Шпоры к ГОСам / ФЭУ. Финансовый менеджмент

1. Цели и задачи фин. менеджмента (ФМ)

ФМ- процесс управления денежным оборотом, формированием и использованием финансовых ресурсов предприятия, а также это система форм, методов и приемов, с помощью которой это управление осуществляется.

Задачи, решаемые ФМ - в рамках следующих функций: *Финансовый анализ и планирование (отслеживание потоков активов и пассивов): оценка активов п/п и источников их финансирования; оценка величины и состава ресурсов, необходимых для обеспечения устойчивого положения и роста п/п; поиск и оценка источников дополнительного финансирования; анализ системы контроля за состоянием и эффективностью использования фин-х ресурсов. *Управление активами (инвестиционная деятельность): целесообразность и эффективность вложений в основные фонды, их состав и структура; достижение оптимального состава и структуры оборотных средств; обеспечение своевременной трансформации финансовых ресурсов в материальные и трудовые; оценка эффективности и риска инвестиционных проектов. * Управление пассивами (обеспечение п/п финансовыми ресурсам): оценка объема требуемых финансовых ресурсов, формы их предоставления, степени доступности, цены финансовых ресурсов и риска, связанного с каждым видом финансовых ресурсов. ФМ должен быть направлен на достижение стратегических целей п/п и в качестве таких целей выступают: доходность, надежность и ликвидность капитала. Эти главные цели представлены системой эк-х показателей, приоритетность выбора которых устанавливается менеджерами или владельцами п/п исходя из их собственных целей и доминирующих эк-х теорий. Наиболее популярные теории:

1.Максимальная доходность акцион-го капитала. Уровень доходности=P\E, где P – чистая прибыль, E- величина акц-го капитала. Но это отношение не учитывает риск неполучения фин-х доходов (чем выше доходность ,тем выше уровень риска).

2.Теория Максимизации цены фирмы.критерий – максимизация собственного капитала Е (рыночной цены акций). Если определить их стоимость затруднительно, использ-ся альтернативные методы+абс. И относит. Показатели прибыли и рентабельности.

3.В основе решений - стремление увеличить объемы производства и сбыта.

3. Оборотные средства (ОС) п/п и источники их финансирования.

ОС – мобильные активы п/п, ктр могут быть обращены в денежные средства в течение одного производственного цикла. Они подвергаются постоянной трансформации: Деньги-сырье, МБПГотовая продукция , незавершенка дебиторская задолженность Деньги. Классификация ОС по уровню ликвидности: абс. Ликвидные – ден. Средства, высоколиквидные – дебиторка (кроме безнадежной), краткоср-е фин-е вложения; ликвидные - готовая продукция и запасы сырья и мат-в; неликвидные – незавершенка.

При простом воспроизводстве и отсутствии инфляции формирование ОС не требует дополнительного финансирования, но для расширения производства и/или в условиях инфляции п/п использует дополнительные финансовые ресурсы (краткосрочные обязательства: банковские кредиты и займы, кредиторская задолженность), помимо собственных (задолженность перед бюджетом, перед внебюджетным фондами, по оплате труда, перед подотчетными лицами, остатки фондов п/п, образуемых для других целей, повышение оборачиваемости ОС). Потребность в ОС определяется: размером п/п, отраслевой принадлежностью, условиями приобретения мат-х ресурсов и оплаты продукции, риском потерь ОС в результате их порчи, уценки, утраты и т.д. Потребность в средствах на финансирование ОС состоит из 2-х частей: средства на текущее форм-ие ОС и на фин-е их прироста.

4. Учёт стр-ры капитала в оценке возможностей инвес-ния в пред-тие.

Стр-ра капитала на пред-тии явл-ся одним из основных факторов, влияющихна

риск инв-ния. Можно выделить различия между СК и ЗК:

1) ЗК не изменяет стр-ру собственников пред-тия, но изменяет величину

обязательств, что уменьшает фин устойчивость

2) Выплата % по ЗК освобождает от уплаты налога на прибыль

3) Испол-ние ЗК увеличивает рентабельность СК

4) Привлечение ЗК явл-ся более надёжным способом инвестирования в новые проекты, чем выпуск акций. Т.О. использование ЗК приводит к противоречивым результатам:положительное- увеличение CF пред-тия, отрицательное- увеличивается риск, что приводит к увеличению ставки дисконтирования. Осн подход к учёту стр-ры капитала явл-ся работа Модельяни-Миллере (ММ): предполагается, что еI не зависит от их источника, ср стоим-ть капитала фирмы опр-ся:W= rd*(Д/(Д+Е))+re*(Е/(Д+Е)). Практически значимым и теор обоснованным явл-ся следующие методы учёта влияния стр-ры капитала на эффк-ность инвес-ния:

1)исключение денежных потоков по кредиту из расчёта NPV- выдача кредит рассматривается как мероприятие, котор не зависит от инвес-го проекта - ставка % по кредиту = ставке дисконта по проекту

2)CF от инвес-го проекта рассм-ся как CF от инвес-ой деят-ти С(t) и отфин деяд-ти F(t), тогда возможно нахождение такой ставки доходности r*, котор позволяет объединить эти потоки NPV=е( (C(t)+F(t))/е((1+r*)?)

3) рассмотрение элементов CF по отдельности и расчёт NPV о формуле: NPV=еC(t)/е(1+re)? + еF(t)/е(1+rd)?

4)расчёт ср взв стоим-ти капитала WACC

WACC= rd(1-t(k/rd))*Д/(Д+E) + re(E/(Д+E)) (1)

K- учётная ставка ЦБ+3% Д- ЗК rd- ставка % по кредиту

t- ставка налога на прибыль Е-СК re- цена СК

если К<rd, то исп-ся формула (1), если К>rd, то К/rd=1

если пред-тие собирается реал-ть инвес-ый проект независящий от его особенностей, то (1) изменится так:

WACC= rd(1-t(K/rd))Дпроекта/I + re((Дпроекта +I)/I)

I-е собственных инв-ций в проект

В идеал условиях модель ММ и формула WACC равны:

а) влияние ЗК сказывается на норме доходности только через налоговуюзащиту

б) проект имеет бесконечный срок жизни

в) инв-нй проект не влияет на риск фирм

г) соотношение ЗК и СК постоянно

д) стр-ра капитала проекта и предприятия совпадают

е) проект может считаться независимым от фирмы

5.Управление рентабельностью (R) c помощью эффекта финансового рычага (ФР).

