Замедленный вариант стохастического осциллятора

Существует так называемая "замедленная" модифика­ция стохастического анализа, причем большинство трей­деров отдают предпочтение именно этой формуле. На "медленном" графике более чувствительная классическая кривая К отсутствует. Значения новой "медленной" кри­вой К высчитываются по основной формуле для класси­ческой линии D. Новая "медленная" кривая D, в свою очередь, представляет собой трехдневное скользящее среднее значение "медленной" кривой К. В конечном итоге, на "медленном" графике мы видим обычную кривую D (которая теперь называется кривой К) и ее трехдневное скользящее среднее значение (теперь кривая D). Полага­ют, что замедленный вариант кривой D дает более точные сигналы. (См. рис. 10.17а и б.)

Статья Дж. Лейна "Стохастический анализ Лейна" была опубликована в июне 1984 года в журнале "Текникл анэлисиз оф стоке энд коммодитиз". Дж. Лейном также написана статья "Стохастический анализ" для сборника "Торговые стратегии " (Trading Strategies),вышедшего в свет в 1984 году.

Рис. 10.17а Дневной столбиковый график цен контракта на немецкую марку.

Рис. 10.176 На верхнем графике представлен обычный пятидневный стохастический осцилля­тор. На нижнем - замедленный вариант этого осциллятора. Нижний график легче анализиро­вать; считается, что он дает более точные сигналы.

ОСЦИЛЛЯТОР %RЛАРРИ УИЛЬЯМСА

На принципе выявления положения последней цены за­крытия относительно ценового диапазона за данный период времени основан также анализ с помощью осциллятора %R Ларри Уильямса. Величина последней цены закрытия вычи­тается из максимального значения, зафиксированного в те­чение определенного количества дней. Затем разность делят на величину ценового диапазона за тот же период. Шкала осциллятора Уильямса перевернута, то есть область перекуп-ленности лежит выше отметки 20, а перепроданности - ниже отметки 80. Основные принципы интерпретации осциллято­ров, рассмотренные выше, применимы и к осциллятору %R. Основным сигнальным фактором здесь также является рас­хождение в областях перекупленности и перепроданности. (См. рис. 10.18аи б.)

Рис. 10.18а Внешний вид графика осциллятора %R Ларри Умльямса. Обратите внимание, что шкала значений индикатора перевернута. Критические области перекупленности и перепро­данности находятся соответственно выше 20 и ниже 80. Работа с показателями индикатора в целом подчиняется принципам интерпретации осцилляторов, уже описанным выше. Весьма значимыми являются расхождения в критических областях.

Рис. 10.186 Пример анализа динамики цен контракта на японскую иену с помощью осциллятора Уильямса.

Значение рыночных циклов при выборе периода расчета

Особенностью осциллятора %Rявляется то, что он мо­жет быть "привязан" к текущим рыночным циклам. Для расчета используется период времени, равный 1/2 протя­женности цикла. Рекомендуется брать пяти-, десяти- и двадцатидневные отрезки, соответствующие календарным периодам: четырнадцати-, двадцати- и пятидесятишести­дневному. Так, при расчете индекса RSIУайлдера исполь­зуется четырнадцатидневный период, составляющий поло­вину двадцативосьмидневного. В предыдущей главе мы уже объясняли, почему скользящие средние значения и форму­лы осцилляторов основаны, как правило, на пяти-, десяти-и двадцатидневных периодах. Достаточно упомянуть, что двадцать восемь календарных дней (или двадцать биржевых рабочих дней) представляют собой доминирующий месяч­ный торговый цикл, которому гармонично подчиняются другие временные отрезки. Именно благодаря двадцати­восьмидневному торговому циклу можно объяснить рас­пространение пятидневного стохастического анализа, де­сятидневного индикатора темпа и четырнадцатидневного индекса RSI, каждый из которых, по сути, охватывает период времени, равный 1/4 или 1/2 этого цикла. Мы вернемся к обсуждению роли циклов в анализе рынка в главе 14.

