122 Институциональные инвесторы на рцб.

Институциональные инвесторы, т. е. различные финансово-кредит­ные институты, совершающие операции с ценными бумагами (коммер­ческие и инвестиционные банки, страховые общества, пенсионные фонды и т. п.). Многие из институтов объединяют средства различных инвесто­ров (юридических и физических лиц) и ищут возможностей их вложения в доходные ценные бумаги. Они стремятся либо завладеть контроль­ными пакетами акций, либо, во избежание риска, разместить свои капи­талы между различными отраслями хозяйства. Значительные средства населения, помещенные в коммерческих банках, сосредоточены в их траст-отделах, услугами которых пользуются миллионы людей. Чтобы обеспечить сохранность этих средств, не допустить банкротства, государ­ство регулирует деятельность институциональных инвесторов на рынке ценных бумаг.

121 Саморегулируемые организации

До принятия закона о рынке цб в рос практике отсутствовала юр основа саморегулируемых организаций, однако различного рода объединения участников рынка имелись в виде ассоциаций фондовых бирж, регистраторов и депозитариев.

Саморег орг—и — это некоммерческие, негос орг—и, создаваемые профессиональными участниками рынка цб на добровольной основе, с целью регулирования определенных аспектов рынка на основе гос гарантий поддержки, выражающихся в присвоении им государственного статуса саморег орг—и

В наст время саморег орг—ями РЦБ являются организаторы РЦБ (биржи) и общественные объединения различных групп профессиональных участников.

Саморег направлено в конечном счете на достижение высоколиквидного рынка и предполагает установление квалификационных и эстетических норм для его участников, их ответственность перед клиентами, установление правил и осуществление торговых операций, а также контроля за соблюдением этих норм и правил. Создаваемые биржевые ассоциации, федерации в праве издавать свои внутренние документы, регулирующие фондовую деятельность.

100. Производственный и финансовый рычаги, их исп-ние в фм.

Получение прибыли п/п-ем во-многом зависит от рент-ти продаж и рент-ти собст. капитала.

Гл. компонентом при расчетах рент-ти продаж является прибыль(это разница м/у В и расходами 2 типов: произв-го и фин-го хар-ра). Степень чувствительности прибыли к изменению составляющих расходов, измеряется при помощи показателей произв-го и фин-го рычагов.

Пр. рычаг– пок-ет, на сколько % изм-ся прибыль до выплаты процентов и налогов при изм-нии объемов продаж на 1 %.

Понятие пр. рычага тесно связано с понятием (*) безубыточности (объем продаж, при котором предприятие полностью за счет В покрывает свои перем. и пост. издержки, но не имеет П). Чем пр. рычаг, тем(*) безубыточности.

Т.о. пр. рычаг – это механизм упр-ния прибылью п/п-я, основанный на оптимизации соот-ния пост-х и перем-х затрат.

Чем ниже уд. вес пост-х затрат в общей Σ затрат, тем в большей степени изм-ся в-на П по отношению к темпам изм-ия В п/п.

ЭПР = Маржинальный доход/Прибыль=(Зпост + П)/П = 1 + (Зпост/П);

Найденное значение ЭПР в дальнейшем исп-ся для прогноз-ния изм-ния прибыли в зав-ти от изменения выручки п/п. Для этого исп-ют след. формулу:

ЭПР =ΔП/ΔВ,(2) где Δ П – изм-е П от реализации, %; ΔВ – изм-е В от реализации, %.

Т.е. пр. рычаг помогает выбрать оптим-ю стратегию п/п в упр-нии затратами и прибылью. В-на пр.рычага может изм-ся под влиянием: цены, объема продаж, перем-х и пост-х затрат.

Особенности проявления пр. рычага:

1. +-ое воздействие пр. рычага проявляется лишь после того, как п/п преодолело (*) безубыточной своей деят-ти.

2. По мере дальнейшего роста объема продаж и удаления от (*) безубыт-ти ЭПР начинает снижаться. Каждый последующий % прироста объема продаж будет приводить к нарастающему темпу прироста прибыли, и наоборот, при снижении объема продаж размер прибыли п/п будет уменьшаться в еще большей степени.

3. Чем прибыль предприятия, темЭПР и наоборот, т.е. ЭПР уравнивает соот-ние ур-ня дох-ти и ур-ня риска в процессе осущ-ния пр-ной деят-ти.

4. ЭПР проявляется только в коротком периоде, т.к. постоянные затраты остаются неизменными лишь на протяжении короткого отрезка времени.

Понимание механизма проявления пр. рычага позволяет упр-ть соот-ем пост-х и перем-х затрат в целях эфф-ти ПХД п/п при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и стадии жизненного цикла п/п.

Уд. вес пост-х затрат м.б. снижен путем накладных расходов, продажи части оборудования с целью снижения потока амортиз. отчислений, исп-ния к/с форм лизинга оборудования вместо их приобретения,объема ряда потребляемых коммун. услуг и др.

При управлении перем-ми затратами д.б. обеспечена постоянная их экономия, т.к. м/у Σ этих затрат и объемом пр-ва и продаж сущ-ет прямая завис-ть. Обеспечение этой экономии до преодоления (*) безубыт-ти ведет к маржинального дохода, что позволяет быстрее преодолеть эту (*). После преодоления (*) безуб-тиэкономии перем-х затрат будет обеспечивать прямой прирост прибыли п/п. Экономия м.б. обеспечена за счет:числ-ти работников;запасов, материалов и гот. продукции; обеспечения выгодных для п/п условий поставки сырья и материалов и др.

Исп-ние механизма пр. рычага, целенаправленное упр-ние пост-ми и перем-ми затратами, оперативное изм-ние их соот-ния позволит увеличить прибыль п/п.