ФР (левередж) - возможность увеличить прибыль п/п путем использования заемных средств. В общем случае к ФР относят всякое, в т.ч. отрицательное влияние заемных средств на доходность п/п. I – чистая прибыль после уплаты налогов, Е – собственный капитал, D- долгосрочный заемный капитал, R – I/E – рентабельность собственного капитала, ra -доходность чистых активов п/п ,соответствующая R, rd -доходность заемного капитала (% за кредит),  - ставка налога на прибыль. ra= I + rd*D (1- )/ D+E, R= ra+D/E * (ra - rd(1-)), где второе слагаемое показывает эффект ФР. Т.е. рост R вследствие разницы между ra и скорректированной ставкой % по кредиту. Пока ra>rd(1-) – cуществует положительный эффект ФР. Эффект ФР состоит из двух частей: D/E – "плечо" ФР. Характеризует силу воздействия ФР. Чем больше доля заемного капитала, тем больше плечо. (ra - rd(1-)) – дифференциал. Равен превышению ra на скорректированной ставкой % и показывает прирост R за счет привлечения единицы заемных средств. Дифференциал изменяется с изменением плеча. Если плечо, то rd , дифференциал, т.к. с заемного капитала,  устойчивость, повышается риск инвестирования. Т.о. эффект ФР проявляется с 1 стороны в увеличении R собственного капитала, а с другой – в увеличении финансового риска за счет привлечения заемного капитала.

Существует понятие Силы ФР она показывает прирост дохода на 1 акцию вследствие изменения EBIT- прибыль до уплаты % и налогов- ∆EPS/EPS: ∆EBIT/EBIT, где EPS –доход на акцию.

6. Управление прибыльностью с помощью эффекта операционного рычага (ОР).

ОР означает возможность большего или меньшего изменения прибыли по одном и том же изменении выручки. Это зависит от доли постоянных издержек. Если она высока, то даже небольшое снижение выручки может привести к существенному падению прибыли до уплаты % и налогов, т.е. чем выше доля пост-х издержек, тем выше деловой риск. Сила ОР определяется как относительное изменение прибыли при изменении объема продаж на 1%. Сила ОР=∆EBIT/EBIT: ∆V/V, где EBIT- прибыль до уплаты % и налогов, V- выручка в денежном выражении. EBIT=VC*Q-FC. ∆EBIT==∆Q(P-VC). Сила ОР=Q(P-VC)/Q(P-VC)-FC. Числитель – маржинальный доход п/п. Q(P-VC)=EBIT+FC. Т.О. Сила ОР=1+FC/EBIT. Т.О., ОР учитывает деловой риск п/п и оказывает влияние на прибыль до выплаты % и налогов.

6. Основные подходы к дивидендной политике п/п.

Главной задачей дивидендной политики предприятия является поиск наиболее приемлемого дивидендного выхода – т.е. оптимального соотношения прибыли на 1 акцию и выплаты дивиденда.Div/EPS. К числу других задач относятся обеспечение стабильности дивидендов, выплата дивидендов акциями и другими ЦБ (целесообразность). Существует 2 подхода к оценке влияния див-в на доходы акционеров: * 1. Предполагает активную роль див-в и формирование оптимального див-го выхода. Vo=do(1+g)/(re-g), где Vo – рыночная цена п/п, do – дивиденд в о-вой год, g – темп роста дивидендов, re – стоимость акционерного капитала. *2. Основан на теории Модильяни-Миллера. Дивидендный выход не влияет на стоимость капитала фирмы. Действует процес арбитража. Если акционеры получили маленькие дивиденды, они продают акции, а если большие – покупают. В результате стоимость капитала фирмы не меняется.

Схемы дивидендной политики ,используемые в практической деятелности: *1. Политика стабильного дивиденда. Низкий риск компании, в глазах кредиторов ↑ привлекательность. *2. Политика стабильного дивидендного выхода. Колебания дивидендов, неустойчивая компания. Такой подход неприемлем с т.зр. максимальной рыночной стоимости п/п. *3. Политика компромисса. Дивиденд состоит из 2-х частей: стабильный минимум +премия в удачные годы. *4. Политика остаточного дивиденда. Используется быстрорастущими п/п-ми, не имеющими достаточных и стабильных источников финансирования инвестиций. Дивиденды выплачиваются после покрытия инвестиционных потребностей п/п. Выбор дивидендной политики определяется следующими функциями: темпы роста п/п; стоимость альтернативных источников капитала; гибкость структуры капитала; ставка налога на прибыль; структура акционеров по уровню дохода; ограничения на выплату дивидендов, установленные законом; ликвидность п/п.

8.Система фин. Планирования (ФП) и виды финансовых планов.

ФП на п/п явл-ся составной частью общей плановой работы ,ктр должна проводится для обеспечения согласованного и взаимосвязанного развития. Значение ФП заключается в следующем:1)намеченные стратегические цели п/п преломляются в форме фин-эк. пок-лей: объем продаж, с/с продаж, прибыль, инвестиции, денежные потоки и др.;2)устан-тся стандарты для поступления фин. инф-ции в форме фин. планов и отчетовоб их исполнении;3) опр-ся приемлемые границы фин.ресурсов, необх. для реал-ции д/ср. и оперативных планов п/п; 4)оперативные фин. планы (на мес, кв.) предоставляют полезную инф-ю дляразработки и корректировки общефирменной фин. стратегии. ФП важно в стимулировании деятельности организации. В координации и связи, контроле и оценке. Целью ФП яв-ся определение возможных объемов фин. ресурсов, капитала и резервов на основе прогнозирования величины денежных потоков, формируемых засчет собственных, заемных и привлеченных с фондового рынка источников.Важнейшие объекты финансового планирования:1)выручка от реализации продукции, работ и услуг;2)прибыль и ее распределение по соотв-щим направлениям; 3)фонды специального назначения и их использование; 4)объем платежей в бюджет и в социальные фонды5) объем заемных средств, привлекаемых с кредитного рынка;6) плановая потребность в оборотных средствах;7) объем капитальных вложений и источники их финансирования и др.Фплан- обобщенный плановый документ,отражающий поступление и расходованиеден. ср-в п/п на текущий (до одного года) и долгосрочный период. Ф. План взаимосвязан с другими разделами бизнес-плана, то есть с планами по производству продукции, закупок материальных ресурсов, рекламе, инвестициям, научнымисследованиям и разработкам и др. Для составления финансовых планов используютсяследующие информационные источники:1)договоры (контракты), заключаемые с потребителями продукции и поставщикамиматериальных ресурсов;2)результаты анализа бухгалтерской отчетности (форм . 1,2,4, 5) и выполненияфинансовых планов за предшествующий период(месяц, квартал, год);3)прогнозные расчеты по реализации продукции потребителям или планы сбыта ееисходя из заказов, прогнозов спроса на нее,уровня продажных цен и других условийрыночной конъюнктуры,включая поставку продукции за наличные деньги и в порядкебартерного обмена. На основе показателей сбыта рассчитывается объемпроизводства,затраты на выпуск продукции, прибыль, рентабельность и иные показатели;4) экономические нормативы, утверждаемые законодательными актами (налоговыеставки, тарифы отчислений в государственные социальные фонды, нормы амортизационных отчислений, учетная ставка банковского процента, минимальная месячная оплата труда и т.д.).Разработанные на основе этих данных финансовые планы служат руководством(ориентиром) для финансирования текущих финансово-эксплуатационных потребностей,инвестиционных программи проектов Виды фин. Планов 2 традиционные системы : континентальная (вся система плановой работы держится на планах. Бюджеты- денеженое выражение планов). Англо- американская (понятие операционных планов отсутствует. Есть операционные и финансовые бюджеты. Произв. Программа – бюджет производства (натур выражении)). По значимости: стратегические, тактические. Оперативные. По горизонту планирования: долгосрочные, среднеср-е, краткоср-е. По комплексности: корпоративный ,планы подразделений.. также: 1. баланс доходов и расходов(кв.,полугодие,г.)2. график безубыточности .С его помощью м. найти т. безубыточности, т.е. такойобъем произ-ва при кот.прямая выручки от реал-циии(при

