другие инвесторы согласны вложить свои средства в проекты аналогичного профиля.
Процесс приведения разновременных доходов и выплат к концу рассматриваемого периода называется компаундингом.
При определении показателей экономической эффективности инвестиционных проектов могут использоваться базисные, прогнозные, расчетные и мировые цены на продукцию и потребляемые ресурсы.
Базисные цены — это цены, сложившиеся на определенный момент времени. Они используются, как правило, на стадии тех- нико-экономических исследований инвестиционных проектов.
Прогнозные цены — цены на конец t-го года реализации инвестиционного проекта в соответствии с прогнозируемым индексом цен на продукцию, ресурсы, услуги. Они определяются по формуле
где Ц — прогнозная цена на конец t-ro года реализации инвестицион-
п
ного проекта; Ц — базисная цена продукции или ресурса; I — про-
6 t
гнозный коэффициент (индекс) изменения цен соответствующей продукции или соответствующих ресурсов на конец t-го года реализации инвестиционного проекта.
Расчетные цены определяются путем умножения базисной цены на дефлятор, соответствующий индексу общей инфляции, т.е. индексу повышения среднего уровня цен в экономике или цен на данный вид ресурса, продукции, услуг.
Прогнозные и расчетные цены используются на стадии тех- нико-экономического обоснования инвестиционных проектов. Одновременно в технико-экономическом обосновании расчеты осуществляются и в базисных отечественных, а при необходимости — в мировых ценах. Расчетные цены используются также для определения интегральных показателей эффективности в случае, когда текущие значения затрат и результатов принимаются в прогнозных ценах. Это необходимо для обеспечения сравнимости результатов, получаемых при различных уровнях инфляции. Базисные, прогнозные и расчетные цены могут выражаться в рублях или устойчивой иностранной валюте.
При оценке эффективности инвестиционных проектов используются разнообразные методы, которые можно разделить на две группы: статические и динамические. Инвестиционный проект реализуется, как правило, в течение нескольких лет. Статические методы используются, когда экономические результаты во времени не изменяются, а динамические методы пригодны для любой экономической динамики.
При расчетах эффективности инвестиционных проектов целесообразно учитывать влияние изменения цен на продукцию и потребляемые ресурсы, а также удовлетворенность спроса и предложения на рынке товаров и услуг.
Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к началу проекта, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.
Используются также термины: интегральный эффект (до-
ход), |
чистый приведенный |
доход, чистая приведенная стои- |
мость |
(Net Present Value — |
NPV): |
где CF — денежный поток; Е — норма дисконта; t — продолжительность расчетного периода; I — затраты на инвестиции.
Суть этой оценки заключается в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта с размером инвестиций, необходимых для реализации проекта.
Размер инвестиций, необходимых для реализации проекта, определен по формуле
т.е. приведен к начальному периоду времени реализации инвес-
тиционного |
проекта. |
Текущая |
стоимость будущих денежных поступлений (CF) |
от реализации инвестиционного проекта (PV) также приведена к начальному периоду времени:
Если размер текущей стоимости денежных поступлений больше, чем размер инвестиций, необходимых для реализации проекта, т.е. NPV положительная, то это свидетельствует о целесообразности реализации проекта.
При сравнении нескольких инвестиционных проектов (при равных других показателях) выбирают проект с большим раз-
мером NPV. |
|
|
Для оценки |
проекта |
рассчитывают рентабельность про- |
екта (доходность |
проекта |
— profitability index, PI). |
Используются также термины "индекс прибыльности", "индекс доходности":
т.е. количественная оценка соотношения данных величин позволяет оценить доходность проекта: если PI > 1, то целесообразно реализовать инвестиционный проект. При этом чем больше показатель PI (при прочих равных условиях), тем выше инвестиционная привлекательность проекта.
Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return — IRR) (внутренняя н о р м а рентабельности и л и внутренняя норма прибыли) определяется по формуле
т.е. норма дисконта, приводящая чистый доход и инвестиционные издержки к одному моменту времени, при котором они равны, является внутренней нормой рентабельности: IRR = Е. Иначе говоря, IRR можно назвать проверочным дисконтом, при котором отдача от инвестиционного проекта равна первоначальным инвестициям в проект:
При оценке эффективности инвестиционных проектов можно использовать и такой показатель, как срок окупаемости (payback period — РВ), или период окупаемости. Суть этого показателя заключается в расчете продолжительности периода времени, необходимого для возврата вложенных средств за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта:
т.е. из суммы первоначальных инвестиции нарастающим итогом вычитают денежные поступления до тех пор, пока разность не станет равной нулю.
Кроме того,
где 1 — первоначальные инвестиции; PV — среднегодовые поступле-
0
ния (применяется при равномерных ежегодных поступлениях).
Срок окупаемости с учетом дисконтирования (Discaunted Paybask Period — DPP) — период времени, необходимый для того, чтобы текущая (дисконтированная) стоимость будущих денежных потоков (CF) сравнялась с первоначальными инвестициями:
Можно использовать ряд других показателей, характеризующих эффективность инвестиционных проектов, а также его другие стороны.
Обобщая сказанное, следует подчеркнуть, что при выборе эффективного инвестиционного проекта необходимо помнить:
•чистая приведенная стоимость — NPV (чистый дисконтированный доход) должна быть больше нуля;
« чем больше чистая приведенная стоимость при прочих равных условиях, тем предпочтительнее проект;
•индекс доходности инвестиций — PI (рентабельность проекта, доходность проекта) должен быть больше единицы, и чем он выше, тем предпочтительнее инвестиционный проект;
•внутренняя норма доходности — IRR (внутренняя норма рентабельности или внутренняя норма прибыли) должна быть больше нормы дисконта или банковской ставки по кредиту;
•срок окупаемости — РВ (период окупаемости) должен быть меньше нормативного; при прочих равных условиях чем он меньше, тем привлекательнее проект.
При использовании любого показателя исходят из его сущностного содержания.
Ни один из вышеперечисленных показателей не является достаточным для полной оценки эффективности инвестиционных проектов и принятия решения об их реализации. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом всех рассмотренных показателей, а также интересов всех участников проекта. Очень важен также учет структуры и распределения капитала во времени.
Вусловиях нестабильности экономики и высоких процентных ставок по кредитам существенным показателем, требующим учета при принятии решения по осуществлению инвести-
ционных проектов, становится срок возврата кредитных средств. Важным условием оценки эффективности проекта является правильная оценка вероятных изменений факторов,
характеризующих воздействие внешней среды.
Совокупность многочисленных факторов влияет на эффективность инвестиционного проекта. В связи с этим система мно-
гочисленных показателей, критериев и индикаторов может быть использована при оценке эффективности инвестиционных проектов. Так, при принятии решения об инвестировании в инновационные и особенно венчурные проекты учитываются имидж инвестора, опыт и научная квалификация разработчика проекта.
Глава 2. Инновации и инновационная деятельность предприятия
2.1. И з м е н е н и е р о л и и н н о в а ц и о н н о й д е я т е л ь н о с т и н а р а з н ы х э т а п а х э к о н о м и ч е с к о г о р а з в и т и я .
