Додаток Д

Умовні позначення

AVC — середні змінні витрати (Average Variable Costs)

CM — маржинальнийприбутокнавесьобсяг(Contribution Margin) сm — маржинальний прибуток на одиницю продукції

COGS — cобівартість реалізованої продукції (Cost of Goods Sold) D&A — амортизація матеріальних активів та амортизація нема-

теріальних активів (Depreciation and Amortization)

EBIT — прибуток до сплати відсотків та податків (Earnings before Interest and Tax)

EBITDA — прибуток до сплати відсотків, податків та амортиза-

ції (Earnings before Interest, Tax, Depreciation and Amortization) EBS — прибуток на одну акцію (earnings per share)

EBT– прибуток до оподаткування (Earnings before Tax) FC — постійні витрати (Fixed Costs)

g — постійний темп приросту дивідендів

GP — валовий прибуток (Gross Profit) GR — виручка (Gross Revenue)

I — річні відсотки (Interest) і — ставка відсотку

N — кількість років

NI — чистий прибуток (Net Income)

NS — кількість звичайних акцій (Number of Ordinary Shares) NS — чистий дохід (Net Sales)

OP — операційний прибуток (Operating Profit) P — ціна продукції (Price)

РD — щорічно сплачувані дивіденди на привілейовані акції

(Participating Dividend) Q — обсяг реалізації

Q б — точка беззбитковості (Break-even Sales)

r — очікувана норма дохідності цінного паперу (rate)

SG&A — витрати на збут та адміністративні витрати (Sales, General and Administrative Costs)

T — податок на прибуток (Tax) t — ставка податку на прибуток

TR — виручка (Total Revenue)

VC — змінні витрати (Variable Costs)

А— активи

Ак — активи на кінець періоду

Ап — активи на початок звітного періоду (або оборотні активи на початок звітного періоду)

Аср — середня величина активів

Б — баланс В — власні кошти для фінансування запасів

ВБ — валюта балансу ВБср1 , ВБср0 — середня величина майна за звітний і попередній

періоди відповідно ВД — власні та довгострокові позикові кошти для фінансування

запасів ВК — власний капітал

ВКК — власний капітал на кінець звітного періоду

ВКп — власний капітал на початок звітного періоду ВНД — внутрішня норма доходу

Д— дивіденди

Д1 — коефіцієнт довгострокового фінансового забезпечення першого ступеню

Д2 — коефіцієнт довгострокового фінансового забезпечення другого ступеню

Д3 — коефіцієнт довгострокового фінансового забезпечення

третього ступеню ДВЦ — тривалість виробничого циклу

ДОЦ — тривалість операційного циклу ДФЦ — тривалість фінансового циклу

ДКЗ — тривалість одного обороту кредиторської заборгованості

ДО — тривалість одного обороту оборотних активів

ДОД — тривалість одного обороту дебіторської заборгованості

ДОЗ — тривалість одного обороту запасів

ДД — дивідендна дохідність ДебЗ — дебіторська заборгованість ДЗ — довгострокові зобов’язання