ЗНАЧЕНИЕ ТЕНДЕНЦИИ В РАБОТЕ С ОСЦИЛЛЯТОРАМИ

В этой главе мы обсудили применение осциллято­ров в анализе рынка для выявления краткосрочных состоя­ний перекупленное™ и перепроданности, а также признаков расхождения. Мы рассказали о кривой темпа, затем объясни­ли, как при нормировании она становится осциллятором. Мы разобрали принципы работы осциллятора ROC,измеря­ющего скорость изменения цен по соотношению цен, и затем показали, как, сравнивая два скользящих средних значения, можно определять точки их пересечения и выявлять краткос­рочные критические периоды в развитии рынка. Наконец, мы описали индекс RSI и стохастический анализ и объясни­ли, почему осцилляторы необходимо синхронизировать с рыночными циклами.

Возможность анализа расхождений - одно из основных достоинств осцилляторов. Однако следует предостеречь чи­тателя, что не следует переоценивать значение анализа рас­хождений, пренебрегая при этом анализом тенденций. Боль­шинство специалистов по анализу осцилляторов подчерки­вают, что сигналы осциллятора к открытию длинных пози­ций наиболее надежны при тенденции роста, коротких - при устойчивом падении цен. Таким образом, приступая к анали­зу рынка, необходимо прежде всего установить направление господствующей на нем тенденции. Если налицо устойчивый рост цен, лучше всего играть на повышение. Роль осцилля- , тора при этом сводится к определению_наи6сйёё удачного момента вхождения в рынок. Длинные позиций "следует открь1ватБ-т«едаг"когда~рт,пгок'гГереп^оданпрйГ восходящей" тенденции, а короткие тогда, когда рынок перекуплен при нисходящей тенденции. В случае использования индикатора темпа длинные позиции открываются тогда, когда кривая темпа, поднимаясь, пересекает нулевую линию (при условии бычьего рынка), а короткие - при падении кривой ниже нулевой линии (при условии медвежьего рынка).

Значение торговли в направлении основной тенденции невозможно переоценить. Опасность чрезмерного увлечения анализом осцилляторов заключается в том, что, поддавшись искушению, можно вступать в сделки на основании даже тех расхождений, которые противоречат господствующему направ­лению движения рынка. Такие эксперименты обычно заканчи­ваются неудачно, а следовательно приводят к крупным убыт­кам. Осциллятор - несмотря на все его возможности - всего лишь вспомогательный инструмент анализа. Как таковой его и нужно применять, не забывая, что самым достоверным показа­телем является основная тенденции движения цен.

ЭФФЕКТИВНОЕ ПРИМЕНЕНИЕ ОСЦИЛЛЯТОРОВ

В зависимости от конкретной рыночной ситуации анализ с помощью осцилляторов может быть более или менее эф­фективен. В периоды неопределенности, когда цены колеб­лются в пределах "торгового коридора" на протяжении не­дель или даже месяцев, осциллятор весьма точно отражает малейшие ценовые движения. Пики и спады осциллятора почти полностью совпадают с пиками и спадами на графике цен. Поскольку и цены, и осциллятор двигаются в пределах узкого горизонтального "коридора", их кривые выглядят схоже. К тому моменту, когда происходит прорыв цен, знаме­нуя начало новой тенденции, осциллятор уже по своей природе должен достичь критической области. При прорыве вверх осциллятор уже находится в области перекупленности, а при прорыве вниз - в области перепроданности. Трейдер встает перед дилеммой: следует ли покупать на бычьем прорыве, если осциллятор указывает на перекупленность рынка? следует ли продавать на прорыве вниз, если рынок перепродан?

В таких случаях лучше всего не обращать внимание на осциллятор и открыть позиции в соответствии с направлени­ем прорыва. Дело в том, что на самой ранней стадии появле­ния тенденции, сразу после значительного ценового проры­ва, осциллятор очень быстро достигает максимальных пока­зателей и продолжает находиться в критической области еще в течение некоторого времени. В такие периоды роль осцил­ляторов снижается и самое пристальное внимание необходи­мо обращать именно на анализ основной тенденции. Затем, по мере развития тенденции, значение осцилляторов снова возрастает. (В главе 13 будет показано, что пятая и последняя волна в волновом анализе Эллиотта часто подтверждается медвежьим расхождением осцилляторов.) Достаточно часто начало стремительного роста цен не вызывает ответной реак­ции со стороны участников рынка. Трейдеры видят сигнал, указывающий на направление основной тенденции, однако не решаются покупать, ожидая, когда осцилляторы зарегис­трируют состояние перепроданности. Подводя итог, можно сказать, что лучше меньше обращать внимание на осцилля­торы на начальном этапе важного ценового движения, одна­ко необходимо пристально следить за их сигналами, когда тенденция уже сформировалась.

