экономика организации Нехорошева 2008

жении, поскольку существуют так называемые "стыковые пласты" между уровнями и поэтому отдельные риски " ж и в у т " на разных уровнях одновременно.

В зависимости от источника причин, вызывающих возникновение рисковой ситуации, различают риски внешние и внутренние. Источником возникновения внешних рисков является внешняя по отношению к предприятию среда. При этом факторы внешней среды могут оказывать как прямое, так и опосредованное, т.е. косвенное, влияние на жизнедеятельность организации. Менеджеры организации не могут оказывать влияние на эти риски, а только предвидеть и учитывать их в своей деятельности. Например, возможные изменения законодательства, изменение вкусов потребителей, обострение конкурентной борьбы, устойчивость или неустойчивость политического режима в стране, забастовки, национализация, войны и т.д. Внутренние риски возникают под воздействием факторов внутренней среды субъекта хозяйствования, например в случае неэффективного менеджмента, ошибочной маркетинговой политики, в результате внутрифирменных злоупотреблений. Такие риски можно существенно уменьшить за счет эффективной организации про- изводственно-хозяйственной деятельности и менеджмента.

С точки зрения длительности во времени риски можно разделить на кратковременные и постоянные. К кратковременным рискам относятся те, которые угрожают предприятию в течение конечного, известного отрезка времени (например, риск потерь во время перевозки груза или риск неплатежа по конкретной сделке). К постоянным рискам относятся те, которые непрерывно угрожают производственно-хозяйственной деятельности организации в данном географическом районе или в определенной отрасли экономики (например, риск неплатежа в стране с несовершенной правовой системой или риск разрушения сооружений в районе с повышенной сейсмической опасностью).

Следует т а к ж е выделять допустимый, критический и катастрофический риски. Допустимый риск — это угроза потерь в меньшем размере либо на уровне ожидаемой прибыли от реализации того или иного проекта или бизнес-операции. Критиче-

522

ский риск связан с опасностью потерь в размере произведенных затрат на осуществление проекта или бизнес-операции. При этом критический риск первой степени связан с угрозой получения нулевого дохода, но при возмещении произведенных материальных затрат. Критический риск второй степени связан с возможностью потерь в размере полных издержек в результате реализации проекта или бизнес-операции. Под катастрофическим риском понимается риск, который характеризуется опасностью потерь в размере, равном или превышающем стоимость всего имущественного состояния организации. Катастрофический риск, как правило, приводит к банкротству.

По степени правомерности хозяйственного риска могут быть

производственно-хозяйственной деятельности, в разных секторах экономики различна.

Все хозяйственные риски можно также разделить на две большие группы в соответствии с возможностью страхования: страхуемые и нестрахуемые. Риск страхуемый — вероятное событие, на случай наступления которого производится страхование. В зависимости от источника опасности страховые риски подразделяются на риски, связанные с проявлением стихийных сил природы, и риски, связанные с целенаправленными действиями человека. Если потери, возникающие в результате страхуемого риска, покрываются за счет выплат страховых компаний, то потери, возникающие в результате нестрахуемого риска, возмещаются из собственных средств организации.

Кроме того, риски подразделяются на чистые и спекулятивные. Особенность чистых рисков заключается в том, что они практически всегда несут в себе потери. При этом потери для организации, как правило, означают одновременно и потери для общества в целом. В отличие от чистых рисков, спекулятивные риски несут в себе либо потери, либо прибыль для организации.

Чистые риски в зависимости от причины возникновения подразделяются на природно-естественные, экологические, политические и коммерческие. К природно-естественным рискам относятся риски, связанные с потерями в результате негативного действия на активы организации стихийных бедствий. Экологические риски — это риски, связанные с загрязнением окружающей среды. Политические риски связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства. Учет данного вида риска особенно важен в странах с неустоявшимся законодательством, отсутствием традиций и культуры пред-

523

принимательства. Для оценки политического риска создана мировая сеть специализированных аналитических центров как коммерческого, так и некомерческого характера, которые рассчитывают для разных стран степень политического риска в этих странах.

Политические риски подразделяются на риски национализации, трансферта, разрыва контракта, военных действий и гражданских беспорядков.

Риски национализации трактуются очень широко — от экспроприации без адекватной компенсации до принудительного выкупа властями имущества организации или, например, ограничения доступа инвесторов к управлению активами.

