Утверждены методическим советом университета

Методические указания по выполнению курсовой phooii.i по учебной дисциплине "Инвестиционный менеджмент" для студентов IV курса специальности 06.11.00 "Менеджмент" всех форм поучении - CI16.: Изд-во СПбГУЭФ, 1999. - 38 с.

В работе содержатся требования, предъявляемые к выполнению и оформлению курсовой работы, порядку ее защиты, приведены основные формы документов и формулы для выполнения инвестиционных расчётов и их теоретическое обоснование.

Составители: канд. Экон. Наук, ст. Прел. Им. Рогова

канд. экон. наук, ст. преп. Е.А. Ткаченко

Рецензент д-р экон. наук. проф. А.Н. Петров

Введение

Целью данной курсовой работы является закрепление у студен­тов практических навыков инвестиционных расчетов. В соответствии с поставленной целью в ходе выполнения курсовой работы студенты решают следующие задачи:

1. Выбор объекта для инвестиционного проектирования. Сту­дентам предлагаются два варианта. В соответствии с первым вариан­том, объектом инвестиционного проектирования является проект соз­дания малою предприятия пищевой промышленности. Основные данные по этому предприятию приведены в приложении 1. По второ­му варианту студенты самостоятельно выбирают объект инвестици­онного проектирования. Основные требования к объекту - адекват­ность и достоверность используемой информации, принадлежность проекта к производственной сфере (в качестве исключения могут ис­пользоваться проекты создания малых магазинов);

2. Краткое описание сущности инвестиционного проекта - фор­мулировка краткою инвестиционного предложения. Эта задача пред­полагает:

- постановку основных целей проекта;

- выбор путей достижения целей;

- краткий маркетинговый анализ;

- обоснование маркетинговых преимуществ данного проекта.

3. Проведение инвестиционных расчетов .на основании потреб­ности в финансовых ресурсах, оборудовании, сырье и материалах, кадрах и исходя из оценки ожидаемых доходов по проекту.

4. Оценка эффективности инвестиционного проекта, исходя из критериев чистой дисконтированной стоимости, срока окупаемости и точки безубыточности.

5. Формулировка рекомендаций и выводов на основании произ­веденных инвестиционных расчетов и оценки эффективности проекта.

Допускается использование в расчетах электронных таблиц и пакета прикладных программ "Альт-Инвест". Использование более совершенных программных инструментов (Project Expert, COMFAR и т.п.) не допускается. В случае использования пакетов прикладных программ, расчеты должны в обязательном порядке носить альтерна­тивный характер (то есть, должны рассматриваться и оцениваться в сравнении, как минимум, два варианта реализации проекта).

1.Качественная характеристика проекта

Разработка инвестиционного проекта начинается с подготовки инвестиционного предложения, которое содержит предварительные технико-экономические расчеты. На последующих этапах работы над проектом предварительные расчеты станут основой подробного биз­нес-плана или технико-экономического обоснования проекта. Необ­ходимо сразу определить, что в инвестиционном проектировании термины бизнес-план и технико-экономическое обоснование являются синонимами.

Проведение предварительного технического обоснования проек­та - один из узловых моментов инвестиционного проектирования. На этом этапе должна быть разработана производственная программа, выработаны спецификации изделий, определены плановые задания объемов реализации продукции. Также должны быть учтены все тех­нические требования, которые как-то влияют на последующий выбор альтернатив при проектировании.

Начальное планирование и оценка издержек производства должны обеспечивать контроль за разработкой проекта уже на самых ранних стадиях. Необходимо гарантировать при проектировании разработку и оценку всех обоснованных альтернатив.

Определение организационных и производственных процессов должно идти параллельно с проектно-конструкторскими разработка­ми. Эти процессы должны охватывать все аспекты проекта. Прора­ботка всех аспектов проекта (материально-техническое обеспечение, гарантия качества, охрана know-how, страхование, условия найма и оплаты труда работников и т.д.) должна продолжаться и после завер­шения ранних этапов проектирования.

В мировой практике общепринятым стандартом для технико-экономического обоснования инвестиционных проектов в условиях развивающейся рыночной экономики является методика, разработан­ная по заказу ЮНИДО (UN1DO - United Nations Industrial Development Organisation, Комитет ООН по промышленному развитию). Именно поэтому мы считаем целесообразным за основу разработки бизнес-плана любого инвестиционного проекта принимать вышеуказанную методику.