МЕТОД СХОЖДЕНИЯ-РАСХОЖДЕНИЯ СКОЛЬЗЯЩИХ СРЕДНИХ ЗНАЧЕНИЙ (MACDTM)

В предыдущей главе мы уже упоминали осциллятор, осно­ванный на комбинации двух экспоненциально-сглаженных скользящих средних значений. Теперь мы остановимся на нем поподробнее. Полностью он называется "методом схождения-расхождения скользящих средних значений" (Moving Average Convergence/Divergence Trading Method- MACDTM),автором считается Дж. Эппел. Хотя первоначальная формула осцилля­тора определяла конкретные периоды расчета двух средних скользящих, с методикой можно экспериментировать, меняя длительность этих периодов. Используя формулу Эппела, по­лучают две экспоненциально-сглаженные кривые средних зна­чений, которые колеблются вокруг нулевой линии. Самые надежные сигналы возникают, когда короткая (сплошная), линия пересекает медленную (пунктирную). Когда короткая линия пересекает длинную и оказывается выше нее, поступает сигнал к покупке, а когда она пересекает длинную линию и оказывается ниже нее - к продаже. (См. рис. 10.19а и б.)

Осциллятор отражает также расхождения, сигнал которых подтверждается при пересечении нулевой линии. Изменения тенденций также выявляют с помощью линий тренда. Иде­альный сигнал к покупке возникает при бычьем расхожде­нии, после которого короткая кривая пересекает длинную и оказывается выше нее, с последующим пересечением обеими кривыми нулевого уровня. Идеальный сигнал к продаже возникает при диаметрально противоположных обстоятель­ствах.

Рис. 10.19а Пример метода MACDTM.Фактически метод может использоваться либо как осциллятор, либо как индикатор, следующий за тенденций, либо в обоих качествах одновре­менно. Сигналами купли-продажи являются пересечения двух экспоненциально сглаженных средних скользящих. Пересечение обеими кривыми нулевого уровня также может служить сигналом к действию. На графике осциллятора хорошо видны расхождения. Обратите внима­ние на четкий сигнал к покупке, поступивший в декабре, когда кривые MACDTMпрорвали долгосрочную нисходящую линию тренда. Поднимаясь, сплошная линия сначала пересекла пунктирную, а затем преодолела и нулевую отметку.

Рис. 10.196 Отсутствие подтверждения последней фазы тенденции роста цены долгосрочных казначейских обязательств и падение кривых ниже нулевой линии - заблаговременное предупреждение о повороте цен вниз.

ИНДИКАТОР НАКОПЛЕНИЯ ОБЪЕМА (VA) В КАЧЕСТВЕ ОСЦИЛЛЯТОРА

Выше мы уже говорили об индикаторах объема — балансо­вом объеме (OBV)инакоплении объема(VA). Тогда мы упомя­нули, что последний может работать как осциллятор. Обе формулы -накопления объемаи осциллятора - были разрабо­таны М. Хайкиным из нью-йоркской компании "Дрексл Бернэм Ламберт". Для построения осциллятора необходимо вычислить два скользящих средних значения кривой VA и нанести их в виде гистограммы по обе стороны от нулевой линии. Предлагаемые автором стандартные периоды расчета средних скользящих равны трем и десяти дням. Интерпрета­ция осциллятора основана на принципах, которые мы уже приводили выше при обсуждении осцилляторов, основанных на разнице двух скользящих средних значений. Единствен­ное отличие заключается в том, что отслеживается не со­бственно движение цены, а динамика объема торговли. (См. рис. 10.20аи б.)

Рис. 10.20a Столбиковый график долгосрочных казначейских обязательств со столбиками объема торговли.

Рис. 10.206 На верхнем графике показана кривая VA, описанная в главе 7. Гистограмма внизу-кривая VA, переделанная в осциллятор. Разница между трех- и десятидневным средними скользящими кривой VA откладывается по обе стороны от нулевой линии, позволяя анализи­ровать краткосрочные критические периоды в динамике рынка. Обратите внимание, как уверенно кривая VA показала надвигающееся падение цен.

