Шпоры к ГОСам / Ответы на вопросы к ГОСу по макре, 5 курс / 30 и 31. Трансмиссонный механизм денежно-кредитной политики эк. содержание, теоретические подходы к анализу

МАЭ. №30. Трансмиссонный механизм денежно-кредитной политики: эк. содержание, теоретические подходы к анализу. Денежно-кредитная политика связана с денежным рынком. Она воз­действует на эк. конъюнктуру, изменяя количество денег в обращении. Эту политику осущ-ет гос. банк, ре­гулируя и воздействуя на денежную базу и денежную массу. Измене­ние денежной базы связано с операциями на открытом рынке по про­даже и покупке цен. бумаг Центрального банка. Воздействие на денежную массу осуществляется через изменение: а) нормы резервного покрытия (чем выше норма резерва, тем мень­ше объем кредитов, которые могут предоставить коммерч. банки, а, следовательно, и меньше денег в обращении); б) учетной ставки процента (падение ставки % увеличивает объем кредитов, а следовательно, и кол-во денег в обраще­нии).

Денежно-кредитная политика воздействует и на рынок благ посред­ством: а) изменения ставки процента (эффект Кейнса); б) влияние на реальные кассовые остатки (эффект Пигу); в) воздействие на сектор имущества (эффект имущества и эффект субституции).

Трансмиссионным механизмом денежно-кредитной политики наз-ся цепочка последовательных изменений в эк-ке, вызванных изменением предложения денег. В эк. теории сущ-ют две интерпретации трансмиссионного механизма: кейнсианская и монетаристская. Опираясь на различие представлений об эк-ком механизме, кейнсианцы и монетаристы делают противоположные вы­воды для этой политики.

Кейнсианская интерпретация: Центральным моментом в данной концепции является изменение процентной ставки, влияющее на спрос на деньги и инвестиционный спрос (рис.1).

1. Рассмотрим ситуацию, когда гос. банк сокращает кол-во денег в обращении. Происходит сдвиг LМ₀ ==>LМ_2. В период инвестиционной и ликвидной ловушек изменение ко­личества денег не влияет на эк. конъюнктуру.

2. Во время подъема процентная ставка высока: i₂>i₀.

3. Эффективный спрос сокращается: y₂<y_0.

4. Сдвиг кривой совокупного спроса: при p₀ на рынке благ избыток: y₀>y₂. Уровень цен понижается, изменяя совокупный спрос и совокупное предложение.

5. Снижение уровня цен смещает LM₂ до LM₁, не меняя совокупный спрос.

6. При p₁ объем эффективного спроса равен y₁, процентная ставка равна i₁.

7. На рынке труда отмечается падение цен, при этом кривая спроса на труд сдвигается вправо и отмечается снижение ценности пре­дельного продукта при каждом уровне занятости.

8. Денежная ставка не снижается при падении цен.

9. Занятость падает до N₁ при у₁

10. Устанавливается новое равновесие.

Монетаристская интерпретация

Данная концепция имеет более сложную структуру, включающую в себя первое звено кейнсианского механизма и соответствующее ему второе звено, однако монетаристы считают, что в ответ на снижение процентной ставки, вызываемое ростом денежной массы, отреагирует не только инвестиционный спрос, но и другие элементы совокупного спроса, потребительские расходы.

В основе такой трактовки лежит портфельная теория спроса на деньги, которая предполагает, что в состав портфеля эк. субъекта входят акции и материальные активы, помимо акций и денег.

При падении процентной ставки субъекты меняют структуру порт­феля имущества, не только увеличивая спрос на деньги и снижая спрос на облигации, но и увеличивая долю материальных активов, так как уменьшается кредит и, следовательно, расширяется возможность при­обретения материальных активов, продаваемых в кредит.

Изменение спроса на акции в структуре портфеля имущества может быть не одинаковой. Уменьшение процентной ставки ведет к росту кур­са акций и, если субъекты считают, что увеличение курса акций есть вре­менное явление, то они будут продавать акции так же как и облигации, стремясь выиграть на курсе. Но если эк. субъекты воспри­нимают рост курса акций как свидетельство об улучшении финансового положения компании, то сочтут повышение курса акций постоянным явлением и увеличат спрос на акции в составе портфеля имущества.

Результатом этих изменений в структуре портфеля имущества бу­дет рост спроса потребительского назначения, а это приведет к тому, что сдвинется не только кривая LМ, но и кривая 1S в ответ на рост де­нежной массы. И в результате этого эффективный спрос вырастет на большую величину, чем это понимают кейнсианцы.