заданном уровне цен)пересечется с прямой общих расходов.(с/с реализованной прод-ции)3. инвест.план(кв., п/г, г.) в нем отражается общий объем реальных инвестиций,наравления их расходования и источники финансирования кап.затрат (собств.,заемные, привлеченные ср-ва) 4 . план распределения валовой и чистой прибыли (кв.,п/г.,г.) 5. платежный календарь (на мес. с подекадной разбивкой пок-лей).Он необходим для установления конкретных сроков поступления ден. ср-в и платежей п/п 6. кредитный план(кв.,п/г., г.) план получения и погашения ссуд банков,включаяупли щ за кредит.7. кассовый план (на предстоящий квартал)-план оборота наличных де н.ср-в п/п,кот. отражает поступления и выплаты денег ч/з кассу8. валютный план(кв.,п/г,г.)- план оборота ден.ср-в в ин. валюте9. прогноз баланса активов и пассивов(на конец предстоящего квартала).Онотражает состояние А. и П. на п/п на опред. дату. При его составлении исп-сяподготовленные ранее план доходов и расходов и баланс денежных поступлений ивыплат.10. план движения ден. ср-в по видам деят-ти(текущей, инвест, фин.)(кв.,г.)-11. налоговый бюджет (кв.,г.)

21.Простые и сложн. ставки наращ-я и учета.

Ст-ть денег со t т.к. деньги, получ. сейчас м.положить в банк и они . % -абс.вел-на дохода от предоставления кредита в любой форме (коммер.,т.д.) %ставка-вел-на дохода, отнесен.к вел-не кредита.Выражается десятич. дробью. Период начисл-я-врем.интервал, к ктр приурочена %ставка Ставка наращ-я показ. отн-е% к первонач.долга (на 100%). Учетная ставка показ. долю %к конеч.долга (со 100%).

Наращ.по прос.%ставке. Наращ.=первонач. долга Р, увелич. на %по этому долгу I руб. S=P+I=P+Pin= =P(1+in) i-ставка наращ.,%в год; n-срок кредита.

Удержание%при выдаче ссуды наз. УЧЕТОМ  S. Дисконт-абс. размер удерж.при учете %. Дискон-е- S наз.опр-е ее тек.ст-ти в настоящем.

Методы диск-я: 1.Матем.-испол. ставка наращ-я i S=P(1+ni)P=S/1+ni где P-исход. долга,п.с.тек.ст-ть вел-ны S,выплач.ч/з n-лет. 1/1+ni-исконт.множ-ль, показ.долю исход.долга в общей долга.

2.м-д банк.учета- испол. учет. ставка d. Банк.учет основ.на ставке учета d за польз.ссудой в размере P,ктр исчисл.как доля от конеч уплаты S. i=I/P<d=I/S

Размер дисконта D=S*n*d. Размер кредита P=S-D=S(1-nd), где 1-nd-дискон.множ-ль

Слож.%испол.при исчисл.%по д/ср.кредитам,когда %не выплач. по истеч.года,а добавл.к исход. долга. При присоед.%к исход. долга, на ктр в дальшейш. начисл. очеред.%, наз. Капитали зацией %.

Т.о. S=P(1+i)ⁿ =P(1+i)^t-1*i ; I=S-P=P{(1+i)ⁿ-1};

% выплач.в разные периоды 

где q=(1+i)ⁿ-множ-ль наращ.слож.%; I-начисл.%

Особ-тью исчисл. слож.% явл. быстр.рост S как при больших знач-ях n, так и при > знач-ях i.

Дискон-е на основе ставки наращ-я (матем.м-д) S=P(1+i)ⁿ P=S/(1+i)ⁿ=S*ⁿ ; D=S-P=S(1-ⁿ), где -множ-ль дискон-я

На основе ставки банк.учета d: d=I/S P=S(1-d)ⁿ

22. Непрерывные %. Техника начисл-я % неск. раз в год.

Непрерывные%испол.для док-ва к.-л. св-в.

Наращ-е%при усл-и начисл.неск.раз в год Если ссуда предост.на усл-ях многократ.в теч-и года начислении% m-число раз начисл-я, начисл-е%fix-j в расчете на год-номинал.ставка%.

По истеч-ю любого периода к исход.долга добавл.вел-на%в размере I=Pj/m S=P(1+j/m)^mn

Т.о.чем чаще начисл.%,тем больше S. Реал.ставка%-доход, получ.за год при соответст. Ставке i. (1+i)ⁿ=(1+j/m)^mn ; i_эф.=(1+j/m)^m-1

Эф.i-такая i слож.%,ктр начисл.1 раз в год и приносим.ею %=% тем, ктр уплач.по номин.i, начисл. Неск.раз в году.

23. Фин. эквивалентность обяз-в (ФЭО). Консолидация задолженности.

ФЭО-неизменность фин.полож-я сторон,при смене одного ряда обяз-в на др.

Неизмен-ть фин.полож-я опр-ся как равенство приведен.,ктр м.опр-ть 2 способами.