ПРОГРАММА "КОМПУТРЭК" ДЛЯ ОСЦИЛЛЯТОРНОГО АНАЛИЗА

Наиболее обширная компьютерная программа по техничес­кому анализу из всех, имеющихся в настоящее время, была разработана компанией "Компутрэк, Инк." Программа включа­ет все осцилляторы, описанные в этой главе, а также некоторые другие. Все графики осцилляторов, приведенные в этой главе, построены с помощью программы "Компутрэк".

ПРИНЦИП "ОТ ОБРАТНОГО"

Объектом осцилляторного анализа служат предельные зна­чения рыночных показателей. Одной из самых распростра­ненных концепций измерения таких характеристик является так называемый принцип "от обратного" (Principle of Con­trary Opinion).В начале книги мы уже говорили о двух основных типах анализа рынка - фундаментальном и техни­ческом. Хотя принято считать, что метод "от обратного", в целом, является инструментом технического анализа, точнее всего назвать его одной из методик психологического анали­за. По сути, использование этого метода дополняет рыноч­ный анализ третьим, психологическим измерением, которое позволяет определить степень готовности спекулянтов иг­рать на повышение или понижение на том или ином фьючер­сном рынке.

В целом, метод основан на положении, гласящем: когда большинство людей приходят к общему согласию, они, как правило, заблуждаются. Следуя принципу "от обратного", сначала необходимо определить характер действий большин­ства и затем поступить наоборот.

X. Нил, которого считают родоначальником теории "от обратного", изложил ее в 1954 году в книге "Искусство поступать наоборот" (The Art of Contrary Thinking, Hum­phrey B. Neill).Через десять лет принципы, изложенные в книге Нила, Дж. Сиббет начал использовать на рынке товарных фьючерсов. Он создал информационную службу "Маркет вейн", которая публикует так называемые "индек­сы обобщенных бычьих настроений" (Bullish Consensus num­bers),отражающие степень готовности рыночных спекулян­тов играть на повышение. Каждую неделю служба анализи­рует различные бюллетени о состоянии рынка и, обобщая полученные данные, определяет, как собираются вести себя профессиональные трейдеры, оперирующие на товарном рынке. Фактически речь идет о преобразовании настроений рынка в количественные показатели - специальные индек­сы, анализируя которые, можно делать выводы о направле­нии развития рынка. Анализ такого рода основан на наблю­дении, согласно которому большинство трейдеров при при­нятии решения в основном ориентируются на информацию, представляемую консультационно-аналитическими служ­бами изучения рынка. Следовательно, более или менее точную картину массовых рыночных настроений можно получить на основе данных, публикуемых подобными служ­бами.

Бюллетени службы "Маркет вейн" публикует компания "Хэдеди пабликейшнз" в Пасадене, штат Калифорния. Для более подробного изучения вопроса мы настоятельно реко­мендуем книгу Эрла Хэдеди (который возглавляет компа­нию) "Метод "от обратного" как инструмент получения прибыли на рынке товарных фьючерсов" (Contrary Opinion, How to Use It for Profit in Trading Commodity Futures, R. Earl Hadady).

Другим индикатором настроений рынка является "обоб­щенный индекс бычьих настроений участников рынка" (Con­sensus Index of Bullish Market Opinion), публикуемый компа­нией "Консенсус нэшнл коммодити фьючерз уикли". Бюл­летени выходят ежедневно в пятницу, в качестве границ перекупленности и перепроданности рынка выбраны соответственно 75% и 25%.

Достоинством процедуры, с помощью которой рассчиты­вают индекс службы "Маркет вейн", является формула взве­шенного среднего значения, позволяющая корректно обоб­щать данные различных аналитических источников. Благо­даря этому, наиболее популярные бюллетени оказывают бо­лее весомое воздействие на конечный индекс, и наоборот, меньший вес придается бюллетеням с меньшим числом под­писчиков, что позволяет достаточно точно определить сте­пень влияния каждого бюллетеня на формирование рыноч­ных настроений. Выраженные в процентах показатели, из­вестные как "индекс обобщенных бычьих настроений", пуб­ликуются каждый вторник, отражая настроения, соответ­ствующие рыночной ситуации предыдущей пятницы, и ре­шимость трейдеров участвовать в игре на повышение по шкале от 0 до 100.