ДК — довгострокові банківські кредити З — зобов’язання

ЗД А – загальна дохідність звичайних акцій

ЗК — загальні кошти фінансування запасів ЗМ — запас міцності Зп — запаси

ІПА — індекс постійного активу

ІР — індекс рентабельності інвестицій

КАл — коефіцієнт абсолютної ліквідності

КБ — коефіцієнт Бівера

КВиб — коефіцієнта вибуття

КВнЗр — коефіцієнт внутрішнього зростання

КДВ — коефіцієнт дивідендних виплат

КДЗ — коефіцієнт довгострокової заборгованості

КЗ — коефіцієнт зносу

КЗМ — коефіцієнт запасу міцності

КЗп — коефіцієнт захищеного періоду

КЗРК — коефіцієнт забезпеченості реалізації робочим капіталом

ККЗ — оборотність кредиторської заборгованості

КкПК — коефіцієнт концентрації позикового капіталу

КМ — коефіцієнт мобільності

КмВК — мультиплікатор власного капіталу

КМнВК — коефіцієнт маневреності власного капіталу

КМнРК — маневреність робочого капіталу

КМП — коефіцієнт маржинального прибутку

КОА — коефіцієнт оборотності активів

КООбА — коефіцієнт оборотності оборотних активів

КОбАНА — коефіцієнт співвідношення оборотних і необоротних

активів

КОД — оборотність дебіторської заборгованості

КОЗ — оборотність запасів

КОн — коефіцієнт оновлення

КП — коефіцієнт постійності

КОПА — оборотність постійних активів

КОРК — оборотність робочого капіталу

КПВ — коефіцієнт покриття відсотків

КПД — коефіцієнт покриття дивідендів

КПЗ — коефіцієнт покриття запасів

КПл — коефіцієнт поточної ліквідності

КПр — коефіцієнта придатності

КРП — коефіцієнт реінвестування

КСтЗр — коефіцієнт стійкого зростання

КФЗ — коефіцієнт фінансової залежності

КФН — коефіцієнт фінансової незалежності

КФНКД — коефіцієнт фінансової незалежності капіталізованих

джерел

КФР — коефіцієнт фінансового ризику

КФС — коефіцієнт фінансової стабільності

КШл — коефіцієнт швидкої ліквідності

КДA — капіталізована дохідність звичайних акцій

КК — короткострокові кредити банків МВ — очікувані майбутні грошові надходження від інвестицій

МВЧГН — очікувані майбутні чисті грошові надходження за ін-

вестиційним проектом Н — номінальна вартість облігації

НА — необоротні активів ОЛ — сила дії операційного левериджу

ОНД — облікова норма доходу ПО — періоду окупності ПР — період рятування інвестицій

РА — рентабельність активів

РВК — рентабельність власного капіталу

РВР — валова рентабельність реалізації

РОб — рентабельність оборотного капіталу

РОК — рентабельність оборотного капіталу

РОР — операційна рентабельність реалізації

РПр – рентабельність продукції

РЧА — рентабельність чистих активів

РЧР — чиста рентабельність реалізації

Р/Б — коефіцієнт «ринкова — балансова вартість» РК — робочий капітал

ТВ — теперішня вартість майбутніх грошових надходжень ТВA — теперішня вартість ануїтету

ТВЗ — теперішня вартість звичайної акції ТВO — теперішня вартість облігації

ТВП — теперішня вартість привілейованих акцій ТВЦП — теперішня вартість цінного паперу

ФВ — фондовіддача

ФВ — надлишок (+) або дефіцит (–) власних коштів

ФВД — надлишок (+) чи дефіцит (–) власних та довгострокових

позикових коштів

ФЗК — надлишок (+) чи дефіцит (–) загальних коштів

ФМ — фондомісткість

ФВ — фінансові витрати ФЛ — сила дії фінансового левериджу

Ц— ринкова ціна звичайної акції

Ц1 (P1 ) — очікувана ціна цінного паперу наприкінці першого

року Ц/П — коефіцієнт «ціна — прибуток»

ЧАкЧОЗ — частка активної частини основних засобів

ЧОАВК — часткавласногокапіталууформуванніоборотнихактивів

ЧНАВК — частка власного капіталу

ЧОАПК — частка позикового капіталу у формуванні оборотних ак-

тивів ЧНАПК — частка позикового капіталу

ЧГН — чисті грошові надходження ЧД — чистий дохід ЧІ — чисті інвестиції ЧП — чистий прибуток

ЧПРП — реінвестований прибуток ЧПА — чистий прибуток на акцію ЧТВ — чиста теперішня вартість

Б

Балансова вартість (Book Value) — сума, за якою актив включається до балансу після вирахування будь-якої суми накопиченого зносу.

Балансова (книжкова) вартість акції (Book Value per Share) —

це частка власного капіталу, що припадає на одну акцію. Банкрутство (Bankruptcy) — це неспроможність підприємства

платити за своїми борговими зобов’язаннями та виконувати зобов’язання перед бюджетом.

Бухгалтерський баланс підприємства (Balance Sheet) — це звіт про фінансовий стан підприємства, який відображає на певний момент часу його активи, зобов’язання та власний капітал.

