Ответы к ГАКу на степень бакалавра / 052

52. Мотивы инвестиционного спроса.

Инвестиции в капитал ( машины , оборудование).

Спрос на капитал в классической школе.

Рис. 1. MPK - график спроса на капитал ( предельный продукт капитала)

вертикальная черта - предложение капитала.

R*/p - реальная цена аренды капитала.

в классической теории спрос на капитал определяется спросом на инвестиции . Производитель продает продукцию по цене р. R/р - реальные издержки капитала. Результат использования единицы капитала - предельный продукт капитала показывает дополнительный выпуск , кот. получается при доп. ед. кап-ла .

MPK показывает :

• при увеличении объема кап-ла его предельный продукт уменьшается , существует другая концепция - Кейнсианская - спрос на инвестиции не обязательно = спросу на капитал .Инвестиционный спрос не = спросу на капитал , т.к. у предприятия могут возникнуть инвестиционные ограничения. Предприниматели не доводят до оптимума инвестиции.

• спрос на инвестиции определяется так называемыми стимулами инвестирования.

Инвестиции в отличие от текущих затрат на производство дают результаты не сразу , а какой - либо последующий период . Когда сравниваем инвестиционные затраты и результаты , то возникает проблема соизмерения разновидных ценностных показателей. Это решается посредством дисконтирования. , т.е. если нужно определить чего стоит сегодня возможность получения денег через t лет и если отсутствует инфляция , то эту сумму нужно разделить на (1+R)* где * - это t , а R дисконтная ставка.

Допустим существует проект , инвестиционная программа и она требует вложения капитала ( К) , причем это проект обещает в течение будущих 3-х периодов дать бизнесмену доход П1 , П2 , П3. В таком случае бизнесмен будет заинтересован во вложении денег в проект тогда , когда будет выполняться следующее неравенство:

К < П1/(1+R)+П2/(1+R)* + П3/(1+R)** где (* -2степень , ** - 3 степень)

R -субъективная оценка предприятием , где учитывается предпочтения нынешних благ по сравнению с благами будущих периодов. Если неравенство превращается в равенство , то предприятию будет не выгодно осуществлять этот проект. Значение R , кот. превращает неравенство в равенство называется предельной эффективностью капитала. , кот. обозначаем R*.

По каждому альтернативному проекту бизнесмен рассчитывает R* и эти проекты ранжируются по этой степени.

Допустим есть 3 варианта инвестиций I1,I2,I3. Рис. 2.

R - норма дисконта , R* - определяется эффективность капитала , когда предприниматель будет осуществлять проект 1 из 3-х. , макс. Эффективность при R< R* I 2-R < R2* , I3-R< R3*.

Предприниматель сравнивает предельную эффективность с %-ой ставкой . Если % ставка больше R* , то предприниматель будет распродавать свои производственные мощности .

Неоклассическая функция инвестиций.

Выступают против теории Кейнса об инвестиционном спросе , но приняли идею Кейнса о стимулах к инвестированию.. Неоклассическая производственная функция выведена для отдельной фирмы на макро уровне при этом используется функция Кобба- Дугласа. Y = K * х L ** . где ( * - s . ** - 1-s) s - определяет характер статистики. В данном случае R/ р = К ** х s х L ** = s *** где *** Y/K , причем прибыль максимальна при следующих показателях : s х Y/ К = d+i , где r предельная производительность капитала. , d - норма амортизации , i - ставка % по фин. активам.

Оптимальный капитал К* = (sY)/ ( d+i )

Рис. 3 К* - оптимальный размер капитала. Если i уменьшается , то оптимальный размер капитала увеличивается . Если при данном i , r увеличивается , то кривая r сдвигается вправо вверх , оптимальный размер капитала увеличивается. Вывод : Оптимальный размер капитала будет прямо пропорционален производительности и обратно пропорционален % -ой ставке.

Отличие Кейнсианской и классических функций инвестиций.

1. В кейнсианской функция объема инвестиций зависит от предельной производительности капитала , а от % ставки практически не зависит , т.е. в Кейн. Функции % ставка имеет малую эластичность , а в классической - эластична.

2. У Кейнса на величину размера предельной производительности капитала оказывает влияние субъективная оценка предпринимателей от доходов. А у классиков пред. Производительность капитала не зависит от оценок предприятий .

3. У Кейнса много психологии в функции потребления и инвестиции составляют от 25 % до 90% ВНП.