Согласно методике ЮНИДО первым этапом исследований яв­ляется прединвестиционный.

Прединвестиционный этап исследований состоит из нескольких стадий:

• исследование инвестиционных возможностей (идентификация проекта) - "project";

• анализ альтернативных вариантов проекта и предварительный отбор варианта для реализации;

• подготовка проекта - предварительного технико-экономического обоснования (ПТЭО) и технико-экономического обоснования (ТЭО) - "design";

• подготовка заключения по проекту и обоснование решения об инвестировании (подготовка оценочного заключения).

Кроме того, на предиивестиционном этапе осуществляются так называемые исследования обеспечения (функциональные исследова­ния), но поскольку они выступают составной частью ПТЭО и ТЭО, они, как правило, проводятся отдельно.

Прохождение проекта через все эти стадии позволяет принимать максимально обоснованные решения уже на первых этапах реализа­ции проекта, а также способствует продвижению ("promotion") проек­та среди потенциальных инвесторов.

Границу между ПТЭО и ТЭО определить достаточно сложно. Для развивающейся экономики характерно положение, когда вместо ТЭО инвестиционного проекта (полного обоснованного бизнес-плана) предприятия ограничиваются составлением ПТЭО, в котором содержатся предварительная оценка и анализ эффективности инве­стиционного проекта. На основании ПТЭО сделать заключение о пер­спективах проекта и возможности его доведения до инвестиционной и эксплуатационной фаз достаточно сложно, поскольку в ПТЭО пол­ностью отсутствуют подробные рыночные исследования, а также не рассматриваются вопросы технологической подготовки производства и методы приобретения технологии. Большинство представляемых на рассмотрение проектов отклоняется потенциальными инвесторами по причине низкого качества бизнес-плана.

ПТЭО должно подтвердить, что:

• все возможные альтернативы проекта рассмотрены;

• концепция проекта оправдывает проведение детального анали­за с помощью ПТЭО;

•все аспекты проекта осуществимы, а следовательно, требуют глубокого изучения путем функциональных исследований или иссле­дований обеспечения;

• имеется четкое заключение о жизнеспособности идеи проекта;

проект соответствует экологическим стандартам страны;

• проект не оказывает негативного воздействия на социальную ситуацию в регионе.

Как правило, бизнес-план или технико-экономическое обосно­вание, состоит из следующих основных разделов, которые находят отражение также в ПТЭО:

1. Общие предпосылки и история проекта:

•данные об организаторе проекта: имена и адреса, форма соб­ственности, финансовые возможности;

• предпосылки для создания проекта;

• цель проекта;

• общие черты маркетинговой стратегии проекта;

• месторасположение проекта (ориентирован ли проект на местные или внешние ресурсы, на местный или внешний рынок);

• государственная и региональная экономическая и промышлен­ная политика, содействующая реализации проекта.

2. Общий анализ рынка и концепция маркетинга.

• анализ результатов маркетинговых исследований по направле­ниям:

• деловая среда;

• целевой рынок и сегментация рынка;

• каналы сбыта;

• конкуренция;

• жизненные циклы продуктов;

• цикличность сегмента рынка.

  • анализ годовых показателей спроса (объем спроса, уровень цен) и поставок, а также анализ тенденций спроса и поставок;

  • обоснование маркетинговых стратегий;

  • формулировка общей концепции маркетинга;

  • расчет маркетинговых издержек;

  • расчет бюджетных показателей продаж и поступлений (количество, цены, доля рынка и т.д.);

  • определение влияния проекта на производственную программу и производственную мощность предприятия, а также на технологиче­ский уровень производства.

3. Сырье и поставщики:

• расчет годовой потребности в поставках материальных ресур­сов;

• оценка наличия необходимых материальных ресурсов (сырья, полуфабрикатов, вспомогательных материалов и т.п.);

• анализ полученных результатов и разработка возможных стра­тегий по поставкам (маркетинг поставок);

• выявление возможностей долгосрочного сотрудничества с по­тенциальными поставщиками.

