87. Цели и задачи фм.

ФМ- специфич область управл-кой деятти, связ с целенаправл оргцией ден потоков пптия, формир-ем капитала, доходов,фрндов,необходимых для достижения стратегич целей развития и решения тактич задач.

Функции ФМ:1.Планирование (стратегич и текущее,составление различ смет и бюдж-тов),2.участие в определении ценовой политики и прогнозир-и сбыта,3.оценка возмож изменений стрры в виде слияний и разделений,4Обеспеч-е источниками финния,поиск внутр и внеш источников к/ и д/сроч финния,выбор их оптим сочетания.5.Управл фин рессами(ден сред-ми на счетах,в кассе,в расчетах,управл портфел ц/б, заем сред-ми).6.Учет,контроль и анализ,выбор учет политики, обработка инфции для фин отчетности, анз и интерпрция резтов,сопоставляя данных с планом и стандартами,внутр аудит. Указано в Приказе Минва экки РФ «Метод реком-ции по разработке фин политики пптия» от 01.01.97.№118.

Осн задачи ФМ:1.Общий фин анз и планире(общая оценка активов, источников формир-я,величина и состояние ресурсов,опредление источников доп финния,сма контроля за состоянием и эффек испо-ем фин рессов).2.Обеспеч-е пптия фин рессами,те управл источникаи ср-в(анз объемов треб рессов, определ-естепени доступности,стти обладании данными видами рессов,рисков связ с источниками ср-в).3.Распредел-е фин рессов,те инвестиц политика(анз трансформации рессов в др виды,состав и стрра вложений,эффек-ность,опред-е оптим состава и стрры оборот капитала в увязке с ценовой политикой,целесообразности вложений).

92. Особенности орг-ции фин-в ао. Дивидендная политика и порядок выплаты дивидендов.

АО- комм орг-ция, уставный капитал (УК) кот разделен на опред число акций, удостоверяющих обязательственные права уч-ков общ-ва (акционеров) по отношению к общ-ву. Акционеры не отвечают по обязат-вам общ-ва и несут риск убытков, связ с его деят-тью, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Зак-вом регулир-ся формир-ие уст капитала АО: для ЗАО УК д б не менее 100 МРОТ, для ОАО – не менее 1000 МРОТ. АО позволяет с мин затратами аккумулир-ть своб ср-ва на фонд рынке и наиб эфф-но исп-ть собств капитал, кот формир-ся на основе продажи акций.

При опр-нии д-дной пол-ки необх-мо решить: 1)влияет ли велич-на д-дов на изм-ние совокупного богатства акц-в 2)если да, то какова д.б. их вел-на. Сущ-ет 2 подхода: 1 (Модильяни - Миллер)-”Теория начисления д-дов по остат-му пр-пу”; величина див-дов не влияет на изменение совокуп богатства акционеров, соотв-но див-ды нужно начислять после того, как профин-ны за счет прибыли все инвестиц проекты. М-М: «эффект клиентуры» – акционеры в большей степени предпочитают стабильность див политики, чем получение экстраордин доходов (счится ,что дисконтир-я цена обыкн акций после финния их ЧП всех приемлемых проектов + остаточные див-ды в ∑е = цене акций до распределения П);∑выплач-х див-ов ≈расходам на привлеч доп источников фин-ния. Хотя эти авторы признают определ влияние див-ной политики на цену акц капитала, они объясняют это как следствие информац-го эффекта. Тоб, див-я политика не нужна, а все ,что остается после распределения П, пускать на выплату див-дов.

2- подход М. Гордона- див-ная политика влияет на величину совокупбогатства акц-ров - “лучше синица в руках, чем...”; инвесторы предпочитают текущие див-ды будущим, текущ див выплаты ↓ур-нь неопред-ти инвесторов, сотв-но их удовл-ет меньшая норма дохода на инвестир-ый капитал а это приводит к возрастанию цены акций данной фирмы, след-но, и ↑ст-сти капитала фирмы. Если же див-ды выплачиваются нерегулярно, то неизвестность и неопределенность инвесторов ↑, они хотят уже получить более высокую норму дохода, а это ведет к ↓цены капитала.

