Відносні показники ліквідності:

Коефіцієнт співвідношення

кредиторської та дебіторської заборгованості:

К_кд = КтЗ / ДтЗ , (7.10)

де КтЗ - кредиторська заборгованість; ДтЗ – дебіторська заборгованість.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності

Коефіцієнт абсолютної ліквідності характеризує негайну готовність підприємства ліквідувати короткострокову заборгованість. Значення цього показника має бути в межах від 0,2 до 0,35.

Кла = А1 / (П1 + П2)=( ГК + ПФІ)/ПЗ , (7.11)

де ПЗ - поточні зобов’язання.

Коефіцієнт швидкої ліквідності

Коефіцієнт показує, яку частку короткострокової заборгованості підприємство може погасити в найближчий час. Нормативне значення знаходиться в межах 0,7-0,8.

Клш=(А1+А2)/(П1+П2)=(ГК+ПФІ+ДтЗ + ДтЗр + ІДтЗ + ВО) / ПЗ (7.12)

Коефіцієнт поточної ліквідності

Показник характеризує достатність оборотних коштів для погашення боргів протягом року. Нормативне значення більше за 1.

Клп = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)=(ОА + дДтЗ) / ПЗ (7.13)

де ОА – оборотні активи.

Результати відповідних розрахунків звести в табл. 7.2.

Таблиця 7.2

Динаміка відносних показників ліквідності

№ п/п	Показники	Попередній період	Звітний період
1	2	3	4
1	Коефіцієнт співвідношення кредиторської та дебіторської заборгованості
2	Коефіцієнт абсолютної ліквідності
3	Коефіцієнт швидкої ліквідності
4	Коефіцієнт поточної ліквідності

Лабораторна робота №8

Тема: “Аналіз та оцінка ринкової вартості підприємства ”

Мета роботи: на основі теоретичних знань дати практичні навички студентам щодо проведення аналізу ринкової вартості підприємства.

Завдання роботи: на основі запропонованих вихідних даних (відповідно до варіанта лабораторної роботи) провести оцінку вартості підприємства, здійснивши необхідні економіко-математичні розрахунки, та скласти звіт про виконання лабораторної роботи у електронному та письмовому вигляді.

Зміст лабораторної роботи

1. Розрахувати показники, які характеризують позицію підприємства на ринку цінних паперів та його ринкову вартість.

2. Розрахувати мультиплікатори.

3. Визначити ринкову ціну підприємства методом мультиплікаторів.

Послідовність виконання лабораторної роботи

Вихідні дані для виконання лабораторної роботи № 8 знаходяться в Додатках А, Б та Д, Е. Для проведення розрахунків та формування звіту про виконання лабораторної роботи необхідно створити власний файл на диску ___________________ _________ \ Lab8.xls.

Показники, які характеризують позицію підприємства на ринку цінних паперів та його ринкову вартість

Дохiд на акцію – відображає скiльки чистого прибутку припадає на одну просту акцію (відображається в звіті про фінансові результати).

Дивiденд на акцію - сума оголошених дивiдендiв, що припадає на одну акцію.

Дивiдендний вихiд (коефіцієнт дивідендних виплат)

Показник визначає частку дивідендів до сплати у доході на акцію:

Дв = Да / Va , (8.1)

де Да – дивіденд на акцію; Va – дохід на акцію.

Коефіцієнт котирування акцій

Показник показує відношення ринкової ціни акції до номінальної:

Кка = Цра / Цна , (8.2)

де Цра – ринкова ціна акції (за даними котирування акцій на біржі); Цна – номінальна вартість акції:

Цна = СК / N , (8.3)

де СК – статутний капітал, N – кількість акцій.

Коефіцієнт ціни акції

Цей коефіцієнт відображає інвестицiйну привабливiсть акцiї та умовний термiн окупностi поточної вартостi акцiї.

Кца = Цра / Да (8.4)

Дивiдендна дохiднiсть акцii

Даний показник відображає поточну рентабельність інвестованого в акцію капіталу. Позитивним є його збільшення за умов одночасного збільшення ринкової ціни акції.

Дд = Да / Цра , (8.5)

Період окупності власного капіталу

Даний показник відображає період, протягом якого власний капітал буде компенсований чистим прибутком:

, (8.6)

Ринкова ціна підприємства

Ринкова ціна підприємства виступає як одноразові витрати, що мають окупитися сумарними майбутніми доходами, приведеними до теперішнього часу:

Црп = Цра × N , (8.7)

де Цра – ринкова ціна акції; N – кількість акцій.

За результатами проведених розрахунків (на основі даних з додатків А та Б) заповнити табл. 8.1 і зробити відповідні висновки.