а) дискон-е к ранней дате

б) наращ-е к поздней дате

Т.е. 2 S₁ и S₂ подлежащие уплате в разн. моменты t эквивал-ны в том сл.,если равны их приведен.ст-ти в единый момент t при одной и той же ставке дискон-я. Т.о. эквив-ть разл.обяз-в зависит от выбран.ставки привед. и дискн-я.

Консол-ция-сопоставл-е ряда обяз-в S₁...S_m со сроками n₁...n_m,причем n_m>n₂>n₁ и т.д. к единому обяз-ву S₀ со сроком n₀.

Опр-е консол.платежа,если n₁<n₀<n_m ,то S₀-это наращ-е со сроками погашения ранее n₀ к моменту t n₀ ; это дискон-е обяз-в со сроком позже n₀ к моменту t n₀

24. Финансовая рента.Расчет параметров фин.ренты.

Поток платежей, все члены ктр положител.вел-ны, а временн. интервалы м/д платежами одинаковы, наз. Фин.рентой (аннуитетом) независимо от назнач-я или происх-я платежей (послед-ть получ-я% по облигации, платежи по потреб. кредиту и т.д.). Параметры ренты: член ренты(размер отдел. платежа), период ренты (промежуток t м/д последоват.платежами); cрок ренты(t м/д перв.и послед.платежом) ; %ставка, исходя из ктр были рассчитан.члены ряда.

Клас-ция рент: 1.по кол-ву выплат(годовые,р-срочные (период меньше года), дискретные (период больше года), непрерывные(аналог силы роста)). 2.по кол-ву начисл.%(с ежегод.начисл.%,m-раз. начисл. %, непрерывн. начисл.%).3.по вел-не членов(const, перемен- ные м. задаваться либо аналит. функцией, либо табл.способом). 4.по вероятности выплаты (верные(предусм. обяз-ть ее испол-я в рамках срока ренты), условные (оговаривает прекращ-е выплаты ренты при наступ.к.-л.события)). 5.по сроку (ограниченные, вечные). 6.по моменту выплаты (выплаты в конце периода(обычные) = постнумерандо, выплаты в начале периода = пренумерандо). 7.по моменту начала выплат (немедленные-подлеж.выплате с момента заключ. договора, отсроченные-выплаты ч/з к.-л.срок) Ex., контракт предусм. период.погаш-е задолж-ти выплатой в конце кажд.п/год. одинак.погасит. платежей на протяж-и фикс. числа лет. Это const, полугод.,верная, огран. рента постнум-до

Расчет буд.ст-ти:S=R_t(1+i)^N-nt  S=P(1+i)^N

Тек.ст-ть P=R_t (1+i)^-(N-nt)  P=S(1+i)^-N

Отложенные ренты-выплаты отложены от момента обяз-в. Наличие отсрочки привод.к  ст-ти.Отсроченные ренты испол.при разделе единой ренты.

Вечная рента-выплата в теч-и неогранич.срока.

25. Планирование погашения и реструктуризации задолженности.

План-расписание (график) платежей по обслуж-ю долга (сроч.выплаты=расходы по займу).

Платежи по обслуж-ю долга делятся на 2 вида: усплата %, возврат осн.долга.

К сущ.усл-ям фин.соглашения относятся:срок займа, срок льгот.периода,вид и размер% ставки, методы уплаты% и способ погаш-я основн.долга. В льгот.периоде осущ-ся только уплата%, либо присоед-е % к  долга. В дальнейшем произв. начисл-е и выплата% без присоед-я долга параллельно с погаш-ем задолженности(погаш-е равными долями).

В сл.,если контракт предусм. единораз.погаш-е долга, в этом же договоре фиксир.меры по обесп-ю возврата долга. создание погасител.фонда.

Погас.фонд-регул.отчисл-я на отдел.банк.счет, закрытие ктр обесп.возвращ-е задолженности. Аналог.схему имеет и создание амортиз.фонда. Создание погас. фонда м.происходить как за счет const взносов, так и за счет меняющихся со t взносов.

D-долга; Y-сроч. Выплата (расходы по займу); I-размер% по займу; n-срок займа;

R-расходы на обслуж-е осн.долга; g-ставка %по займу(долгу);L-срок льгот. Периода.

Создание погас.фонда за счет const взносов. В этом сл., сущ. регул.(год.)взносы в размере R на спец.вклад, на ктр начисл. слож. %-i. С него расход.на обслуж долга, выдан.под g. Предполаг.,что Y=D*g+R не зависит от t,явл. const.

11.Особенности совр. валютно- фин. среды для м/н м-та.

1)Многообразие валют

2)нарастающий валютный риск.

3 )Политич.риск.

4)Разнообразие экономич. и юрид. систем

5)Функционирование еврорынка

6)Роль правительства

1)При экспорте тов-в и услуг фирма имеет дело со множеством валют гос-в, поэтому ан-з обменных курсов, а также влияния колебаний стоимости валют д.б. включены в фин. анализ.

2)Как в условиях свободного плавания валют,так при фиксированном валютном курсе сущ-ет вал-но- курсовой риск всех операций, проводимых фирмой, на внешнем р-ке. Вал-но-курсовой риск- это вероятность потерь или недополучения прибыли по сравнению с планируемыми величинами, связанная с колебаниями валютного курса.

3) Политич. риск связан с любыми действиями правительства, принимающей страны, кот. уменьшают стоимость инвестиций компаний (увеличение налогов, валютный контроль, контроль за вывозом прибыли, ограничение на изменение цен и процентных ставок).

4) Институциональные различия м/у странами м. создать опред-ные трудности при координации операций дочерних компаний по всему миру. Напр., различия в налоговом законодательстве м/у странами м. привести к тому, что экон. сделка б. иметь разные экон. рез-ты после уплаты налогов в зависимости от того, где она произошла(налог на прибыль в разных странах варьируется от 5 до 50%).Различия в юрид. системах принимающих стран предполагает разночтения многих действий, начиная с записи о заключении сделки, до роли, кот. играет суд в разрешении споров.

5) Евровалюта- нац.валюта, переведенная на счета в иностр. банки и используемая ими для операций во всех странах, исключая страну-эмитента этой валюты.Особенностью операций с евровалютами яв-ся то, что они неподлежат контролю и регламентации со стороны нац. Валютных органов страны-эмитента данной валюты.Поэтому ресурсы на р-ке евровалют предоставляются под более низкую % ставку, чем средне рыночная, но выше и рискованность этих операций. Крупнейшие центры евровалютной торговли- Лондон, Нью-Йорк, Токио и др.

