4. Оценка экономической эффективности лизинговых операций.

Одним из ключевых вопросов при определении сторонами целесообразности осуществления планируемой лизинговой сделки является определение ее экономической эффективности. К числу принимаемых в расчет основных показателей относятся:

• сопоставление стоимости имущества при его продаже в кредит по сравнению с его стоимостью на условиях лизингового соглашения;

• расчет вариантов ставок финансирования сделок;

• сопоставление поступлений выручки от эксплуатации объекта лизинга у собственника данного имущества с поступлениями от использования его на условиях лизинга и некоторые другие.

Финансовая выгодность лизинговой операции - это основной фактор принятия решений для сторон, участвующих в сделке. Критериями оценки эффективности лизинговой операции для лизингополучателя являются:

- процент, выплачиваемый лизингополучателем лизингодателю за финансирование лизинговой операции (ставка финансирования);

- общая сумма, выплачиваемая по лизинговому контракту (цена лизинговой операции), по сравнению с альтернативными вариантами финансирования приобретения объекта, например с банковским кредитом;

- норма прибыли, получаемая лизингополучателем от эксплуатации объекта лизинга;

- срок окупаемости лизинга;

- комплексная система показателей, используемая при оценке эффективности капитальных вложений.

Определение процента (ставки) финансирования лизинговой операции. Лизингополучатель, рассчитав процент (ставку) финансирования, который он должен будет уплатить лизингодателю за финансирование лизинговой операции, может его сопоставить, например, с процентом, уплачиваемым при получении кредита, и таким образом определить, выгодно ли для него подписание лизингового контракта или же лучше купить оборудование в кредит.

Проведём экономическое обоснование выбора определённой схемы платежей по следующим показателям:

1. Прибыль за весь срок эксплуатации судна:

П = ∑Пі (і = 1,25)

1) по кредиту:

П = 111,58 млн. долл

2) по лизингу (первая схема):

П = 89,76 млн. долл

3) по лизингу (вторая схема):

П = 120,62 млн. долл

2. Сумма размеров платежей за судно:

R = ∑ Rі (і = 1,8)

1) по кредиту:

R = 73,269 млн. долл

2) по лизингу (первая схема):

R = 92,76 млн. долл

3) по лизингу (вторая схема):

R = 80,299 млн. долл

3. Чистая прибыль за весь срок эксплуатации:

ЧП = П - R

1) по кредиту:

ЧП = 111,58 - 73,269 = 38,311 млн. долл

2) по лизингу (первая схема):

ЧП = 89,76 - 92,76 = - 3 млн. долл

3) по лизингу (вторая схема):

ЧП = 120,62 - 80,299 = 40,321 млн. долл

4. Срок окупаемости судна:

t_ок = t_i-1 + (П_і - R)/(П_i+1 - П_i)

, где i-1 - период времени, предшествующий году положительной чистой прибыли;

i - период времени (год, полугод, квартал) получения первой чистой прибыли

1) по кредиту:

t_ок = 20лет + 0,11/3,49 лет = 20,03 лет

2) по лизингу (первая схема):

t_ок = 25,5 лет

3) по лизингу (вторая схема):

t_ок = 19,5 + 3,224/3,96/2 = 19,5 + 0,407 = 19,907 лет

5. Уровень доходности:

К_дох = П/R

1) по кредиту:

К_дох = 111,58/73,269 = 1,523

2) по лизингу (первая схема):

К_дох = 89,76/92,76 = 0,968

3) по лизингу (вторая схема):

t_ок = 120,62/80,299 = 1,582

Выводы: по результатам расчёта экономических показателей можно сделать вывод о том, что следует брать судно в лизинг по второй схеме платежей, так как его коэффициент доходности и чистая прибыль наибольшие по сравнению с другими вариантами.

Расчитаем чистую прибыль от эксплуатации судна, взятое в лизинг по второму варианту и после сдачи его на слом:

ЧП2 = 40,321 + 5,863875 = 46,184875 млн. долл