4. Месторасположение, участок и окружающая среда:

• идентификация месторасположения и характеристика вы­бранного для размещения предприятия участка с учетом:

• воздействия на экологическую ситуацию в регионе;

• социально-экономической политики местных властей;

• имеющейся инфраструктуры;

• природных условий;

• расчет основных издержек, относящихся к месторасположению и участку;

• критический анализ аспектов и обоснование выбора месторас­положения и участка.

5. Проектирование и технология:

• расчет производственной программы и производственной мощности предприятия;

• описание и обоснование технологии:

• соответствие технологии продукту и производственному процессу;

• основные преимущества и недостатки;

• жизненный цикл технологии;

• методы передачи технологии

• затраты по освоению, обучению, страхованию рисков;

• расчет издержек;

• юридические аспекты приобретения и передачи технологии;

• описание общей схемы проекта и его рамок;

• расчет стоимости основных элементов предприятия - оборудо­вания и т.п.;

• определение состава основных работ по гражданскому строи­тельству;

• расчет затрат по гражданскому строительству.

6. Управление и накладные расходы.

• организационная структура, схема управления, принципы управления;

• расчет управленческих расходов.

7. Трудовые ресурсы:

• социально-экономическая и культурная среда, ее соответствие требованиям проекта;

• наличие свободных трудовых ресурсов;

• образовательные и квалификационные требования;

• необходимость в переподготовке;

• причины привлечения иностранных специалистов, если такие требуются;

• основные кадры;

• штатное расписание;

• расчет затрат по оплате труда.

8. Схема реализации проекта:

• расчет продолжительности строительства и монтажа оборудо­вания;

• расчет продолжительности пускового и начального периодов производства;

• составление плана мероприятий по своевременной реализации этапов проекта.

9. Финансовый анализ и оценка инвестиций:

• характеристика критериев, определяющих оценку инвестиций;

• расчет полных инвестиционных издержек, включая затраты на:

• приобретение или аренду земельного участка;

• подготовку участка;

• проектирование и строительство зданий и сооружений;

• приобретение основного оборудования;

• вспомогательное и обслуживающее оборудование;

• основной акционерный капитал;

• предпроизводственные расходы и капитальные затраты и потребности в чистом оборотном капитале;

• полные издержки на проданную продукцию:

• текущие издержки;

• амортизационные отчисления;

• издержки на маркетинг;

• транспортные издержки;

• издержки обращения;

• издержки финансирования;

• накладные издержки;

• финансирование проекта:

• источники финансирования;

• влияние издержек финансирования и издержек по обслужи­ванию долга на эффективность проекта;

• наличие налоговых, амортизационных, таможенных и пр. льгот для инвестиционных проектов - государственная политика в от­ношении финансирования и инвестирования;

• оценка инвестиций:

• расчет дисконтированного денежного потока и связанных с ним показателей (чистой текущей стоимости и внутренней нормы до­ходности проекта);

• расчет срока окупаемости;

• рентабельность начального инвестированного капитала и рентабельность акционерного капитала;

• финансовое и экономическое влияние проекта на региональ­ную и государственную экономическую среду;

• экономическую среду;

• анализ неопределенности, включая:

• определение критических переменных при анализе чувстви­тельности;

• оценка рисков;

• определение возможных сценариев поведения и средств управления в условиях риска;

• антикризисные стратегии;

• анализ чувствительности проекта к систематическим рискам;

• анализ национальной экономики;

• выводы:

=> главные достоинства проекта;

=> основные недостатки проекта;

=> вероятность осуществимости проекта;

=> оценка целесообразности реализации проекта.

Исключительно важное значение для качества исследований, со­держащихся в ТЭО, имеет согласованность и взаимная увязка резуль­татов, представленных в различных разделах бизнес-плана. Фактиче­ски, начиная со второго раздела, все этапы бизнес-планирования на­правлены на аккумулирование информации, необходимой для состав­ления обоснованного финансового плана и проведения анализа эф­фективности инвестиций. Поэтому полные инвестиционные издержки и полные издержки на реализованную продукцию должны соответ­ствовать затратам, определенным на предыдущих этапах разработки бизнес-плана.

Объем данного раздела курсовой работы - 7-10 машинописных листов (10-15 рукописных).