Риски трансферта связаны с переводом местной валюты в иностранную. Они обусловлены невозможностью осуществления полноценной хозяйственной деятельности вследствие ограничения конверсии национальной валюты в валюту платежа.

Риски разрыва контракта связаны с ситуациями, когда контракт разрывается по независящим от партнера причинам из-за действий властей страны, в которой находится организа- ция-контрагент, например, в связи с изменением национального законодательства или из-за введения моратория на внешние платежи.

Риски военных действий и гражданских беспорядков связаны с невозможностью осуществления хозяйственной деятельности вследствие названных событий, что может принести большие потери и даже банкротство.

Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе производственно-хозяйственной деятельности, они подразделяются на имущественные, производственные, торговые.

Имущественные риски связаны с вероятностью потери имущества организации вследствие:

•преступных действий (по причине кражи, диверсии, халатности);

•смерти или недееспособности ключевых работников либо основного собственника организации (в связи с трудностью подбора кадров соответствующей квалификации и проблемами передачи прав собственности);

•угрозы собственности третьих лиц (возникает необходимость вынужденного прекращения деятельности).

Производственные риски связаны с осуществлением любых видов производственной деятельности, когда возникают следующие ситуации:

•сокращение объемов производства вследствие снижения производительности труда, простоя оборудования, потерь рабо-

524

чего времени, отсутствия необходимого количества сырья, материалов, комплектующих, топлива, энергии, повышения уровня брака;

•снижение цен на выпускаемую продукцию, оказываемые услуги в связи с их недостаточным качеством, неблагоприятным изменением рыночной конъюнктуры, падением спроса;

•рост материальных затрат в результате перерасхода сырья, материалов, комплектующих, топлива, энергии, а также за счет увеличения транспортных расходов, торговых издержек, накладных и других расходов;

•рост фонда оплаты труда за счет увеличения численности работников либо в связи с выплатой более высокого уровня заработной платы, чем это было запланировано;

•увеличение налоговых и неналоговых платежей в результате изменения их ставок в неблагоприятную для организации сторону;

•низкая дисциплина поставок, перебои с поступлением энергоресурсов;

•физический и моральный износ оборудования.

Всоставе производственных рисков выделяется обособленная группа технических рисков, которые связаны с опасностью потерь, возникающих вследствие техногенных катастроф и поломки оборудования. Технические риски зависят от уровня организации производства, своевременного проведения превентивных мероприятий (регулярной профилактики оборудования, мер безопасности). При этом риски потерь, возникающие в связи с неполадками в работе компьютерных систем при обра-

ботке информации, называются операционными рисками.

В составе производственных рисков выделяются также инновационные риски, которые возникает в случае:

•отрицательных результатов научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок;

•неправильной оценки спроса на новую продукцию, когда новый товар или услуга не находят покупателя;

•неправильной оценки эффективности затрат на новые, более дешевые технологии, поскольку слишком короткий период времени организация оказывается единственным обладателем новой технологии и сверхприбыль не успевает покрыть произведенные затраты;

•несоответствия новой продукции или услуги нормам и нормативам и невозможности продажи созданного при этом нового оборудования, так как оно не подходит для производства иной продукции или услуги;

525

• несоответствия качества нового товара или услуги техническим параметрам, запланированным в ходе конструктор- ско-технологических разработок, из-за использования старого оборудования.

Торговые риски возникают в процессе реализации товаров и услуг, транспортировки и приемки их покупателем вследствие:

•снижения объемов реализации в результате падения спроса, вытеснения конкурирующими товарами, введения ограничений на продажу;

•задержки платежей;

•потери товара;

•потери качества товара в процессе обращения (транспортировки, хранения), что приводит к снижению его цены;

•повышения издержек обращения в сравнении с запланированными в результате выплаты штрафов, непредвиденных пошлин и отчислений, что приводит к снижению прибыли организации.

Риски, связанные с перевозкой товаров, транспортные риски, чаще всего оказывались причиной конфликтов между субъектами хозяйствования. Первая классификация транспортных рисков была предложена Международной торговой палатой в 1919 г., в 1936 г. она унифицирована. В настоящее время транспортные риски классифицируются по степени и по ответственности на четыре группы: Е, F, С, D.

