Ответы к ГАКу на степень бакалавра / 195

Вопрос 195. Функции инвестора и цели инвестирования.

Цели инвестирования в зависимости от субъектов, участвующих в инвестиционном проекте:

1. Собственник капитала  сохранность/возвратность вложенного капитала, рентабельность;

2. Заимодатель (кредитор)  сохранность средств, возврат кредита, получение процентов;

3. Наемный работник  сохранение рабочих мест, безопасность труда, зарплата, возможность участия в прибылях;

4. Менеджер  показатели успеха предприятия, участие в прибылях, престиж, власть;

5. Общество  положительный эффект от инвестиций, налоги, появление новых качественных товаров/услуг, улучшение социального обслуживания.

В теории инвестиций основной целью считается достижение максимума прибыли в каждый момент времени или максимизация имущества фирмы (на этом основана оценка эффективности инвестиционных проектов). На практике деятельность предприятия может быть направлена на достижение различных целей (напр., объем реализации), в том числе комбинированных (напр., одновременное обеспечение максимума реализации и прибыли).

Основные инвестиционные цели верхнего уровня:

• Получение стабильного высокого дохода;

• Защита капитала от инфляции;

• Долгосрочное размещение средств под выгодный процент;

• Достижение в короткий срок максимального прироста вложенных средств.

Для достижения этих конечных целей приходится ставить промежуточные цели, иногда не имеющие стоимостного и количественного измерения. Такими целями могут выступать обучение персонала фирмы, проведение НИОКР, рекламных кампаний и т.п., которые приведут к росту имущества (доходности) фирмы, но не сразу и не в строго определенном размере. В условиях неопределенности на первый план может выйти стремление защитить фирму от риска.

Цели инвестирования в производственных фирмах Японии:

1. Обеспечение оптимальных темпов роста в течение длительных сроков;

2. Обеспечение оптимальной нормы прибыли в течение длительных сроков;

3. Непрерывная рационализация и управление обновлением оборудования;

4. Обеспечение последовательности курса управления;

5. Повышение конкурентоспособности;

6. Сокращение издержек;

7. Обеспечение устойчивой степени монополизации рынка.

Итак, во многих случаях технический прогресс, стабильность и рост имеют решающее значение по сравнению с показателями эффективности капиталовложений, основанными на критериях максимизации прибыли.

Для портфельных инвестиций, в соответствии с теориями рынка ценных бумаг (портфель Марковица, Capital Asset Pricing Model, Arbitrage Pricing Theory), целью может быть:

• Максимизация ожидаемого дохода при заданном уровне риска;

• Минимизация риска при заданном желаемом уровне доходности портфеля;

• Составление «оптимального» портфеля.

Инвестирование в акции возможно также с целью приобретения контроля над предприятием.