2.1. Сравнительная характеристика моделей корпоративного управления

Основные признаки, отличающие одну модель от другой:

1) ключевые участники со стороны корпорации

2) основные группы акционеров данной страны

3) законодательство

4) состав Совета директоров

5) механизм взаимодействия ключевых участников

6) требования к раскрытию информации

Англо-американская модель

1. хорошо проработанное законодательство

2. наличие индивидуальных и институциональных акционеров

3. основные участники: акционеры, менеджеры, Совет директоров

4. контроль над работой менеджеров осуществляет фондовый рынок

5. преобладание акционерного финансирования

6. акционерный капитал характеризуется высокой степенью распыленности (наличие у одного акционера более 1% акций крайне редко)

Совет директоров – одноуровневый/унитарный. Состоит из аутсайдеров (9чел.) и инсайдеров (4 чел.). Назначает руководителей, осуществляет надзор за реализацией корпоративной стратегии, периодическое информирование акционеров о результатах управления активами корпорации.

Для американской модели характерны самые жесткие требования к раскрытию информации (контроль через фондовые биржи):

- финансовая отчетность

- данные о структуре капитала

- сведения о прежней деятельности назначаемых директоров

- размер з/п и вознаграждений

- данные о всех акционерах, владеющих 5% и выше акционерного капитала

- сведения о возможной реорганизации

- имена специалистов, осуществляющих аудиторские проверки

Японская модель

До сер. 50-60 гг. была характерна высокая степень распыленности акционерного капитала.

1. Высокий процент аффинированных лиц в составе акционеров (пром. п/п)

2. Основные участники: банки (акционеры и кредиторы), правление (высший менеджмент), правительство

Взаимодействие ключевых участников направлено на установление долгосрочных отношений.

3. Высокая концентрация акционерного капитала

4. Самые крупные акционеры – банки (более 40% совокупного акционерного капитала), аффинированные лица (30% капитала), иностранные инвесторы (юр.лица)

5. Совет директоров состоит из внутренних директоров

6. Сроки предоставления информации и ее объем сходны с англо-американской моделью.

Перекрестное владение акциями способствует:

- поддержанию стабильного рыночного курса акций

- укрепляет деловые связи между заинтересованными лицами

- препятствует в случае слияния и поглощения

Реальная власть принадлежит менеджменту: большинство членов Совета директоров является руководителями подразделений, филиалов. Юридически они подчинены общему собранию акционеров.

Немецкая модель

1. Двухуровневый Совет директоров (наблюдательный и исполнительный Советы)

2. Предпочтение банковского финансирования

3. Низкий процент индивидуальных акционеров

4. Высокий процент иностранных инвесторов

5. Корпоративные отношения строятся между банками-акционерами и пром. п/п-акционерами

Наблюдательный совет: рабочие и служащие корпорации, банкиры, корпоративные акционеры

Исполнительный совет: чиновники, руководители отделов

6. Большинство акций на предъявителя (сертификаты)

7. Несовпадение числа акций и голосов

8. Модель ориентирована на взаимоотношения банков, чиновников и крупных владельцев акций

9. Требования к информации:

- раз в полгода предоставлять фин. отчетность (общая сумма вознаграждений менеджеров и директоров)

- данные об акционерах, владеющих более 25% акций