Показатели эффективности инвестиционной деятельности

Каждый инвестор, решая вопрос о целесообразности осуществления инвестиций, ставит следующие вопросы: когда можно ожидать возврата вложенных средств? Получит ли он доходы от реализации проекта или затраты превысят будущую выручку от продаж? Какое направление вложения средств выбрать?

Ответы на эти вопросы можно получить с помощью расчета показателей, характеризующих эффективность инвестиций – коэффициента окупаемости капитальных затрат и срока окупаемости, определяемых по выражениям:

Коэффициент Приток прибыли + Амортизация

окупаемости за год за год

капитальных = Первоначальные инвестиции

вложений

Срок Первоначальные инвестиции

окупаемости = Приток прибыли за год

Достоинства этого показателя состоят в том, что он позволяет получить наглядное представление о рискованности инвестиций при условии, если оценивать ее с точки зрения окупаемости в предельно допустимые сроки. Недостатки показателя: не учитывает изменчивую ценность денег во времени; не отражает те доходы, которые будут поступать уже после того, как инвестиции полностью окупились; не дает представления о прибыльности инвестиций.

Для устранения хотя бы части указанных недостатков определяют показатели с учетом дисконтирования, т.е. с учетом разной ценности рубля сегодняшнего и завтрашнего. Речь идет не об инфляции, а о том, что рубль в мире бизнеса обязан давать доход, и поэтому рубль, вложенный в доход сегодня, завтра будет равен рублю плюс доход, который он принес. Поэтому, чем выше норма доходности рубля, тем дешевле рубль завтрашний по сравнению с рублем сегодняшним.

Чтобы учесть такую равноценность денег сегодняшних и завтрашних, в расчетах целесообразности инвестиций принято умножать будущие доходы на коэффициенты дисконтирования .

где – темп изменения ценности денег (обычно принимается на уровне среднего процента по банковским кредитам);

q – порядковый номер года с момента начала инвестиций.

Для выбора наиболее рационального направления вложения средств рекомендуется проводить ранжирование (распределять по значению, значимости, т.е. от самого большого до самого малого) всех имеющихся вариантов инвестиций в порядке убывающей прибыльности. В качестве же показателя прибыльности можно использовать так называемый коэффициент прибыльности, определяемый:

Коэффициент Сумма приведенных доходов

прибыльности = Сумма приведенных денежных расходов

на реализацию инвестиционного проекта

Приведенные денежные доходы – это все будущие прибыли от реализации данного инвестиционного проекта с корректировкой на коэффициенты дисконтирования. Аналогичным образом рассчитывают и денежные расходы на реализацию рассматриваемого инвестиционного проекта. Эти расчеты необходимо выполнять только в том случае, если срок осуществления проекта превышает один год.

Пользуясь коэффициентом прибыльности, необходимо придерживаться правила, можно браться за реализацию только тех проектов, для которых этот коэффициент больше или по крайней мере равен 1. Предпочтение следует отдавать тем проектам, для которых наиболее высок коэффициент прибыльности. Использование коэффициента прибыльности позволяет получать достаточно обоснованные решения. Особенно это полезно для предприятий, которым надо как можно быстрее расплатиться с долгами и заработать деньги для дальнейшего развития, что и обусловливает выбор относительно наиболее прибыльного проекта инвестирования.