Т е о р и я и н н о в а т и к и и ее ф о р м и р о в а н и е
t-iг я <«« » » ; лчадя- ) '|Ят>»у$идои щ ю ч я п о в м я ж а м я ш и к• v • В зависимости от использования результатов научно-техни-
ческих разработок различают два этапа экономического разви-
тия. |
На |
п е р в о м |
э т а п е |
научно-техническое развитие в мо- |
делях |
экономического |
роста |
рассматривается |
как |
экзогенный |
(внешний ) |
фактор развития. Это объясняется |
тем, |
что наука в |
значительной степени развивается как самостоятельная система, т.е. система, на входе в которую находятся имеющиеся научные знания, а на выходе — новые. В то же время оборудование, его образцы могли создаваться людьми, которые не имели научных знаний. Таким образом, наука развивалась практически параллельно производственному процессу. Так, например, в конце XIX в. один и тот же станок в процессе износа несколько раз заменялся таким же станком, т.е. моральный срок старения был равен нескольким физическим срокам службы. В таких условиях инноватика не нужна, специальные структуры и методы организации инновационной деятельности также не востребованы. И даже потребность в термине "инновация" отсутствовала. В т о р о й э т а п развития (вторая половина XX в.) отличается тем, что конкурентное производство не может существовать без использования научно-технических знаний. В то же время наука требует все больших ресурсов, которые может дать только производство. Возникает и развивается инновационная деятельность, направленная на использование научных и технологических знаний в производственной и непроизводственной сферах с целью повышения эффективности использования ресурсов на основании новых технологий, кон-
курентоспособности выпускаемой продукции (услуг), увеличения прибыли. Таким образом, экономические и исторические условия привели к тому, что возникла необходимость создания и использования инноватики.
Инноватика — наука, которая направлена на изучение теорий создания новшеств, активизацию деловой активности предприятия за счет адаптации к инновационным процессам, обеспечение устойчивых темпов роста на основе научно-техно- логического развития. В моделях экономического роста науч-
но-технологическое развитие становится эндогенным (внутренним ) фактором роста.
Инноватика делает акцент не только на новизну принимаемых решений, но и на их практическое использование. Она отвечает на следующие вопросы: как необходимо регулировать инновационное развитие; как сделать, чтобы предприятие имело обоснованную инновационную стратегию; что должен знать экономист-менеджер, чтобы предприятие было конкурентоспособным; как разработать и реализовать инновационный проект и др.
Теоретической базой для развития инноватики явились проведенные научные исследования, такие, как работы Н. Кондратьева (циклы деловой активности), который на основании обширного статистического материала выявил существование длинных волн, или больших циклов конъюнктуры. Один из результатов этих исследований позволил определить, что основой длинных волн (протяженностью 40 — 60 лет) является смена пассивной части капитала (здания, сооружения и т.д.). Средние волны (7—10 лет) включают замену активной части капитала (оборудование, транспорт и т.д.). Короткие волны (3—3,5 года) характеризуют рыночные конкурентные изменения по отношению к определенным видам продукции.
Австрийский ученый Й. Шумпетер, работавший в Гарвардском университете (США), увидел в волновой теории Н. Кондратьева возможность преодоления кризисов и спадов в промышленном производстве за счет инновационного обновления капитала. Й. Шумпетер развивал инновационную теорию, также рассматривая зависимость экономического развития от технологического. В своем труде "Деловые циклы" (1939 г.) он выделяет три цикла: первый связан с промышленным переворотом, второй — с развитием железных дорог, третий — с развитием электроэнергетической и химической промышленности, изобретением двигателя внутреннего сгорания. Дальнейшее развитие теории циклов в современных условиях связывают с понятием технологических укладов и кластеров.
В современных условиях инновационная деятельность оказывает значительное воздействие на развитие государства:
•изменилась концепция национальной безопасности. Основа национальной безопасности в настоящее время складывается не столько из численности военнослужащих, сколько из уровня технологического развития страны и ее способности адаптироваться к инновационным процессам;
•в настоящее время технологическое отставание означает неэквивалентный экономический обмен. Научно-технологиче- ское развитие — главное средство достижения экономического лидерства, важный инструмент в конкурентной борьбе;
•интеллектуальный ресурс становится важнейшим условием развития в современных условиях. Рыночная стоимость предприятия (организации) может многократно превышать ее балансовую стоимость;
•при низком технологическом уровне национальной экономики проблема заключается не только в потере возможного коммерческого успеха, но и в отсутствии эффективного потенциала развития, неспособности привлечь в национальную экономику иностранные инвестиции, получить соответствующий доход от экспорта продукции. Неэквивалентный внешнеэкономический обмен толкает национальную экономику и ведущие
ееотрасли в "ловушку нарастающего технологического отставания" (концепция "технологической пропасти").