6)Прав-во м. приветствовать или сдерживать приток иностр. капиталов в страну, создавая неблагопр. инвест. климат (регламентация импорт. поступлений в страну, н-ги на дивиденды и роялти, ограничения на размер репатриируемых в страну происхождения матер. компании доходов и пр.)

12.Валютные риски(В.Р.) в деятель-ности фирмы, их идентификация и оценка.

ВР-разновидность эк. риска, появление его связано с колебаниями вал.- фин. среды, в кот. действует фирма. ВР- вер-ть потерь или недополучения прибыли по сравнению с планируемыми значениями в рез-те неблагопр. изменения величины валют. курса. ВР разделяется на риски валютн. контроля и валютно-курсовые риски(ВКР), включающие в себя бухгалтерский риск и валютно-эк.риск. Риски валютного контроля связаны с вероятностью запрещения осущ-ния валютн. переводов за рубеж, т.е. с ведением валютного моратория. Полит.риски харак-ют нестаб–ть полит. среды в стране, т.е. частоту смены прав-ва. Риск валютн. контроля и полит.риски объединяются в страновые

Бухг.риск-риск отчетный , бумажный. Он возникает в силу того, что изменения валютн.курса м. негативно отразится на нетто-стоимости фирмы при конвертации фин. отчетности по внешнеэк.операциям из иностр. валюты в отечеств.(трансляционный риск).Так, при транцляции фин. отчетности в зарубежных подраделениях в валюту родит.компании возникает опасность изменения неблагоприятным образом фин. показателей компании. Напр.,фирма м. получить на своем балансе необоснованно завышенную прибыль, за кот. и придется платить налоги. Или наоборот, прибыл б. занижена и, хотя н-ги не нужно б. платить, ей б. трудно взять кредит из-за ухудшения фин. положения.

Валютно-эк. риск-изменчивость ст-сти фирмы, обусловленная неопред-стью изменению вал. курса. Он подраздел-яется на транзакционный вал.риск и конкурентный. Транзакц.вал. риск- вероятность убытков,связанных с изменением вал. курса по уже заключенному контракту, по кот. платеж д. наступить ч/з опред. момент времени в будущем. Даже если фирма полностью прохеджировала свой контрактный риск, она м. столкнуться с долгосрочным конкурентным риском. Он возникает потому, что изменение вал. курса м. изменить будущие доходы и издержки компании, т.е. общие денежные потоки, не связанные с отдельными сделками. Конкурентные риски требуют долгосрочных корректировок всей стратегии работы компании. При оценка вал. рисков рассматривается на сколько изменятся будущ. фин. потоки компании в зависимости от роста или падения курса валюты.

13. Финан.реш-ияпри осуществлении экспортно-импортных операций

Реш-я о формах выхода на заруб. р-к:

1.непрямой экспорт (Э):

а)нерегул-ый Э- случайные разовые поставки, наиболее и наименее риск-й способ. – Не набл-ся опыт работы на этом р-ке и не видно стаб-сти заруб. операций.

б)м/н торг. компании в своей стране +устойч. связи и стаб-сть поставок на внешний р-к; -- копм-я м. раб-ть с тов. конк-в, м. контр-ть наши экспорт.возм-ти.

в)эксп-имп. комп-я- обслуж-ет Э-ое произ-во в своей стране и в заруб. р-ках. + стаб.тесные связи, опред. доступ к заруб. сбытовым сетям.

2 Прямой Э

а)заруб.представитель.Он обесп-ет опер- сть вз/д-я с ним, изуч-е традиций, контроль, снятие возникающих проблем

б)агентское соглашение.Местные агенты хорошо знают свой р-к, раб-ют на основе комиссиных.М.б. проконролированы, д.б. уделено разр- ке юр-ки грамотных и выгодных для фирмы агентск. соглаш-й.

в)местный крупный дистр-р. Он торг-ет от собств. имени и покупает нашу прод-цию в собств-сть (дистр-е скидки)Важно оговорить терр-рию продаж, нарушение догов-ной терр-ии д. блокироваться эк.,юр., орг. и др. методами.

г)фирменный торг. филиал заруб.

3.Произ –во зарубежом

а)контракт на произ-во. Он треб-ет очень выс. гарантий кач-ва и соотв. контроля и соотв. реш-я серьезн. проблем с уторговыванием издержек. Не треб-ет серьезн. инв-ций.

б)сборка из поставл-х компонентов.Выгоден для преодоления тарифных барьеров, но сопряжен с высокими трансп.расх-ми и не позвол. В полной мере исп-ть местн. ресурсные возм-ти. Его разв-ие к постеп. наращ. произ-ва местн. узлов и комплектущих, что сопров-ся иногда и передаче части р- ка.

в)лицензион. произ-во

г) совм.п/п. Гл. препятствия на пути такой формы- местн. зак –во, отнош-е местных властей к приобр. Иностр. собст-ти на терр-и страны

14. Структура м/н фин. решений. Инв-ные решения за рубежом.

1.Реш-я о выходе фирмы на зарубеж.рынок. Выходя на внешний рынок менеджер должен анализ-ть сл. фин. аспекты вопроса:

А)фин. хар-ка рынка на к-рый собирается выходить(общее сост-е фин. среды,развитость и сис- фин. иа инстит-ов, фин. хар- ки эк-ки) Б) изуч-ся налог. сис-ма В) анализ-ся возможность репактриации прибыли

Г)возможности фин-ия или получения неких льгот за счёт фин-ых частей межправит-ных заключений, участие в каких-то гос-х или регион-ых программах.

На основе такого рода ан-за м. получить инф-ию для итоговой оценки фин-ой целесообразности выхода на заруб. р-к.