В

Виробничий цикл (Production Cycle) — починається з моменту надходження матеріалів на склад підприємства, а закінчується в момент відвантаження покупцеві продукції, що була виготовлена з цих матеріалів.

Витрати (Expenses) — це зменшення економічних вигод у вигляді вибуття активів чи збільшення зобов’язань, що призводять до зменшення власного капіталу, крім випадків зменшення власного капіталу за рахунок розподілу між власниками.

Власний капітал (Equity) — це частина активів підприємства, що залишається після вирахування його зобов’язань.

Внутрішня норма доходу (Internal Rate of Return, IRR) — рівень рентабельності, за якої теперішня вартість майбутніх чистих грошових надходжень точно дорівнює обсягу початкових інвестицій, тобто чиста теперішня вартість проекту дорівнює нулю.

Г

Грошові потоки (Cash Flows) — це надходження та вибуття грошових коштів та їх еквівалентів.

Д

Дебіторська заборгованість (Accounts receivable) — це заборго-

ваність клієнтів (замовників) за надані товари (послуги), що виникла в результаті операційної діяльності підприємства.

Дисконтна ставка (Discount Rate) — відсоткова ставка, яка використовувється для обчислення теперішньої вартості майбутніх грошових потоків.

Дисконтний період окупності (Discounted Payback Period) — кі-

лькість років, потрібних на повне відшкодування дисконтованої вартості інвестицій за рахунок теперішньої вартості майбутніх грошових надходжень.

Дисконтований грошовий потік (Discounted Cash-flow) — те-

перішня вартість майбутніх надходжень доходів (з урахуванням знецінення грошей з часом).

Дохід (Income) — це валові надходження економічних вигод протягом визначеного періоду, які виникають в результаті діяльності підприємства та збільшують власний капітал, але не в результаті внесків учасників.

З

Запас міцності (Safety Ratio) — показує величину, на яку фактичнийабозапланованийобсягреалізаціїперевищує порігрентабельності.

Запас фінансової стійкості (Stock of Financial Stability) — хара-

ктеризує рівень захищеності основної діяльності, який є в підприємства на даний момент і яким можна скористатися на випадок форсмажорних обставин.

Звіт про власний капітал (Equity Statement) — розкриває інфо-

рмаціющодозмінускладівласногокапіталупротягомзвітногороку.

Звіт про рух грошових коштів (Cash Flow Statement) — це звіт про надходження і видатки грошових коштів та їх еквівалентів у результаті всіх видів діяльності підприємства за звітний період.

Звіт про фінансові результати діяльності підприємства (Income Statement) — це звіт про доходи, витрати та прибутки (збитки) підприємства.

Змінні витрати (Variable Costs) — це витрати, що змінюються прямо пропорційно до змін обсягу виробництва.

Змінні оборотні активи (Variable Current Assets) — це частина оборотних активів, схильна до коливань у зв’язку зі зміною обсягів діяльності.

Зона безпеки (Safety Area) — характеризує величину можливого зниження обсягу продажів без ризику понести збитки характеризує.

І

Інвестиції (Investment) — це вкладення капіталу в різних його формах з метою забезпечення розвитку і підвищення ринкової вартості підприємства.

Інвестиційна діяльність (Investing Activity) — це сукупність операцій з придбання та продажу довгострокових активів, а також інших інвестицій, які не є еквівалентами грошових коштів.

Інвестиційний портфель (Investment Portfolio) — це сукупність різних інвестиційних інструментів, які забезпечують розвиток підприємства, одержання додаткового прибутку, диверсифікацію вкладень капіталу.

К

Капітал (Capital) — матеріальні засоби і грошові кошти, вкладені в підприємство з метою здійснення підприємницької діяльності.

Капітальні інвестиції (Capital Investments) — це вкладення ко-

штів у необоротні та оборотні активи.

Л

Ліквідність активу (Liquidity) — здатність активу перетворитися на гроші.

Ліквідність балансу (Balance Sheet Liquidity) — показує ступінь покриття боргових зобов’язань підприємства його активами, строк перетворення яких на грошові кошти відповідає строку погашення зобов’язань.

