Определение величины чистых активов предприятия (в балансовой оценке)

Наименование показателя	На начало отчетного года тыс. руб.	На конец отчетного года тыс. руб.	Изменения за отчетный год (гр.3–гр.2), тыс. руб.
1	2	3	4
I Внеоборотные активы
1.1. Основные средства
1.2. Нематериальные активы
1.3. Незавершенное строительство
1.3. Доходные вложения в материальные ценности
1.4. Вложения во внеоборотные активы
1.5. Прочие внеоборотные активы
ИТОГО по разделу I (сумма строк 1.1–1.5)
II. Оборотные активы
2.1. Запасы и затраты
2.2. Налоги по приобретенным ценностям
2.3. Готовая продукция и товары
2.4. Товары отгруженные, выполненные работы, оказанные услуги
2.5. Дебиторская задолженность*
2.6. Финансовые вложения**
2.7. Денежные средства
2.8. Прочие оборотные активы
ИТОГО по разделу II (сумма строк 2.1–2.8)
III. Пассивы
3.1. Целевое финансирование
3.2. Резервы предстоящих расходов
3.3. Краткосрочные кредиты и займы
3.4. Долгосрочные кредиты и займы
3.5. Кредитная задолженность
3.6. Прочие пассивы
3.7. Стоимость объектов, передаваемых по договору безвозмездного пользования
3.8. Стоимость иного имущества в случаях, предусмотренных законодательством
3.9. Заблокированные средства в иностранных валютах в сумме, отраженной в активе баланса предприятия
Итого пассивы, исключаемые из стоимости активов (сумма строк 3.1–3.9)
Стоимость чистых активов (сумма строк 1.1–2.8) минус (сумма строк 3.1–3.9)

^*Исключается задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

^**Исключается балансовая стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров.

Чтобы скорректировать бухгалтерскую стоимость каждого элемента актива,оценщик действует в зависимости от поставленной перед ним цели, так как один и тот же предмет может быть оценен по-разному, в зависимости от того, делается ли оценка с перспективой продолжения деятельности предприятия или его ликвидации. Так,при ликвидации предприятия осязаемые активыпересчитываются в свою продажную стоимость, которая может быть и нулевой. Напротив,при перспективе продолжения деятельности предприятияценностипересчитываются в потребительную стоимость,называемую по этой причине непрерывной (преемственной) стоимостью.

Следовательно, понятие потребительная стоимость как предположительная цена,которую согласился бы ему дать возможный покупатель предприятия в том состоянии и в том месте, где находится вышеуказанное имущество, может быть измерено по-разному.

Покупатель желает,чтобы скорректированные чистые активы не включали бы стоимость неосязаемых элементов, деловых активов.

Последние концептуально связаны с понятием гудвилла, который есть не что иное, как разность между общей стоимостью предприятия и стоимостью осязаемых элементов его имущества.

Скорректированные чистые активы можно определить как чистый результат предприятия, т.е. текущий результат после налогообложения.Главное неудобство здесь состоит в том, что это понятие не опирается на вполне конкретное определение осязаемых активов, которые служат поддержкой для хозяйственной деятельности.

Действительная стоимостьпрактическивезде отклоняется от данных бухгалтерского баланса,так как базируется на ремиссии, возникающей в результате не только применения бухгалтерских принципов оценки, но вследствие особенностей формирования самого актива.

Действительная стоимость – это стоимость предприятия как имущественного комплекса, который генерирует результат экономической деятельности.

В отличие от бухгалтерских активов действительная стоимость предприятия не включает стоимости непроизводительного имущества. И, наоборот, она включает такие элементы, которые хотя и не фигурируют в бухгалтерском активе, но участвуют в формировании результата хозяйственной деятельности, например имущество, которым пользуются по договору лизинга.

Исходя из бухгалтерского актива, действительная стоимость определяется следующим образом:

бухгалтерские активы

– непроизводительные активы

+ хозяйственные активы, не включаемые в актив баланса

= действительная стоимость (брутто).

Действительная стоимость может иметь варианты,если речь идет об обсуждении кредиторской задолженности.

Можно рассматривать действительную стоимость как независимую от способов, с помощью которых предприятие себя финансирует. В этом случае речь идет о стоимости-брутто, рассчитанной без учета возвратных пассивов – кредиторской задолженности.

Оценкаее остаетсяпатримониальным(результатом предыдущей деятельности)понятием,поэтому считают, что необходимо принимать во внимание икредиторскую задолженность. В этом случае речь идет остоимости-нетто. Однако выбор междудействительной стоимостью-нетто и действительнойстоимостью-бруттозависит от контекста оценки. Это означает (когда действительная стоимость включается в формулу оценки), что к ней необходимо привязать понятие результата. Если используютдействительную стоимость-брутто,(не учитывая кредиторскую задолженность),понятием ассоциированного приобщенного результата должно быть понятие результата экономической деятельности после налогообложения,где налог рассчитываетсябез учета экономии, возникающей на процентах по займам.

Если используют действительную стоимость-нетто, топонятиемассоциированного результатадолжно быть понятиетекущего результата(результат экономической деятельности минус проценты)после налогообложения, где налог рассчитывается уже с учетом экономии, осуществленной благодаря процентам.

Некоторые авторы используют еще сокращенную действительную стоимость, равную действительной стоимости-брутто за минусом кредиторской задолженности, в той ее части, которая не включает процентных платежей.Этот вариант действительной стоимости очень близок к понятию постоянного капитала для экономической деятельности.

Понятие постоянный капиталсходнос понятием авансированный капитал, если речь идет о том, чтобы обозначить круг ресурсов, которые необходимы для нормального функционирования предприятия.

Постоянный капитал, необходимый для экономической деятельности, состоит из основного производственного капитала (внеоборотных активов) и экономической потребности в оборотном капитале, которая считается необходимой для нормального использования этих активов. Это понятие включает суждение о финансовом равновесии предприятия, так как ссылается на понятие необходимой потребности в оборотном капитале, которая не совсем совпадает с фактической потребностью.

Авансированный капиталне предполагает деления капитала на собственный и заемный, так как ассоциированный капитал – это то же понятие, что и для действительной стоимости-брутто.

Проиллюстрируем кратко расчет трех приведенных выше понятий – скорректированные чистые активы, действительная стоимость и необходимый для экономической деятельности постоянный капитал исходя из следующего скорректированного баланса, (где нет никаких неосязаемых элементов).

Внеоборотные активы, представленные в балансе, относятся к непроизводительным активам и составляют 400 тыс. руб. Кроме того, существуют производственные внеоборотные активы за балансом – 720 тыс. руб. (табл. 20).

Таблица 20