Если общий анализ показывает в целом благоприятные результаты, то 

2)Реш-е о выборе длины и формы каналов распр-ия

дистрибьютор-крупный оптовый пок-ль прод-ции,приобретающий ее в собств-ть и продающий от своего имени и за свой счёт в рамках опред. договорной тер-ии. дилер-оптовик, приобретающий товар у дистр-ра в собств-ть и продающий её от своего имени на опр.тер-рии и осущ-ий,в случае тех-их товаров, тж. и сервис. консигнатор-торг.посредник, им-щий склад и торг.терр-ию и берущий у произ-ля или дистр-ра тов-р на косигнацию(на реал-цию).До момента продажи т-ра он счит-ся собст-тью консигнанта (произ-ля,дистр-ра)Разл-ют простую К-цию(непрод-ый т-р возвр-ся кон-ту) и смешанную(от непрод. части дост.большой % д.б. куплен К-ром по согласованности)

торг.агенты, брокеры

3)Выбор конкретной фирмы в рамках данного канала распределения:

а)оценка общ.фин. полож-я фирмы;б)ур-нь тов.кредита,к-рый треб-т фирма;в)необ.-е ф-ме фин помощь

4)Инвест.реш-я, среди к-ых особую роль играют: а)предполог-ый объем ин.инв-ций;б)возм-ти исп-ия ист-ков средств в стране пребывания; в)оценка эффек-ти инв-ций

5)Реш-ия о тов-кред.политике, формах оплаты и работы с дебиторск.задолж-ю 6)Фин.реш-я в маркетинговой логистике: а)м/н транспорт;б)необ-е в разных точках запасы гот.прод-ции; в)тамож.вопросы.

15. Анализ и оценка налоговой среды (юрисдикции, резиденство, налоговый домициль)

В мире сущ 3 вида юрисдикций с т зр н/обл: юрисд со льготным н/обл (нал гавани, оазисы), юрисд со средн ур-м н/обл, юрисд с жестк ур-м н/обл.

Нал оазисы:

- юрисд-ии без прямых нал-в вообще. Здесь действ-т упрощ-я форма отч-ти; вместо нал-в- сборы, пошлины, небольш обязат платежи, напр.за содерж-е офисов, за гос регистр-ю; практич-и нет отв-ти за наруш-я нал хар-ра.(Бермуды, Андорра, Багамские о-ва)

- оазисы с низк прямыми нал-и(10-20%) (Кипр, Гибралтар, Израиль);

- нал гавани с выс нал-ми, но с сильными рычагами нал льгот для привлеч инв-в (Нидерланды, Ирландия, Бельгия)

выбирая прдпочтит-ю с т зр н/обл терр-ю мен-р сравнив-т режимы н/обл и возм-е для его фирмы льготы.

С т зр ЕЭС резидентом (офиц нал плат-м) призн-я юр. Лицо облад-е след нал домицилем (сов-ть признаов):

-место органов упр-я(штаб-квартира);- фактич место упр-я;- место регистр-и фирмы;- здание шт-квартиры в собств-и.

Соотв-й домициль дейст-т и для физ лиц:

-офиц жилище; - центр жизн-х интересов; -время пребыв-я в данной стране.

Премежут-й между рез и нерез-м явл ф-ма пост представ-а, кот уплач-т нал-и только от дох-в по деят-ти на этой терр-и.

Налоговый домициль - совокупность определенных признаков, необходимых для признания субъекта налогоплательщиком.

Налоговая юрисдикция - территория, на которой действуют самостоятельные налоговые законы.

Налоговое резидентство - понятие, определяющее налоговую юрисдикцию на территории которой несется конечная налоговая ответственность налогоплательщика. Налоговое резидентство - понятие, определяющее налоговую юрисдикцию на территории которой налогоплательщик-резидент облагается налогами на все доходы и имущество из всех источников, включая доходы и за пределами данной налоговой юрисдикции. Налоговое резидентство не зависит от гражданства либо национальной принадлежности налогоплательщика.

16.Схемы страхования, предлагаемые в Великобритании

В GB :

1. Direct company – имеет дело с орг-ми и частными лицами, занимается страх-ем жизни и общим страх-м, не занимается перестрах-м

2. комп-ии лондонского сити – спец-ся на перестрах-ии

3. ассоциации, пулы, объединения

В GB “з-н о страх-ии” принят в 1982 г. деят-ть страх комп-й контр-ся Мин-м Торг-ли и Промышл.

• Ур-нь взносов стр комп назн сама без разреш мин-ва

• стаховщики м. самост инв-ть свои ср-ва по своему усмотр

• стр комп д.предост мин-ву полную и достоверную инф о своей деят-ти (ур-нь платеж-ти, активы, пассивы, взносы, ключ. черты осущ деят-ти, рез-ты деят-ти, процедура перестрах)

• ур-нь плат-ти д б надежен

• при созд-и комп обращ-т вним-е на управл-е, бух учет, фин инф, созд-е резервов, маркетинг.

17. Типы технических резервов. Процесс создания резервов на практике.

Технич-е резервы:

1. по неистекшим рискам = рез-в незараб-х взносов (РНВ)/дополнит.резерв

2. по неоплаченным требованиям:

• заявленные, но не погашенные;

• произошедшие, но не заявленные;

• вновь открывшиеся риски;

• изд-ки, связ с регулированием.

3. объединенные с общими резервами (катастрофы)

Методы созд-я:

1. метод 40 %-в. когда оплачен страх полис к концу года ост-ся нераспр-м 50-80% взносов.

Ф-ла: 50%* 40%* (взносы)=40%*взносы РНВ=40% * взносы

2. метод 24-х % Риск распред. равном-но в теч-и месяца. Pm- сумма взносов,

12 внес-х в месяц m

РНВ=  ((2m-1) / 24)*Pm если покварт-ая

M=1 концентр-я взн-в, то вместо 24 – 8, если на нач-ло ме-ца, то 12.

3. Рез-в доп. взносов (РДВ) = (РНВ* К1) - РНВ

К1= сумма по всем произош-м случаям / сумма всех зараб-х взносов

18. Необходимость сострахования и перестрахования. Формы перестрах-ия.

Перестр-е явл необх усл-м обеспеч фин уст-ти страх опер-й и нормальн деят-ти страх общ-ва.

Перестр-е- с-ма экон отн-й, когда страховщик, принимая на себя страх риски, передает часть ответственности по ним другой страх комп-ии,т е перестр-ет на другую комп.

Сострах-е – частный случай перестр-я, это когда неск-ко страх-в по соглаш-ю прин-т на себя крупные риски (рзделение рисков).

Формы перестр-я:

- Факультативное (необязат-е). Передающая страх комп может передавать принятые ею страх риски в перестрах-е другой страх комп. Перед-ая страх комп перед перестрах-рм не имеет обязятельств по передаче риска, а перестрах-к перед передающей комп-й.

- Договорное (облигаторное)- обязательное перестр-е, заключ-я перестр-й дог-р

- Пропорциональное (квотный, эксцедентный договор)

Квотный- стр комп перед-т на перестр-е все принятые риски. Эксцедентный-страх комп оставл-т часть рисков за собой

- Непропорциональное (дог-р эксцедента убытка, дог-р эксцедента убыточности)

Дог эксц убытка- вступ-т в силу когда окончат сумма убытка по застрах риску в рез-те стр случая явл-ся следств-м одного и того же происш-я, превысит обусловленную сумму. Дог эксц убыт-ти- стр комп защищ-т по опред виду страх-я общие рез-ты прохожд-я дела на случай, если убыточность превысит обусл-ый в дог-ре %.

