Ответы на вопросы к экзамену по Ценным бумагам / 8. Понятие форвардного контракта Форвардная цена, цена поставки и форвардного контракта

8. Понятие форвардного контракта: Форвардная цена, цена поставки и форвардного контракта.

Форвардный контракт – это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта, которое заключается вне биржи. Все условия сделки оговариваются контрагентами в момент заключения договора. Исполнение контракта происходит в соответствии с данными условиями в назначенное время.

Форвардный контракт может заключаться либо:

1) для осуществления реальной продажи или покупки базисного актива и страхования продавца или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены (поставочный контракт); либо:

2) для игры на разнице курсовой стоимости активов (беспоставочный контракт).

Заключение контракта не требует от контрагентов каких-либо расходов. Исполнение контракта происходит в соответствии с условиями, которые были согласованы участниками в момент его заключения.

В типичном форвардном контракте, заявкой на поставку актива в будущее время и с оплатой по доставке, две стороны встретились и согласились на условия, которые они считают взаимовыгодными.

При заключении форвардного контракта стороны должны осознавать недостатки, присущие самой его природе.

Недостатки форвардного контракта.

Во-первых, пусть две стороны заключили контракт о поставке через год товара Х по цене $1 за кг. Обе стороны должны верить друг другу, что контракт будет выполнен, как и обещано. Ведь через год на рынке спот цена товара Х может оказаться, скажем, $2 за кг. В таком случае у продавца возникнет понятное желание не выполнить контракт.

Сильные мотивы по дефолту по контракту известны заранее обеим сторонам. Поэтому этот тип контракта может иметь место только между сторонами, которые знают и верят друг другу относительно исполнения обязанностей. Уже это ограничивает распространение данного вида контракта.

Вторая проблема – сложность нахождения торгового партнера. Ведь обе стороны должны иметь одинаковые желания по срокам, объемам и качеству товара. Это также ограничивает распространение данного вида контракта.

Третья проблема. Допустим, одна сторона вдруг решила, что ей выгоднее поставить товар не через год, а через полгода. И эту проблему надо будет как-то урегулировать.

Форвардный контракт – это твердая сделка, т.е. сделка, обязательная для исполнения. Предметом соглашения могут выступать различные активы: товары, акции, облигации, валюта и т.п.

Лицо, которое обязуется поставить соответствующий актив по контракту (продавец), открывает короткую позицию, т.е. продает форвардный контракт.

Лицо, приобретающее актив по контракту (покупатель), открывает длинную позицию, т.е. покупает контракт.

Цена поставки (К) – это цена, согласованная при заключении контракта, по которой сделка будет исполнена.

Цена поставки остается неизменной в течение всего времени действия контракта.

Форвардная цена (F) – это цена базисного актива для определенного времени в будущем

Форвардная цена – это более общее понятие по сравнению с понятием ценой поставки. Оно характеризует конъюнктуру данного актива относительно определенного момента времени в будущем

Форвардная цена при непрерывно начисляемом проценте

F = S e ^{r T},

где r – непрерывно начисляемая ставка без риска;

Т – время действия контракта в годах;

е – иррациональное число, приблизительное равное 2,718281828459045

Форвардная цена товара

где F – форвардная цена товара;

S – спотовая цена товара;

Т – период действия форвардного контракта;

r – ставка без риска для периода Т;

Z – расходы по хранению и страхованию товара за период Т.

Цена форвардного контракта (f)

Форвардный контракт можно перекупить на вторичном рынке: контракт приобретается третьим лицом через некоторое время после того, как он был заключен в прошлом