Ліквідність підприємства (Unity Liquidity) — характеризує можливість надходження грошових коштів не лише за рахунок реалізації активів, а й за рахунок залучення додаткових зовнішніх коштів.

М

Маржинальний прибуток (Contribution Margin) — це різниця між виручкою та змінними витратами (або на весь обсяг, або на одиницю продукції).

Н

Незалежний рух грошових кошів (Free Cash-flow) — сума гро-

шовихнадходжень урамках операційноїтаінвестиційноїдіяльностей.

Необоротні активи (Noncurrent Assets) — це активи, які викори-

стовуються підприємством тривалий термін (більше року).

О

Оборотні активи (Current Assets) — це активи, які за умови нормальної господарської діяльності підприємства змінюють свою ма- теріально-речову форму за відносно короткий строк (менше ніж рік).

Операційна діяльність (Operating Activities) — це основна дія-

льність підприємства, пов’язана з виробництвом та реалізацією продукції, що є головною метою створення підприємства і забезпечує основну частку його доходу.

Операційний цикл (Operating Cycle) — інтервал часу, протягом якого поточні активи підприємства роблять повний оборот від придбання запасів для здійснення діяльності до отримання коштів від реалізації виробленої з них продукції (погашення дебіторської заборгованості).

П

Період рятування інвестицій (Bailout Period) — це період часу,

необхідний для відшкодування інвестицій за рахунок отриманих грошових надходжень від їх використання та ліквідаційної вартості об’єкта інвестування.

Платоспроможність (Solvency) — це можливість безперебійної сплатити боргів у відповідні терміни.

Позиковий капітал (Debt Capital) — грошові кошти та інше майно, що залучається для фінансування розвитку підприємства із зовнішніх джерел на платній поворотній основі.

Постійна фінансова рента (Annuity) — це внески (виплати) од-

наковихсум через рівніпроміжкичасупротягомвизначеногоперіоду. Постійні витрати (Fixed Costs) — залишаються незмінними при

зміні обсягу виробництва.

Постійні оборотні активи (Fixed Current Assets) — це той міні-

мум, який необхідний підприємству для операційної діяльності з точки зору довгострокових потреб підприємства і величина якого не залежить від коливань обсягу виробництва та реалізації продукції.

Р

Робочий капітал (Net Working Capital) — це величина оборот-

них коштів, що залишається у підприємства після розрахунків за короткостроковими зобов’язаннями.

С

Статутний капітал (Share Capital) — це сума вкладів власників підприємства в його майно (активи) за номінальною вартістю згідно з засновницькими документами.

Т

Точка беззбитковості (Break-even Sales) — характеризує обсяг реалізації, при якому доходи підприємства дорівнюють його витратам, а прибуток, як і збиток, дорівнює нулю.

Ф

Фінансова діяльність (Financing Activities) — це сукупність операцій, які призводять до зміни величини та (або) складу власного та позикового капіталу (які не є результатом операційної діяльності).

Фінансова звітність (Financial Statement) — це сукупність форм звітності, що відображають майновий і фінансовий стан підприємства на визначену дату, а також фінансові результати діяльності за звітний період, рух коштів підприємства та склад власного капіталу.

Фінансова незалежність підприємства (Financial Independence) —

це фінансовий стан, при якому підприємство здатне забезпечити свій розвиток та відповісти на вимоги зовнішнього середовища.

Фінансовий аналіз (Financial analysis) — спрямований на нако-

пичення, оброблення та використання інформації фінансового характеру та є основою прийняття управлінських рішень на мікрорівні, тобто на рівні суб’єктів господарювання.

Фінансовий стан підприємства (Financial Position) — це сукуп-

ність показників, що характеризують наявність, розміщення та використання фінансових ресурсів підприємства.

Фінансовий цикл (Financial Cycle) — починається з моменту оплати постачальникам певних матеріалів (погашення кредиторської заборгованості), закінчується в момент одержання грошей від покупців завідвантаженупродукцію(погашеннядебіторськоїзаборгованості).

