117. Госдолг. Гос-ые ц/б, формы новаций, упр-ние

Осн. видами гос-х ц\б яв-ся: гос-е краткосрочные облигации(ГКО)-главной задачей этих ц\б яв-ся финансир-е дефицита гос. бюд-та по мин. Возможн. цене. Эмитентом ГКО (выпускаемых в бескупонной форме) выступает Минфин. Банк РФ проводит размещение,обслуживание и погашение облигаций. Эмиссия произв-ся отдельн. выпусками на срок 3,6,12 месяцев в безбум-ой форме. Облигации разм-ся с дисконтом на первичных аукционах; Казначейские об-ва (КО-)- возникн-е их связано с ростом задолж-ти гос-ва п/пм различных отраслей хозяйства и форм собственности. КО выпускаются сроком на один год в безбум-ой форме - в виде записей на счетах “депо” в уполнмоч. депозитариях. По всем сериям КО установлен единый д-д-40% годовых; Облиг-и внутр.о валютного займа - облигации были выпушены 5-ю сериями. Эмитент-Минфин РФ. Облигации фед. займа с переменн. купонным %ом (ОФЗ)-выпускаются в соот-вии с Генеральными усл-ями выпуска и обрашения ОФЗ,утвержднный постановл-ем Прав-ва РФ №458 от 15.05.95.Эмитентом выступает Министерство Фин- РФ,устанавл. для каждого отдельного выпуска облигаций его объем, порядок расчета купонн. д-да, а также ограничения для потенциальных владельцев;Гос. сберегательный займ(ГСЗ)- был выпушен в обращение в 1995г. Объем займа- 10 трлн.руб. ГСЗ выпускается в документарной форме, в виде облигаций на предъявителя с %н. д-дом, к-ый для первого их выпуска равен 102,7% годовых. Постановлением прав-ва РФ от 12.12 98г. и др.и законодательными актами предусматривается осуществление новаций на ГКО и ОФЗ со сроками погашения до 31.12.99г и выпущенных в обрашение до заявления пр-ва РФ и ЦБ от17.08.98. Осн. усл-ями осущ-я новаций по ГКО и ОФЗ яв-ся: 1) замена вышеуказанных ц\б на новые об-ва; 2) частичная выплата ден-ых ср-в. Владелец ГКО и ОФЗ сообщают в Минфин и ЦБРФ о своем намерении осущ-ть новации по своему портфелю. Упр-ние гос-ым долгом РФ производится прав-вом РФ на основе законодат. актов, принятых ГосДумой и утвержд. президентом. ГосДума при утвержд. бюд-та уст-ет верхний предел ГД и опред-ет политику по отношению к нему. Покрытие госдолга происх. за счет гос-го бюд-та. Оно предполаг.т погаш-е займов по истечении срока погашения, а также выплату %ов и дисконта.

123. Рынок ц/б в России

Инструменты:

- Акции, облигации (гос-ые и негосуд.)

- Опционы.

Торговля – как стандартными м-дами (по телефону), так и ч/з Интернет-терминалы.

Технологии позволяют участие в торгах лицам с первоначальным взносом на уровне 1000$ - это означает большой потенциал роста за счет «бедных» инвесторов.

Современное состояние РЦБ хар-ся доминир-ем госуд. ц/б. Соотношение гос.:негос. бумаги равно 10:1.

Ликвидность рынка низка. Данный пок-ль находится на приемлемом уровне, как правило, лишь для «голубых фишек» (акции энергетических Ко).

IPO(первичные размещения акций) – единичны и, как правило, не приносят эмитентам ожидаемого д-да. (Наиболее известные размещения прошлого года – «Росбизнесконсалтинг» и аптеки «36,6»)

Положительно – Сегодня рынок в значительно меньшей степени, чем до кризиса 1998 года насыщен спекулятивными капиталами иностранцев, что делает его более стабильным.

Кредитный рейтинг России находится на уровен BB+, что лишь на один пункт ниже уровня, на к-ом приобритение его фин. инструментов разрешается крупным институциональным инвесторам Запада. (Пенсионные фонды, страховые компании и т.п.) – это означает довольно положительные ожидания по отношению к России со стороны остального мира.

На вторичном рынке довольно большое место принадлежит векселям.