Таблиця 8.1

Динаміка показників ринкової вартості підприємства

№ п/п	Коефіцієнт	Попередній період	Звітний період
1	2	3	4
1	Дохід на акцію, грн.
2	Дивіденд на акцію, грн.
3	Дивідендний вихід
4	Коефіцієнт котирування акцій
5	Коефіцієнт ціни акції
6	Дивідендна дохідність акції
7	Ринкова ціна підприємства

Оцінка вартості підприємства методом зіставлення мультиплікаторів

Метод зіставлення мультиплікаторів дає змогу оцінити вартість підприємств на основі зіставлення значень окремих показників аналогічних підприємств. Метод ґрунтується на твердженні про рівність окремих мультиплікаторів, розрахованих для підприємств-аналогів.

Визначивши ринкову ціну першого підприємства за формулою (8.7) (за звітністю розміщеною в додатках А та Б), необхідно методом мультиплікаторів визначити ринкову ціну другого підприємства у звітному періоді (звітність якого розміщено в додатках Д та Е).

Алгоритм розрахунку ринкової вартості підприємства за цим методом є таким:

ВПм = По×М, (8.8)

де ВПм — вартість підприємства, розрахована на основі зіставлення мультиплікаторів; По — значення показника, що порівнюється (чиста виручка, прибуток, CF тощо), на оцінюваному підприємстві; М — мультиплікатор (розраховується з використанням даних підприємства-аналога, ринкова ціна якого відома).

Як мультиплікатори здебільшого використовують такі показники:

1. Мультиплікатор Ціна / Чистий прибуток (Р/Е)

Р/Е = Црп / ЧП , (8.9)

де ЧП – чистий прибуток, Црп – ринкова ціна підприємства.

2. Мультиплікатор Ціна / прибуток до оподаткування (Р/ЕВТ):

Р/ЕВТ = Црп / Пдо , (8.10)

де Пдо – прибуток до оподаткування.

Використовується для порівняння підприємств, які мають різні умови оподаткування.

3. Мультиплікатор Ціна / чистий грошовий потік (Р/CF):

Р/CF = Црп / CF , (8.11)

де CF – показник Cash flow (чистий прибуток + амортизація).

Даний показник доречний коли підприємство має низький чистий прибуток порівняно з амортизацією.

4. Мультиплікатор Ціна / грошовий потік до оподаткування (P/PTCF):

P/PTCF = Црп / (ЧП + А + ПП) , (8.12)

де ЧП – чистий прибуток; А – амортизація; ПП – податок на прибуток.

5. Мультиплікатор Ціна / Прибуток до оподаткування і сплати відсотків (P /EBIT):

P /EBIT = Црп / (ЧП + ПП + ФВ - ФД) , (8.13)

де ЧП – чистий прибуток, ПП – податок на прибуток, ФВ – фінансові витрати, ФД – фінансові доходи.

6. Мультиплікатор Ціна / Прибуток до сплати податків, відсотків по кредитах та амортизаційних відрахувань(P /EBDIT):

P /EBDIT = Црп / (ЧП + ПП + ФВ – ФД +А) , (8.14)

де А – амотизація.

7. Мультиплікатор Ціна / Балансова вартість підприємства (P/BV):

P/BV = Црп / ВК , (8.15)

8. Мультиплікатор Ціна / Чистий дохід від реалізації (Р/VD):

Р/VD = Црп / ЧД , (8.16)

де ЧД – чиста виручка.

Спочатку необхідно розрахувати мультиплікатори за формулами (8.9) – (8.16) для першого підприємства, потім знайти показники По, які відповідають кожному мультиплікатору для другого підприємства і за формулою (8.7) розрахувати ринкову вартість другого підприємства.

За результатами проведених розрахунків (на основі даних з Додатків А, Б та Д, Е) необхідно заповнити табл. 8.2 і обґрунтувати найточніше значення ринкової ціни підприємства.

Таблиця 8.2

Визначення ринкової ціни підприємства (у звітному періоді)

Мультиплікатори	Підприємство 1			Підприємство 2
	Ринкова ціна, тис. грн.	Показник, тис. грн.	Мультипліка-тор	Показник, тис. грн.	Ринкова ціна, тис. грн.
1	2	3	4	5	6
1. Мультиплікатор Ціна / Чистий прибуток (Р/Е)
2. Мультиплікатор Ціна / прибуток до оподаткування (Р/ЕВТ)
3. Мультиплікатор Ціна / чистий грошовий потік (Р/CF)
4. Мультиплікатор Ціна / грошовий потік до оподаткування (P/PTCF):
5. Мультиплікатор Ціна / Прибуток до оподаткування і сплати відсотків (P /EBIT):
6. Мультиплікатор Ціна / Прибуток до сплати податків, відсотків по кредитах та амортизаційних відрахувань(P /EBDIT)
7. Мультиплікатор Ціна / Балансова вартість підприємства (P/BV)
8. Мультиплікатор Ціна / Чистий дохід від реалізації (Р/VD)