Инновационная деятельность является основой конкурентоспособности национальной экономики, региона, отрасли, предприятия (организации), конкретного вида продукции, специалиста. Инновации определяют качество жизни населения, возможность эффективно решать экономические проблемы, вопросы здравоохранения и т.д.
Таким образом, современную эпоху можно назвать эпохой трех "И": инвенции (новые знания), инновации, инвестиции.
2.2. Т е х н о л |
о г и |
ч е с к и е у к л а д ы : понятие, |
в л и я н и е |
н а |
р а з в и т и е э к о н о м и к и |
Под технологическими укладами понимают большие группы технологических структур, связанных друг с другом однотипными технологическими цепями, в рамках которых заключен замкнутый макроэкономический цикл, включающий добычу производственных ресурсов, все стадии их переработки и выпуск набора конечных продуктов, удовлетворяющих соответствующему типу общественного потребления. По данной теории экономическое развитие достигается путем становления
новых технологических целей и развития новых технологических укладов.
Борьба за переход на более высокий технологический уклад не только приводит к более высокому уровню экономического развития, но и обеспечивает экономическую безопасность национальной экономики, эквивалентный обмен на мировом рынке, качественно новый уровень жизни населения.
Существуют различные определения технологического уклада: по определению С.Ю. Глазьева, технологический уклад — это целостный комплекс технологически сопряженных производств; Е.С. Строев, JI.C. Бляхман, М.Н. Кротова рассматривают технологический уклад как совокупность взаимосвязанных и согласованных технологических процессов, соответствующих уровню техники и квалификации работников и обеспечивающих получение конечного продукта. Существует ряд и других определений.
В самом общем виде технологический уклад — это совокупность взаимосвязанных и согласованных технологических процессов, соответствующих уровню техники и квалификации работников, видов используемой энергии, методов организации и управления производством и реализацией продукции (услуг), обеспечивающих получение конечного продукта.
Совокупность технических механизмов, технологических процессов и обслуживающего их персонала (рабочие и ИТР) образует единую технологическую систему, все компоненты которой тесно связаны друг с другом и функционируют в рамках определенного временного интервала (50 — 60 лет). В этот период наблюдается доминирование в национальной экономике конкретной страны одного из шести известных на сегодняшний день технологических укладов.
В соответствии с принятой классификацией выделяют
шесть |
технологических |
укладов. |
1-й |
технологический |
уклад (1770—1830 гг.) доминировал |
в экономике таких стран — технологических лидеров, как Великобритания, Франция и Бельгия, и развитых стран, как Германия, Нидерланды, Россия, в течение 60 лет. Ядро уклада составляли: текстильная промышленность, текстильное машиностроение, выплавка чугуна, обработка железа, строительство каналов, водяной двигатель. Ключевым фактором уклада были текстильные машины. В то же время начинало формироваться ядро нового уклада (паровые двигатели, машиностроение). Преимуществом данного уклада по сравнению с предшествующим (нулевым) была механизация и концентрация производства на фабриках. В период доминирования данного уклада наблюдались следующие процессы, режимы и институты: раз-
рушение феодальных монополий, ограничение профессиональных союзов, свобода торговли; британское доминирование в международной торговле и финансовом мире; конкуренция отдельных предпринимателей и мелких фирм, их объединение в партнерства, обеспечивающие кооперацию индивидуального капитала; организация научных исследований в национальных академиях и научных обществах, местных научных и инженерных обществах; индивидуальное инженерное и изобретательское предпринимательство и партнерство; профессиональное обучение кадров с отрывом от производства.
