Глава 16. Управление капиталом и торговая тактика

ВСТУПЛЕНИЕ

В предыдущих главах мы уже рассказали об основных методах технического анализа, широко используемых для прогнозирования динамики товарных фьючерсных рынков, а также в целях принятия конкретных решений. В этой заклю­чительной главе мы завершаем рассмотрение проблем тор­говли на фьючерсном рынке. Мы расскажем, как в общей структуре деятельности трейдера прогнозирование динамики рынка пополняетсятакими важными элементами, какторго­вая тактикаиуправление капиталом(принципами последне­го, к сожалению, очень часто пренебрегают). Ни одна торго­вая программа не может считаться полной и эффективной, если не учитывает всех трех вышеуказанных компонентов.

Ниже будет приведен список, объединяющий самые раз­нообразные технические методы, рассмотренные в этой кни­ге. Он поможет читателю, делающему первые шаги на труд­ной дороге фьючерсной торговли, упорядочить процесс ана­лиза рынка и разобраться в потоке технических данных, который обрушивается на новичка. Мы также затронем про­блему сочетания двух видов анализа - технического и фунда­ментального, обратив особое внимание на способы построе­ния моделей, одинаково эффективно удовлетворяющих нуж­ды "техника" и "фундаменталиста". Наконец, мы предложим читателю некоторые наши наблюдения самого общего харак­тера относительно профессионального аспекта технического анализа, а также перспектив этого рода деятельности.

ТРИ СОСТАВЛЯЮЩИХ УСПЕШНОЙ ТОРГОВЛИ НА РЫНКЕ ТОВАРНЫХ ФЬЮЧЕРСОВ

Программа работы на рынке может только тогда быть эффективной, когда в нее включены три важнейших элемен­та: прогнозирование цен, торговая тактика и управление капиталом.

1. Прогнозирование ценпризвано показать, в какую сторо­ну будет двигаться рынок в дальнейшем. Это первый, прин­ципиально важный шаг, предшествующий принятию реше­ния. Прогнозирование цен помогает трейдеру определиться относительно характера своих действий, говоря проще, будет он играть на повышение или на понижение. Картина пред­стоящего развития рынка дает ответ на основной вопрос, встающий перед трейдером: с какой стороны ему следует войти в рынок — короткой или длинной. Если прогноз цен изначально окажется неправильным, все последующие уси­лия пойдут насмарку.

2. Торговая тактикаопределяет конкретный момент входа в рынок и выхода из него. Ее роль особенно велика при работе на рынке товарных фьючерсов, поскольку там гарантийный взнос достаточно низок и соответственно высок "эффект рычага", а это не оставляет трейдеру права на ошибку. Часто бывает, что решение относительно направления движения рынка принято правильно, однако в силу несвоевременности заключения сдел­ки трейдер несет убытки. Тактика торговли, как правило, носит исключительно технический характер. Таким образом, даже если трейдер отдает предпочтение фундаментальному подходу, на некоторых этапах работы на рынке ему все равно придется использовать технические инструменты, чтобы определить кон­кретные пункты входа в рынок и выхода из него.

3. Управление капиталомозначает совокупность вопросов, связанных с вложением средств трейдера. Сюда входят: опти­мальное составление портфеля, диверсификация, оценка вели­чины вложений в конкретный рынок (с учетом риска), исполь­зование стоп-приказов, правильное определение соотношения возможной прибыли и убытков, выбор тактики действий после периодов успеха или неудач, а также конкретного стиля торгов­ли: "консервативного" или "агрессивного".

Наиболее простым способом определения взаимоотноше­ния всех трех элементов была бы следующая схема: прогнози­рование цен говорит трейдеру, чтоделать (покупать или продавать), тактика помогает определить,когдаэто делать, а правила управления капиталом подсказывают,какую часть средстввложить в сделку. В предыдущих главах мы уже рас­сматривали вопросы, связанные с методами ценового прогно­зирования. Ниже мы расскажем читателю о двух других состав­ляющих успешной биржевой игры. Начнем мы с рассмотрения проблем управления капиталом, поскольку именно с этого должна начинаться разработка торговой тактики.

УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ

Не один год я проработал в исследовательском отделе крупной брокерской фирмы. После этого вполне закономер­ным был мой переход непосредственно к управлению капи­талами. Я быстро понял разницу между консультированием клиентов по выбору оптимальных стратегий работы на рынке и претворением в жизнь этих стратегий самому. Меня удиви­ло, что тяжелее всего в этом переходе была проблема, имев­шая малое отношение к собственно стратегии. Точно так же, как и раньше, я анализировал рынки и определял наиболее удачные моменты входа и выхода из них. Изменилось мое отношение к управлению средствами. Меня поразило, какой эффект на достижение конечного результата могут оказывать такие обстоятельства, как количество средств на счету, со­став портфеля, определение доли капитала, участвующего в сделке.

Без лишних слов могу сказать, что я искренне верю в важность эффективного управления капиталом. На фьючер­сном рынке существует множество консультантов и консуль­тационных служб, которые неустанно советуют своим клиен­там, что покупать, что продавать, когда это делать. Однако они редко говорят клиенту, какую именно часть капитала ему следует вкладывать в каждую отдельную сделку.

Некоторые трейдеры полагают, что управление капиталом является самым главным элементом торговой программы -даже более важным, чем выбор правильного рыночного под­хода. На мой взгляд, такая точка зрения чуть-чуть переоцени­вает значение управления капиталом. Тем не менее, я уверен, что работа на рынке просто невозможна без эффективной программы размещения средств. В общем, эффективное уп­равление капиталом позволяет трейдерам "выжить" на фьючер­сных рынках. Они получают ответ на важнейший вопрос: как использовать свои средства. Хороший трейдер в конце кон­цов всегда выигрывает. Правильное управление капиталом призвано увеличить шансы того, что он доберется до конца длинного забега, именуемого прибыльной фьючерсной тор­говлей.