Фінансові інвестиції (Financial Investments) — це придбання грошових інструментів, до яких відносять цільові або спеціальні банківські вклади, депозити, паї, а також придбання фондових інструментів— цінних паперів (акцій, облігацій, інвестиційних та ощадних сертифікатів, векселівтощо) таїхпохідних (ф’ючерсів, опціонівтощо).

Ч

Чиста теперішня вартість (Net Present Value) — це різниця між теперішньою вартістю майбутніх чистих грошових надходжень та сумою інвестиційних витрат за проектом (чисті інвестиції).

Чисті активи (Net Assets) — це активи підприємства за вирахуванням його поточних зобов’язань. Чисті активи мають ще назву «капіталізовані джерела».

Чисті грошові надходження (Net Cash Inflow) — різниця між усіма грошовими надходженнями за визначений період і грошовими витратами підприємства за цей самий період (або сума чистого прибутку й амортизації).

Вступ ................................................................................................

Тема 1. ЗНАЧЕННЯ І ТЕОРЕТИЧНІ ОСНОВИ ФІНАНСОВОГО

АНАЛІЗУ .....................................................................

1.Об’єкт, предмет та завдання фінансового аналізу..........

2.Види фінансового аналізу.................................................

3.Методи, моделі та прийоми фінансового аналізу...........

Питання для самоперевірки та аудиторного конт-

ролю знань..............................................................................

Завдання для самостійної роботи.......................................

Питання для обговорення та задачі....................................

Тема 2. ІНФОРМАЦІЙНЕ ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ ФІНАНСОВОГО

АНАЛІЗУ...............................................................................

1.Основні джерела інформації для фінансового аналізу.....................................................................................

2.Бухгалтерський баланс як інструмент аналізу................

2.1.Характеристика активів та пасивів підприєм-

ства..................................................................................

2.2.Порівняльний аналітичний баланс................................

2.3.Матричний баланс..........................................................

3.Структура звіту про фінансові результати......................

4.Структура звіту про рух грошових коштів .....................

5.Звіт про власний капітал...................................................

Тема 3. АНАЛІЗ МАЙНА ПІДПРИЄМСТВА.........................................

1.Поняття майна підприємства та його класифі-

кація.................................................................................

2.Етапи та показники аналізу майна підприємства...........

Питання для самоперевірки та аудиторного конт-

ролю знань..............................................................................

Завдання для самостійної роботи.......................................

Питання для обговорення та задачі....................................

Тема 4. АНАЛІЗ ДЖЕРЕЛ ФОРМУВАННЯ КАПІТАЛУ ПІД-

ПРИЄМСТВА........................................................................

1.Економічна сутність та класифікація капіталу...............

2.Аналіз фінансової незалежності підприємства...............

3.Визначення нормативних значень коефіцієнтів фінансової автономії, фінансової залежності і фі-

нансового ризику...................................................................

4.Аналіз співвідношення активів з джерелами їх фінансування..........................................................................

Питання для самоперевірки та аудиторного конт-

ролю знань..............................................................................

Завдання для самостійної роботи.......................................

Питання для обговорення та задачі....................................

Тема 5. АНАЛІЗ ЛІКВІДНОСТІ ТА ПЛАТОСПРОМОЖНОСТІ

ПІДПРИЄМСТВА..................................................................

1.Поняття ліквідності та платоспроможності

2.Оцінка ліквідності .................................................................................

2.1.Аналіз ліквідності балансу

2.2.Показники ліквідності................................................................................................

2.2.1.Абсолютні показники ліквідності

2.2.2.Відносні показники ліквідності................................................................

2.3. Показники довгострокової платоспроможності. .........

Питання для самоперевірки та аудиторного конт-

ролю знань..............................................................................

Завдання для самостійної роботи.......................................

Питання для обговорення та задачі....................................

Тема 6. АНАЛІЗ ФІНАНСОВОЇ СТІЙКОСТІ ПІДПРИЄМСТВА.............

1.Поняття фінансової стійкості підприємства та етапи її аналізу. ......................................................................

2.Оцінка фінансової стійкості підприємства. ....................

2.1.Визначення типу фінансової стійкості. ........................