2-й технологический уклад (1830—1880 гг.) доминировал в экономике таких стран — технологических лидеров, как Великобритания, Франция, Бельгия и США, и таких развитых стран, как Италия, Нидерланды, Швейцария, Россия и Ав- стро-Венгрия, в течение 50 лет. Ядро уклада составляли: паровой двигатель, железнодорожное строительство, транспорт, машиностроение, пароходостроение, угольная и станкоинструментальная промышленность, черная металлургия. Ключевыми факторами уклада были паровой двигатель, станки. В то же время начинало формироваться ядро нового уклада (производство стали, электроэнергетика, тяжелое машиностроение, неорганическая химия). Преимуществом данного уклада по сравнению с предшествующим (первым) был рост масштабов и концентрация производства на основе использования парового двигателя. В период доминирования данного уклада наблюдались следующие процессы, режимы и институты: свобода торговли, ограничение государственного вмешательства, появление отраслевых профессиональных союзов; формирование социального законодательства; политическое, финансовое и торговое доминирование Великобритании; свобода международной торговли; концентрация производства в крупных организациях; развитие акционерных обществ, обеспечивающих концентрацию капитала на принципах ограниченной ответственности; формирование научно-исследовательских институтов; ускоренное развитие профессионального образования и его интернационализация; формирование национальных и международных систем охраны интеллектуальной собственности.
3-й технологический уклад (1880—1930 гг.) доминировал в экономике таких стран — технологических лидеров, как Германия, США, Великобритания, Франция, Бельгия, Швейцария, Нидерланды, и таких развитых стран, как Россия, Италия, Дания, Австро-Венгрия, Канада, Япония, Испания и Швеция, в течение 50 лет. Ядро уклада составляли: электротехническое, тяжелое машиностроение, производство и прокат стали, линии электропередач, неорганическая химия. Ключевыми
факторами уклада были электродвигатель, производство стали. В то же время начинало формироваться ядро нового уклада (автомобилестроение, органическая химия, производство и переработка нефти, цветная металлургия, автодорожное строительство). Преимуществами данного уклада по сравнению с предшествующим (вторым) были повышение гибкости производства на основе использования электродвигателя, стандартизация производства, урбанизация. В период доминирования данного уклада наблюдались следующие процессы, режимы и институты: расширение институтов государственного регулирования; государственная собственность на естественные монополии, основные виды инфраструктуры, в том числе социальной; империализм и колонизация; конец британского господства; слияние фирм, концентрация производства в картелях и трестах; господство монополий и олигополии; концентрация финансового капитала в банковской системе; отделение управления от собственности; создание внутрифирменных научно-иссле- довательских отделов; использование ученых и инженеров с университетским образованием в производстве; национальные институты и лаборатории; всеобщее начальное образование.
4-й технологический уклад (1930—1980 гг.) доминировал в экономике таких стран — технологических лидеров, как США, Западная Европа, СССР, Япония, Швеция, Швейцария, и таких развитых стран, как Австралия, Бразилия, Мексика, Китай, Тайвань, Индия, в течение 50 лет. Ядро уклада составляли: автомобилестроение, тракторостроение, цветная металлургия, производство товаров длительного пользования, синтетические материалы, органическая химия, производство и переработка нефти. Ключевыми факторами уклада были двигатель внутреннего сгорания, нефтехимия. В то же время начинало формироваться ядро нового уклада (производство радаров, строительство трубопроводов, авиационная промышленность, добыча и переработка газа). Преимуществом данного уклада по сравнению с предшествующим (третьим) было массовое и серийное производство. В период доминирования данного уклада наблюдались следующие процессы, режимы и институты: развитие государственных институтов социального обеспечения, военно-промышленный комплекс; государственное регулирование экономики; биполярный мир с экономическим и военным доминированием США и
СССР; транснациональная корпорация, олигополии на мировом рынке; вертикальная интеграция и концентрация производства; дивизиональный иерархический контроль и доминирование техноструктуры в организациях; специализированные науч- но-исследовательские отделы в большинстве фирм; государственное субсидирование военных научно-исследовательских и