93. F-ции кредита. Политика ЦБ в области кредита.

Логика произв-ва такова, что деньги постоянно должны нах-ся в обороте. При этом у одних фирм в какой-то момент ден. ср-ва временно высвобождаются, а в это же время др. фирмы испыт-ют потр-ть в деньгах, к-ых не имеют. Это противоречие разр-ся с помощью кредита. Основу кредита составляет особый тип сделки, называемый ссудой. Кредит - это сделка м/у эк-ими партнерами, принимающая форму ссуды, т.е. предоставления имущества или денег другому лицу на условиях отсрочки возврата и с уплатой %а.

Кредит в узком смысле слова - движение ссудного капитала, осущ-емое на началах срочности, возвратности и платности. Это – ден. ссуда. Плата за ссуду – цена ссуды, называется нормой %а. Источники кредита: внутр. ср-ва фирмы, высвобождаемые в процессе кругооборота: 1. Накопленная амортизация. До приобретения новых ср-в пр-а она м.б. предоставлена в кредит. 2. Часть оборотного капитала высвобождается в ден-ой форме в связи с несовпадением времени продажи изготовленной продукции и покупки нового сырья. М.б. исп-на в кач-ве ссуды. 3. Временно свободные ден. ср-ва, предназначенные для выплаты зарплаты, пока срок выплаты не наступил. 4. Для расширения пр-а, т.е. капитализации прибыли, нужно накопить ее в достаточн. кол-ве, а до этого она м.б. отдана в ссуду.

F-ции кредита: 1. При помощи кредита происходит перераспределение ден-ых ср-в м/у фирмами, районами и отраслями. Это позволяет продуктивно использ-ть временно свободные ден. ср-ва. 2. Кредит дает возм-ть заменить в обращении действительные деньги кредитными деньгами (банкнотами) и кредитными операциями (безналичными расчетами) и этим сократить издержки обращения. В зав-ти от способа кредитования, а также пространственно - временных хар-к процесса кредитования кредит классифицируют по разнообразным формам. По способу кредитования различают натуральный и ден-ый кредит.

Под ДКП гос-ва понимается совокупн. мер эконом. регул-я ден. обращ-я и кредита, направленных на обеспечение устойчивого эк-ого роста путем воздействия на уровень и динамику инфляции, инвестиционную активность и др. важнейшие макроэк-ие процессы.

ДКП – важнейший м-д гос. рег-я обществ. воспр-ва с целью обеспечения наиболее благоприятных условий для развития рын. эк-ки. Она проводится ЦБ, к-ый регулирует ден-ую эмиссию, облегчает или затрудняет выдачу коммерческим банкам кредитов. Тем самым ЦБ воздействует на частную инвестиционную активность, динамику потребительского Dа и уровень цен. Задача ДКП заключается в том, чтобы изменения в ден-ом Sи соот-вовали основным целям эк-ого развития: повышению деловой активности, снижению инфляции и поддержанию платежного баланса.

В целом направление ДКП опр-ся прав-вом, однако, её проводником явл-ся ЦБ. Он использует инструменты ДКП.

Инструменты ДКП не должны обязательно использоваться по отдельности. Обычно исп-ся сразу два или более инструмента, чтобы соот-вующие эфф-ты взаимно усиливали друг друга. Подобные мероприятия часто называют комплексной политикой.

Инструм., имеющиеся в распоряжении ЦБ, различаются:

По непоср-венным объектам воздействия – в зав-ти от конкретных целей: стимулирование кредитной эмиссии (кредитная экспансия), либо ее ограничение (кредитная рестрикция). Цель кредитной экспансии – увеличение занятости и подъем пр-а, кредитной рестрикции – предотвращение «перегрева» конъюнктуры, к-ый появл-ся в п-ды эк-ого подъема, или снижение темпов инфляции;

По форме – инструменты ДКП м.б. административными (прямыми) и рыночными (косвенными). Административные – имеют форму директив, предписаний, инструкций, исходящих от ЦБ и направленных на ограничение сферы деят-ти кредитных учреждений. Рыночные – это способы воздействия ЦБ на ден-о-кредитную сферу поср-вом форм-ния опр-ных условий на ден-ом рынке и рынке капитала;

По характеру пар-ров – инструменты ден-о-кредитного рег-ния делятся на колич. и кач-в. Колич. м-ды оказывают влияние на состояние кредитных возм-тей коммерческих банков, а, следовательно, и на ден-ое обращение в целом. Кач-венные - представляют собой вариант прямого рег-ния ст-ти банковских кредитов;

По срокам воздействия – инструменты ден-о-кредитной политики бывают долго- и краткосрочные.

Среди всех инструментов можно выделить осн. инструменты ДКП. К ним относятся: - операции на открытом рынке; - изменение учетной ставки (дисконтная политика); - изменение нормы обязательных резервов.