2.2.Аналізвідноснихпоказниківфінансовоїстійкості...........

3.Оцінка запасу фінансової стійкості. ................................

3.1.Поріг рентабельності......................................................

3.2.Аналіз зони безпеки........................................................

3.3.Категоріїризикута левериджу, їх взаємозв’язок............

3.3.1.Оцінка операційного левериджу. ...............................

3.3.2.Оцінка фінансового левериджу..................................

Питання для самоперевірки та аудиторного конт-

ролю знань..............................................................................

Завдання для самостійної роботи.......................................

Питання для обговорення та задачі....................................

Тема 7. АНАЛІЗ ФІНАНСОВИХ РЕЗУЛЬТАТІВ ТА РЕНТАБЕЛЬ-

НОСТІ...................................................................................

1.Абсолютні показники прибутку підприємства

2.Поняття та види рентабельності.......................................

2.1.Витратні показники

2.2.Дохідні показники..........................................................

2.3.Ресурсні показники.................................................................................................................

Питання для самоперевірки та аудиторного конт-

ролю знань..............................................................................

Завдання для самостійної роботи.......................................

Питання для обговорення та задачі....................................

Тема 8. АНАЛІЗ ДІЛОВОЇ АКТИВНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА.................

1.Поняття та етапи проведення аналізу ділової ак-

тивності...................................................................................

2.Стійке зростання підприємства........................................

Тема 9. АНАЛІЗ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ДІЯЛЬНОСТІ ПІДПРИЄМ-

СТВА....................................................................................

1.Сутність та класифікація інвестицій................................

2.Аналіз ефективності інвестиційних проектів. ................

3.Аналіз інвестицій в цінні папери. ....................................

3.1.Оцінка теперішньої вартості акцій і облігацій

3.2.Оцінка ринкової активності підприємства...................

Питання для самоперевірки та аудиторного конт-

ролю знань..............................................................................

Завдання для самостійної роботи.......................................

Питання для обговорення та задачі....................................

Тема 10. АНАЛІЗ ЙМОВІРНОСТІ БАНКТУТСТВА ПІДПРИЄМ-

СТВА..................................................................................

1.Поняття, види та причини банкрутства підпри-

ємства. ....................................................................................

2.Методи діагностики банкрутства.....................................

Питання для самоперевірки та аудиторного конт-

ролю знань..............................................................................

Завдання для самостійної роботи.......................................

Питання для обговорення та задачі....................................

Відповіді на завдання для самостійної роботи під не-

парними номерами та розв’язок типових задач .......................

Рекомендована література..........................................................

Додаток А. Форми фінансової звітності підприємства...........

Додаток Б. Моделі прогнозування банкрутства під-

приємства.....................................................................................

Додаток В. Алгоритм розрахунку основних фінансо-

вих показників.............................................................................

Додаток Г. Підсумковий тест з курсу «Фінансовий

аналіз»...........................................................................................

Додаток Д. Умовні позначення.................................................

Глосарійосновних термінівзкурсу «Фінансовийаналіз» ..........

НАВЧАЛЬНЕ ВИДАННЯ

Олена Яківна БАЗІЛІНСЬКА

ФІНАНСОВИЙ АНАЛІЗ:

ТЕОРІЯ ТА ПРАКТИКА

НАВЧАЛЬНИЙ ПОСІБНИК

Керівник видавничих проектів – Б. А. Сладкевич Дизайн обкладинки – Б. В. Борисов

Редактор — Н. П. Манойло Коректор — С. С. Савченко

Підписано до друку 21.10.2008. Формат 60x84 1/16. Друк офсетний. Гарнітура PetersburgC.

Умовн. друк. арк. 18,45. Наклад 1000 прим.

Видавництво «Центр учбової літератури» вул. Електриків, 23

м. Київ, 04176 тел./факс 425-01-34, тел. 451-65-95, 425-04-47, 425-20-63

8-800-501-68-00 (безкоштовно в межах України) e-mail: office@uabook.com

сайт: WWW.CUL.COM.UA

Свідоцтво ДК № 2458 від 30.03.2006