Группа Е включает транспортные риски, связанные с потерями, возникающими в ситуации, когда поставщик держит товар на своих складах. В этом случае транспортный риск принимает на себя поставщик до момента принятия товара покупателем. Риск транспортировки от помещения продавца до конечного пункта уже принимает на себя покупатель. Такая ситуация в международной системе классификации транспортных рисков имеет код Ex Works .

Группа F включает транспортные риски, которые связаны с потерями, возникающими в трех конкретных ситуациях передачи ответственности:

•риски и ответственность за товар с продавца переносятся на покупателя в момент передачи товара в оговоренном условиями договора месте (международный код FCA);

•риски и ответственность за товар с продавца переносятся на покупателя в момент передачи товара в оговоренном условиями договора порту (международный код FAS);

•риски и ответственность за товар с продавца переносятся на покупателя после выгрузки товара с борта оговоренного условиями договора судна (международный код FOB).

526

Группа С включает транспортные риски, связанные со следующими ситуациями:

•продавец оплачивает транспортировку товара до порта прибытия, но риски и ответственность за его сохранность и любые дополнительные затраты возлагаются на покупателя (международный код CFK);

•продавец оплачивает транспортировку товара до порта прибытия и оплачивает страховку товара во время транспортировки, но любые дополнительные затраты возлагаются на покупателя (международный код CIF);

•продавец и покупатель делят между собой риски и ответственность, определяя промежуточный пункт транспортировки, когда риски и ответственность передаются с одного на другого (международный код СРТ);

•риски и ответственность переходят от продавца к покупателю в определенном пункте транспортировки, но, кроме этого, продавец оплачивает страховку товара (международный код CIP).

Группа D включает риски, связанные со следующими ситуациями:

•продавец принимает на себя риски и ответственность до определенной государственной границы, далее их принимает на себя покупатель (международный код DAF);

•передача рисков и ответственности от продавца к покупателю происходит на борту судна (международный код DES);

•передача рисков и ответственности от продавца к покупателю происходит в момент прибытия товара в порт загрузки (международный код DEQ);

•продавец принимает на себя риски и ответственность до определенного договором места, чаще всего склада на территории покупателя (международный код DDU);

•продавец ответственен за риски и ответственность до определенного договором места, чаще всего склада на территории покупателя, но покупатель оплачивает их (международный код DDP).

Спекулятивные риски возникают в процессе взаимоотношений организации с финансовыми институтами, поэтому их еще называют финансовыми рисками. Финансовые риски подразделяются на две большие группы: риски, связанные с покупательной способностью денег, и риски инвестиционные, связанные с вложением капитала.

Крискам, связанным с покупательной способностью денег,

относятся инфляционные и дефляционные риски, риски ликвидности, валютные риски.

527

Инфляционный риск — риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем они растут по номиналу. В таких условиях организация несет реальные потери. Дефляционный риск — риск того, что при росте дефляции происходят падение уровня цен и снижение доходов организации.

Риски ликвидности — риски, связанные с возможностью потерь при реализации товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Валютные риски представляют собой опасность потерь в результате изменения курса валют, которое может произойти в период между заключением договора и фактическим производством расчетов по нему при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций. Различают валютные риски для импортера и экспортера. Валютные риски для экспортера связаны с падением курса иностранной валюты с момента получения или подтверждения заказа до получения платежа и во время переговоров. Валютные риски для импортера

связаны с повышением курса валюты в отрезок времени между датой подтверждения заказа и днем платежа.

Валютные риски включают три разновидности: экономический риск, риск перевода, риск сделок.

Экономический риск для организации состоит в том, что стоимость его активов и пассивов может меняться в большую или меньшую сторону из-за будущих изменений валютного курса.

Риск перевода имеет бухгалтерскую природу и связан с различиями в учете активов и пассивов организации в иностранной валюте.

Риск сделок — это вероятность наличных валютных убытков по бизнес-операциям в иностранной валюте. Риск сделок, таким образом, рассматривает влияние изменения валютного курса на будущий поток платежей и на будущую прибыльность организации в целом.

Инвестиционные риски сопровождают организации при вложении ими средств в те или иные проекты и включают следующие подвиды: капитальный, селективный, страновой, временной, риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь. По оценкам экспертов уровень инвестиционного риска в организациях России по 10-балльной системе сегодня составляет в среднем 7 — 10 баллов, в организациях США — 1 — 4 балла.

Капитальный риск — риск того, что инвестор не сможет без потерь высвободить инвестированные средства.