- Страховые пулы (общие фонды). Уч-ки пула (обычно все стр комп рынка) по соглаш-ю перед-т в пул все подлеж-е перестр-ю риски сврх сумм собств-го удерж-я.

19. Принятие решений по развитию компаний на различных сегментах Страхового рынка.

1.Определение рынка страх.услуг, выявление мест спроса на стр. услуги, мотивация стр. интересов., выявление конкурентов.

2. Анализ и прогнозирование конъюнктуры стр.рынка (совокупности факторов и условий, взятых в их взаимной связи и дающих представление о состоянии стр. рынка в данный момент) в разрезе отдельных региональных рынков, его сегментов, состояние и тенденции эк. и социального положения региона ,соц-демограф., психологич., эк-е и др. особенности потенциальных страхователей и платежеспособный спрос.

3.Анализ конкурентов.

На основании анаилиза инф-и и с учетом собстьвенных фин-х возможностей компания разрабатывает план стратегии по освоению стр.рынка:

*Определ-е стратегии на данный период; *отбор наиболее перспективных видов стр-я (сегментоврынка – личное, имущественное ,ответственности); *выбор оптим-х каналов оказания услуг (открытие филиала, представительства, дочерней фирмы); * определение стимуляторов спроса на стр. услуги (сниж-е тарифов, предоставление бонусов и пр.); *выбор инструментов конкуренции ( реклама, комис. Вознагр-е); *план по привлеч-ю новых страхователей продление действующих договоров; *расчет рентабельности; *порядок контроля за выполнением плана.

В основе успеха – глубокое изучение стр. рынка, сегментация стр. рынка, гибкое реагирование на запросы страхователей, инновации (совершенствование стр. продуктов к требованиям страхователей). Важно не только завладеть долей стр.рынка, но и осуществлять постоянный контроль над формированием спроса, чтобы в нужный момент перестроить стр. программу и тактику конкур. Борьбы.

+ в нашей стране не развита култьура стр-я (мало исп-т) и необх-мо формировать спрос на стр. услуги).

10. Анализ финансовой отчетности

Качественный:

Существуют такие виды сравнительного анализа:

- горизонтальный, с помощью которого определяются абсолютные и относительные отношения статей по сравнению с началом отчетного периода;

- вертикальный, который используется для изучения структуры средств и источников, путем расчета удельного веса отдельных статей в итоговых показателях.

- трендовый, который базируется на расчете относительных отклонений показателей за ряд лет от уровня базисного года.

Анализ проводится по балансу с помощью одного из следующих способов:Анализ непосредственно по балансу без предварительного изменения состава балансовых статей;Строится уплотненный сравнительный экономический баланс путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей;Производится дополнительная корректировка баланса на индекс инфляции с последующим агрегированием статей в необходимых экономических разрезах.

В общих чертах признаками «хорошего» баланса являются:Валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с началом;Темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста внеоборотных активов; Собственный капитал организации превышает заемный и темпы его роста выше, чем темпы роста заемного капитала; Коэффициенты ликвидности -Показатели ликвидности характеризуют способность компании удовлетворять претензии держателей краткосрочных долговых обязательств. Коэффициент абсолютной ликвидности Показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, т.е. практически абсолютно ликвидных активов. Коэффициент срочной ликвидности Отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений) к краткосрочным обязательствам. Обычно рекомендуется, чтобы значение этого показателя было больше 1. Однако реальные значения для российских предприятий редко составляют более 0.7 - 0.8, что признается допустимым. Коэффициент текущей ликвидности Рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства и показывает достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. Согласно с международной (и российской) практикой, значения коэффициента ликвидности должны находиться в пределах от единицы до двух (иногда до трех). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в три раза также является нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре активов. Чистый оборотный капитал в денежных единицах Разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности. Показатели структуры капитала (коэффициенты финансовой устойчивости) Коэффициент финансовой независимости Характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов: средний уровень этого коэффициента в других отраслях, доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования, особенности текущей производственной деятельности. Коэффициенты рентабельности Коэффициент рентабельности продаж Демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия Коэффициент рентабельности собственного капитала Позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в другие ценные бумаги. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании. Коэффициенты деловой активности Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала Показывает насколько эффективно компания использует инвестиции в оборотный капитал и как это влияет на рост продаж. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используется предприятием чистый оборотный капитал. Коэффициент оборачиваемости активов Характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли. Этот коэффициент также сильно варьируется в зависимости от отрасли. Инвестиционные критерии Прибыль на акцию Один из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость компании. Показывает долю чистой прибыли (в денежных еденицах), приходящуюся на одну обыкновенную акцию = ЧП-DivПривелг. Акц./число обыкнов акций.

9. Планирование финансовых результатов и формы финансовой отчетности.

Финансовое планирование. Финансовое планирование определяет направления движения денежных потоков на ближайшее будущее и на перспективу, предполагает получение и направление использования денежных средств. Благодаря финансовому планированию обеспечивается планирование финансового результата.

Суть системы бюджетирования проста. Это – взаимная увязка между собой различных функциональных областей деятельности (сбыт, снабжение, производство, инвестиции, финансы), направлений деятельности, подразделений для достижения удовлетворительных финансовых показателей, а также выявление причин возникающих отклонений, прогнозирование их последствий и принятие на основе этого управленческих решений с целью достижения кратко-, средне- и долгосрочных целей с использованием современных разработок в области автоматизации управления.

Задача планирования финансового результата, традиционно ставившаяся в условиях плановой экономики (гарантированные сбыт, материально-техническое обеспечение, финансирование капитальных вложений), в большинстве случаев, решается до сих пор. Но задача управления движением финансовыми ресурсами зачастую остается локальной задачей финансовой службы. Ядром системы бюджетирования является финансово-экономическая модель, в рамках которой на уровне ключевых показателей происходит увязка хозяйственных и финансовых процессов, т.е. планы перестают быть разрозненными, возникает единая замкнутая технология управления с возможностью реализации обратной связи - корректировки планов для достижения приемлемого общего результата.

