Ответы на вопросы к экзамену по Ценным бумагам / 5.Понятие и виды депозитарных расписок

5.Понятие и виды депозитарных расписок.

Важнейшим участником АДР является депозитарный банк – это крупнейший американский депозит банк который выпускает АДР в соответствии с получ инф-ой от кастодиального банка- банк кот хранит и ведёт учёт ЦБ лежащих в основе АДР, это агент депоз банка

SEC- комиссия по ЦБ и фондовым биржам США

ОТС- внебиржевой рынок США на кот иностр эмитентам продают ЦБ

«Розовые листки» бюллетень ежедневно публик на розовой бумаге и содержащ список акций и их цены на ОТС

PORTAL- частная система на кот работают лишь квалиф инстит инвесторы (QIb’s)

Существуют разновидности депозит расписок:

1. АДР

2. ГДР

3. ЕДР

Отличаются они лишь странами обращения

Именно популярность АДР привела к тому что появились ГДР и ЕДР

АДР- производные ЦБ выпускаемые крупнейшими Америк депоз банками и удостоверяющ право собственности их владельца на часть акций иностранного эмитента

Появление АДР было вызвано запретом прав-ва Великобрит на выпуск акций нац компаниям за рубез 1927

Поскольку акции компаний великобрит представляли интерес у Америк инвесторов был создан спец инструмент т.е. появились адр кот помогли узаконить инвестиции амер инвесторов в великобрит

1й в истории выпуск АДР был осущ на акции сети британских универмагов селфриджес , 1й депозит банк был Джей Пи Морган

По мнению зарубежных экономистов, американские депозитарные расписки обращаются на рынке США, они деноминированы в американских долларах, европейские — только на рынках стран Западной Европы (в основном, в Лондоне и Люксембурге), а глобальные могут котироваться в Европе и в США (посредством частного или публичного предложения вновь выпущенных ценных бумаг). С юридической точки зрения, с технической и административной сторон, с точки зрения правил проведения операций они практически идентичны.

В 1990 г. в США появилась новая разновидность АДР — ограниченные депозитарные расписки (RADR — Restricted American Depository Receipts). Они могут обращаться только среди квалифицированных институциональных покупателей (Qualified Institutional Buyers), и требования к ним со стороны Комиссии минимальны. Один из новейших инновационных продуктов интеграции международного рынка капиталов, вызывающего постоянное появление новых финансовых инструментов, на рынке негосударственных ценных бумаг — европейские депозитарные расписки — ЕДР (European Depository Receipts — EDR), разработанные Ситибанком и Парижской фондовой биржей в 1999 г. ЕДР предоставляют возможность использования рынка акций Европы, деноминированных в новой денежной единице — ЕВРО.

целом, все преимущества, получаемые эмитентом при выпуске депозитарных расписок, можно классифицировать следующим образом: коммерческие:

• расширение рынка предложения ценных бумаг компанией посредством быстрого и широкомасштабного предложения;

• улучшение имиджа предприятия; финансовые:

• выход на международный рынок капиталов;

• стабилизация или повышение котировок акций фирмы-эмитента;

• гибкость капиталовложения; стр атегические:

• расширение круга потенциальных инвесторов;

• получение действенного механизма и выгодного инструмента для слияний и приобретений.

Депозитарные расписки бывают следующих четырех видов: 1. Частное впадение (Правило 144). В данном случае акции зарубежных компаний не поступают на открытый рынок, а приобретаются напрямую инвесторами страны распространения расписок. Таковыми инвесторами, как правило, являются крупные частные инвестиционные фонды. В соответствии с Правилом 144 выпуск данных расписок не требует регистрации в Комиссии по ценным бумагам США, и тем самым компании, акции которых выпускаются в виде ДР, имеют право не декларировать свою финансовую информацию по американским стандартам. В связи с тем, что расписки не поступают в свободную продажу, они приобретаются со значительным дисконтом из-за своей низкой ликвидности. Более того, они несут в себе значительный информационный риск ввиду отсутствия подтвержденной финансовой документации по стандартам страны распростанения.2. Уровень I ДР. Это самый простой способ вывода акций на зарубежные финансовые рынки. ДР первого уровня, как и в случае с частным распространением, не проходят регистрации в Коммисии по ценным бумагам и биржам США, и компании не обязаны публиковать свою финансовую информацию по американским стандартам. После конвертации акций в расписки ДР поступают в свободное обращение на американский рынок. Они торгуются исключительно «за прилавком» и не попадают на основные биржи. В целом первый уровень ДР позволяет компаниям пользоваться всеми преимуществами публичной компании без каких-либо серьезных затрат на регистрацию выпуска ДР и без изменения своих стандартов бухгалтерского учета. Этим и можно объяснить растушую популярность уровня I у многих компаний по всему миру.З.Уровень II ДР. Данный уровень, при выполнении всех требований по регистрации и перевода бухгалтерского учета на американские стандарты, позволяет компаниям попадать в листинг крупных бирж, таких, как NASDAQ или Нью-Йоркской фондовой биржи. ^.Уровень III ДР. В дополнение к преимуществам второго уровня ДР уровня III дают компаниям право публичного размещения расписок с возможностью привлечения капитала.