528

Селективный риск — риск неправильного выбора объекта для инвестирования в сравнении с другими имевшими место вариантами.

Страновой риск — риск потерь в связи с вложением денежных средств в объекты, находящиеся под юрисдикцией страны с неустойчивым социально-экономическим положением.

Временной риск — риск потерь, которые связаны с инвестированием средств в неподходящее время.

Риск упущенной выгоды — это риск наступления косвенного финансового ущерба в виде неполучения прибыли в результате неосуществления какого-либо мероприятия.

Риски снижения доходности включают процентные и кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь организации в результате повышения процентных ставок, выплачиваемых по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке облигаций, сертификатов и других ценных бумаг. Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и по условиям выпуска досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных ранее условиях. Процентный риск несет и эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом, при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан выпуском ценных бумаг.

Кредитные риски связаны с возможностью невыполнения организацией своих финансовых обязательств перед инвестором при использовании для финансирования производствен- но-хозяйственной деятельности внешнего займа. Таким образом, кредитные риски — опасность неуплаты заемщиком основного долга или процентов, причитающихся кредитору.

529

К кредитным рискам т а к ж е относятся риски таких событий, при которых эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, оказывается не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Кредитные риски подразделяются на имущественные, моральные и деловые. Имущественный риск связан с тем, что собственных активов заемщика может быть недостаточно для покрытия объема кредита. Моральный риск связывается с моральными качествами заемщика, опасностью его недобросовестности. Деловой риск определяется тем, насколько организация способна производить необходимую прибыль за тот период времени, на который ею был взят кредит, и связывается с опасностью ухудшения конкурентного положения организации, получившей коммерческий или банковский кредит, или неблагоприятной экономической конъюнктурой.

Риски прямых финансовых потерь включают биржевые, селективные и риски банкротства.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся, например, риски неплатежа по коммерческим сделкам, риски неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирме.

Селективные риски — это риски неправильного выбора способа вложения капитала, например вида ценных бумаг для инвестирования при формировании инвестиционного портфеля.

Риски банкротства представляют собой опасность полной потери организацией собственного капитала в результате неправильного выбора способа вложения капитала и неспособности ее рассчитываться по взятым на себя обязательствам.

6.3. К о л и ч е с т в е н н а я оценка риска

В том случае, когда для планируемой бизнес-операции удается оценить максимальное значение возможного убытка, уровень риска, связанного с реализаций данной бизнес-операции, может быть рассчитан по формуле

Коэффициент риска, рассчитываемый как соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов организации, иначе называется коэффи-

530

циентом степени риска, ведущего к банкротству. Риск тем выше, чем ближе значение коэффициента риска к единице.

В том случае, когда по планируемой бизнес-операции удается получить данные об имевших место в других организациях отклонениях (как положительных, так и отрицательных) от расчетного или нормативного значения показателя, характеризующего результат бизнес-операции, уровень риска, связанного с реализаций планируемой бизнес-операции, может быть рассчитан по формуле

.Кр = М- / М + ,

где М~ — максимальное значение (взятое по модулю) из отрицательной области рискованной деятельности, р.; М+ — максимальное значение из положительной области рискованной деятельности, р.

Коэффициент риска, рассчитываемый как соотношение максимальных значений из отрицательной и положительной областей деятельности организации, может иметь значение из интервала от нуля до бесконечности, причем чем больше значение этого коэффициента, тем выше риск. С целью более наглядного представления результата оценивания уровня риска этот коэффициент может быть пронормирован следующим образом:

где Кр — нормированный коэффициент риска; К — ненормирован-

н р

ный коэффициент риска; с — нормируемая величина (любое положительное число).

В этом случае коэффициент риска будет всегда меньше единицы и риск тем выше, чем ближе значение коэффициента риска к единице.

Коэффициент риска бизнес-операции может быть также рассчитан как отношение возможной суммы прибыли к возможной сумме убытка:

К р = П / У , где П — возможная прибыль, р.; У — возможный убыток, р.

Коэффициент риска в этом случае показывает, какая сумма прибыли ожидается на рубль возможного убытка. При такой оценке риска альтернативных вариантов предпочтение отдается тому, у которого значение коэффициента будет наибольшим.

Риск может быть определен на основании формулы расчета индекса эффективности бизнес-операции:

531