизбежный, хотя во многом и отрица­тельный момент рыночных отношений. Однако он не препятствует тому, чтобы фондовая биржа была весьма чувствительным инструментом данных отношений, выполняла в них очень важные функции по эффективному рас­пределению капиталов.