Пр-тие для оптимиз-ции д-дной пол-ки д. решать две задачи: а) макс-ция совокупн. достояния акц-ров б) достаточное фин-ние деят-ти пр-тия. В ряде стран выплата див-дов проходит в неск этапов: дата объявления – день, когда совет директоров принимает решение о выплате див-в, их р-ре, датах переписи и выплаты; экс-дивид дата – назн-ся для того, чтобы опр-ть , кто имеет право на див-ды; дата переписи – день регистрации акционеров, имеющих право на получение объявл-х див-в; дата выплаты.

Общий порядок выплаты дивидендов.Дивиденд -часть ЧП АО, распред-емая среди акционеров пропорц-о числу акций ,наход-ся в их распоряжении.В мир практике дивды м выплачиваться:ежеквартально,раз в полгода, ежегодно.Периодичность регул-ся нац зак-вом. Процедура выплаты стандартна и проходит в несколько этапов:1) дата объявления о див-ной выплате: Совет дир-ров принимает решение о выплате див-дов и об их размере, датах переписи и выплаты;2) экс-див-ная дата3) дата переписи акц-ров: день регистрации акц-ров, имеющих право на получение объявл-х див-дов.

Для установления этого права назнач-я экс- див-ная дата, т.е. все лица, купившие акции до этой даты, имеют право на получение объявленного ди-да.4) дата выплаты -день, когда производится рассылка чеков акционерам.

Виды дивидендных выплат и их источников.

По рос зак-ву у пптия сущ-ют след источники выплат дивдов:1. ЧП отч периода;2. нераспред П;3. спец фонды для этих целей.

В мир практике выработаны различ варианты див-ных выплат:

1. методика пост % распределения П, направляемого на выплату див-дов . %=ЧП/дивды по привил акциям или ЧП/дивды по обыкн акциям. Один из пок-лей, хар-щих див-ную политику, -коэф “див-ный выход”=отношение дохода по обыкн акциям к П, кот падает на владельцев обыкн акций.(в расчете на 1 акцию).Если пптие закончило год с убытком, див-д НЕ выплачивается.

2.методика фиксир див-х выплат.Корпорация объявляет выплату див-в по акциям в неизменном размере не зависимо от изм-я цен на данные акции.

3.выплата гарантируемого минимума и экстра-дивидендов. Это разновидность второго пункта. Объявляется фиксир доход, но оговаривается ,что в случае успешной деят-сти акц-рам выплач-тся экстра-див-д, т.е. премия.Данные об экстра - премии публикуются.

4.метод выплаты див-дов акциями.Вместо денег вручается доп пакет акций. Это хар-но для ппртий с неуст-м фин положением и отсутствием налич ден ср-в.Выплата див-в акциями м сопровождаться одновр ↑УК и валюты баланса, либо простым перераспределением источников собств ср-в без ↑валюты баланса.

Порядок выплаты дивидендов по законодательству РФ.

Данный порядок регламен-ан ФЗ от 26.12.2002 года №208-ФЗ “Об АО”.(см. глава 5,ст.42.43)

Устанавл-тся следующие сроки выплаты дивидендов:ежеквартально;раз в полгода;раз в год, если др не установлено Уставом. При этом общество обязано выплатить объявленный по каждой категории див-д.

По обыкн акциям див-нд выплач-ся из ЧП, по привилегир - за счет спец фондов.

Решение о выплате промежуточных див-дов - квартальных, полугодичных -принимается Советом дир-ров (или Наблюдательным советом),а о размере годовых -Общим собранием акц-ров, кот не мобъявить див-нд выше ,чем предложил Совет дир-ров. Конкретная дата выплаты годовых див-дов определяется в Уставе, а промежуточных -СД. СД определяет список лиц, кот выплач-ся див-ды.

Статья 43 ГК содержит ограничения на выплату див-дов в РФ:1) до полной оплаты всего УК общества2) до выкупа всех акций, кот дб выкуплены в соотв-вии с зак-вом 3) если АО на момент выплаты див-дов отвечает признакам несост-ности, либо признаки несост-ности проявятся после выплаты див-дов4) если ст-сть ЧА<его УК и резерв фонда, либо станет в рез-те выплаты дивдов 5) если не удовлетворены требования по привилегир акциям, нельзя выплачивать див-ды по обыкн акциям.

Р-р див-да объявл-ся без учета налогов. Выплата осущ-ся либо самим общ-вом, либо банком – агентом. Див-д может выпл-ся чеком, плат поруч-ем или почт переводом.