Финансовая отчетность - совокупность показателей учета, отраженных в форме определенных таблиц и характеризующих движение имущества, обязательств и финансовое положение предприятия за отчетный период. В состав отчетности входят: баланс предприятия, (форма №1) и отчет о финансовых результатах и их использовании (форма №2). Годовая финансовая отчетность включает три типовые формы: форма №1, форма №2, форма №3 - отчет о финансово-имущественном состоянии предприятия и пояснительную записку. Эти формы составляются путем подсчета, группировки и специализированной обработки данных текущего бух/уч и являются завершающей его стадией. Так, форма №1 дает нам сведения о состоянии основных средств и внеоборотных активов, о стоимости запасов предприятия, о величине денежных средств и состоянии расчетов с дебиторами и кредиторами, о величине источников собственных средств, о сумме кредитов банков и о картине финансовых вложений фирмы. Форма №2 дает нам возможность получить информацию о финансовых результатах фирмы, подробно освещает использование прибыли, а также дает полную характеристику платежей в бюджет, которые осуществляет фирма с учетом различных льгот. Форма №3 отражает финансово-имущественное состояние предприятия, то есть показывает движение фондов и использование средств бюджета и внебюджетных фондов, характеризует наличие и движение основных средств и нематериальных активов, отражает финансовые вложения и переоценку ТМЦ, наличие собственных оборотных средств, иностранных инвестиций, показывает недостачи и убытки от порчи ценностей, состояние забалансовых активов и пассивов.

20. Структура и основные условия пенсионных программ различных стран

По-американски

Американская модель основана на личном пенсионном страховании. Эта модель функционирует в США, некоторых странах Латинской Америки и в Португалии. В США работают государственные и частные пенсионные системы. Накопления в пенсионных фондах служат в США одним из главных источников инвестиций в экономику. Распределительная система в США стандартная: пенсионеры получают деньги работающих, которые уплачивают налоги в соответствующие фонды. Этот принцип преемственности поколений работает на государственном уровне. Ставка пенсионного налога в США составляет 10,7% и выплачивается в равных частях компаниями и наемными работниками. Накопительные пенсионные системы в США строятся на инвестиционных механизмах. Пенсионные резервы инвестируются в госбумаги, акции корпораций, паевые фонды, кредитные инструменты. В накопительную систему США входят государственные и частные пенсионные программы.

Государственные программы обеспечивают чиновников. Финансовым источником для них являются ежегодные взносы правительства и инвестдоход таких фондов. Остальные граждане накапливают себе дополнительную пенсию в негосударственных фондах, созданных по месту работы. Кроме того, каждый американец вправе открыть собственный пенсионный счет в любом пенсионном фонде, создав тем самым еще один источник дохода в старости. Таким образом, американцы обеспечивают себе три вида пенсий: государственную, частную по месту работы и частную индивидуальную.

По-европейски

Европейская модель пенсионной системы основывается на опыте Германии. Эта модель совмещает несколько отдельных систем, которые отличаются друг от друга категориями застрахованных лиц, принципами финансирования и предоставления услуг и пособий, а также по уровню предлагаемой защиты. Система называется трехуровневой. В первый уровень входят пенсии, обязательные для определенных групп населения: пенсионное страхование для рабочих и служащих; пенсионное обеспечение чиновников; пенсии для фермеров; обязательное пенсионное страхование для лиц свободных профессий (врачи, аптекари, ветеринары, архитекторы, адвокаты, нотариусы и другие). Второй уровень пенсионной системы - это пенсионные выплаты, дополнительные по отношению к обязательным, осуществляемые по инициативе работодателя. К третьему уровню пенсионного обеспечения относятся самостоятельные накопления и инвестиции граждан в финансовых институтах. В пенсионных системах европейских стран обязательное пенсионное страхование утверждено законом. При этом размер пенсии индивидуален для каждого застрахованного. Он зависит от размера зарплаты и от того, как долго человек был застрахован в системе. При начислении пенсий в Германии руководствуются также и современным размером заработной платы, чтобы накопленные выплаты не были обесцененными. Накопления регулярно индексируются. Пенсионные системы европейских стран также получают дополнительное финансирование от государства, которое составляет пятую часть всех пенсионных поступлений. Надо заметить, что в этих пенсионных системах основную роль играет распределительный механизм.

По-чилийски

Пенсионная реформа в Чили обычно приводится как эталон грамотного финансирования пенсий. Основой чилийской реформы стала замена старого принципа начисления пенсий на гарантированную государством выплату и введение обязательного накопительного страхования работников. Наемные работники подлежат обязательному страхованию и обязаны уплачивать 10% от зарплаты в пенсионные фонды. При выходе на пенсию работнику предлагается выбор: пожизненная пенсия, выплаты в течение определенного времени или (при определенных условиях) единовременная выплата. Взносы в фонды уплачивает не работодатель, а работник. Фонды, в свою очередь, инвестируют страховые взносы на рынках ссудных капиталов. Но если инвестиционная политика фондов оказывается неэффективной, пенсия предоставляется государством.

Однако в системе Чили есть одна проблема. Некоторые работники не могут себе позволить ежемесячно отчислять взносы в пенсионные фонды. Поэтому часть чилийских пенсионеров живет за чертой бедности.

По-японски

В основе японской модели (характерной также для Великобритании, Австралии и ряда стран Северной Европы) лежит государственное социальное обеспечение. Другие институты являются лишь дополнением к государственной системе. Японская система двухуровневая. Первый уровень формируют базовые пенсии, а второй - государственные и профессиональные. Базовая пенсия устанавливается каждый год в зависимости от уровня потребительских цен. Такие пенсии финансируются за счет взносов застрахованных, работодателей, а также государственных дотаций. Государство покрывает около трети затрат на базовые пенсии. Все наемные работники страхуются в обязательном порядке для приобретения права на государственную дополнительную пенсию. Размеры взносов зависят от индивидуальной зарплаты каждого. Взносы уплачиваются совместно работником и работодателем Японская модель нуждается в реформировании, поскольку население стареет и пенсионные расходы государства постепенно становятся слишком обременительными для бюджета.

2. Функции финансового менеджера на предприятии

Финансовый менеджер - управляющий финансовыми ресурсами предприятия. В обязанности финансового менеджера входят: - определение финансовой структуры предприятия и его потребностей в денежных средствах; - выявление альтернативных финансовых источников и их оценка; - практическое получение финансовых ресурсов из выбранных источников; - контроль за использованием полученных денежных средств.

Определение бюджета компании; Управление финансовыми потоками; Учетная политика; Формирование инвестиционной политики; Проектное финансирование; Организация системы управленческого учета; Организация работы бухгалтерии в соответствии с требованиями GAAP;